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【正文】 i：貼現(xiàn)率（資金成本或必要報酬率） A1 A2 An 0 1 2 c i ? ?? ?24801111pCNPVNPVCnPVIA iANPVAACtPVIFACtANPVtintttntt例不可行可行若凈價值?????????????? ???? ? ?? ?248:,00:,1pIRRIRRCPVIF AANPVAACPVIFANPVIRRtIRRttIRRntt例不可行資金成本可行資金成本若關系式內(nèi)部報酬率內(nèi)部報酬率法二????????????? ? ?? ?248111,pPIPICPVIFAPInttit例不可行可行獲利指數(shù)獲利指數(shù)法三?????? ? ?? ?248:,1pPPPCPVIFAPPtiPPtt例目標回收期不可行目標回收期可行關系式回收期動態(tài)回收期法四?????? ? ?248:.pARRARRCAARR例目標平均報酬率棄選目標平均報酬率入選平均報酬率平均報酬率法五???? (六 )靜態(tài)回收期法 ??ppt 1 At ＝ C 例（ P248） 三 .投資風險的考慮 穩(wěn)健原則 不低估成本 — 上調(diào)貼現(xiàn)率 ?資本資產(chǎn)定價模型 ?風險等級評價法 ?風險報酬率模型 不高估收益 — 下調(diào)現(xiàn)金流量 ?約當系數(shù)法 第六部分 營運資金及其組合策略 營運資金 ? 廣義 ? 狹義 特點 ? 短期性 ? 變現(xiàn)性 ? 波動性 ? 變動性 ? 多樣性 一 .籌資組合策略 籌資結構的風險性 ?正?；I資組合策略 ?冒險籌資組合策略 ?保守籌資組合策略 例 (p406) 二 .資產(chǎn)組合策略 資產(chǎn)組合的風險性 ?適中資產(chǎn)組合 ?保守資產(chǎn)組合 ?冒險資產(chǎn)組合 例 (p346) 第七部分 應收賬款政策 一 .信用政策 ?使用標準 (壞賬損失率 ) ?使用條件 (2/10, n/30) ?收賬政策 (收賬程序 ,討債方法 ) (一 ).信用政策的風險性 (二 ).信用政策財務決策準則 ?邊際效益 =邊際利潤 邊際成本＞ 0可行 否則不可行 (三 )案例分析 ? () 第八部分 企業(yè)并購 一 .并購定義 市場機制作用下 ,企業(yè)為獲得其他企業(yè)的控制權而進行的產(chǎn)權交易活動 兼并 ? 狹義 吸收合并 ? 廣義 吸收合并 ,新設合并 ,控股 收購 ? 狹義 收購資產(chǎn) ? 廣義 (廣義兼并 ) 二 .并購類型 產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)聯(lián)系 ? 橫向并購 ? 縱向并購 ? 混合并購 實現(xiàn)方式 ? 承擔債務式并購 ? 現(xiàn)金購買式并購 ? 股份交易式并購 并購范圍 ? 整體并購 ? 部分并購 并購心機 ? 善意并購 ? 惡意并購 并購中介 ? 要約并購 ? 協(xié)議并購 三 .并購動因 ?謀求協(xié)同效應 ?培育核心競爭力 ?獲取特殊資產(chǎn) ?降低代理成本 ?實現(xiàn)多元化經(jīng)營 四 .并購財務分析與評價 目標企業(yè)價值評估方法 ?資產(chǎn)價值基礎法 (賬面價值 ,市場價值 ,清算價值 ) ?收益法（市盈率模型） 目標企業(yè)價值 =估價收益指數(shù)標準市盈率 例 :甲公司經(jīng)營發(fā)展 ,需要并購乙公司 ,甲公司目前的資產(chǎn)總額為 50000萬元 ,負債與權益之比為 2:3,息稅前利潤為 8000
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