套匯與套利的外匯項目業(yè)務分析(文件)
【正文】 e) 間接套匯 ? 指利用三個外匯市場上外匯的差價，在三個外匯市場同時進行賤買貴賣，以賺取利潤的活動。 1 = $ 比較 判斷：紐約市場馬克便宜；倫敦市場美元便宜。 ? 方法：將一單位外國貨幣相當于本幣的數(shù)額連乘，如乘積小于 1,則表明存在差異。本例中，紐約外匯市場 1美元兌 ,而這 ? ,即美元與法郎匯價為 1美元兌 ? 郎，而在巴黎市場 1美元兌 。在這些收益中扣除電報費用及其他手續(xù)費后，便是套匯者的凈收益。現(xiàn)設紐約外匯市場英鎊美元即期匯率為：￡ 1= US$2,一年期遠期貼水為 。此處，高利率貨幣的貼水率為 1%（ =1%），由于兩地利差 2%大于高利率貨幣的貼水率 1%，故可進行套匯。 例題（ 2） ?套利可行與否的判斷： C=P(D) 12/（ E M） 式中： C—— 為掉期率 P(D） —— 升水值（貼水值） E—— 即期匯率 M—— 合同月數(shù) △ R為利差 △ R為利差 若： △ R＝Ｃ：則套利不可行 若： △ R≠Ｃ ：則套利可行 △ R＞Ｃ：資金由低利率貨幣向高利率貨幣流動 △ R ＜Ｃ：資金由高利率貨幣向低利率貨幣流動 （ 1）步驟一 分析 ?問題答案： C= 12/( 12)= (即： %） △ R =% 結論：存美元劃算 ?驗證： 存美元： 10 （ 1+5%） = 存英鎊： （ 10/） （ 1+%） = = 即： （ ） （ 2）步驟二計算 分組進行遠期外匯交易報價。 有一美國外匯投機商預期德國馬克可能會大幅度上升。當時外匯市場的行情是 ： 即期匯率： 1英鎊 =— 2個月期遠期匯水數(shù)： 147—150 故 2個月
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