債券價值分析（ppt46頁)(文件)
【正文】 riod)是指投資者買入債券到出售債券之間經(jīng)過的期間。 解 : %)1()1(1142????????kkkk?債券名稱 : 2023記賬式一期國債 債券簡稱 : 國債 0501 債券代碼 : 100501 上市日期 : 20230311 債券發(fā)行總額 : 300億 債券期限 : 10年（ 2023 0228～ 20230228） 年利率 : % 計息方式 : 單利 付息日 : 每年 2月 28日和 8月 28日付息 ,節(jié)假日順延 06年 2月 27日凈價 ，求到期收益率。 還本付息方式：每年付息一次 ,最后一期利息隨本金一并支付。假設(shè)當(dāng)債券的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值超過贖回價格時就立即執(zhí)行贖回條款。 收益率 =純粹利率 +預(yù)期通脹率 +風(fēng)險溢酬 任何債券都有兩項共同的因素，即純粹利率（ pure interest rate）和預(yù)期通脹率（ expected inflation）， 風(fēng)險溢酬 （ risk premium）才是決定債券預(yù)期收益率的惟一因素 收益率結(jié)構(gòu)（續(xù)） 債券投資的主要風(fēng)險有：利率風(fēng)險、再投資風(fēng)險、流動性風(fēng)險、違約風(fēng)險、贖回風(fēng)險和匯率風(fēng)險等。然而實際上， 預(yù)期通脹率不僅影響名義利率，也影響實際利率 。 違約風(fēng)險（ default of credit risk） 債券收益率與其違約風(fēng)險的關(guān)系稱為 利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)（ risk structure） 。 信用評級：主要信用評級機(jī)構(gòu)： Moody’s ， SP’s 投資級（ Investmentgrade）： BBB或等級更高的債券； 投機(jī)級（ Speculativegrade ）或垃圾債券（ junk bonds）、高收益?zhèn)?highyield bonds） 39 投資級 AAA AA BBB A 其他級別 DDD DD D CCC BB B CC C 投機(jī)級 主要級別 流動性風(fēng)險（ liquidity risk） 當(dāng)投資者于債券到期日之前出售債券時，可能面臨流動性風(fēng)險，即 可能難以以合理的價格出售債券。 定理 2 債券價格對利率變動的敏感性與到期時間成正向關(guān)系，即期限越長，價格波動性越大。 定理 4 債券收益率的下降會引起債券價格提高，債券價格提高的金額在數(shù)量上會越過債券收益率以相同幅度提高時所引起的價格下跌的金額。 定理 5 如果債券的息票利率較高 ， 則因收益率變動而引起的債券價格變動的百分比會較小 。由于債券 D的息票利率較高 ， 所以其價格變動的百分比較小 。 演講完畢，謝謝觀看！ 。 如債券 A、 B的期限都為 30年，息票率均為 3%，初始到期收益率 A為 10%， B為 6%，則 B對收益率變化較為敏感。 如果這兩種債券的收益率都提高到 8％ ， 則它們的市場價格將分別等于 和 。 如果收益率提高至 8％ ， 則售價為 ， 價格下降 元 。 例：債券 B兩年后若其收益率仍為 9％ ， 則其售價為 ， 其價格折扣減少至 1000－＝ (元 )
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