【正文】 公告稱“本公司1999年底總資產(chǎn)14億，（天健會計師事務(wù)所出具了拒絕表示意見的審計報告），%。三、鄭百文內(nèi)控失敗分析（一）控制環(huán)境失敗1）法人治理結(jié)構(gòu)極不完善%，前10大股東持股僅26%，第一大股東將股權(quán)劃歸與鄭百文經(jīng)管（放棄監(jiān)督權(quán)）。3）經(jīng)營方針失誤鄭百文拖欠銀行債務(wù)90%以上在家電公司。4）決策隨意1992年以680萬元參股鄭州中意鞋業(yè)公司，但始終未生產(chǎn)。結(jié)果各網(wǎng)點不惜購銷價倒掛，商品大量高進低出，留下4億多未收帳款至今未收回。此外，鄭百文配股所驀資金主要用于：①收購鄭州燈泡廠；②兼并鄭州市化工廠；③組建電光源公司；④組建安陽鄭州百文有限公司；⑤組建風(fēng)扇制作公司。1998年，長虹的降價及放棄單純依靠批發(fā)商經(jīng)銷，最終造成購銷價倒掛。2）帳目混亂1991999連續(xù)兩年被CPA拒絕出具審計意見。同時還發(fā)現(xiàn)原鄭州會計師事務(wù)所為鄭百文出具了嚴重失實的審計報告。鄭百文的盛衰史為上市公司敲響了警鐘，公司上市并不意味著萬事大吉，若公司內(nèi)部沒有形成行之有效的內(nèi)部控制制度，上市后遲早會出現(xiàn)問題。PT鄭百文重組再次取得突破性進展，2002年6月25日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司已辦理了鄭百文股份過戶手續(xù)，將67610個股東持有的83938776股鄭百文股份，過戶至“三聯(lián)集團鄭百文重組專用賬戶”。PT鄭百文8月16日公布2002年半報告，實現(xiàn)扭虧為盈。為此，希望對大家的工作和生活有幫助。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊資本已變更為35820萬元。主要經(jīng)營聲像電子產(chǎn)品、通訊電子產(chǎn)品、辦公自動化產(chǎn)品及其他機械電子產(chǎn)品的開發(fā)與制造等。未來20年，中國經(jīng)濟將再翻一番，對于中國本土的公司來說，這將是一個爆發(fā)式的發(fā)展過程，一批國際經(jīng)濟巨人將成長起來。預(yù)計在未來5年內(nèi)，世界經(jīng)濟的年均增長率將高于20世紀90年代，%。國產(chǎn)手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業(yè)銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。國內(nèi)手機廠商在努力開拓國內(nèi)市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設(shè)辦事機構(gòu)，加大產(chǎn)品出口量?？梢哉f，國產(chǎn)品牌手機的發(fā)展已進入一個新時期,即從規(guī)模擴張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量和技術(shù)水平階段.。此外，在國內(nèi)外激烈的競爭下，手機業(yè)步入微利時代，不少國內(nèi)生產(chǎn)廠家紛紛實施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計劃，亦成為國內(nèi)眾多手機制造商未來能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。而在2001年，%()。夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產(chǎn)品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產(chǎn)手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力。w：弱項，劣勢(外部)手機業(yè)竟?fàn)幦遮吋ち?，行業(yè)毛利率日趨下降，公司走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品開發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。(內(nèi)部)公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)?？埔陨蠈W(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%。公司進軍并無任何優(yōu)勢的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩(wěn)定發(fā)展不利。在這些有利因素的帶動下。公司又投入巨資進軍汽車產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機遇。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來具有太大的不確定性和風(fēng)險性?，F(xiàn)在國內(nèi)手機生產(chǎn)商有40多家，但主要以波導(dǎo)、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。股權(quán)比率亦屬同業(yè)較高水平，相對地資產(chǎn)負債率也就較低，從股東角度來看，公司現(xiàn)在屬高股權(quán)率、高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)資本結(jié)構(gòu)。從以上指標(biāo)分析可見，公司各項指標(biāo)大部分高于行業(yè)平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業(yè)中極具競爭力。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉(zhuǎn)型投資的成功與否，未來的潛在償債風(fēng)險較大，銀行應(yīng)充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風(fēng)險水平。從收購者的角度來看，公司的驕人的業(yè)績，成長性及高凈資產(chǎn)收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。市場——尋找新的業(yè)務(wù)增長點。，希望能對您有所幫助，如果您覺得我們站不錯的話，請把它加到您的收藏夾里面以便下次訪問。競爭——增強核心競爭力，尋找發(fā)展機會。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機，實現(xiàn)了成功的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，取得了驕人的業(yè)績，但隨著競爭的日趨激烈，產(chǎn)生了缺乏新業(yè)務(wù)增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。目前公司主業(yè)突出，且在技術(shù)上也處于國內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先地位，對“主業(yè)偏好”的收購者極具吸引力。從財務(wù)結(jié)構(gòu)上分析，%,高于行業(yè)平均水平，高股權(quán)率意味著高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。(五)公司分析總結(jié)以銀行家的角度來看，公司的資產(chǎn)負債率為66%，低于行業(yè)平均水平，公司目前經(jīng)營較穩(wěn)定，2003年取得了良好的業(yè)績，加之公司有良好的現(xiàn)金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務(wù)狀況來看，貸款給公司相對風(fēng)險較低。其中，%，夏新手機仍是國內(nèi)手機品牌中利潤最高的企業(yè)，%，手機產(chǎn)品市場占有率居國產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場占有率居第三名。存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨占資產(chǎn)總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力。公司的現(xiàn)金比率遠遠高于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與公司產(chǎn)品暢銷及大量現(xiàn)款交易是分不開的。(三)公司的行業(yè)競爭分析，成為全球最大移動通信終端生產(chǎn)國。隨著通信行業(yè)的進一步放開，國際品牌對行業(yè)的沖擊更加嚴重，而國外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。(內(nèi)部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。消費者對新功能和新設(shè)計的追求，仍將推動產(chǎn)品的更新和市場的增長。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關(guān)聯(lián)交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標(biāo)使用費，未能作出合理的解釋，易產(chǎn)生誠信危機。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。同時應(yīng)注意到，公司的“應(yīng)收票據(jù)”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”是否會變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點關(guān)注。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下調(diào)幅度較大)，但仍保持在較高的水平。二、公司分析(一)公司業(yè)績分析從2003年的年報來看，%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。要上國產(chǎn)品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產(chǎn)品牌手機出口較少的現(xiàn)狀,在國外廣闊的市場上尋找發(fā)展的機會。但是隨著競爭的加劇，國內(nèi)手機廠商存在的問題也日益凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。在不久前結(jié)束的“中國市場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意度調(diào)查”中,國產(chǎn)品牌以絕對優(yōu)勢選票超過眾多洋品牌。科技進步的突飛猛進，經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，特別是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的高速擴張，以及各國經(jīng)濟合作和協(xié)調(diào)加強等積極因素，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。中國XX。公司現(xiàn)有總股本42984萬股，其中：,境內(nèi)上市的人民幣流通股17280萬股。夏新公司是經(jīng)廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經(jīng)濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿(mào)易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設(shè)備(集團)公司等六個股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)中國證監(jiān)會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設(shè)立。半報告顯示，％，截至2002年6月30日。PT鄭百文發(fā)布重大事項公告稱。陸家豪：鄭州大學(xué)副教授，民盟河南常委 李新陽：鄭州投資合作基金公司副總（五）PT鄭百文后繼情況PT鄭百文（600898），2002年4月30日發(fā)布重大事項公告稱，接上證所通知，上證所決定延長PT鄭百文暫停上市寬限期9個月，寬限期自2002年4月29日起計算。2002年8月，我國首例獨立董事陸家豪告證監(jiān)會案因過法定起訴期限而被駁回（起訴日是4月22日，有效日為20天前）。上市后三年采用虛提返利、費用掛帳、無依據(jù)沖減成本及費用、費用跨期入帳等手法，累計虛增利潤14390萬。（三）信息系統(tǒng)失真1）會計處理不規(guī)范%計提壞帳準備，1999年6月按1年內(nèi)10%，12年，60%，23年80%，3年以上100%提。在此關(guān)系下，廠商將銷售風(fēng)險轉(zhuǎn)給鄭百文。（二）風(fēng)險意識薄弱1）盲目擴張%，%，1998年仍用配股的資金在全國建立了12家配售中心。1998年，在財務(wù)緊張的情況下，又以配股資金600百萬兼并與主業(yè)無關(guān)的鄭州化工原料廠。鄭百文認為，商業(yè)銀行的信譽、生產(chǎn)商的信譽和銷售商的信譽加在一起就是中國市場經(jīng)濟的基本框架，大生產(chǎn)、大市場、大流通，這種工、貿(mào)、銀的結(jié)合模式，是“一石三鳥”。監(jiān)事會，股東會沒有一點異議。如今其有效資產(chǎn)不足6億，而虧損超過15億。，兩創(chuàng)滬深股市之最。1988年12月，在全國同行業(yè)率先進行股份制改造，發(fā)行社會公眾優(yōu)先股2萬股（，公眾股4649萬股，1996年4月作為歷史遺留問題股上市），成為全國商業(yè)批發(fā)行業(yè)的龍頭；1996年4月在上海證交所上市，上市申請文件稱：1986年至1996年，銷售收入增45倍，利潤增長36倍；1996年銷售收入41億，名列全國同行業(yè)第一。綜合上述三方面的情況可見，2000年上半年，總的現(xiàn)金流量為負數(shù)，達－1320萬元，如果考慮尚未支付中國信達已到期的20多億債務(wù)及利息，現(xiàn)金流量的現(xiàn)狀比1999年更嚴峻。1999年，鄭百文的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為正數(shù)，達到8255萬元，但投資活動凈現(xiàn)金流量為負數(shù)，籌資活動凈現(xiàn)金流量也為負數(shù)，分別是－954萬元和－2．56億元，反映鄭百文的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)已陷入嚴重的困境。鄭百文資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，主要是應(yīng)收賬款管理、存貨管理上出了問題。進一步分析鄭百文債權(quán)中涉及的往來單位，會發(fā)現(xiàn)東莞石碣鎮(zhèn)物資公司貿(mào)易部欠應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款的總額高達9400萬元，這恐怕不僅是應(yīng)收賬款的管理出了問題，可能還存在某種幕后交易（這只是一種推測，詳細研究還需要有關(guān)合同）。因受明細資料限制，下面只對應(yīng)收賬款、存貨作一分析。對總資產(chǎn)這種大起大落的變化需作進一步研究。其中1997年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快近45個百分點，主要源于銷售收入增長102％，遠大于總資產(chǎn)的增長速度60％。究其原因，一方面在銷售收入上有異常的變化，主要表現(xiàn)是大起大落，說明它在營銷策略、經(jīng)營模式上存在很大的問題；另一方面在流通費用上呈持續(xù)大幅度上漲，最初兩年主要問題表現(xiàn)在銷售費用上，后來兩年管理費用、財務(wù)費用方面的問題更加突出，這說明整個費用管理都存在著使經(jīng)營、財務(wù)陷入絕境的致命問題。1997年財務(wù)費用相對較低，重要原因是當(dāng)年利息收入比上年增加1018萬元（利息收入增加原因不詳）。1998年管理費用上升16％，％，說明經(jīng)營成果正在惡化。下面分別作一分析。③流通費用1996~1999年，鄭百文流通費用持續(xù)大幅度上升，環(huán)比上升幅度高達70％以上，1999年更高達267．5％。②其他利潤其他利潤＝其他業(yè)務(wù)利潤＋投資收益。這表明銷售成本或流通費用方面出了問題。①銷售收入1998~2000年中期，鄭百文銷售收入超常規(guī)下降，幅度高達50％左右，而1995~1997年銷售收入又超常規(guī)增長，分別為153％和102％。1998~2000年中期，鄭百文凈利潤為負值，說明銷售越多，凈虧損越大。1995~1997年，資產(chǎn)回報率逐漸下降，1996年下降幅度高達35％，這說明當(dāng)時資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題。1998年，其權(quán)益乘數(shù)高達54倍，說明負債程度很高，盡管這會帶來較多的杠桿利益，但也帶來很大的風(fēng)險。1995~1997年權(quán)益回報率上升幅度很大，分別為33％和25％，但1998年就出現(xiàn)巨額虧損，權(quán)益回報率的這種大起大落，是很不正常的。這里采用杜邦財務(wù)分析方法。（4）1998~2000年商業(yè)板塊存貨平均周轉(zhuǎn)率雖呈減緩趨勢，不到1個百分點，但鄭百文存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降，下降幅度超過3個百分點，這說明鄭百文的營銷方式或存貨質(zhì)量可能出現(xiàn)了