公司治理的理論與實(shí)踐(ppt 52頁(yè))(文件)
【正文】 ?（ 1）英美外部監(jiān)控型的模式 ?（ 2）內(nèi)部監(jiān)控型的公司治理模式（德國(guó)、日本） ?（ 3）家族 ——國(guó)家治理模式 ?沒(méi)有唯一最佳模式 25 三、 90以來(lái)世界各國(guó)公司治理的發(fā)展趨勢(shì) ?趨勢(shì)之一：股東積極主義 ? （ 1）為什么會(huì)出現(xiàn)股東積極主義 ? 市場(chǎng)缺乏監(jiān)督功能； ? 法律不健全和對(duì)法規(guī)的執(zhí)行不利； ? 小股東未得到保護(hù)； ? 由于利益沖突機(jī)構(gòu)投資者處于被動(dòng)； ? 管理層的道德危機(jī) –股東的價(jià)值被忽視 26 ?管理層的道德危機(jī) –控股股東侵占小股東利益； –非法的內(nèi)部交易； –交叉?zhèn)鶆?wù)擔(dān)保，隱性債務(wù)； –公司資產(chǎn)流入家族或個(gè)人腰包； –公司中的裙帶關(guān)系 ?缺乏透明度董事和審計(jì)缺乏獨(dú)立性； ? 信息披露不可信； ? 控股家族和管理層對(duì)管理失當(dāng)不負(fù)責(zé)任 27 股東積極主義的目標(biāo) ?對(duì)管理層實(shí)施獨(dú)立監(jiān)督 ?維護(hù)股東價(jià)值 ?確保透明度和責(zé)任心 ?與腐敗做斗爭(zhēng) 28 股東積極主義：韓國(guó) PSPD ?1994年成立的韓國(guó) NGO ?1997年 1月以來(lái)參與性經(jīng)濟(jì)委員會(huì) ?由專業(yè)人員（律師、會(huì)計(jì)師、教授）組成 ?由個(gè)人捐助提供資金 29 股東積極主義：韓國(guó) PSPD ?目標(biāo)公司： ? 大企業(yè)集團(tuán)：三星、現(xiàn)代、 LG、 SK、 ? 金融機(jī)構(gòu)：韓國(guó)第一銀行、韓國(guó)外匯銀行、現(xiàn)代證券公司 ?PSPD的主要行動(dòng) ? 監(jiān)督和報(bào)告公司的主要活動(dòng)； ? 與管理層的談判 ? 出席股東會(huì)議行使股東權(quán)利； ? 法律訴訟和提起刑事調(diào)查； ? 公司治理的信息服務(wù) 30 股東積極主義：韓國(guó) PSPD ?取得的主要成果 ? 對(duì)公共治理和透明度的外部效應(yīng)； ? 提高了公司股票價(jià)值； ? 外國(guó)投資者增加了對(duì)韓國(guó)的投資； ? 遏制了公司的各種非法活動(dòng)； ? 保護(hù)了中小股東的利益和經(jīng)濟(jì)賠償； 31 三、 90以來(lái)世界各國(guó)公司治理的發(fā)展趨勢(shì) ?趨勢(shì)之二：法律和監(jiān)管制度的完善與自律性行為規(guī)范相結(jié)合 ? 公司治理改革首先要改革和完善法律制度和監(jiān)管制度； ? 1998年以來(lái)，世界各國(guó)先后出臺(tái)了 80多個(gè)公司治理指引和準(zhǔn)則； ? 提出這些指引和準(zhǔn)則的有國(guó)際組織、行業(yè)協(xié)會(huì)、專業(yè)委員會(huì)、政府部門、研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)等。 ?契約的不完備性意味著擬定描述未來(lái)所有可能情況下的各方行為的契約成本過(guò)高； ?使所有權(quán)、法律、監(jiān)管制度、內(nèi)部程序等是部分地解決這一問(wèn)題的制度安排； 12 作為治理機(jī)制的所有權(quán) ?使某些參與人得到固定收益從而不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)； ?給一方或多方參與人剩余收益權(quán)； ?剩余控制權(quán) ?剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)共同構(gòu)成了所有權(quán)的實(shí)質(zhì)，但二者承擔(dān)不同的關(guān)系； ?兩種典型的沖突； 13 公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化 ?正式的契約與非正式的契約； ?剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的對(duì)應(yīng)原則 ?公司治理問(wèn)題是怎樣產(chǎn)生的？ ? 所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，出現(xiàn)委托代理關(guān)系 ? 由于委托人和代理人是不同發(fā)利益主體，具有不同的效用函數(shù)，二者之間存在著激勵(lì)不相容 ? 信息不對(duì)稱問(wèn)題 14 信息不對(duì)稱問(wèn)題 ?（ 1）逆向選擇問(wèn)題 ?（ 2）道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 ?“管理挖空”（ managerial entrenchment ?Tunneling: ? 直接盜取公司財(cái)產(chǎn)：（ ADELPHI
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