【正文】 收益率只有 %，未達到市場上同類基金平均收益率。它通過對會計報表進行合理的調(diào)整和計算得到， 顯然是基于會計數(shù)據(jù)，但打破了會計制度存在的多種弊端和不足，比較準確地揭露企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟效益。截至 20xx 年 6 月底， 開放式股票型基金上半年 平均凈值增長率為%，華夏大盤精選以 %的凈值增長率在所有基金中高居第一 。我們不僅通過預測對其分析，同時還運用了實踐模擬基金投資組合來驗證結(jié)果的準確 性。 我們對基金持股比例的影響因素做了這么多的研究，并以此來確定其選股的行為依據(jù)，其最主要的目的就是因為基金有著專業(yè)的研 究人員和信息來源的優(yōu)勢，通過基金對上 市公司的內(nèi)在價值偏離的研究 來確定其價值，從而不僅可以讓投資者與優(yōu)秀基金共同成長，而且可以穩(wěn)定證券市場，避免市場的暴漲暴跌給廣大投 資者造成重大 損失。同時我們將該基金投資比例按照預測 結(jié)果 進行比例分配，這樣可以讓我們獲得實證預測的結(jié)果和模擬 投資比例之間進行比較和分配，并以此來確定實證結(jié)果的有效性 ： 圖 32 代碼 簡稱 預測基金持股占流通股比例 基金資產(chǎn)投資上市公司的比例 600031 三一重工 25． 26 9% 600109 成都建投 14． 28 5% 600309 煙臺萬華 18． 18 7% 600380 健康元 15． 00 5% 600415 小商品城 23． 80 7% 600595 中孚實業(yè) 22． 51 8% 600694 大商股份 68． 32 10% 600761 安徽合力 16． 68 6% 000402 金融街 16． 61 6% 000792 鹽湖鉀肥 20． 53 7% 通過對“最優(yōu)組合投資”中的 10 只股票進行了多元線性回歸模型的點預測和區(qū)間預測之后，我們發(fā)現(xiàn)除了大商股份的標準差比較大以外，其他 9 只股票的 ① 圖中的數(shù)據(jù)來源于大智慧行情軟件 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 16 標準差都比較小，我們可以認為其中的 9只上市公司股票的預測基金持股占流通股比例的點預測是該區(qū)間預測的中點，且 95%的概率落在約為177。 三、選股的依據(jù) 通過第二章中多元線性回歸分析得出的基金 選股行為特征進行選股，一般基金在進行組合投資、分散風險時側(cè)重的都是前 10 大重倉股，因此我們在模擬基金選股時可以近似的挑選 10 只上市公司的股票。 3． 1 投資組合的模擬分析 投資組合的選擇 通過第二章中運用普通最小二乘法（ OLS）得到的樣本回歸模型表達式為： CGBL=+*EPS+**GJBD+*HYPM+*ROE+*RORA???? (3) 在第二章中對表達式進行了分析 ，確定 其影響程度的大小，那么按照上述結(jié)論我們將進行基金選 股行為模擬，并以此來對上述實證結(jié)果進行驗證。但在研究各項指標運用到上市公司財務報表時我們假設會計信息準確性的存在，因為會計信息必須真 實地反映企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，這是對會計的 基本要求基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 14 第三章 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析驗證 我們對基金重倉持股的影響因素進行分析，目的就是可以通過基金的選股行為來分析上市公司的內(nèi)在價值到底是通過何種方式來確定的，以及 在當今市場上眾多的機構(gòu)投資者對于這些影響因素的看法和運用。雖然此實證分析支持該解釋變量對被解釋變量存在的因果關(guān)系，但在實踐中投資者應審慎使用該指標，因為在競爭如此激烈的社會，公司在行業(yè)中的排名是一直處于變動狀態(tài)的，而且這些綜合排名只是人們主觀的評級?？梢娀诖死碡?shù)年P(guān)系，基金經(jīng)理并不希望通過投資波動較大的股票來獲得可能的超額收益，而給投資者帶來更多的風險，這樣會引發(fā)巨額贖回等情況，因為一般的投資者都是厭惡風險的。通過上述的實證研究分析，我們發(fā)現(xiàn)無論是單個變量對被解釋變量的影響，還是多個變量的聯(lián)合影響，都起到了顯著的影響作用。在我們的樣本中都是一些高凈資產(chǎn)收益率的上市公司， 首先 因為 最近幾年我國經(jīng)濟迅速 發(fā)展和對外開放使很多公司獲得了較高的利潤，其次出于自身的利益考慮，一些上市公司利用對凈資產(chǎn)收益率的操 縱進行違約的會計信息披露。殊不知其全面衡量了生產(chǎn)要素利用效率，充分考慮資本成本，消除會計扭曲，打破會計利潤 的幻覺，顯現(xiàn)企業(yè)真實創(chuàng)造財富的能力。 2．每股收益是公司為股東 創(chuàng)造的利潤和其業(yè)績水平 。 基金持股與財務指標 的關(guān)聯(lián)性 ，很多人都認為它對公司的基本面具有重要作用，但由于會計信息數(shù)據(jù)提供者的相關(guān)利益關(guān)系和信息不對 稱的原因，該比率經(jīng)常被歪曲。 因此對 上述未通過的 解釋變量我們在對它們之間的影響進行了分析之后，將這三個變量聯(lián)合 對被解釋變量的影響進行 F檢驗。首先 我們懷疑沒有通過的解釋變量之間有自相關(guān)性，于是進行回歸分析，在 進行分析后 發(fā)現(xiàn)它們中間沒有自相關(guān)性，那么我們首先排除了解釋變量間 自相關(guān)性的可能性。 T 檢驗 按照模型（ 1）中 我們 運用普通最小二乘法（ OLS）進行回歸分析，在進行 T檢驗后得到的結(jié)果如下： 圖 21 Variable Coefficient Std. Error tStatistic Prob. C CR EPS EVA .671342 GJBD HYPM ROE RORA Rsquared Mean dependent var Adjusted Rsquared . dependent var . of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Fstatistic DurbinWatson stat Prob(Fstatistic) 從 圖 21 中我們可以看到：通過擬合優(yōu)度指標檢驗（擬合優(yōu)度檢驗是對樣本回歸直線與樣本觀測值之間擬合程度的檢驗，度量擬合優(yōu)度的指標是判定系數(shù) R178。 本文選取 CGBL 為被解釋變量， EVA、 RORA、 CR、 EPS、 ROE、 GJBD、 HYPM 為解釋變量。 樣本及數(shù) 據(jù) 選取 首先本文所采用的樣本根據(jù)以下原則，把一些不符合要求的公司剔除：（ 1）因為金融行業(yè)的公司比較特殊，所以沒有選擇該行業(yè)的公司；（ 2）剔除在研究期間上市的公司；（ 3）剔除了一些數(shù)據(jù)資料不完整的公司；（ 4）剔除了一些無法得基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 8 到 各項指標的公司；（ 5）剔除了一些極端觀察值。 假設 6：股價波動率與基金持股比例成反比。 假設 2：公司應收賬款率與基金持股比例成正比 。 ② ① 中國證券業(yè)協(xié)會．證券投資分析．上海：中國財政經(jīng)濟出版社， 20xx． 167～ 168 ② 中國證券業(yè)協(xié)會．證券投資分析．上海：中國財政經(jīng)濟出版社， 20xx． 104～ 105 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 7 第二章 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析模型 在第一章中，我們對上市公司的 指標如經(jīng)濟增加值、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動比率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、股價波動率、公司行業(yè)排名等進行了概述。 （二）公司行業(yè)排名 公司在行業(yè)中的排名是指將公司的總資產(chǎn)、盈利能力等方面綜合的在公司所處的行業(yè)中進 行排名。 市場指標 公司市場指標反映的是 上市公司在市場上所處的環(huán)境及在市場上人們對其反映 ，如股價波動率 、公司在行業(yè)中的排名等，它可以通過這些指標讓人們了解市場對它的 看法，從而會影響人們對其看好的程度。 ① （二）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與年末凈資產(chǎn)的百分比。 其計算公式為： 流動比率 ＝ 流動資產(chǎn) /流動負債。 ① 二、公司償債能力指標 （一）應收賬款周轉(zhuǎn) 率 應收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標，它是一定時期內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應收賬款流動的速度。 公司指標 隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，市場體系日益 健全，被全面推上市場的企業(yè)日益增多，企業(yè)行為要求日益規(guī)范， 科學 評價、 分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的公司財務指標，如償債能力指標、盈利能力指標等及其整體水平，也就顯得尤為重要了。 在操作理念上，“ 坐莊”投資模式逐漸遭到拋棄，價值投資開始成為基金的主流操作流程。交易在投資者與基金管理人之間完成，這樣它的買賣價格 是以基金份額凈值 為基礎(chǔ) 。封閉式基 金一般有一個固定的存續(xù)期，它的基金份額是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認可不能增減，而且在完成募集之后，基金份額在證券交易所上市交易，其交易價格主要受二級市場供求關(guān)系的影響。從大體上 基金 主要分為股票基金、債券 ① 中國證券業(yè)協(xié)會．證券投資基金．上海：中國財政經(jīng)濟 出版社， ?2 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 4 基金、混合基金和貨幣市場基金等。同時基金持有 股票的數(shù)量遠遠大于一般投資者持有的股票數(shù)量，他們需要投資資金高效運轉(zhuǎn)，一方面要保證資金量不貶值，另一方面還要使資金增長率提高，所以經(jīng)常采用的有“買入并長期持有”、“組合投資保險”等策略。 鑒于公司指標是影響基金經(jīng)理選股的重要因素，且這些指標可以完 全反映當前股價對內(nèi)在價值的偏離，只有準確了解那些價值被低估的股票才能獲得超額的回報，那么我們就有必要研究一下基金的運作方式和在組合投資中的持股方向以及從基本面來看基金會比較注重哪些公司指標。楊德群、蔡明超（ 20xx 年）對我基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 2 國證券投資基金持股特征進行了研究，雖然他們運用了多個財務指標進行了分析，但是多個指標對于我們現(xiàn)在的市場已經(jīng)不再適用，如現(xiàn)今在各上市公司市盈率都如此高的市場中，它并不能說明公司價值好壞問題 。股票內(nèi)在價值評估理論認為：股票的內(nèi)在價值取決于公司未來所能創(chuàng)造的現(xiàn)金流及其風險。特別是在 20xx 年下半年開始，在幾次大漲大跌之后 ,基金便成了廣大投資者熱烈追捧的對象 ,因為機構(gòu)投資者有著比個人投資者更優(yōu)越的信息資源和研究人員 ,這些優(yōu)勢使他們能夠更準確的評估股票的基礎(chǔ)價值 ,從而能從長期投資中獲利，同時基金持有股票的數(shù)量遠遠大于一般投 資者持有股票的數(shù)量，所以他們不會很頻繁地改變投資組合，增加交易成本，因此基金經(jīng)常采取“買入并持有”的長期投資策略。由于基金是理性投資者，與個人投資者不同，他們具有比個人投資者更優(yōu)越的信息資源，并且有著專業(yè)的研究人員和基金經(jīng)理。 實施方案如下： 20xx 年 1 月 22 日：完成選題，資料的收集與整理 20xx 年 3 月 25 日：提交初稿 20xx 年 4 月 20 日：提交第二稿 20xx 年 5 月 16 日：完成第三稿（定稿） 20xx 年 5 月 19 日：申請答辯 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 3 本文主要觀點如下： （一） 基金持股與公司指標 ； （基金概述與影響基金公司購買的主要因素） （二） 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析模型 ； （三） 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析 驗證?；鸪止膳c上市公司指標關(guān)聯(lián)性的分析，為投資者成功挑選股票提供重要依據(jù)，同時對于在我國證券市場走向穩(wěn)定與成熟過程中的投資理財具有重要意義?；鸪止膳c公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 1 畢 業(yè) 論 文 題 目 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析 英文題目 Analysis on the Relationship between the Funds and Company’s Indexes 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析畢業(yè)論文 2 畢業(yè)論文《選題報告》 院（系）：商學院 學 生 姓 名 指 導 教 師 論 文 題 目 基金持股與公司指標的關(guān)聯(lián)性分析 題目 來源 及 意義 題目來源：在老師 指導下、在專業(yè)課學習