日化行業(yè)國際財務管理--外匯風險管理(文件)
【正文】 7萬 $ 償還短期借款 | 短期借款 870萬 €|現(xiàn)金 1000萬 € 財務費用 130萬 €| 20 交易風險管理：風險轉移 ? 該美國公司可以完全避免其所面臨的交易風險，如果歐洲公司同意美國公司按美元標價銷售其產(chǎn)品 ? 參考前面的示例，此時所成交的美元價格應該是多少？ 21 交易風險管理：外匯風險分攤 ? 價格調整條款 /匯率風險分攤條款 銷售收入（ $millions) 10 9 8 7 1 匯率 22 交易風險管理：其他 ? 利用期貨交易防范風險 – 適用于較小金額的外匯保值 – 有時可能與企業(yè)保值要求的金額、時期等不相匹配 ? 利用期權交易防范風險 – 買入期權保值 – 賣出期權保值 ? 長期外匯風險管理 – 長期遠期外匯合約 – 貨幣互換交易 – 平行貸款 23 交易風險管理：保值方法的選擇 ? 保值方法的選擇 –關鍵在于未來匯率的變化方向及其概率 –如果未來匯率變化很可能朝向對原有交易不利的方向變化，則采用遠期外匯交易保值或貨幣市場保值可能更為可取 –如果朝向對原有交易有利的方向變化的可能性很大，則外匯期權的保值方式可能更為可取，企業(yè)甚至還可以采用不保值的方式 24 經(jīng)營風險示例 ? 銷售收入受到的影響 – 如果子公司只在當?shù)劁N售產(chǎn)品，所在國貨幣的升值可能導致其他國家出口到該國的商品相對便宜，更具有競爭力，子公司的銷售收入可能因此下降 – 如果子公司的產(chǎn)品對外出口，由于該國貨幣的升值，出口產(chǎn)品在國際上的競爭力也會降低，如果企業(yè)降低價格保持原有的銷售量，企業(yè)的銷售收入仍舊會減少 – 子公司銷售收入減少的幅度取決于該產(chǎn)品市場上外國商品的競爭程度以及該產(chǎn)品的價格彈性 25 經(jīng)營風險示例 ? 銷售成本受到的影響 –如果子公司使用的原材料均在所在國取得，則銷售成本受匯率變化的影響較小 –如果子公司有部分甚至全部原材料需要從國外進口，當所在國貨幣升值時，這些原材料的進口價格可能降低，銷售成本下降 –子公司銷售成本所受影響的程度與其對國外原材料的依賴程度有直接關系，依賴程度越大，受匯率變動的影響可能越大 26 經(jīng)營風險示例 ? 付現(xiàn)的期間費用 –如果子公司的期間費用主要用所在國貨幣支付，則所在國貨幣升值對期間費用的影響不大 –如果子公司的期間費用有一部分使用外幣支付，如國外借款的利息，則所在國貨幣升值可導致期間費用減少 27 經(jīng)營風險示例 ? 當所在國貨幣升值時，子公司的營業(yè)現(xiàn)金流入量和流出量都可能減少，其最終結果是凈流入增加還是凈流出增加并不是絕對的，需要看其銷售收入受到匯率變化的影響大還是成本和費用受到匯率變化的影響大。 ? 與其他財務管理內容相比，外匯風險管理在組織形式、組織結構等方面有哪些特別之處？ 40 。 28 經(jīng)營風險管理：市場角度 ? 市場選擇 – 鑒別匯率變動的可能影響，并相應地調整定價和產(chǎn)品政策 ? 定價策略 – 跨國公司在應對匯率變化的可能影響時，必須首先明確其經(jīng)營目標是追求市場份額，還是邊際利潤 – 產(chǎn)品的價格需求彈性越高，跨國公司所面臨的外匯經(jīng)營風險越高 – 在處理貨幣貶值時，公司必須認識到目前的漲價可能會失去未來的市場份額 ? 產(chǎn)品戰(zhàn)略 – 匯率波動可能會影響新產(chǎn)品的推出時機 29 經(jīng)營風險管理：生產(chǎn)角
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