【正文】 判斷 政府機(jī)構(gòu) 披露信息 權(quán)威專家 研究報(bào)告 原 因 基于外部 信息的分析 評價(jià) 掌握行業(yè)的 發(fā)展方向 了解公司的 經(jīng)營戰(zhàn)略 明確公司在 行業(yè)中的地位 企業(yè)經(jīng)營 狀況 財(cái)務(wù)信息及 報(bào)告 基于內(nèi)部 信息的分析 資產(chǎn) 負(fù)債 公司治理 利潤、現(xiàn)金 循環(huán)等 否 是 是 是 找出 檢查指標(biāo)是否異常 否 結(jié)論 問 題 問 題 問 題 問 題 分 解 指 標(biāo) 給出 第二章績效評價(jià)指標(biāo)體系 以凈資產(chǎn)收益率為中心 企業(yè)績效評價(jià)系統(tǒng)是根據(jù)財(cái)政部、國家經(jīng)貿(mào)委、中央企業(yè)工委、勞動(dòng)保障部、國家計(jì)委聯(lián)合頒布的 “ 企業(yè)績效評價(jià)操作細(xì)則（修訂） ” 來實(shí)施的（ 2022年 3月頒布）。 凈資產(chǎn)銷售收入銷售收入 凈利潤凈資產(chǎn)凈利潤股東權(quán)益收益率 ???)(R O E總資產(chǎn)銷售收入銷售收入 凈利潤總資產(chǎn)凈利潤 ?? 銷售收入 其他費(fèi)用稅金期間費(fèi)用銷售成本銷售收入銷售收入 凈利潤 ?????遞延資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 銷售收入總資產(chǎn)銷售收入 ?????貨幣資金 有價(jià)證券 應(yīng)收款項(xiàng) 預(yù)付款項(xiàng) 存貨 其他流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 長期投資 無形資產(chǎn) 遞延資產(chǎn) 一 可從企業(yè)規(guī)模，成本水平，資產(chǎn)營運(yùn)，資本結(jié)構(gòu)方面分析凈資產(chǎn)收益率增減變動(dòng)分析。 現(xiàn)金循環(huán)過程 現(xiàn)金流 循環(huán) 1 初始權(quán)益資本 2 債務(wù)資本 3 新增權(quán)益資本 4 利潤留存資本 資產(chǎn)營運(yùn) 產(chǎn)生營業(yè)收入 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 投資形成資產(chǎn) 營業(yè)利潤 其他利潤 凈利潤率 股利分配 留存收益率 新增權(quán)益與 債務(wù)資本 資本結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金流分析體系 負(fù)債總額經(jīng)營現(xiàn)金凈流入流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)金凈流入本期到期的債務(wù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入全部資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入普通股股數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入銷售收入經(jīng)營現(xiàn)金凈流入每股現(xiàn)金股利每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流入現(xiàn)金流 分 析 財(cái)務(wù)彈性 分析 流出結(jié)構(gòu)分析 流入流出比 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 流入結(jié)構(gòu)分析 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金到期債務(wù)比 現(xiàn)金滿足投資比率 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金債務(wù)總額比 銷售現(xiàn)金比率 獲取現(xiàn)金 能力分析 流動(dòng)性分析 現(xiàn)金流 結(jié)構(gòu)分析 加、現(xiàn)金股利之和年資本支出、存貨的增近 年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流入近5 5財(cái)務(wù)比率分類 普通股評價(jià)比率 收益性比率 活動(dòng)性比率 流動(dòng)性比率 杠桿比率 生產(chǎn)性比率 成長性比率 財(cái)務(wù)比率分類 信息內(nèi)容 對投資資本的經(jīng)營成果， 創(chuàng)出利益能力 特定資產(chǎn)的利用效率性， 現(xiàn)金化速度，資產(chǎn)投資確切性 短期債務(wù)的償還能力， 資金狀況 債券的安全度， 原利金償還能力，安定性 生產(chǎn)要素達(dá)成的經(jīng)營能率， 成果分配的合理性 企業(yè)外形，收益率向上程度 收益價(jià)值或資產(chǎn)價(jià)值在 證券市場上被評價(jià)的相對程度 主要財(cái)務(wù)比率 1銷售利潤率； 2 成本利潤率； 3 總資產(chǎn)報(bào)酬率； 4 資本收益率 1 賣出債券回轉(zhuǎn)率； 2 存貨周轉(zhuǎn)率； 3 應(yīng)收（付）帳款周轉(zhuǎn)率； 4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1 流動(dòng)比率； 2 純運(yùn)轉(zhuǎn)資本構(gòu)成比率； 3 防御期間比率； 4 quick ratio 1 負(fù)債比率； 2 利息補(bǔ)償比率； 3 現(xiàn)金流量對資本 支出費(fèi)用； 4 固定費(fèi)用； 5 現(xiàn)金流量補(bǔ)償率等 1 附加價(jià)值率； 2 資本集約度； 3 勞動(dòng) 分配率； 4 勞動(dòng)裝備率； 5 人均銷售收入等 1 利潤增長率； 2 總資產(chǎn)增長率； 3 銷售收入增長率； 4 固定資金增長率 1 股價(jià)收益比率（ PER） 。 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到的稅費(fèi)返還、收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金等；現(xiàn)金流出：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)、支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金等。 利潤表的解讀 例子 5000000000050000000001000000000015000000000202200000001997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022一、主營業(yè)務(wù)收入二、主營業(yè)務(wù)利潤三、營業(yè)利潤四、利潤總額五、凈利潤六、可分配利潤七、可供股東分配的利潤八、未分配利潤現(xiàn)金流量表解讀 (1) 現(xiàn)金流量表綜合反映企業(yè)一定會計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金來源和運(yùn)用及其增減變動(dòng)情況。 它能為報(bào)表使用者提供的信息如下： 1 企業(yè)當(dāng)期產(chǎn)生的營業(yè)收入； 2 企業(yè)當(dāng)期發(fā)生的成本與費(fèi)用； 3 企業(yè)當(dāng)期的營業(yè)利潤； 4 企業(yè)當(dāng)期的投資收益； 5 企業(yè)當(dāng)期的利潤總額。 （ 3）資產(chǎn)的融資結(jié)構(gòu)。 2）從公司內(nèi)部管理層角度：針對 分析中暴露出的財(cái)務(wù)和經(jīng)營問題， 提出相應(yīng)的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營政策， 改進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)、銷售和盈利能 力，從而改善企業(yè)在資本市場上的 表現(xiàn)。 2）企業(yè)產(chǎn)品市場業(yè)務(wù)的成長性和 未來發(fā)展前景。 5）分析經(jīng)營、投資和籌資現(xiàn) 金流結(jié)構(gòu)對公司現(xiàn)金循環(huán)、流 動(dòng)性、償債能力的影響。 財(cái)務(wù)分析動(dòng)因 資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金流量表 利潤表 ?以問題為導(dǎo)向，恰當(dāng)運(yùn)用財(cái) 務(wù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的主要 財(cái)務(wù)問題： 1）判斷資產(chǎn)質(zhì)量與營運(yùn)效率 及資產(chǎn)的融資配置問題。 現(xiàn)金流量表解讀 1 經(jīng)營、投資與籌資活動(dòng)現(xiàn) 金流入的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。 4 資產(chǎn)現(xiàn)金流量特征，判斷 對當(dāng)期主營業(yè)務(wù)是否有貢獻(xiàn) 及貢獻(xiàn)程度。 （ 5）分紅付息：將投資收益的一部分以利息、股息或紅利的形式分配給投資者。 公司金融 (corporate finance)的主要議題及理論框架 公司金融 的 主要議題 資本結(jié)構(gòu)（ capital structure） 研究和分析公司融資方法和融資結(jié)構(gòu) 股利策略（ dividend policy） 研究公司用什么方法將所賺的錢返還 給股東 公司治理 （ corporate governance） 研究公司所有權(quán)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)以及怎樣 對投資者進(jìn)行保護(hù) 投資銀行業(yè)務(wù)的過程 （ investment banking process） 研究證券上市和發(fā)行的過程和方法 金融中介 （ financial intermediation） 研究和分析商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的功能 及其效率 兼并與收購 （ mergers and acquisitions） 探討并購的原因和并購的方法 完美市場理論 (perfect market theory) 信息不對稱性理論 (information asymmetry theory) 委托代理理論 (principleagent theory) 完全合約理論 (theory of plete contracts) 不完全合約理論 (theory of inplete contracts) 行為學(xué)理論 (behavioral theory) 法律和金融理論 (theory of law and finance) 微觀金融理論 財(cái)務(wù)經(jīng)理 (chief financial officer, CFO)職責(zé) 公司戰(zhàn)略與目標(biāo) 商品市場 （實(shí)物資產(chǎn)組合） 資本市場 （金融資產(chǎn)組合） 財(cái)務(wù)經(jīng)理 （ CFO） （ 2） +（ 4） （ 3） （ 5） 未來價(jià)值 未來價(jià)值 未來價(jià)值 （ 1） （ 1）籌資 : 在資本市場向投資者出售金融資產(chǎn)。 3 分析模型與實(shí)際差異，對模型進(jìn)行改進(jìn)。 2 培養(yǎng)從相關(guān)資料中獲取對研究有價(jià)值的信息。公司金融案例學(xué)習(xí)的目標(biāo) 公司金融案例覆蓋了公司金融、財(cái)務(wù)分析、管理學(xué)、心理學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)等內(nèi)容，涉及的知識面廣，分析方法、預(yù)測方法和評估方法科學(xué)、合理，評估模型采用目前企業(yè)、證券市場、基金公司普遍使用的模型，因此，通過本課程的學(xué)習(xí)和訓(xùn)練，可以提高以下五個(gè)方面的能力。 1 利用專業(yè)數(shù)據(jù)庫提取研究研究所需的數(shù)據(jù)。 2 運(yùn)用模型分析公司財(cái)務(wù)狀況、計(jì)算公司價(jià)值。 1 根據(jù)分析資料，為公司的未來金融政策提 出建議。 （ 4）再投資：將投資或經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的一部分用于再投資。 3 資產(chǎn)與融資之間對應(yīng)關(guān)系 ，了解短期與長期融資分別 支持的主要資產(chǎn)項(xiàng)目。 3 成本與費(fèi)用的結(jié)構(gòu)與規(guī)模 4 公司的利潤分配結(jié)構(gòu)是否 與公司所處的發(fā)展階段是否 一致。 4 籌資現(xiàn)金的主要來源，判 斷其類型并分析籌資環(huán)境的 對 籌資來源的 影響。 4）判斷企業(yè)現(xiàn)金流創(chuàng)造能力 及其可持續(xù)性是否存在問題。 總結(jié)企業(yè)經(jīng)營方面的問題： 1）行業(yè)內(nèi)橫向比較、歷史縱向比 較，分析企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的優(yōu)劣、 機(jī)會、威脅。 3）企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)情況及對企業(yè) 經(jīng)營、投資和籌資活動(dòng)開展的影響 提煉結(jié)論、措施和建議 1）從公司外部投資者角度：基于 債權(quán)人和股東角度。 （ 2）公司資產(chǎn)的質(zhì)量（變現(xiàn)能力和使用效率）。 4 公司的投資結(jié)構(gòu)；