國際經(jīng)濟(jì)學(xué)匯率決定理論(文件)
【正文】 映兩國購買力在某一時段出現(xiàn)或即將出現(xiàn)的變動情況 。 三、評價 理論的貢獻(xiàn) 首先 ， 購買力平價從貨幣的基本功能角度分析貨幣交換的問題 ， 符合邏輯 ， 而且易于理解 。 其次 ， 未考慮貿(mào)易品與非貿(mào)易品的區(qū)別 。 凱恩斯于 1923年建立了古典利率平價理論 。 遠(yuǎn)期差價是由兩國利率差異決定的 ， 并且高利率國貨幣在期匯市場上必定貼水 ， 低利率國貨幣在期匯市場上必定升水 。 推導(dǎo) ￥ 1投資還是＄ 1投資？ 一年后￥ 1的投資收益為 i￥ +1 $1的投資收益為 $(1 )eSiS?則 ￥ 1投資，收益率為 i￥ $1投資，收益率為 $(1 ) 11eS S i??$ 1eeSSiSS? ? ?$eeS S SiSS???$( 1 )eeP P i? ? ?$$eei P P i? ? ?$eiP??當(dāng) i￥ 外匯市場均衡 $eiP??eP ? i￥ － i$ i￥ i$ eP ?eP ?i￥ i$ 即期匯率與預(yù)期收益 （ 1）本幣（￥）的預(yù)期收益 收益率（ ￥） S（ ￥ / $） O i￥ （ 2）外幣（ $ ）的預(yù)期收益 $存款的預(yù)期￥收益 S（ ￥ / $） O （ 3）均衡匯率 $存款的預(yù)期￥收益 S（ ￥ / $） O i￥ ● ● ● E B A S2 S1 S3 即期匯率的變動 （ 1）利率變動對即期匯率的影響 收益率（ ￥） S（ ￥ / $） O i￥ 1 i￥ 2 E E′ S1 S2 A 收益率（ ￥） S（ ￥ / $） O i￥ E E′ S1 S2 A 結(jié)論： ? 當(dāng)其他條件不變時，一種貨幣的存款利率上升，使該種貨幣相對于另一種貨幣升值。 四 、 利率 、 匯率與貨幣市場的關(guān)系 利率的決定 由貨幣市場的貨幣供求決定。 （ 2）短期分析：匯率超調(diào) 魯?shù)细? 當(dāng)市場受到外部沖擊時，商品市場價格的調(diào)整速度慢于金融市場，因此，匯率對沖擊的反應(yīng)即刻而且出現(xiàn)過度調(diào)整，即匯率預(yù)期變動偏離了在價格完全彈性情況下調(diào)整到位后的購買力平價匯率，這種現(xiàn)象稱之為匯率超調(diào)。外匯市場上絕大部分的交易量都與國際資金流動相關(guān)。 一、彈性貨幣分析法 彈性價格分析法的代表人物有弗蘭克爾、穆薩等。 貨幣主義模型將匯率視為一種資產(chǎn)價格 ， 在一定程度上符合資金高度流動這一客觀事實 。 二、資產(chǎn)組合模型 匯率的資產(chǎn)組合分析形成于 20世紀(jì) 70年代 ， 這一理論的代表人物是學(xué)者布朗森 。一國私人部門的財富可以用以下方式表示： ppW M B e F? ? ? ? 當(dāng)某種資產(chǎn)的供給存量發(fā)生變化 ， 或者預(yù)期收益率發(fā)生變化 ， 則資產(chǎn)組合發(fā)生不平衡 ， 人們就會對各種資產(chǎn)的持有比例進(jìn)行調(diào)整 ， 在這一調(diào)整過程中 ， 會產(chǎn)生本國資產(chǎn)與外國資產(chǎn)的替換 ， 從而引起外匯供求的變化 ， 帶來外匯的變化 。 資產(chǎn)組合模型來源于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中托賓的 “ 資產(chǎn)組合選擇理論 ” ， 認(rèn)為理性的投資者會將其擁有的財富按照風(fēng)險與收益的比較 ， 配置于可供選擇
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