【正文】 cause each method of financing obligates the business in different ways, financing decisions are very important. Many business decisions simultaneously involve both investing and financing. For example, a pany may wish to acquire another firm— an investment decision. However, the success of the acquisition may depend on how it is financed: by borrowing cash to meet the purchase price, by selling additional shares of stock, or by exchanging existing shares of stock. If managers decide to borrow money, the borrowed funds must be repaid within a specified period of time. Creditors (those lending the money) generally do not share in the control of profits of the borrowing firm. If, on the other hand, managers decide to raise funds by selling ownership interests, these funds never have to be paid back. However, such a sale dilutes the control of (and profits accruing to) the current owners. Whether a financial decision involves investing, financing, or both, it also will be concerned with two specific factors: expected return and risk. And throughout your study of finance, you will be concerned with these factors. Expected return is the difference between potential benefits and potential costs. Risk is the degree of uncertainty associated with these expected returns. Financial Analysis Financial analysis is a tool of financial management. It consists of the evaluation of the financial condition and operating performance of a business firm, an industry, or even the economy, and the forecasting of its future condition and performance. It is, in other words, a means for examining risk and expected return. Data for financial analysis may e from other areas within the firm, such as marketing and production departments, from the firm’s own accounting data, or from financial information vendors such as Bloomberg Financial Markets, Moody’s Investors Service, Standard amp。但如果你是一個企業(yè)的財務(wù)管理者或者你并不是獨資企業(yè)的 所有者的話呢 ?在這種情況下，你為了所有者做出決策而不是你自己，作為一個財務(wù)管理者，這是一種代理關(guān)系，你作為代理人。當(dāng)一個企業(yè)發(fā)行股票，它將收到股票的價值不多不少，股票的價值會隨著公司透露的活動信息發(fā)生改變。投資者接收到信息后，股票價值迅速變化來反映有利信息。 股票價格和有效率的市場 我們可以看到，今天股票的價值是現(xiàn)在股息的價值和投資者在未來期望獲得的價值之和，是否這些期望會發(fā)生改變 ? 假設(shè)你購買了 IBM 的股票。 。 公司法人 優(yōu)點： 。 。 。獨資企業(yè)是美國最主要的企業(yè)形式，但是最高的商業(yè)收入來自于公司法人。國稅局認(rèn)為有限責(zé)任公司作為合伙企業(yè)需具備以下 2 個以上的特征：（ 1）有限責(zé)任（ 2）集中管理（ 3）所有者權(quán)益自由轉(zhuǎn)移（ 4）企業(yè)的生命延續(xù)如果企業(yè)具備了兩個以上的特征，從納稅角度上說它被認(rèn)為是企業(yè)，稅收收入依據(jù)公司業(yè)務(wù)水平和所有者權(quán)益。 1988 年，國內(nèi)稅收服務(wù)裁定 ,LLC 被視為為了的避稅合伙企業(yè)。不同的是 ,一個公司可以增加新的資本通過發(fā)行新的所有者權(quán)益，而業(yè)主有限合伙則不能。 其他企業(yè)形式 除了獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和企業(yè)法人這 些公司形式外，還可以通過其他形式對公司進(jìn)行管理，如業(yè)主有限合伙、專業(yè)公司、有限責(zé)任公司、合資企業(yè)。 上市公司的股票在證券市場是自由交易的，如紐約股票交易所。企業(yè)公開出售股份被稱作是上市公司。 董事會已宣告的股息按照他們所持有股票的份額分發(fā)給企業(yè)所有者。收入按照聯(lián)邦州所作出的關(guān)于企業(yè)所得稅率的特殊規(guī)定進(jìn)行納稅，他不同于個人所得稅。即便所有者過世，企業(yè)仍可繼續(xù)存在。例如 ,在 2021 年卡夫食品只有 44%的外部的董事 ,而德州儀器則有 89%的外部董事。董事輪流委派和監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營者，董事也是公司的員工被稱為內(nèi)部董事；企業(yè)內(nèi)部占有位置的，被稱為公司外部董事或獨立董事。對于當(dāng)公司而言，并不是每一個所有者都能親自參與對公司管理的監(jiān)督。它賦予企業(yè)生命，也是企業(yè)和所有者的合同。 企業(yè) 公司是一個法律實體，在法律規(guī)定下注冊成立。當(dāng)一個合伙人要賣他的權(quán)益時要經(jīng)過其他合伙人的同意。例如 ,合伙人可能同意合伙企業(yè)只存在于特定數(shù)量的十年或只持續(xù)一特定的商業(yè)交易。 合伙企業(yè)不繳納個人所得稅。 有限責(zé)任公司由至少一個普通合伙人和有限責(zé)任合伙人。事實上 ,有超過一個經(jīng)營者 ,介紹了一些問題：誰說在日常經(jīng)營業(yè)務(wù)嗎？誰是承擔(dān)經(jīng)濟責(zé)任 (也就是說最終的責(zé)任 ,)為企業(yè)債務(wù)？如何分配企業(yè)收入 ? 如何產(chǎn)生納稅收入 ? 這些問題和合伙協(xié)議一起被解決 ,有些是通過法律進(jìn)行解決。 為了避稅 ,投資人報告的收入來自于商業(yè)有關(guān)他或她的收入以個人所得稅進(jìn)行納稅 申報。如果企業(yè)資產(chǎn)不充足不足以支付業(yè)務(wù)的債務(wù)，經(jīng)營者必須從他或她的個人資產(chǎn)還債。個人獨資經(jīng)營者進(jìn)行商業(yè)為他或她自己的利益 ,而其他的人的參與除了雇 員。 ■企業(yè)壽命。 ■所有者可以對決策的控制。另外一個例子是不穩(wěn)定的 ,三個 paniesMoody 的投資者服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)和 Poor Fitchevaluate 由上市公司發(fā)行的債務(wù)的信貸質(zhì)量 被企業(yè)所關(guān)注 ,依據(jù)評級表達(dá)了這些觀點 ,被發(fā)表這三個機構(gòu)的報告中。 公司和投資者沒有必要的專業(yè)知識 、時間 或自己進(jìn)行財務(wù)分析的資源可以購買專營提供這項服務(wù)的公司。金融刊物 ,如《商業(yè)周刊》、《福布斯》 、 《財富》雜志以及《華爾街日報》也出版公司的財務(wù)數(shù)據(jù) (關(guān)于個人資料 (關(guān)于 )、經(jīng)濟、市場和行業(yè)的經(jīng)濟 )，其中大部分是也可以在線上網(wǎng)。 財務(wù)分析 財務(wù)分析是一種財務(wù)管理的工具。預(yù)期收益和風(fēng)險。這些貸款的債主 (錢 ),一般不分享借款公司的利潤。 許多商業(yè)決策 ,同時包括投資和融資。我們可以把決策分成 3 類：投資決策，財務(wù)決策和投資及財務(wù)決策。盡管本書強調(diào)的是風(fēng)險管理，基本原理和工具也適用于投資和金融機構(gòu)。例如，銀行的管理者可能決定關(guān)于批準(zhǔn)貸款，管理現(xiàn)金流平衡，設(shè)定貸款利率和處理政府法規(guī)。投資的范圍被集中于金融市場的性質(zhì)，有價證券的定價。財務(wù)被認(rèn)為有三部分組成：財務(wù)管理，投資， 和金融機構(gòu)： ■財務(wù)管理有時被稱為公司理財或者企業(yè)理財。概念和符號存在于每一章，以便每一章不依賴于上一章。而衍生工具被看作是復(fù)雜的工具，通過介紹將讓你明確它們的基礎(chǔ)投資工具特征。在第 28章，本書提供了便于理解項目融資的基本原理。我們?nèi)缓笾铝τ诘谝徽绿岢龅挠善髽I(yè)負(fù)債發(fā)行的最具流動性的可供選擇企業(yè)債券，企業(yè)首次發(fā)行的資產(chǎn)有價證券。在第六部分的第六章和第三章主要講解財務(wù)報表分析。我們對本書中 100 個真實的公司的案例求積，你不會希望錯過它們。 實用性。在本書的最后一個部分，你又被帶 回到財務(wù)管理的目標(biāo)：股東權(quán)益最大化。本文從基本原理和工具開始，接著提出長期投資和財務(wù)決策。財務(wù)決策涉及到第三、四、五部分的內(nèi)容，我們提出了長期投資管理（通常被稱為資本預(yù)算）的長期來源 、 管理和資金管理工作 。例如，我們引導(dǎo)你通過數(shù)字和真實例子對資本結(jié)構(gòu)原理產(chǎn)生直覺，而不是利用公式和證據(jù)。例如，在評估是否要買一個特殊設(shè)備的價值時，你需要評估企業(yè)未來現(xiàn)金流的發(fā)生（設(shè)備成本和支出的時間和設(shè)備的不確定性），這個企業(yè)位于美國、英國還是在其他的地方 ? 此外，我們相信擁有強大的財務(wù)原理和數(shù)學(xué)相關(guān)工具的依據(jù)對于你了解如何做出投資和財務(wù)決策十分 必要。不管公司的規(guī)模和形式是如何的，公司 財務(wù)管理的基本原理是一樣的。我們所說的財務(wù)決策作為公司所做決策的一部分， 不是一個 被 分離出來的功能 。 附錄 A 財務(wù)管理和財務(wù)分析作為財務(wù)學(xué)科中應(yīng)用工具。 通過對本書的學(xué)習(xí)，你將了解我們 是 如何理解財務(wù) 的 。就像對小規(guī)模的私營企業(yè)而言存在如何籌資的問題，大企業(yè)面臨所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離時出現(xiàn)的代理問題。雖然國家習(xí)慣和法律可能與國家的原則理論 存 在著不同，但財務(wù)管理用到的工具是一樣的。而不是原理和證據(jù)。前兩個部分（第一部分和第二部分）涉及到基礎(chǔ)部分，它包括 財務(wù)管理 、 估價原則的目標(biāo)以及風(fēng)險和回報之間的關(guān)系 。 邏輯結(jié)構(gòu)。第六部分提供了企業(yè)財務(wù)報表的分析工具。例如我們指出銀行的資產(chǎn)負(fù)債增長率通過復(fù)利的方式 ， 在數(shù)學(xué)上表示為次數(shù)和柱狀圖。最后，你會學(xué)到基礎(chǔ)的使用假設(shè)的公司數(shù)據(jù)，我們通過沃爾瑪超市的數(shù)據(jù)來證明分析工具，真實的案例幫助我們更好的理解和記住主要的概念和工具。而大部分的文章只提供一些財務(wù)報表分析的內(nèi)容，我們在本書的第六部分提供給你更多的描述。在第 15 章中，向你介紹了三種工具。項目融資的增長十分重要不僅對企業(yè)而言，對為了追求發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的國家也十分的重要。在第 4 章向你介紹這些工具。按章來編寫， 按 章節(jié)可以容易重新整理以設(shè)和不同的課程結(jié)構(gòu)。 1 財務(wù)管理與分析的介紹 財務(wù)是經(jīng)濟學(xué)原理的應(yīng)用的概念，用于商業(yè)決策和問題的解決。 ■投資。金融領(lǐng)域處理銀行和其他公司，其他公司專門研究帶來供應(yīng)商基金和使用者基金。在本書中，我們想你介紹了 維護一個關(guān)于信息安全的公共知識體系 和指出如何在財務(wù)決策中有效的使用該系統(tǒng)。 財務(wù)管理 財務(wù)管理包含許多不同類型的決 策。由于每一種理財方 式都使企業(yè)在一種程度上負(fù)有義務(wù)，財務(wù)決策時十分重要的。如果經(jīng)理決定借錢 ,必須在指定的時間內(nèi)進(jìn)行償還借來的資金。 無論一個財務(wù)決策包括投資、融資或兩 者 結(jié)合 ,它也會涉及兩個特定的因素。風(fēng)險是確定的程度與這些預(yù)期收益。數(shù)據(jù)分析可能來自其他經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)的公司，如銷售、生產(chǎn)部門在公司的財務(wù)數(shù)據(jù)或者從財務(wù)信息 ,如供應(yīng)商如布隆伯格的金融市場 ,穆迪投資者的服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)的公司、惠譽 ,價值線 ,同樣來自政府出版的書籍，如聯(lián)邦儲備委員會公報。 在公司外部，財務(wù)分析也被用來確定新客戶的信用度，評估供應(yīng)商的能力與持有一 份長期的合約的條件 ,并評估競爭者的市場績效 。 Bradstreet、一個金融服務(wù)公司 , 評價許多公司的信用度 ,從當(dāng)?shù)氐男」镜酱蠊?。這三種形式有許多不同的因素 ,其中最重要的金融決策： ■該公司納稅方式。 ■募集外部資金的能力。因為很少有法律要求去建立并運行一個個人獨資企業(yè) ,這種企業(yè)形式被許多人選擇，那些后來發(fā)展成合伙企業(yè)。 事實上，經(jīng)營者引發(fā)了商業(yè)債務(wù)。然而 ,有限制銀行貸款獨資企業(yè) ,其中大多數(shù)都是相對較小。 合伙企業(yè) 合伙企業(yè)是在兩個或更多的人簽訂協(xié)議來經(jīng)營業(yè)務(wù)，合伙是相似于個人獨資企業(yè)，除了所有者替代經(jīng)營者，這里是不止一個。每一個普通合伙人單獨承擔(dān)企業(yè)債務(wù)，即使那些債務(wù)是其他合伙人簽訂的。此外 ,有限合伙人不承擔(dān)費用超出他或她的最初的投資的部分。 合伙企業(yè)的壽命以合伙協(xié) 議為限。 合伙企業(yè)的缺點之一是 ,不能出售未經(jīng)其他合作伙伴同意的所有者權(quán)益。 合伙企業(yè)建有會計、法律、建筑與醫(yī)療等，使用這一商業(yè)形式可以歸結(jié)于主要國家法律、法 規(guī)的行業(yè)以及認(rèn)證機構(gòu)會讓練習(xí)者在那些領(lǐng)域限制他們的責(zé)任。 公司章程說明企業(yè)法定名稱 、 它的業(yè)務(wù)內(nèi)容和性質(zhì)。它定義了管理者、董事會、股東的權(quán)利和義務(wù) 。因此，企業(yè)所有者會選出一些董事代表他們做出商業(yè)決定以及監(jiān)管企業(yè)的管理情況。且企業(yè)外部董事 的比例不同。一旦成立，企業(yè)簽訂合同，采