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1z101000_工程經(jīng)濟計算、理解為主-全文預(yù)覽

2025-09-15 05:32 上一頁面

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【正文】 =指標變化率/因素變化率1) SAF0 ,表示評價指標與不確定性因素同方向變化,SAF0 , 反方向變化。A.100% B.40% C.80% D.55%答案C 解析:盈虧平衡點的產(chǎn)銷量BEP(Q)=800/(15001500*)=4萬噸,用生產(chǎn)能力利用率表示BEP(%)=4萬/5萬*100%=80%1Z101033 敏感性分析 1. 因素較小幅度的變化——經(jīng)濟效果評價指標發(fā)生大的變動——敏感性因素2. 因素較大幅度的變化——經(jīng)濟效果評價指標的影響也不是太大——非敏感性因素 一、敏感性分析的內(nèi)容 :有多個因素變動,但只考察一個因素變動。若企業(yè)要盈利,生產(chǎn)能力利用率至少應(yīng)保持在( A )以上。(單價—單位產(chǎn)品銷售稅金及附加)產(chǎn)量=固定成本 + 單位變動成本產(chǎn)量產(chǎn)量Q0=銷售收入線與總成本的交點就是盈虧平衡點Q0,也叫保本點:盈虧平衡點越低越好.原因:越低,達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少,項目投產(chǎn)后盈利的可能性越大,適應(yīng)市場變化的能力越強,抗風險能力也越強。 3. 產(chǎn)銷量變化,銷售單價不變,銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)。 長期借款利息應(yīng)視為固定成本。三. 不確定性分析的方法1. 盈虧平衡分析(量本利分析)——分析風險大小和承擔風險的能力2. 敏感性分析——找敏感度因素敏感度系數(shù)和臨界點lZ101032 盈虧平衡分析 一、總成本與固定成本、可變成本 總成本費用分解為固定成本、可變成本和半可變(或半固定)成本。 償債備(倍)付率=(息+所得稅+凈利+折舊+攤銷所得稅)/(本金+利息) =(息+凈利+折舊+攤銷)/(本金+利息) 判別標準:正常情況應(yīng)當大于1,我國不宜低于1. 3。3)它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。(一)借款償還期 償還項目投資借款本金和利息所需要的時間。一、償債資金來源 (一)可用于歸還借款的利潤 提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。資金使用費:如股息、利息2)投資的機會成本 貨幣形式表現(xiàn)的機會成本,如銷售收入、利潤等。,F(xiàn)IRR只有一個值,非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目,不存在或存在多個內(nèi)部收益率例:某一常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案,計算FNPV(i1=10%)=200, FNPV(i2=15%)=100,求FIRR. 設(shè)X=FIRR,(15%X)/(X10%)=100/200 X=%真題0718 使投資項目財務(wù)凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率稱為( B )。三、判斷 若FIRR≥ic, 則方案在經(jīng)濟上可以接受。 常規(guī)投資項目:開始有支出而后有收益,凈現(xiàn)金流量序列符號只改變一次(由負變正)的投資方案數(shù)學(xué)表達式: FNPV(FIRR)= ∑ (CICO)t(1+i)t=0 建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期年份1234567凈現(xiàn)金流量(CICO)4200470020002500250025002500求i(1+i)1(1+i)2(1+i)3(1+i)4(1+i)5(1+i)6(1+i)7 折到開始時現(xiàn)值P1P2P3P4P5P6P7財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV= P1+P2+P3+P4+P5+P6+P7=0 求出 FIRR=i財務(wù)內(nèi)部收益率性質(zhì):1. 不是項目初期投資的收益率。上述例題由于FNPV = 萬元0 ,所以該方案在經(jīng)濟上可行三、優(yōu)劣 優(yōu)點:,以貨幣額表示盈利水平;判斷直觀缺點:,,F(xiàn)NPVR可以,F(xiàn)IRR可以6. 不能反映投資回收速度,Pt/Pt’可以例:某項目16年FNPV=200萬,ic=8%,7年凈現(xiàn)金流量=300萬,8年凈現(xiàn)金流量=400萬,求18年FNPV多少 ? 解: FNPV=200+300(1+8%)7+400(1+8%)8 = 真題105可用于評價項目財務(wù)盈利能力的絕對指標是(B)。表1項目財務(wù)現(xiàn)金流量表計算期012345678凈現(xiàn)金流量 (萬元) 8001000400600600600600600累計凈現(xiàn)金流量(萬元) 80018001400800200400100016000A. B. C. D.答案A Pt=(61)+/200/247。,流動資金為200萬元,建設(shè)當年即投產(chǎn)并達到設(shè)計生產(chǎn)能力,年凈收益為340萬元。一. 靜態(tài)投資回收期Pt(重點掌握)靜態(tài)回收期:=0 判別準則:若Pt ≤ Pc ,表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回,則方案可以考慮接受。 三、應(yīng)用式 (一) 總投資收益率(ROI) = (平均、正常)年息+所得稅+凈利潤建設(shè)投資+流動資金+建設(shè)期利息息稅前利潤 =利息 + 稅前利潤=利息 + 所得稅 + 凈利潤 稅后利潤 = 凈利潤 = 總利潤 – 所得稅 稅前利潤= 總利潤 = 凈利潤 + 所得稅 利息——生產(chǎn)期利息判別準則:總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值(二)資本金凈利潤率(ROE)=凈利潤/資本金資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值總投資收益率(ROI) ——衡量整個投資方案的獲利能力,越高,收益越多;資本金凈利潤率(ROE)——衡量項目資本金的獲利能力,越高,取得利潤越多。,采用生產(chǎn)期內(nèi)年平均凈收益額與投資的比率。2)適用范圍:粗略評價項目、短期投資項目、逐年收益大致相等的項目2. 動態(tài)分析指標 強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值。2)融資前分析從技術(shù)方案投資總獲利能力角度,考察項目方案設(shè)計的合理性。 定量與定性相結(jié)合,以定量分析為主。A.% B.% C.% D.%答案B 季度利率i=r/m=8%/4=2%,半年期實際利率ieff半=(1+2%)21=%1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價1Z101021經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容一. 經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容一般包括1. 技術(shù)方案的盈利能力 2. 技術(shù)方案的償債能力3. 技術(shù)方案的財務(wù)生存能力(所有項目都需要做財務(wù)生存能力分析)兩個條件:有足夠大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量(財務(wù)可持續(xù)的基本條件);各年累積盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負值(財務(wù)生存的必要條件)要點:,分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。則年有效利率為( )。半年計息1次一個季度計息1次一個月計息1次名義利率12%12%12%有效利率計息期的有效利率6%3%1%年有效利率(1+6%)21(1+3%)41(1+1%)12112%<(1+6%)21<(1+3%)41<(1+1%)121定性分析:ieff ≥ r 當m = 1時, ieff = r當m >1時, ieff > r m越大,ieff 與 r差額越大 即:有效利率大于名義利率,隨著計息周期m越多,有效利率和名義利率的差越大三.計息周期小于(或等于)資金收付周期的計算(定量分析)1. 一次支付系列流量:按計息周期利率或資金收付周期實際利率計算2. 等額系列流量:計息周期與收付周期一致時,按計息周期利率或資金收付周期實際利率計算計息周期與收付周期不一致時,只能用收付周期實際利率計算例1:某企業(yè)向銀行貸款,有兩種計息方式,甲年利率8%,半年計息;%,按月計息;則企業(yè)選擇的有效利率為( 乙 )的計息方式貸款。利率是關(guān)鍵因素。不能把A 定在每期期初,因為公式的建立與它是不相符的。 4. 各期的等額支付A,發(fā)生在各期期未。第一期末即等于第二期初。F=2000(F/A,I,n) (1+i)或F=2000(F/A,I,n) (F/P,I,n) 其中2000(F/A,I,n)表示紅色字體的F例3:期望5年內(nèi)每年年初從銀行提取10000元,年利率為10%,按復(fù)利期初應(yīng)存入銀行多少?解:根據(jù)題意現(xiàn)金流量圖為:由圖可知,該題不能直接套用公式,要先進行轉(zhuǎn)換,在最左端虛設(shè)一個0點,原來的0—4依次改為1—5,做此改動并不會改變計算結(jié)果。結(jié)論:現(xiàn)金流量的三要素(大小、方向、作用點):現(xiàn)金流量大?。ìF(xiàn)金流量金額) 方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出) 作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時點)例:某企業(yè)投資一項目,第1年初投入100萬元,第2年末投入50萬元,第3年初投入20萬元,第3年末收入40萬元,第4~10年每年收入50萬元,第11年初收入10萬元。真題0717 某施工企業(yè)年初向銀行貸款流動資金100萬元,按季計算并支付利息,季度利率為2%,則一年支付的利息總和為( )萬元。1Z101000 工程經(jīng)濟(計算、理解為主)1Z101010 資金的時間價值的計算及應(yīng)用1Z101011 利息的計算一. 資金時間價值的概念影響資金時間價值的因素: 使用時間、數(shù)量的多少、投入和回收的特點、周轉(zhuǎn)的速度 1資金使用時間越長,則資金的時間價值越大2. 資金數(shù)量越多,資金的時間價值就越多3. 資金投入和回收的特點4. 周轉(zhuǎn)次數(shù)越多,資金時間價值。,以復(fù)利計算為主 。3. 箭頭的長短表示現(xiàn)金流量的多少。然后再根據(jù)復(fù)利的概念求得F。0點就是第一期初,也叫零期。 3. F 發(fā)生在考察期期末,即n 期未。 6. 當問題包括A 與F 時,系列的最后一個A 是與F 同時發(fā)生。影響資金等值的因素有三個:金額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率的大小。 有效利率(實際利率):(天、周、季、半年) 2.年有效利率 公式要記例:某人在銀行存款100萬元,年利率12%,半年計息1次。F’=A(F’/A,%,5)=1000*[(1+i)51]/i=F=F’(F/F’,%,1)=(1+%)=真題09. 己知年名義利率為10%,每季度計息1次,復(fù)利計息。真題103 年利率8%,按季度復(fù)利計息,則半年期實際利率為 ( )。同一項目,兩者必須同時進行按評價方法的性質(zhì)分類為定量分析和定性分析。按評價是否考慮融資分為融資前分析和融資后分析1)融資前分析以動態(tài)分析為主,靜態(tài)分析為輔。1Z101022經(jīng)濟效果評價體系 1. 靜態(tài)分析指標1)特點:不考慮時間因素,計算簡便。 真題0923.投資收益率是指投資方案建成投產(chǎn)并達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的( D )的比率。通常進行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計算分析。 缺點:,不能反映投資回收之后的情況。項目的靜態(tài)投資回收期Pt=(1000+200)/340=真題106 某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)見表1,則該項目的靜態(tài)投資回收期為(A )年。當FNPV≥0時,說明該方案經(jīng)濟上可行,當FNPV<O時,說明該方案不可行。 (i) =0,F(xiàn)NPV(i)曲線與橫軸相交,i 達到了其臨界值i* *就是財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR) 對常規(guī)投資項目,財務(wù)內(nèi)部收益率是使技資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。5. 不僅受項目初始投資規(guī)模的影響,而且受項目計算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。 缺點: ,試算內(nèi)插法。4. 投資者自行測定項目的最低可接受財務(wù)收益率的測定1)資金成本包括籌資費和資金使用費籌資費:如發(fā)行股票和債券的注冊費、代理費、貸款手續(xù)費等。資金拮據(jù)的投資主體的風險>資金雄厚的 4) 通貨膨脹——以通貨膨脹率i3來表示綜上,投資者自行測定的基準收益率確定如下1)項目現(xiàn)金流量是按當年價格預(yù)測估算的,以年通貨膨脹率i3修正ic,ic= i1+ i2+ i3 2) 按基年不變價格預(yù)測估算的,不考慮通貨膨脹的影響,ic= i1+ i2 確定基準收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機會成本,而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素lZ101028 償債能力分析 債務(wù)清償能力分析,重點是分析判斷財務(wù)主體——企業(yè)的償債能力,不是技術(shù)方案的清償能力。 (四)其他還款資金 減免的營業(yè)稅金用于償還:(本)(息)二.還款方式及還款順序1. 國外(含境外)借款的還款方式 可采取等額還本付息,等額還本、利息照付兩種方法 按照先貸先還,后貸后還,利息高的先還,利息低的后還的順序還國內(nèi)借款三.償債能力分析償債能力指標主要有:借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率。 2)借款償還期指標適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限,且按最大償還 能力計算還本付息的項目。(三) 償債備(倍)付率(DSCR) 概念:指項目在借款償還期內(nèi),各年可用于還本付息的資金與當企業(yè)能夠還本付息的金額比值。1Z101031 不確定性分析 一. 不確定性因素產(chǎn)生的原因1. 所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計偏差2. 預(yù)測方法的局限,預(yù)測的假設(shè)不準確3. 未來經(jīng)濟形式的變化4. 技術(shù)進步5. 無法以定量來表示的定性因素的影響6. 其他外部影響因素二. 不確定性分析內(nèi)容根據(jù)擬實施方案的具體情況,分析各種外部條件發(fā)生變換或者測算數(shù)據(jù)誤差對技術(shù)方
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