【正文】 Z101022經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)體系 1. 靜態(tài)分析指標(biāo)1）特點(diǎn)：不考慮時(shí)間因素，計(jì)算簡(jiǎn)便。lZ101023 投資收益率分析一、概念 （靜態(tài)指標(biāo)）：是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)。 投資收益率R =年凈收益（年平均收益）/方案投資 *100%二、判別準(zhǔn)則 若R ≥ RC，則方案可以考慮接受。 真題0923．投資收益率是指投資方案建成投產(chǎn)并達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的（ D ）的比率。四、優(yōu)劣 優(yōu)點(diǎn)：1. 經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便缺點(diǎn)：1. 沒有考慮投資收益的時(shí)間因素2. 指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)，作為主要的決策依據(jù)不太可靠使用范圍：適用于工藝簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的項(xiàng)目建設(shè)方案的選擇和技資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。通常進(jìn)行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計(jì)算分析。 若Pt Pc ，則方案是不可行的。 缺點(diǎn)：，不能反映投資回收之后的情況。則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（ ）年。項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期Pt=（1000+200）/340=真題106 某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)見表1，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為(A )年。600=1Z101025 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析一. 概念財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)的是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)把整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。當(dāng)FNPV≥0時(shí)，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行，當(dāng)FNPV＜O時(shí)，說明該方案不可行。A．價(jià)格臨界點(diǎn) B．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 C．總投資收益率 D．敏感度系數(shù)1Z101026 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算一. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率概念財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)特性：(i)隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。 (i) =0，F(xiàn)NPV(i)曲線與橫軸相交，i 達(dá)到了其臨界值i* *就是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR) 對(duì)常規(guī)投資項(xiàng)目，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使技資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。2. 經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部3. 是項(xiàng)目到計(jì)算期末正好將未收回的資金全部收回來(lái)的折現(xiàn)率。5. 不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。 若F1RRic，則方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。 缺點(diǎn)： ，試算內(nèi)插法。 C．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 D．償債備付率1Z101027 基準(zhǔn)收益率的確定一． 基準(zhǔn)收益率的概念基準(zhǔn)收益率也成為基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的，可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。4. 投資者自行測(cè)定項(xiàng)目的最低可接受財(cái)務(wù)收益率的測(cè)定1）資金成本包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)籌資費(fèi)：如發(fā)行股票和債券的注冊(cè)費(fèi)、代理費(fèi)、貸款手續(xù)費(fèi)等。 采用不同的利率表示貨幣的機(jī)會(huì)成本基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本。資金拮據(jù)的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)＞資金雄厚的 4） 通貨膨脹——以通貨膨脹率i3來(lái)表示綜上，投資者自行測(cè)定的基準(zhǔn)收益率確定如下1）項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，以年通貨膨脹率i3修正ic，ic= i1+ i2+ i3 2） 按基年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，不考慮通貨膨脹的影響，ic= i1+ i2 確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素lZ101028 償債能力分析 債務(wù)清償能力分析，重點(diǎn)是分析判斷財(cái)務(wù)主體——企業(yè)的償債能力，不是技術(shù)方案的清償能力。(二)固定資產(chǎn)折舊 最終，所有被用于歸還貸款的折舊基金，應(yīng)由未分配利潤(rùn)歸還貸款后的余額墊回。 (四)其他還款資金 減免的營(yíng)業(yè)稅金用于償還：（本）（息）二．還款方式及還款順序1. 國(guó)外（含境外）借款的還款方式 可采取等額還本付息，等額還本、利息照付兩種方法 按照先貸先還，后貸后還，利息高的先還，利息低的后還的順序還國(guó)內(nèi)借款三．償債能力分析償債能力指標(biāo)主要有:借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。從借款開始年算起；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予以說明本金和利息=利潤(rùn)+折舊+攤銷+其他留利等式左邊是要還的錢，右邊是可還的錢。 2）借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還 能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目。 （二）利息備（倍）付率 利息備付率也稱為已獲利息備數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)年應(yīng)付利息（PI）的比值。(三) 償債備（倍）付率（DSCR） 概念：指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)企業(yè)能夠還本付息的金額比值。1Z101030 建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析1投資決策的主要依據(jù)之一是技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)2技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是以一些確定的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的，都是已知的，如項(xiàng)目總投資，建設(shè)期、年銷售收入、年經(jīng)營(yíng)成本等3一個(gè)擬實(shí)施技術(shù)方案的所有未來(lái)結(jié)果都是未知的，使用的數(shù)據(jù)都是在未來(lái)情況的預(yù)測(cè)和判斷基礎(chǔ)上的，都會(huì)有許多不確定性因素。1Z101031 不確定性分析 一． 不確定性因素產(chǎn)生的原因1． 所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計(jì)偏差2． 預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確3． 未來(lái)經(jīng)濟(jì)形式的變化4． 技術(shù)進(jìn)步5． 無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響6． 其他外部影響因素二． 不確定性分析內(nèi)容根據(jù)擬實(shí)施方案的具體情況，分析各種外部條件發(fā)生變換或者測(cè)算數(shù)據(jù)誤差對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計(jì)技術(shù)方案可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能力，確定技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對(duì)策力爭(zhēng)把風(fēng)險(xiǎn)減低到最小限度。 (一)固定成本 如工資及福利費(fèi)(計(jì)件工資除外)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他費(fèi)用等。 (三)半可變〈或半固定〉成本 如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用，工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)等。流動(dòng)資金借款和短期借款利息可能部分與產(chǎn)品產(chǎn)量相關(guān)，其利息可視為半可變(或半固定)成本，為簡(jiǎn)化計(jì)算，一般也將其作為固定成本。 2. 產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)。 4. 只生產(chǎn)單一產(chǎn)品。1. 利潤(rùn)、銷售收入、成本三者關(guān)系利潤(rùn) = 銷售收入—成本 銷售收入=（單價(jià)—單位產(chǎn)品銷售稅金及附加）產(chǎn)量成本 = 固定成本 + 單位變動(dòng)成本產(chǎn)量利潤(rùn) = 銷售收入—成本 =0，即收入=成本，Q0盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。 ：收入=成本4. 盈虧平衡點(diǎn)BEP 的表現(xiàn)形式： 四．產(chǎn)銷量盈虧平衡的分析BEP(Q)=BEP(Q)為盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的產(chǎn)銷量，按項(xiàng)目投產(chǎn)后的正常年份計(jì)算，而不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算。真題076 某建設(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力10萬(wàn)臺(tái)，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為單位產(chǎn)品售價(jià)的559／6，單位產(chǎn)品銷售稅金及附加為單位產(chǎn)品售價(jià)的5 9／6，經(jīng)分析求得產(chǎn)銷量盈虧平衡點(diǎn)為年產(chǎn)銷量4．5萬(wàn)臺(tái)。A．45％ B．50％ C．55％ D．60％BEP(%)=*100%=45%真題0950 .某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬(wàn)元，年固定成本為1500萬(wàn)元，單臺(tái)產(chǎn)品銷售價(jià)格為1200元，單臺(tái)產(chǎn)品可變成本為650元，單臺(tái)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加為150元。 A. 37500 B．27272 C．18750 D．12500盈虧平衡點(diǎn)BEP(Q)=15000000元/1200650150=37500（臺(tái)）真題1018 某化工建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)年固定總成本為800萬(wàn)元，產(chǎn)品銷售價(jià)格1500元／噸，產(chǎn)品銷售稅金及附加為銷售收入的10％，產(chǎn)品變動(dòng)成本1150元／噸，則該項(xiàng)目用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)是（C）。： 分析多個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)時(shí)析對(duì)指標(biāo)的影響和敏感程度。 2. 對(duì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。 2)\SAF\ 越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A 對(duì)于不確定性因素F越敏感。 3）每一條直線的斜率反映經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確定性因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。2. 臨界點(diǎn) 臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。如果某因素可能出現(xiàn)的變動(dòng)幅度超過最大允許變動(dòng)幅度，則表明該因素是方案的敏感因素。真題077 進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目敏感性分析時(shí)，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)投資回收快慢與對(duì)方案超額凈收益的影響，應(yīng)選取的分析指標(biāo)為（ C ）。 B. 乙 C 解析：敏感度系數(shù)=指標(biāo)變化率/因素變化率，系數(shù)越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定性因素越敏感。例： 某項(xiàng)目單因素敏感性分析圖如下，有三個(gè)不確定因素Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ，按敏感性由大到小的順序排列為（ ）。從圖中可看出，II的斜率（即與橫軸的夾角）最大，Ⅲ其次，Ⅰ最小，故敏感性大小的順序?yàn)棰颉ⅱ?、Ⅰ?jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系財(cái)務(wù)分析指標(biāo)確定性分析盈利能力分析靜態(tài)分析投資收益率R=年或平均年凈收益/方案投資R≥RC,可行；R＜RC,不可行總投資收益率高于同行收益率(平均/正常年息+稅+利)/(建投資+建利息+流動(dòng)金)資本金凈利潤(rùn)率高于同行收益率凈利潤(rùn)/資本金靜態(tài)投資回收期PtPt≤Pc,可行；Pt＞Pc,不可行 只考慮回收前效果，不能反映投資回收后的效果，只能作為輔助指標(biāo)或與其他指標(biāo)合用動(dòng)態(tài)分析財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPVFNPV≥0,可行；FNPV＜0,不可行優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和計(jì)算期經(jīng)濟(jì)狀況，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，以貨幣額表示盈利水平。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRRFIRR≥iC,可行；FIRR＜iC,不可行優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和計(jì)算期經(jīng)濟(jì)狀況，反映投資收益程度，不受外部參數(shù)影響。償債能力分析 靜態(tài)指標(biāo)借款償還期等式左：本金和利息等式右：利潤(rùn)+折舊+攤銷+其他留滿足貸款機(jī)構(gòu)要求期限不適用預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額50%比較合適速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債＞1流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債＞2不確定性分析盈虧平衡分析利潤(rùn)=收入成本=0，盈虧平衡點(diǎn)收入=（單價(jià)單位稅附加）*產(chǎn)量 成本=固成+單位變成*產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)一般用產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率表示。盈虧平衡點(diǎn)越低，產(chǎn)銷量越低，投產(chǎn)后盈利可能越大，適應(yīng)市場(chǎng)能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)敏感性分析敏感度系數(shù)=指標(biāo)變化率/因素變化率，系數(shù)越大，指標(biāo)對(duì)因素越敏感。：對(duì)方案投資回收快慢選投資回收期，對(duì)方案超額凈收益選FNPV,對(duì)方案資金回收能力，選FIRR。：敏感度程度小，承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，可靠性大的項(xiàng)目。 lZ101041 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表 1. 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成，2. 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表主要有：投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表3. 調(diào)整所得稅出現(xiàn)在投資現(xiàn)金流量表中，其余表是所得稅。以技術(shù)方案建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金的流人和流出.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值靜態(tài)投資回收期考察技術(shù)方案融資前的盈利能力資本金現(xiàn)金流量表從技術(shù)方案權(quán)益投資者整體（即項(xiàng)目法人）角度出發(fā)，以技術(shù)方案資本金作為基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資者權(quán)益投資的獲利能力投資各方現(xiàn)金流量表技術(shù)方案各個(gè)投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映計(jì)算期各年投資、融資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。真題0761．按照評(píng)價(jià)角度的不同，下列屬于財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的有（ AE ）。產(chǎn)品銷售價(jià)采用出廠價(jià)年銷售量按投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)期分別算補(bǔ)貼收入先征后返的增值稅、按銷量或工作量等給予的定額補(bǔ)貼、政府扶持的其他形式補(bǔ)貼列入投資、資本金和財(cái)務(wù)計(jì)劃三個(gè)現(xiàn)金流量表 投資建設(shè)投資形成固定資產(chǎn)用于計(jì)算折舊費(fèi)，期末收回殘值形成無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)用于計(jì)算攤銷建設(shè)期利息形成資本化利息銀行借款、其他債務(wù)資金、其他融資費(fèi)用建設(shè)期利息計(jì)入總投資生產(chǎn)期利息計(jì)入總成本流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債期末回收流動(dòng)資金技術(shù)方案資本金、非債務(wù)性資金、項(xiàng)目法人不承擔(dān)任何利息和債務(wù)、獲取債務(wù)資金的信用基礎(chǔ)。工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)比例不超過20%投資借款借款本金償還和借款利息支付計(jì)入資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出維持營(yíng)運(yùn)投資作為現(xiàn)金流出列入投資、資本金和財(cái)務(wù)計(jì)劃三個(gè)現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)成本總成本（人材機(jī)折攤利其他）總成本=外購(gòu)原材料燃料及動(dòng)力費(fèi)（材）+工資及福利費(fèi)（人）+修理費(fèi)（機(jī)）+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)（利息）+其他費(fèi)用其他制造費(fèi)、其他管理費(fèi)、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)、不能抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額。土地增值稅（房產(chǎn)開發(fā)）營(yíng)業(yè)稅金及附加包括營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅額=營(yíng)業(yè)額稅率城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加=增值稅、營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅稅率應(yīng)納增值稅額=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額 當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額真題0763．建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素包括（ ACDE ）。 3）更新：對(duì)整個(gè)設(shè)備進(jìn)行更換，屬于完全補(bǔ)償。此間由于制造工藝改進(jìn)，使該種設(shè)備制造成本降低，其市場(chǎng)價(jià)格也隨之下降。A．第一種有形磨損和第二種無(wú)形磨損 B．第二種有形磨損和第一種無(wú)形磨損C．第一種有形磨損和第一種無(wú)形磨損 D．第二種有形磨損和第二種無(wú)形磨損真題0719．家庭的半自動(dòng)洗