天津發(fā)展投資價值分析課程(文件)
【正文】 資本遭受損失的可能性； ?包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險； ?系統(tǒng)性風(fēng)險主要是國家抗通脹實施緊縮貨幣政策對股票投資的影響，總體來說，存在下行風(fēng)險； ?另外一個很重要的就是貿(mào)易保護主義的抬頭對外貿(mào)的影響，也會降低公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。 Company Logo 5223 流動性風(fēng)險 ?整體來說，流動性方面公司控制得比較好，不管是從現(xiàn)金及其等價物，還是流動比率、速動比率等流動性指標(biāo)，都體現(xiàn)了公司流動性管理的審慎原則，因此，流動性風(fēng)險相比較小； ?此外，公司在推進資產(chǎn)整合過程當(dāng)中，也可能面臨投資重組失敗的風(fēng)險； ?本部分就風(fēng)險揭示做以上簡要介紹，希望引起相關(guān)投資部門注意，投資決策時，投資預(yù)期收益還需結(jié)合風(fēng)險狀況綜合衡量，以做出最優(yōu)決策。 Company Logo 522 財務(wù)風(fēng)險 貨幣風(fēng)險 價格風(fēng)險 利率風(fēng)險 主要為 應(yīng)收賬款風(fēng)險 流動性控制風(fēng)險 市場風(fēng)險 信貸風(fēng)險 流動資金風(fēng)險 Company Logo 5221 市場風(fēng)險 ? 包括貨幣風(fēng)險、價格風(fēng)險和利率風(fēng)險； ? 貨幣風(fēng)險主要是計價的非功能貨幣（主要為港元）兌換人民幣的風(fēng)險； ? 價格風(fēng)險是上市及非上市股份、非上市基金及非上市信托投資面臨價格風(fēng)險，但相對總資產(chǎn)來說金額并不重大，公司并無承受商品價格之風(fēng)險； ? 借貸產(chǎn)生利率風(fēng)險，主要包括按浮動利率作出的借貸令本集團須承受現(xiàn)金流利率風(fēng)險和按固定利率作出的借貸則令本集團須承受公允價值利率風(fēng)險，并且集團公司沒有使用任何利率掉期工具來對沖其利率方面的風(fēng)險。 Company Logo 43 其他影響投資價值的因素（三） ?總體來說，公司目前處于資產(chǎn)整合期，公路業(yè)務(wù)和酒店的出售有利于公司將資金集中到主業(yè)發(fā)展和新業(yè)務(wù)拓展上； ?聯(lián)營公司王朝酒業(yè)和奧的斯電梯一直為公司帶來穩(wěn)定盈利，港口整合優(yōu)勢也逐步體現(xiàn)，香港萬怡酒店入住率平均達到 80%以上，且盈利能力逐步顯現(xiàn)； ?但是，占據(jù)公司總營業(yè)額 97%的公用設(shè)施業(yè)務(wù)前景堪憂，公司能否獲重估取決于新的資產(chǎn)整合計劃和新的盈利增長點的開發(fā)。 Company Logo 42 公司最近五年財務(wù)摘要 單位：千港元 2023 2023 2023 2023 2023 持續(xù)營運業(yè)務(wù)盈利 637,181 775,145 442,412 425,453 (366,615) 收費道路及港口盈利 – 52,094 176,881 (646,470) 818,105 年度盈利 637,181 827,239 619,293 (221,017) 451,490 總權(quán)益 9,370,429 10,152,523 10,700,527 10,776,346 9,406,733 股東權(quán)益回報率 (%) () ? 股東權(quán)益回報率（ ROE）是杜邦分析的核心指標(biāo)，也是股東關(guān)心的最為重要的指標(biāo)之一。 Company Logo 34 威脅（ threats） 威脅 threats 內(nèi)地房地產(chǎn)投資的放緩 天津開發(fā)區(qū)財政補貼政策改變及資產(chǎn)減值 Company Logo 341 財政補貼政策改變及資產(chǎn)減值 ?二零一零年以前，電力公司、自來水公司及熱電公司均享有政府財政補貼，但二零一零年起，天津開發(fā)區(qū)財政局授予本集團公用設(shè)施業(yè)務(wù)之補貼收入的計算基準將由按供應(yīng)量作為計算基準改為每年由本公司與天津開發(fā)區(qū)財政局協(xié)商之定額補貼，這就意味著公用設(shè)施服務(wù)的財政補貼將減少，二零一零年的虧損就是如此，并且董事會預(yù)期盡管公用設(shè)施業(yè)務(wù)的營運規(guī)模將會增加，二零一一年及其后年度的補貼收入將進一步減少； ?此政府政策之改變不但對本集團公用設(shè)施業(yè)務(wù)之經(jīng)營利潤率造成不利影響，同時亦對本集團于公用設(shè)施業(yè)務(wù)投資之
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