【正文】 體來講 ，中藥業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度偏低 ， 企業(yè)生產(chǎn)能力低下 ， 大部分中藥企業(yè)規(guī)模小 。而日本中藥生產(chǎn)企業(yè)已全面實施 GMP，其生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、工藝裝備均已達到世界先進水平，顯然落后的生產(chǎn)工藝過程是阻礙我國中藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的重要障礙。由于老年人和兒童自身身體的脆弱性以及化學(xué)藥品不可避免的毒副作用，決定了老年人和兒童更是中藥的主要消費群體。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 98 行業(yè)成長性分析 2058226623812562285829643085330105001000150020232500300035001991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998世界醫(yī)藥市場規(guī)模 單位：億美元 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 99 行業(yè)成長性分析 醫(yī)藥、中藥工業(yè)產(chǎn)值和 GDP增長率對比 單位：億美元 151050510152025301991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998中藥醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)GDP資料來源：《中國統(tǒng)計年鑒 1999》，《中國醫(yī)藥統(tǒng)計年鑒》 9298 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 100 產(chǎn)業(yè)增長驅(qū)動因素分析 我們將驅(qū)動我國中藥業(yè)增長的因素歸納為 6點 : 政策因素：我國政府一直對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)給予政策傾斜與保護 價格因素：近年來中藥價格增長明顯快于其他商品價格增長 人口因素：我國人口總量仍處于增長狀態(tài)，且人口結(jié)構(gòu)趨于老齡化 收入因素：隨著國民經(jīng)濟的增長，我國人均收入呈現(xiàn)不斷增長趨勢 觀念因素：人們對自然越來越崇尚 技術(shù)因素：技術(shù)是驅(qū)動一切產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動力 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 101 產(chǎn)業(yè)增長驅(qū)動因素分析 —— 政策因素 94年因國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于進一步加強藥品管理工作的緊急通知》致使醫(yī)藥業(yè)大幅滑坡就可以看出這一點。 亞洲汽車行業(yè)分析報告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 82 五 、 確定競爭優(yōu)勢 決定競爭優(yōu)勢的因素 （ 附表 ） ? 當(dāng)?shù)氐闹鲗?dǎo)地位 ? 政府保護 ? 技術(shù) ? 品牌聲譽 ? 當(dāng)?shù)鼗A(chǔ) 亞洲汽車行業(yè)分析報告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 83 亞洲汽車行業(yè)分析報告 國家當(dāng)?shù)刂鲗?dǎo)地位區(qū)域性業(yè)務(wù)政府保護技術(shù)品牌聲譽當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)總分日本豐田 2 5 3 5 5 4 24非日本的亞洲公司慶鈴 5 1 3 4 4 5 22M M 4 1 4 2 4 4 19附表：亞洲汽車公司在全球汽車市場的競爭優(yōu)勢 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 84 如何取得競爭優(yōu)勢 ? 當(dāng)?shù)氐闹鲗?dǎo)地位 ? 政府保護 ? 技術(shù) ? 品牌聲譽 ? 當(dāng)?shù)鼗A(chǔ) 亞洲汽車行業(yè)分析報告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 85 明顯的競爭劣勢 （ 附表 ） ? 競爭經(jīng)驗 ? 對股東利益的關(guān)注程度 亞洲汽車行業(yè)分析報告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 86 亞洲汽車行業(yè)分析報告 公司 競爭優(yōu)勢 關(guān)注股東利益總體優(yōu)勢評分豐田 5 3 5慶鈴 4 4 4MM 3 4 4附表：亞洲汽車公司競爭經(jīng)驗和對股東利益的關(guān)注程度 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 87 六、評估 ? 亞洲個股簡評 ? 主要公司詳細評述 亞洲汽車行業(yè)分析報告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 88 亞洲汽車行業(yè)分析報告 公司 市場基礎(chǔ)市值 (10億美元 )市場份額收入來自亞洲的市場份額豐田 日本 10 18% 55%慶鈴 中國 1% 100%附表：亞洲 /太平洋地區(qū)汽車業(yè)主要生產(chǎn)商 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 89 目錄 ? 從財務(wù)報表的角度判斷公司現(xiàn)有資產(chǎn)的價值 ? 從戰(zhàn)略的角度判斷公司的價值 ? 案例 ——中國中藥行業(yè)上市公司價值分析 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 90 中國某集團似乎在創(chuàng)造價值 銷售收入 人民幣億元 凈利潤 人民幣億元 年遞增率 =35% 年遞增率 =26% 1851381011998 1999 20232718171998 1999 2023北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 91 1998 1999 2023該集團的投資資本回報較低 投資資本回報 百分比 23 2335稅后營業(yè)凈利潤 人發(fā)幣億元 230 461530投資資本 人發(fā)幣億元 25 2943稅、稅前利潤 人發(fā)幣億元 2 68稅項 人發(fā)幣億元 2216運營資本 人發(fā)幣億元 228 463514固定資產(chǎn)和其它營業(yè)資產(chǎn) 人發(fā)幣億元 101 138185銷售收入 人發(fā)幣億元 14210976經(jīng)營成本 人發(fā)幣億元 ? + 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 92 12 該集團實際上在破壞價值 經(jīng)濟利潤 人發(fā)幣億元 1差幅 百分比 230 461530投資資本 人發(fā)幣億元 ? 投資資本回報 百分比 資本成本 百分比 債務(wù)成本 百分比 股權(quán)成本 百分比 84 4 415 15 15權(quán)重 = 85% 67% 67% 權(quán)重 = 15% 33% 33% 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 93 關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)對驅(qū)動股東價值創(chuàng)造觀念非常重要 關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)（ KPIs） ?生產(chǎn)周期時間 ?銷售收入 ?單位成本 ?廢品率 ?勞動生產(chǎn)率 經(jīng)濟利潤 （ EP） 折現(xiàn)現(xiàn)金 流量值 業(yè) 績 指 標(biāo) 驅(qū)動 因素 驅(qū)動 因素 驅(qū)動 因素 股票 價格 應(yīng) 用 公司各級用來制訂目標(biāo)和衡量業(yè)績 用于衡量各業(yè)務(wù)單元的短期總體效益 評估、比較戰(zhàn)略：用于衡量 /權(quán)衡長期性項目 對管理層質(zhì)量的評估 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 94 中藥制藥產(chǎn)業(yè)驅(qū)動因素 醫(yī)藥分業(yè),OTC市場建立有利于規(guī)范藥業(yè)市場競爭自1991年,%數(shù)量 結(jié)構(gòu) %%人均城鎮(zhèn) %的速度增長收入農(nóng)村 %的速度增長世界范圍回歸自然熱潮興起生物,網(wǎng)絡(luò),自動化等技術(shù)不斷被應(yīng)用于中藥產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策價格人口觀念北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 95 產(chǎn)業(yè)價值鏈競爭力 新產(chǎn)品開發(fā) ▲新劑型開發(fā)專利保護力度 ▲研發(fā)資金投入 ▲中藥材基地化生產(chǎn)中藥材炮制水平工業(yè)化自動化程度產(chǎn)業(yè)規(guī)模 ▲國內(nèi)市場開發(fā)國外市場開發(fā) ▲產(chǎn)品研發(fā)能力原材料生產(chǎn)過程銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)強： ? 中： ? 弱：▲ ?產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭近期將主要集中于建設(shè)系統(tǒng) 、 廣泛 、暢通的銷售渠道 ， 產(chǎn)業(yè)內(nèi)利潤向有著廣泛銷售網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)轉(zhuǎn)移 ?產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭加劇 ， 大企業(yè)在競爭中相對占有優(yōu)勢 ， 小企業(yè)的競爭優(yōu)勢主要來自于擁有某一類特色產(chǎn)品的專利技術(shù) 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 96 行業(yè)成長性分析 美國《財富》雜志每年都對各行業(yè)進行分析和預(yù)測，評出看漲行業(yè)和看跌行業(yè)。 (附表 ) 亞洲汽車行業(yè)分析報告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 79 附表 —— 競爭因素：國際與國內(nèi) 有利于跨國公司 有利于國內(nèi)公司 品牌聲譽 品牌聲譽 產(chǎn)品特色 產(chǎn)品特色 全球平臺 當(dāng)?shù)鼗A(chǔ) 規(guī)模經(jīng)濟 政府監(jiān)管 全球融資 技術(shù) 亞洲汽車行業(yè)分析報告 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 80 ? 國際貨幣基金組織的經(jīng)濟調(diào)整計劃將加速全球化的進程，并加劇亞洲的競爭。 ? 可根據(jù)國內(nèi)用戶的要求開發(fā)迎合不同需求的各種車型。 ? 在很大程度上，這仍然是一個封閉的國內(nèi)市場。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 72 亞洲汽車行業(yè)分析報告 三、綜述： 觀點一、非日本的亞洲國家和地區(qū)的現(xiàn)狀是否導(dǎo)致對貿(mào)易壁壘的放寬是決定亞洲汽車行業(yè)優(yōu)勢的關(guān)鍵。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 69 摩根士丹利評價方法 小結(jié)： 摩根士丹利在對國家經(jīng)濟競爭力進行評價時，采用了《競爭戰(zhàn)略》中的四個廣泛的屬性作為指標(biāo)： ?要素條件 ?需求條件 ?支持性條件 ?公司戰(zhàn)略、機構(gòu)和競爭 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 70 摩根士丹利評價方法 ? 在進行行業(yè)分析時，摩根士丹利重點注重全球化問題。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 65 摩根士丹利評價方法 然后對全球或亞洲的公司進行挑選 ， 并對所選公司進行分類 ， 分為 “ 股票價格反映競爭優(yōu)勢 ” 與 “ 股票價格未反映競爭優(yōu)勢 ” 兩類 。 公司所在的行業(yè)對于公司經(jīng)營業(yè)績的取得也有十分重要的影響 。 ? 政治上的宏觀政策影響會影響投資者的決策和競爭者的競爭優(yōu)勢。 競爭優(yōu)勢越強 ， 持續(xù)期越長 ， 產(chǎn)生超額收益的時間以及公司股票價值也隨之增加 。這種做法的一個結(jié)果是高盛往往避免那些有數(shù)十家機構(gòu)共同參與的對大型公司的“俱樂部式的投資”，并使自己能夠?qū)ν顿Y對象具有較大的影響力。在高盛看來，投資并不是一場被動的游戲。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 50 美國投資銀行如何在亞洲和中國直接投資 —— 高盛的例子 當(dāng)亞洲風(fēng)暴橫掃東亞時，高盛與其他紛紛撤離的西方投資者們反其道而行。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 48 跨國公司把中國 納入全球戰(zhàn)略安排之中 中國面臨著以下的嚴(yán)峻考驗： ? 宏觀經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整 ? 對外經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整 ? 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整 ? 地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整 ? 企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 49 美國投資銀行如何在亞洲和中國直接投資 —— 高盛的例子 高盛在亞洲的直接投資始于 1992年。一些跨國公司也在中國建立技術(shù)開發(fā)中心，但是這些開發(fā)中心多數(shù)還處于初級階段，往往只進行針對中國市場的適應(yīng)性開發(fā)?？鐕驹谥袊归_了一場名副其實的國際競爭。 ? 調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，突出企業(yè)經(jīng)營重點 ? 從以日本為中心的國際化轉(zhuǎn)變?yōu)橐允澜缡袌鰹槟繕?biāo)的全球化 ? 進行企業(yè)管理結(jié)構(gòu)的改革 ? 進行財務(wù)制度改革 ? 進行人事制度改革 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 43 跨國公司的全球購并與戰(zhàn)略重組 戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組是跨國公司之間收購兼并的基本原因，收購兼并則進一步推動了跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)重組 以 GE為例，通過業(yè)務(wù)重組，從 80年代初的 45個業(yè)務(wù)部門減少到 12個，出售企業(yè)回收資金占 80年代銷售額 30%（每年約 100億美元）收購資金高達 700億美元。 跨國公司戰(zhàn)略調(diào)整 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 36 若干國家跨國公司營業(yè)收入收益率比較 進入全球 5 00 家企業(yè)數(shù)量 平均營業(yè)收入收益率1996 年 1997 年 1998 年 1996 年 1997 年 1998 年美國 162 175 185 % % %英國 34 39 38 % % %德國 41 42 42 % % %法國 42 39 % %北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 37 若干國家跨國公司 營業(yè)收入收益率比較（續(xù)表） 進入全球 5 00 家企業(yè)數(shù)量 平均營業(yè)收入收益率1996 年 1997 年 1998 年 1996 年 1997 年 1998 年日本 126 112 100 % % %韓國 13 12 9 % % %中國 3 3 5 % % %全球 500 500 500 % % %資料來源：美國《財富》雜志 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 MBA2023級教案 38 戰(zhàn)略調(diào)整與業(yè)務(wù)重組 90年代初期美國企業(yè)的調(diào)整與改革