【正文】 班子更換頻繁 ? 財務報表及相關信息公布遲緩 等等 – 財務特征（以下重點說明） 0109 8 202308181237 財務預警與診斷 ? 財務特征 – 現(xiàn)金流量缺乏 ? 企業(yè)出現(xiàn)財務危機首先表現(xiàn)為缺乏支付到期債務的現(xiàn)金流量 – 銷售額非正常下降 – 現(xiàn)金大幅度下降而應收賬款大幅度上升 – 重要財務比率惡化（見下表） 0109 9 202308181237 財務預警與診斷 財務指標 公式 財務危機征兆 流動比率 流動資產(chǎn) / 流動負債 降低到 資產(chǎn)負債率 負債總額 / 資產(chǎn)總額 大幅度上升或超過 60% 經(jīng)營債務比率 （應收賬款 +應收票據(jù)） /月銷售額 接近或超過 4倍（經(jīng)驗數(shù)據(jù)） 營業(yè)（銷售）利息率 利息總額 /營業(yè)（銷售）凈額 接近或超過 6% （經(jīng)驗數(shù)據(jù)） 長期資產(chǎn)適合率 （權益 +長期負債） / 長期資產(chǎn) 降低到 1以下 總資產(chǎn)周轉率 營業(yè)（銷售）凈額 / 平均總資產(chǎn) 大幅度下降 權益經(jīng)常收益率 經(jīng)常收益 / 平均所有者權益 大幅度下降或負數(shù) 營業(yè)（銷售）經(jīng)常收益率 經(jīng)常收益 /營業(yè)（銷售）凈額 大幅度下降或負數(shù) 經(jīng)常收益增長率 本期經(jīng)常收益 /前期經(jīng)常收益 小于 1，并逐年下降 經(jīng)常收益 = 營業(yè)利潤 － （公允價值變動收益 +投資收益） 0109 10 202308181237 案例：安然事件 ? 美國安然公司，居世界 500強第七， 2023年營業(yè)規(guī)模過千億美元，曾被認為是新經(jīng)濟時代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的典范。 0109 11 202308181237 案例：安然事件 – 麥克萊恩是原高盛投資銀行的分析師， 2023年她在 《 財富 》 雜志上發(fā)表了 《 安然是否被高估 》 一文，是全美第一篇公開質疑安然公司交易的文章。 1998年，公司注冊地由沈陽變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽藍田股份有限公司”變更為“湖北藍田股份有限公司”。 2023年，劉姝威應編輯之約寫一本書，名為 《 上市公司虛假會計報表識別技術 》 。在對該公司公開的財務報告研究以后，寫了一篇 《 應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款 》 的文章。 ? 這篇影響巨大的文章，其基本策略也不過是分析上市公司業(yè)績的真實性，診斷分析方法也是我們經(jīng)常用的基本財務分析方法。 ? 按比較內(nèi)容分類： – （ 1）總量比較 – （ 2）結構比較； – （ 3）財務比率比較。 – 這說明藍田股份短期可轉換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負債，償還短期債務能力弱。 – 這說明藍田股份將不能按時償還 。這說明，在“食品、飲料類”上市公司中，藍田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，償還短期債務能力是最低的。 0109 31 202308181237 資產(chǎn)負債率分析 ? 企業(yè)負債與財務杠桿 – 案例： ? 某企業(yè)現(xiàn)有自有資金 100萬元，年初做出了投資風險預測： – 投資收益 ? 企業(yè)現(xiàn)在決定負債 100萬元，利息率 8% ，也用于投資 – 投資剩余收益 10% 收益 10萬元 6% 收益 6萬元 10% 10－ 8 = 2 6% 6 － 8 = 2 0109 32 202308181237 資產(chǎn)負債率分析 ? 若企業(yè)負債 300萬元，利息率 8% ，用于投資 – 投資剩余收益 – 結論：負債是“雙刃劍”。 0109 37 202308181237 利息保障倍數(shù)分析 ? 障倍數(shù)＝息稅前利潤 /利息費用 – 作用 ? 反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付利息的能力 – 參考標準值 ? 至少要大于 1，一般應在 3以上 ? 分析時重點關注企業(yè)前若干年利息保障倍數(shù)的最小值 0109 38 202308181237 長期資產(chǎn)適合率 ? ＝ （權益 +長期負債） / 長期資產(chǎn) ? 評價標準： 1 以上，但也不宜過高 0109 39 202308181237 （三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ? “資金運動”論 ? 存貨周轉率（次數(shù)）＝營業(yè)成本／平均存貨 – 存貨周轉期（天數(shù)）＝ 360／存貨周轉率 ? 應收賬款周轉率 =營業(yè)收入／平均應收賬款 – 應收賬款周轉期（天數(shù)） ＝ 360／應收賬款周轉率 ? 流動資產(chǎn)周轉率＝營業(yè)收入／平均流動資產(chǎn) ? 固定資產(chǎn)周轉率＝營業(yè)收入／平均固定資產(chǎn)凈值 ? 總資產(chǎn)周轉率＝營業(yè)收入／平均資產(chǎn)總額 ? 經(jīng)營周期＝存貨周轉期＋應收賬款周轉期 ? 現(xiàn)金周轉期＝經(jīng)營周期－應付賬款周轉期 0109 40 202308181237 案例：藍田股份營業(yè)收入 及應收賬款周轉期分析 2023年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品營業(yè)收入及應收賬款周轉期分析 藍田股份 洞庭水殖 武昌魚 主營業(yè)務收入 收入比較 只是藍田的 4% 只是藍田的 8% 應收賬款周轉期 6天 178天 577天 周轉期比較 比藍田長 30倍 比藍田長 95倍 0109 41 202308181237 案例：藍田股份營業(yè)收入 及應收賬款周轉期分析 ? 2023年藍田股份應收賬款的周轉期位于“漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，只有同業(yè)平均值大約 1/32。人們不會只喜歡洪湖里的魚，而不喜歡武昌魚或洞庭湖里的魚。但是，三家公司位于同一地區(qū)，自然地理和人文條件相同，生產(chǎn)成本不會存在巨大的差異，若藍田股份大幅度降低產(chǎn)品價格，它將面臨虧損。因為沒有實現(xiàn)預期銷售計劃，使存貨激增，而這些額外的存貨占用了它 。原因何在？讓我們來看看這 4個公司 2023會計年度的經(jīng)營周期和現(xiàn)金周轉期： 0109 45 202308181237 案例：現(xiàn)金周轉期的競爭 ? Gateway存貨的問題相對而言也許不是很明顯，因為它的存貨周轉天數(shù)只有 14天，但仍然是戴爾的兩倍，戴爾的存貨周轉期只是康柏和蘋果電腦的 1/3。從 2023年末，蘋果電腦開始重新崛起，而康柏也削減了很多的經(jīng)銷商，努力成為更接近訂單生產(chǎn)的銷售者。蘋果電腦發(fā)生的變化最令人驚訝，它的存貨周轉天數(shù)只有 2天，現(xiàn)金周期被縮短至 36天。比如，2023年航天器制造商波音公司，經(jīng)營周期是344天，現(xiàn)金周轉期卻因為 435天的應付賬款周轉天數(shù)而只有 91天。因此亞馬遜的經(jīng)營周期和它的存貨周轉期是一樣的。一般大家都會想利潤率，而看不到周轉率。這是沃爾瑪掙錢的原因。這意味著 2023年藍田股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大部分轉化成在建工程本期增加投資。銀行會采取各種措施，絕不會讓 。 ? 我國現(xiàn)金管理方式的演變 – 集約管理 ——分散管理 ——集約管理 ? 目前企業(yè)集團現(xiàn)金集約管理主要方法 – 內(nèi)部銀行；結算中心；會計委派 0109 57 202308181237 企業(yè)資金管理 — 貨幣資金（現(xiàn)金 )管理 ? 現(xiàn)金管理的總原則 – 早收晚付 ? 現(xiàn)金綜合控制方法 – 力爭現(xiàn)金流入流出同步 – 建立健全現(xiàn)金支付的授權審批制度和內(nèi)部牽制制度 – 及時進行現(xiàn)金清理（日清月結） – 遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金限額及使用范圍 – 不得坐支現(xiàn)金 – 不得出租、出借銀行賬戶 – 不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票 – 不得套取銀行信用 – 不得保存賬外存款 0109 58 202308181237 企業(yè)資金管理 — 應收賬款管理 ? 應收賬款的成本 – 資信調查成本（預防成本） – 收賬成本 – 機會成本（利息） – 壞賬成本 ? 管理程序： – 資信調查 ——篩選客戶 ? “ 5C‖評價系統(tǒng)：品質、償付能力、資本、抵押品、環(huán)境 – 跟蹤管理 ? 過去 ——現(xiàn)在？ ——未來？ – 收賬程序： ? 守信 ——自醒 ——寬松 ——強硬 ——法律 ——？ 0109 59 202308181237 企業(yè)資金管理 — 應收賬款管理 ? 收賬政策 – 積極政策與消極政策 ? 機會成本、壞賬成本、收賬費用 （三者之間此消彼長。 ? 產(chǎn)品質量是否越高越好？（三項成本之