【正文】 存 貸 款利率的分析。 本文的安排如下： 第二部分是有關(guān)實(shí)際利率 水平 與 經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述，第三部分是 指標(biāo)選取與實(shí)證分析，第四部分是相關(guān)政策建議。 “資本邊際效率遞減”和“流動性偏好” （ 凱恩斯提出的一種假說，指當(dāng)一段時間內(nèi)即使 利率 降到很低水平，市場參與者對其變化不敏感，對利率調(diào)整不再作出反應(yīng)，導(dǎo)致 貨幣政策 失效。麥金農(nóng)和愛德華 麥金農(nóng)和肖（ 1973）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)短缺的背景下，由于金融抑制的影響，市場利率被嚴(yán)重低估，只有提高利率水平才能誘導(dǎo)客戶增加儲蓄，從而為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更多的社會資源。 而金融深化理論的研究背景實(shí)質(zhì)是短缺經(jīng)濟(jì)，在此背景下生產(chǎn)能力不足，從而使得投資和消費(fèi)需求相對過高，這種短缺的產(chǎn)品市場格局必然導(dǎo)致的是資金市場的供不應(yīng)求，同時，利率管制的 山東理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 3 國家出于金融資 源的壟斷考慮，會壓低市場利率。金融深化理論誕生于六七十年代，研究對象時多數(shù)仍處于賣方市場狀態(tài)下的發(fā)展中國家，因?yàn)榻鉀Q的問題重在長期的增長。 把眼光放到我國， 九十年代初可以作為我國市場類型轉(zhuǎn)變的一個重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在這一時期，我國由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，由計劃經(jīng)濟(jì)體制真正轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)體制，增長方式也開始由單純追求速度的粗放型增長向講求質(zhì)量和效益的集約型增長轉(zhuǎn)變。 選取 GDP 增長率為指標(biāo)，反應(yīng)我國的經(jīng)濟(jì)增長情況。考慮 到貨幣政策的滯后性，將滯后一期的實(shí)際存款利率、實(shí)際貸款利率納入模型，建立模型如下： R LRCR S RCR S RCCGGDP ???????? )4()1()3()2()1( 利用 Eviews 中的最小二乘 估計 法對上述模型進(jìn)行 實(shí)證 檢驗(yàn)，回歸 結(jié)果 如下： 第一階段： 1993~20xx： 山東理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 6 回歸方程為： R LRR S RR S RG G D P ???????? 3 6 )1(0 2 8 9 () () () () ?R ?R .. ?WD 。 從回歸結(jié)果看：實(shí)際存款利率與 GDP 增長速度呈反向變動關(guān)系，滯后一期的實(shí)際存款利率對 GDP 的增長具有一定的拉動作用。 2. 我國的利率政策還存在著信息時滯和決策時滯的現(xiàn)象。 3. 我國目前的利率水平還存在著許多不盡合理的地方。各種利率之間的不協(xié)調(diào)很可能引發(fā)套利行為，造成市場秩序的紊亂。長期以來，國有銀行對國有企業(yè)一直實(shí)行優(yōu)惠的官方利率，而對非國有企業(yè)卻 山東理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 8 實(shí)行較高的市場利率。我國自 1996 年來，為了刺激消費(fèi)、擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)增長，已經(jīng)先后連續(xù)多次降息，但效果并不明顯。此外，這種利率政策還使得風(fēng)險與收益不成正比，從而影響了商業(yè)銀 行對高風(fēng)險高收益項(xiàng)目的貸款積極性，進(jìn)而影響了利率政策的效果。 2. 實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)改革。要簡化利率結(jié)構(gòu)，對于我們目前存在的眾多的各種利率層面，可以考慮對其進(jìn)行精簡，并使這些不同利率之間互相協(xié)調(diào)，從源頭上避免套利等現(xiàn)象的出現(xiàn)。其次應(yīng)該加強(qiáng)中央銀行的宏觀調(diào)控能力，中央銀行應(yīng)該經(jīng)常分析和預(yù)測金融市場利率的變動情況，適時合理地 調(diào)整基準(zhǔn)利率，并以此來影響全社會的各種利率水平，引導(dǎo)社會資金流向。中國的銀行系統(tǒng)是世界上各國銀行系統(tǒng)中盈利水平最高的，其平均年資產(chǎn)收益率高于世界水平 1%以上。近年來，非金融企業(yè)部門的杠桿率受到廣泛關(guān)注，據(jù)估算，我國的非金融企業(yè)部門的股債總量略高于 GDP 總額，因此，企業(yè)不僅需要償還銀行貸款，還要償還其他非銀行借款。這些措施在給予銀行利率以更大自由度的同時，也為銀行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、適應(yīng)新的利率環(huán)境爭取了時間。 此論文是大學(xué)四年學(xué)習(xí)成果的匯報總結(jié)，在此，向 大學(xué)四年里曾教導(dǎo)和幫助過我的老師們致以深深的謝意。 肖 .經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化 [M] .上海三聯(lián)書店 ， 上海人民出版社， 20xx [5]王忠 .實(shí)際利率水平與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究 [J].金融理論與實(shí)踐 ,20xx(8) [6]米什金 [美 ].貨幣、銀行和金融市場經(jīng)濟(jì)學(xué) [M].北京 :北京大學(xué)出版社 ,20xx. [7]沈坤榮、汪建 ,實(shí)際利率水平與經(jīng)濟(jì)增長 [J].金融研究， 20xx， (8). [8]徐春茗 .對經(jīng)濟(jì)增長的影響 —— 基于利率與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的解釋 [J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報， 20xx,(14). [9] 張荔 .金融自由化效應(yīng)分析 [M].北京 :中國金融出版社 ,20xx. [10] 李建軍 .利率政策與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論綜述 [J].商業(yè)文化 , 20xx(8)． [11]楊惠 ,利率政策對我國居民經(jīng)濟(jì)活動決策的影響 [J].財經(jīng)理論與實(shí)踐 , 20xx. [12] Robert G. King and Ross Levine(1993):”Finance and Growth。這一趨勢背后的邏輯顯而易見，如果銀行不能為存款提 供市場決定的利息回報，那么企業(yè)就無力承受由市場決定的利息負(fù)擔(dān)。此外，利率市場化有利于中國銀行的商業(yè)化運(yùn)作，銀行也可以更加關(guān)注資源分配的不良貸款，這樣可以部分抵消利差減小帶來的利潤下降。 （三）推行利率市場化的障礙與其解決 利率的變化對居民的收入、儲蓄及消費(fèi)都具有重要影響，總體來說，利率市場 化有利于促進(jìn)消費(fèi)， 而其中涉及到的議題有很多，其中有兩點(diǎn)： 1. 利率