【正文】 (P/F,10%,8)]+ 40 (P/A,10%,12) =100 +40 = NPVB＝－ 200 [1+(P/F,10%,6)] ＋ 53 (P/A,15%,12) =－ 200 +53 = 凈年值法： NAVA＝－ 100 (A/P,10%,4)＋ 40= NAVB＝－ 200 (A/P,10%,6)＋ 53= 故選設(shè)備 A 建筑工程經(jīng)濟(jì) 例： 某公司有三個(gè)獨(dú)立方案 X、 Y、 Z可供選擇， X、Y、 Z的投資額均為 500萬元，壽命期均為 20年。 建筑工程經(jīng)濟(jì) 解： X方案： NPVx=500+80(P／ A， IRRx， 20)=0 IRRx = 15％ ? Y方案： 500萬元當(dāng)中有 250萬元是無息貸款。 ? 三個(gè)方案都可接受，但可優(yōu)先選擇 Z方案。 建筑工程經(jīng)濟(jì) 盈虧平衡分析法公式： ? 利潤(rùn)＝銷售收入－（總固定成本 +總變動(dòng)成本） ? π＝ P Q－（ Cf＋ Cv Q） ? ? 盈虧平衡時(shí)，即 π=0 f+vCQ=CP ??fvCQ * =CP ?建筑工程經(jīng)濟(jì) 盈虧分析法圖解： Q B,C 0 Cf CvQ Cf＋ CvQ 盈虧平衡點(diǎn) Q* vCfQ * =CPPQ 虧損區(qū)域 盈利區(qū)域 建筑工程經(jīng)濟(jì) ? 盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，則越大。 ? 解： f0C*P = C +QvfC*Q=PC v100%0Q*E=Q ??441500 10 10510 250=? ??(噸 )77? 445 . 1 0 1 0 0 % 4 8 %1 2 1 0=? ??441500 10= 250 + 37512 10=??(元 /噸 )建筑工程經(jīng)濟(jì) ? 例： 某廠生產(chǎn)鴨嘴鉗產(chǎn)品，售價(jià) 20元，單位變動(dòng)成本 15元，固定成本總額 24萬元，目前生產(chǎn)能力為 6萬件。 建筑工程經(jīng)濟(jì) ? 解： （ 1）盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為： Q*= Cf / (PCv)＝ 240000/(20－ 15) = 48000（件） 利潤(rùn) =20 6－（ 24+15 6） = 6（萬元） （ 2）盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為： Q*= Cf / (PCv) =（ 240000+80000） / (20－ ) = 58 182（件） 建筑工程經(jīng)濟(jì) 練習(xí)： 某產(chǎn)品計(jì)劃產(chǎn)量為 6000件 /年，銷售單價(jià)為225元，每年固定成本為 120230元，單位可變成本為 145元，試求保本產(chǎn)量及生產(chǎn)能力利用率，并劃出盈虧平衡簡(jiǎn)圖。 2）增加銷售多少件產(chǎn)品才能使利潤(rùn)比原來增加 5%? 解： 1） Q*=(100000+20230)/()=80000件 2）原利潤(rùn) =15 40000(100000+12 40000) =20230元 由于， π=PQ （ Cf+QCv） 所以， Q =（ π+Cf） /（ PCv） Q=[20230(1+5%)+100000+20230] /（ ） 解得， Q=94000件 應(yīng)增加銷售件數(shù) =9400040000=54000件 建筑工程經(jīng)濟(jì) 例： 假定某旅游公司經(jīng)辦到千島湖的旅游業(yè)務(wù)，往返 2天（住一晚），由旅游公司為旅客提供交通、住宿和伙食。 3）如定價(jià)為 600元， 如定價(jià) 700元， 經(jīng) 營(yíng) 安 全 率 00Q Q*=Q4020230% = =50%40保目標(biāo)游客數(shù) 人Cf+Q*= =PCv 4000+5000=90600500??保目標(biāo)游客數(shù) 人Cf+Q*= =PCv4000+5000=45700500建筑工程經(jīng)濟(jì) 二、敏感性分析法 ? 不確定性因素（價(jià)格、銷售收入、投資等）中對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果影響程度較大的因素，稱之為敏感性因素。 ? 分析重點(diǎn)： 1）選擇哪些不確定因素作為敏感 性因素進(jìn)行分析。 建筑工程經(jīng)濟(jì) 單因素敏感性分析案例： ? 例 pp75頁(yè)： 某特種金屬材料廠引進(jìn)生產(chǎn)線來提高現(xiàn)有產(chǎn)品的附加值，并擴(kuò)大產(chǎn)量。 建筑工程經(jīng)濟(jì) 不確定性因素的確定： 1）投資額，包括固定資產(chǎn)投資與流動(dòng)資金占用； 2）產(chǎn)品銷售量； 3）產(chǎn)品價(jià)格； 4）經(jīng)營(yíng)成本，特別是變動(dòng)成本； 5）匯率、利率； 6）資產(chǎn)殘值。 ? 投資者必須及時(shí)把握敏感性因素，從敏感性因素發(fā)生變化的可能性，分析方案的風(fēng)險(xiǎn)大小。 往返一次成本數(shù)據(jù) （元） 建筑工程經(jīng)濟(jì) 問： 1）如果向每個(gè)旅客收費(fèi) 600元，至少有多少旅客才能保本？如果收費(fèi) 700元，至少有多少旅客才能保本？ 2）如果收費(fèi) 600元，預(yù)期旅客數(shù)量為 50人；如果收費(fèi) 700元，預(yù)期旅客數(shù)量為 40人。由于某些原因其產(chǎn)品單價(jià)將降至 ；同時(shí)每月 還將增加廣告費(fèi) 20230元。 （ 2）該廠通過市場(chǎng)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品需求量將超過目前的生產(chǎn)能力，因此準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。 建筑工程經(jīng)濟(jì) ? 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全邊際 ——即企業(yè)預(yù)期（或?qū)嶋H）銷售量與盈虧平衡點(diǎn)之間的差額。 建筑工程經(jīng)濟(jì) 一、盈虧平衡分析法 ? 盈虧平衡分析法（ BEP法） —— 是通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，找出方案盈利和虧損在產(chǎn)量、單價(jià)、成本等方面的臨界點(diǎn)，以判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的大小。 Z方案： 500萬中有 400萬元屬低息貸款。 由于 Y方案為環(huán)保項(xiàng)目，可以得到由政府擔(dān)保的250萬元無息貸款；而 Z方案為新興扶植產(chǎn)業(yè)，當(dāng)?shù)卣部梢越o予 400萬元的低息貸款 (年利率為4％ )。 項(xiàng)目 初始費(fèi)用 年運(yùn)營(yíng)維修費(fèi) 年收益 經(jīng)濟(jì)壽命 殘值 方案 年 1 102 4 20 40 0 2 140 2 26 40 0 設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%，哪個(gè)方案更經(jīng)濟(jì)？或者工程是否該放棄？（ NPV法） 解： NPV10 = 102 +16（ P/A， 12%， 40） = △ NPV21 = 38+（ 2416）（ P/A,12%,40） = 所以，第 2方案為優(yōu)。 建筑工程經(jīng)濟(jì) (2) 當(dāng)資金限制在 160000元，應(yīng)選擇 A+B 方案 解 (2) 假定資金限制在 160000元，試選最好方案。 建筑工程經(jīng)濟(jì) 例． 某制造廠考慮三個(gè)投資計(jì)劃。 ? 在無其它制約條件下，多個(gè)獨(dú)立方案的比選與單一方案的評(píng)價(jià)方法是相同的，即用經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（如 NPV ≥ 0， NAV ≥ 0， IRR ≥ i0 等）直接判別該方案是否接受。第一個(gè)壽命為 20年，第二個(gè)壽命為 40年，初期投資分別為 1億元和 。 ? 如果預(yù)期壽命為 3 年的涂料的價(jià)格在 2 年內(nèi)將跌至 2 000元，另一種涂料的價(jià)格不變，你的選擇是否改變？ 建筑工程經(jīng)濟(jì) 某建筑物外墻可花費(fèi) 4 000元涂一層壽命為 5年的涂料，也可花費(fèi) 3 000元涂一層壽命為 3年的涂料，若基準(zhǔn)收益率為 20％，試作出選擇。 3 5 6 2 4 0 4 1 3 0 1 2 建筑工程經(jīng)濟(jì) ? 例： A、 B兩個(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示，基準(zhǔn)收益率 i0＝ 10％，試比選方案。 ? 研究期的選擇一般以各方案中 壽命最短方案 為比較的研究期。 0 2500 1 3900 1560 2 3900 1248 3 3900 936 4 3900 624 5 3900 312 余額 19500 15600 11700 7800 3900 建筑工程經(jīng)濟(jì) （二）壽命期不相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 年值法（ NAV或者 AC） 最小公倍數(shù)法（ NPV或者 PC） 研究期法（ NPV或者 PC） 建筑工程經(jīng)濟(jì) 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） ? 以各備選方案的壽命周期的最小公倍數(shù)作為比選的共同期限，假定各個(gè)方案均在這樣一個(gè)共同的期限內(nèi)反復(fù)實(shí)施，對(duì)各個(gè)方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量換算到現(xiàn)值（即 NPV法），按最小公倍數(shù)進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，直到分析期結(jié)束。 建筑工程經(jīng)濟(jì) 0 10000 3 6 5000 6000 4000 機(jī)器A PCA= 10000+5000 (P/A,15%,3) +[6000(F/A,15%,3) 4000](P/F,15%,6) =28 694 ACA= 10000(A/P,15%,6)+5000(P/A,15%,3) (A/P,15%,6) +[6000(F/A,15%,3)4000](A/F,15%,6) =7 581 i=15% 建筑工程經(jīng)濟(jì) PCB= 8000+5500 (P/A,15%,3) +[6500(F/A,15%,3) 3000](P/F,15%,6) =27 316 ACB= = 8000(A/P,15%,6)+5500(P/A,15%,3) (A/P,15%,6) +[6500(F/A,15%,3)3000](A/F,15%,6) = 7 217 ∴ B比 A方案好。前三年的年運(yùn)行費(fèi)用為 5000元，后三年為 6000元。 0 40 000 4 32 000 7000 舊機(jī)床 0 60 000 4 16 000 15000 新機(jī)床 建筑工程經(jīng)濟(jì) ? 例 : 防水布的生產(chǎn)有二種工藝流程可選： ? 第一種工藝的初始成本是 35 000元，年運(yùn)行費(fèi)為 12 000元，第二種工藝的初始成本為 50 000元，年運(yùn)行費(fèi)為 13 000元。 △ IRR =25%時(shí) , △ NPV=1839 △ IRR=22% i0， 選 B方案 . ?IRR 20% 1064=25% 20% 1064 + 1839△ IRR=22% 建筑工程經(jīng)濟(jì) ? 例： 某廠擬用 40 000元購(gòu)置一臺(tái)八成新的舊機(jī)床，年費(fèi)用估計(jì)為 32 000元，該機(jī)床壽命期為 4年，殘值 7 000元。 ? 采用 NAV，即 NAV最大且大于零的方案為最優(yōu)方案。 建筑工程經(jīng)濟(jì) 當(dāng)一次老板： 0 1 2 3 4 5 1000 100 200 300 400 500 0 1 2 3 4 5 1000 100 400 300 200 500 A B 建筑工程經(jīng)濟(jì) 畫出 A、 B兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)圖 任何時(shí)候都是 B好 i NPV(i) A B 20% 12% 500 0 建筑工程經(jīng)濟(jì) 當(dāng)一次老板 0 1 2 3 4 5 1000 100 200 300 400 600 0 1 2 3 4 5 1000 100 400 300 200 500 A B 建筑工程經(jīng)濟(jì) A、 B兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)相交 基準(zhǔn)收益率 i0＜ 5%的時(shí)候 A好 基準(zhǔn)收益率 i0＞ 5%的時(shí)候 B好 經(jīng)濟(jì)上這樣理解？ i NPV(i) A B 20% 14% 500 0 600 5% NPVA(5%) =NPVB(5%) 建筑工程經(jīng)濟(jì) 總結(jié)（ 1）： ? IRR最大并不能保證項(xiàng)目比選結(jié)論的正確性。 因此，增加投資有利