日化行業(yè)國(guó)際財(cái)務(wù)管理--外匯風(fēng)險(xiǎn)管理(完整版)
【正文】 產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)降低，如果企業(yè)降低價(jià)格保持原有的銷(xiāo)售量，企業(yè)的銷(xiāo)售收入仍舊會(huì)減少 – 子公司銷(xiāo)售收入減少的幅度取決于該產(chǎn)品市場(chǎng)上外國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)程度以及該產(chǎn)品的價(jià)格彈性 25 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)示例 ? 銷(xiāo)售成本受到的影響 –如果子公司使用的原材料均在所在國(guó)取得，則銷(xiāo)售成本受匯率變化的影響較小 –如果子公司有部分甚至全部原材料需要從國(guó)外進(jìn)口，當(dāng)所在國(guó)貨幣升值時(shí)，這些原材料的進(jìn)口價(jià)格可能降低，銷(xiāo)售成本下降 –子公司銷(xiāo)售成本所受影響的程度與其對(duì)國(guó)外原材料的依賴(lài)程度有直接關(guān)系，依賴(lài)程度越大，受匯率變動(dòng)的影響可能越大 26 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)示例 ? 付現(xiàn)的期間費(fèi)用 –如果子公司的期間費(fèi)用主要用所在國(guó)貨幣支付，則所在國(guó)貨幣升值對(duì)期間費(fèi)用的影響不大 –如果子公司的期間費(fèi)用有一部分使用外幣支付，如國(guó)外借款的利息，則所在國(guó)貨幣升值可導(dǎo)致期間費(fèi)用減少 27 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)示例 ? 當(dāng)所在國(guó)貨幣升值時(shí)，子公司的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量和流出量都可能減少，其最終結(jié)果是凈流入增加還是凈流出增加并不是絕對(duì)的，需要看其銷(xiāo)售收入受到匯率變化的影響大還是成本和費(fèi)用受到匯率變化的影響大。 28 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理：市場(chǎng)角度 ? 市場(chǎng)選擇 – 鑒別匯率變動(dòng)的可能影響，并相應(yīng)地調(diào)整定價(jià)和產(chǎn)品政策 ? 定價(jià)策略 – 跨國(guó)公司在應(yīng)對(duì)匯率變化的可能影響時(shí)，必須首先明確其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是追求市場(chǎng)份額，還是邊際利潤(rùn) – 產(chǎn)品的價(jià)格需求彈性越高，跨國(guó)公司所面臨的外匯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高 – 在處理貨幣貶值時(shí)，公司必須認(rèn)識(shí)到目前的漲價(jià)可能會(huì)失去未來(lái)的市場(chǎng)份額 ? 產(chǎn)品戰(zhàn)略 – 匯率波動(dòng)可能會(huì)影響新產(chǎn)品的推出時(shí)機(jī) 29 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理：生產(chǎn)角度 ? 跨國(guó)公司可以通過(guò)對(duì)全球資源進(jìn)行整合，及生產(chǎn)地點(diǎn)的轉(zhuǎn)移來(lái)處理其所面對(duì)的外匯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) –海外采購(gòu) –在全球幾個(gè)工廠之間靈活安排生產(chǎn)以降低外匯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的潛在損失進(jìn)行權(quán)衡 –提高生產(chǎn)力水平 –縮短產(chǎn)品生命周期可以極大地降低公司的外匯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 30 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理：財(cái)務(wù)角度 ? 財(cái)務(wù)多元化 –籌資多元化 –投資多元化 ? 對(duì)投資保持一定的靈活性可以降低公司的外匯經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 31 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理：經(jīng)營(yíng)角度 ? 經(jīng)營(yíng)多元化 ? 事中的企業(yè)經(jīng)營(yíng)重構(gòu) –對(duì)受到匯率變化嚴(yán)重影響的子公司業(yè)務(wù)流程進(jìn)行重新構(gòu)建，平衡業(yè)務(wù)流程中各項(xiàng)目對(duì)匯率變化的敏感性，從而降低整個(gè)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 32 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理：計(jì)劃角度 ? 公司可以通過(guò)情景分析的方法來(lái)對(duì)未預(yù)期的匯率波動(dòng)作出計(jì)劃 –首先根據(jù)一個(gè)預(yù)測(cè)匯率水平分別預(yù)計(jì)損益表項(xiàng)目的現(xiàn)金流量水平 –然后改變預(yù)測(cè)的匯率，并預(yù)計(jì)損益表項(xiàng)目的新的現(xiàn)金流量水平 –通過(guò)分析損益表中稅前利潤(rùn)隨不同的預(yù)測(cè)匯率變化而變化的值，企業(yè)就可以衡量匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)稅前利潤(rùn)和現(xiàn)金流量的影響 33 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和策略 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) – 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)最小化 – 由于匯率波動(dòng)而導(dǎo)致的盈余波動(dòng)最小化 – 交易風(fēng)險(xiǎn)最小化 – 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)最小化 – 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成本最小化 – 避免巨額外匯損失 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略 – 保守策略、冒險(xiǎn)策略、中間策略 34 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理程序 ? 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理程序 –確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期 –預(yù)測(cè)匯率變化情況 –計(jì)算外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)額 –確定對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)受險(xiǎn)額是否采取行動(dòng) –選擇適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)方法 35 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理組織 ? 利潤(rùn)中心 VS 成本中心 ? 集中管理 VS 分散管理 – 集中管理的原因：當(dāng)?shù)毓芾碚呷狈φw視角，更多關(guān)注自身利益；公司總部具備全球視
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