6小議宏觀調(diào)控的制度基礎(chǔ)與政策邊界分析(文件)
【正文】 認(rèn)為是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期的一次比較接近市場經(jīng)濟意義上的宏觀調(diào)控，并成功地使 1992年以來總需求嚴(yán)重大于總供給的宏觀非均衡經(jīng)濟實現(xiàn)了 “ 軟著陸 ” 。 第 5 頁 共 7 頁 鑒于直觀的宏觀經(jīng)濟現(xiàn)實，當(dāng)時人們普遍的共識是貨幣政策失效。 事實上，中國仍處于從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的進程中，市場制度基礎(chǔ)的建設(shè)取得了長足的進展但還不完善。 有效的貨幣政策除了要有能對政策信號作出理性反應(yīng)的微觀基礎(chǔ)外，還必須有政策賴于傳導(dǎo)的條件。嚴(yán)格地說，中國的 利率基本上是由政府確定。 。假定政府確定的利率反映了市場供求，被認(rèn)為是一種準(zhǔn)市場化的利率，那么，在資本市場受到嚴(yán)格的管制以及金融市場被制度的性質(zhì)強制分割的情況下，金融市場制度基礎(chǔ)的局限也極大地制約著利率機制的有效傳導(dǎo)。 munddl（ 1968）與 fleming（ 1962）分析了開放經(jīng)濟條件下利率變化經(jīng)由總需求和匯率波動效應(yīng)傳導(dǎo)的過程；robin（ 1969）通過對 q 值（資本資產(chǎn)的市值對重置成本的比值）的定義并將它作為把中央銀行與金融市場連接到實體經(jīng)濟的重要因素，分析了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)的傳導(dǎo)過程； modidjani（ 1977）從居民消費需求角度分析了財富變動效應(yīng)的傳導(dǎo)過程。目前國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)界對這種二 第 6 頁 共 7 頁 元格局的另一種流行劃分法是所謂的體制內(nèi)的國有企業(yè)與體制外的非國有企業(yè)。應(yīng)該說，這些觀點基本上是在給定貨幣政策的制度基礎(chǔ)和傳導(dǎo)條件的前提下，主要從貨幣政策本身的作用機理方面實證分析了制約貨幣政策效應(yīng)發(fā)揮的各種因素，這些政策層面的分析無疑是必要而且也是有針對性的。面對嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟形勢，出于 “ 速度經(jīng)濟 ” 的要求及基于宏觀經(jīng)濟學(xué)的基本常識，中國首先選擇的是以貨幣政策為主的宏觀調(diào)控政策安排，目的在于
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