【正文】 問(wèn)題與實(shí)戰(zhàn)技巧 關(guān)于抵押資產(chǎn)的處理 大多數(shù)目標(biāo)公司的資產(chǎn)會(huì)有抵押，這是資產(chǎn)并購(gòu)的一個(gè)難題，實(shí)務(wù)中應(yīng)當(dāng)在盡職調(diào)查中查明，在查明的基礎(chǔ)上經(jīng)協(xié)商采如下方法處理： 由投資公司、目標(biāo)公司（債務(wù)人）、抵押權(quán)人（債 權(quán)人）訂立三方協(xié)議或四方（抵押人）協(xié)議，內(nèi)容： （ 1）抵押權(quán)人同意抵押人出讓抵押財(cái)產(chǎn) （ 2）投資公司、目標(biāo)公司同意將相當(dāng)于債權(quán)額的轉(zhuǎn)讓價(jià)款， 由投資公司在約定的期限內(nèi)直接支付給抵押權(quán)人 （ 3）抵押權(quán)人同意在收到款項(xiàng)后即為抵押財(cái)產(chǎn)辦理解押手續(xù) （ 4）目標(biāo)公司同意在解押手續(xù)完成后立即辦理產(chǎn)權(quán)過(guò)戶 （ 5）投資公司同意在目標(biāo)公司完成產(chǎn)權(quán)過(guò)戶后，向目標(biāo)公司 支付其余款項(xiàng) 如果在訂立資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同前訂立該協(xié)議，該協(xié)議以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同生效為生效條件為好 關(guān)于在建工程資產(chǎn)的處理 1 在建工程是指在發(fā)生并購(gòu)時(shí)，建設(shè)工程尚未完成竣工驗(yàn)收的資產(chǎn)，凡驗(yàn)收的統(tǒng)歸為固定資產(chǎn)(不管目標(biāo)公司財(cái)務(wù)賬是如何登記的 ) 2 凡進(jìn)入轉(zhuǎn)讓范圍的在建工程投資公司應(yīng)當(dāng)審查相關(guān)合同和已完工程的質(zhì)量及工程進(jìn)度、設(shè)計(jì)方案等 3 目標(biāo)公司、投資公司、施工單位訂立三方協(xié)議，轉(zhuǎn)讓建設(shè)工程合同（注意不是轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)） 4 建設(shè)工程形成的資產(chǎn)本身不計(jì)入轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，也不加入作價(jià)；目標(biāo)公司已經(jīng)支付的工程款以特殊資產(chǎn)名義計(jì)入轉(zhuǎn)讓價(jià)格 6 并購(gòu)后，由并購(gòu)方享受工程合同項(xiàng)下的各項(xiàng)權(quán)利，履行各項(xiàng)義務(wù) 各種擔(dān)保性質(zhì)款項(xiàng)的處理 1 目標(biāo)公司預(yù)留的保修金、保質(zhì)金等，標(biāo)的物轉(zhuǎn)讓的，保證合同轉(zhuǎn)讓，保修金、保質(zhì)金作為目標(biāo)公司的負(fù)債轉(zhuǎn)讓 2 目標(biāo)公司收取的借出物押金，借出物轉(zhuǎn)讓的，借用合同轉(zhuǎn)讓，押金（不計(jì)價(jià)）與返還義務(wù)同時(shí)轉(zhuǎn)移至并購(gòu)方 3 目標(biāo)公司收取的定金，主合同轉(zhuǎn)讓的，從合同轉(zhuǎn)讓，定金和返還義務(wù)轉(zhuǎn)移至投資公司，定金不計(jì)價(jià) 4 目標(biāo)公司支付在外的定金，主合同轉(zhuǎn)讓，從合同轉(zhuǎn)讓，定金計(jì)入轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)（計(jì)價(jià)），定金罰則產(chǎn)生的權(quán)利義務(wù)由并購(gòu)方領(lǐng)受 5 目標(biāo)公司支付在外的保修金、保質(zhì)金、凡主合同轉(zhuǎn)讓的，從合同轉(zhuǎn)讓，款項(xiàng) (債權(quán) )計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)讓 6 目標(biāo)公司支付在外的借入資產(chǎn)的押金，主合同轉(zhuǎn)讓的，從合同轉(zhuǎn)讓，借用物不計(jì)價(jià)轉(zhuǎn)移至投資公司，押金進(jìn)入轉(zhuǎn)讓價(jià)格 資產(chǎn)并購(gòu)的兩種作價(jià)方法 1 合并計(jì)價(jià)：固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)、無(wú)形資產(chǎn)、存貨、（債權(quán)資產(chǎn)）一起同時(shí)議定一個(gè)總價(jià)格 適用于目標(biāo)企業(yè)停產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)不再循環(huán)的情況 2 分別計(jì)價(jià)： （ 1）固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)、無(wú)形資產(chǎn)三項(xiàng)資產(chǎn)先行議定 總價(jià)格：在訂立合同前查驗(yàn)、定價(jià)，除意外損失、抵賬、 轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與等不調(diào)價(jià)（價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定） （ 2）明確存貨的單價(jià)和驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，移交時(shí)按實(shí)點(diǎn)數(shù)計(jì)價(jià) （ 3）（ 1）和（ 2）合計(jì)計(jì)得轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的總價(jià)格 適用于目標(biāo)企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)的情況 (4) 實(shí)務(wù)中可以分別簽署三項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和存貨資產(chǎn)轉(zhuǎn) 讓協(xié)議 (外商并購(gòu) ) (5) 注意存貨資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的區(qū)格 （安例 3） 關(guān)于目標(biāo)公司員工問(wèn)題 1 買資產(chǎn)并不必然帶員工，所以接收、安置出讓方的員工并不是投資公司的法定義務(wù) 2 聘用原由：（ 1）并購(gòu)方需要原企業(yè)的技術(shù)骨干、管理骨干和熟練工；（ 2）當(dāng)?shù)卣鲇诎捕ǖ囊?；?3）出讓方的要求 3 投資公司應(yīng)當(dāng)在談判中，要求出讓方依法對(duì)員工給予解除勞動(dòng)合同的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，履行解除勞動(dòng)合同的手續(xù) 4 新公司擇優(yōu)招聘目標(biāo)公司的員工，雙方雙向選擇，另行訂立勞動(dòng)合同，本企業(yè)工齡從用工日起算 5 注意出讓方拖欠員工四險(xiǎn)一金和工資加班費(fèi)等 6 并購(gòu)中一定要考慮員工利益，以求平穩(wěn)過(guò)渡 (案例 4） 關(guān)于巧用間接并購(gòu) 1 在間接并購(gòu)的情況下，實(shí)際購(gòu)買資產(chǎn)的是投資公司的子公司 2 如果先設(shè)立子公司 可能不能買得資產(chǎn)或者對(duì)談判不利 3 在投資公司與目標(biāo)公司簽訂的并購(gòu)合同生效后再設(shè)立子公司 4 在資產(chǎn)并購(gòu)合同中特別約定 本合同生效后，投資公司設(shè)立子公司，待子公司成立后，由子公司領(lǐng)受本合同中并購(gòu)方的全部權(quán)利和義務(wù) 5 同時(shí)可以約定投資公司對(duì)子公司的義務(wù)承擔(dān)保證責(zé)任 (案例 6） 第三章 股權(quán)并購(gòu)的疑難問(wèn)題與實(shí)戰(zhàn)技巧 關(guān)于盡職調(diào)查 1 股權(quán)并購(gòu)必須進(jìn)行充分的盡職調(diào)查 2 初步盡職調(diào)查從選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)開始，全面盡職調(diào)查在簽署意向協(xié)議后開始，至合同訂立時(shí)止 3 以出讓方披露為主要形式 4 根據(jù)調(diào)查獲得的信息，調(diào)查方案，制定防范風(fēng)險(xiǎn)的措施 是關(guān)鍵 5 在合同中明確出讓方保證其披露真實(shí)、全面、不存在重大遺漏和誤導(dǎo) 6 在合同中建立 基于對(duì)披露的信任，受讓的股權(quán) (案例 7） 如何應(yīng)對(duì)改制企業(yè)股權(quán)不明風(fēng)險(xiǎn) 1 情況 2 （ 1） 最初分配不明確 （ 2）轉(zhuǎn)讓手續(xù)不齊備 3 （ 3）職工調(diào)離股份收回（ 4）公司回購(gòu) 4 （ 5）假名股東持股 （ 6）注冊(cè)資本實(shí)收資本不等 5 （ 7）管理者持股多 （ 8）管理者對(duì)員工承諾不兌現(xiàn) 6 （ 9）股東登記變更滯后（ 10）無(wú)股東登記簿管理混亂 2 事發(fā)時(shí)間 3 股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，轉(zhuǎn)讓價(jià)格周知后 4 3 應(yīng)對(duì)方法 （ 1）充分細(xì)致的盡職調(diào)查 （ 2）嚴(yán)格查核股權(quán)的形成 （ 3）公告權(quán)益人申報(bào)權(quán)益 （ 4）派員直接參與修補(bǔ)事務(wù) 關(guān)于目標(biāo)公司或然負(fù)債 1 或然負(fù)債是指由股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)價(jià)基準(zhǔn)日之前原因引致的，目標(biāo)公司在計(jì)價(jià)基準(zhǔn)日之后負(fù)擔(dān)的各項(xiàng)債務(wù)，且該等債務(wù)出讓方未披露；或雖披露但實(shí)際債務(wù)額大于披露額的部分 2 不和解及通知義務(wù)，目標(biāo)公司在遭遇或然負(fù)債時(shí)不應(yīng)與債權(quán)人和解，應(yīng)當(dāng)通知出讓方，并協(xié)助其進(jìn)行抗