投資銀行業(yè)務(wù)中的財務(wù)分析方法(ppt60)(文件)
【正文】 數(shù)字計算出來。n 2長期財務(wù)安全性比率 ,即用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦即公司長期嘗債能力的財務(wù)比率 ,主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。24財務(wù)報告分析方法 時間序列分析n 趨勢報表 (TREND STATEMENT)分析n 趨勢財務(wù)比率分析n 財務(wù)數(shù)據(jù)之間的互動和關(guān)聯(lián)： 計算每一類別中不同比率之間的相關(guān)與互動(correlation and ovement). 25財務(wù)報告分析 —— 和非財務(wù)報告信息的結(jié)合n 財務(wù)報表附注的基本內(nèi)容n 會計政策、會計估計變更會計差錯更正n 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露n 資產(chǎn)負(fù)債表日后事項n 審計報告 —— 或者事項、表外事項非常重要?。?6盈利分析 (歷史數(shù)據(jù) )投資分析 (前瞻性 )財務(wù)分析的目的是分析現(xiàn)有的問題并對短期的策略問題提出解決方案并支持企業(yè)長期的價值最大化成本分析 (歷史數(shù)據(jù) )27產(chǎn)品盈利情況 客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎 ?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何 ?與競爭對手相比如何 ?企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎 ?該客戶對于企業(yè)來說的終身價值如何 ?相對應(yīng)的利潤如何 ?還有哪些客戶是企業(yè)有價值的目標(biāo) ?得到這些客戶的成本如何 ?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎 ?企業(yè)一直在賺錢 (虧錢 )嗎 ?企業(yè)利潤占整體銷售的百分比是多少 ? 人均利潤率是多少 ?企業(yè)利潤占總投入資產(chǎn)的百分比如何 ?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何 ?為什麼 ?企業(yè)的盈利情況可以從幾個層面研究28凈資產(chǎn)回報率 凈利潤股東權(quán)益凈利潤總資產(chǎn)ROE總資產(chǎn)回報率 ROA毛利銷售收入毛利率 ROS (毛 )凈利潤銷售收入凈利潤率 ROS (凈 )銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率名稱 公式 衡量什么 ?衡量資本投放的效率 , 如企業(yè)在投入資金和資源后得到多少的回報 ?資源的分配和調(diào)整的效率 ,如每元的資產(chǎn)產(chǎn)生多少的回報 ?資本密集程度 ,如每元的資本帶來多少的銷售 ?每元銷售可以進(jìn)行固定成本和凈利潤分配的比率每元銷售對應(yīng)的利潤代號利潤率*凈利潤為稅后凈營運(yùn)利潤率下列的財務(wù)指標(biāo)是了解企業(yè)財務(wù)情況的最好的數(shù)據(jù) ,關(guān)鍵是學(xué)會用這些指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向的比較29凈資產(chǎn)回報率管理人員可以通過三種方式影響資本回報率 :?凈利潤率?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?財務(wù)杠桿系數(shù)銷售收入股東權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益XX X凈利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率 財務(wù)杠桿系數(shù)X X 了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠 ,還應(yīng)通過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的 ?凈利潤股東權(quán)益凈利潤銷售收入凈利潤銷售收入30凈資產(chǎn)回報率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫存周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)毛利率 (折舊與稅前的利潤 )收入稅率損益表的數(shù)據(jù)凈利潤率應(yīng)付款帳齡負(fù)債資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)負(fù)債比率流動現(xiàn)金負(fù)債比率財務(wù)杠桿系數(shù)中間的三個指標(biāo)表明了有哪些重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)對于凈資本回報率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報率我們可以把指標(biāo)分為三層，從上至下對于企業(yè)進(jìn)行剖析31總投入資產(chǎn)回報率可以正確地反映了去除企業(yè)不同的財務(wù)策略影響前企業(yè)的盈利能力ROIC稅前利潤 (1稅率 )債務(wù)與股東權(quán)益之和加入企業(yè)不含債務(wù)是企業(yè)的利潤企業(yè)所有的投入資本（含股東投入和銀行借貸）債務(wù) 10%利率股東權(quán)益總投入資產(chǎn)稅前利潤 減去財務(wù)成本稅前凈利潤 減稅收 40%凈利潤凈資產(chǎn)回報率息前總投入資產(chǎn)回報率$900 100 $1,000120 90 3012$18%%$ 0 1,000 $1,000120 0 12048$72%% A B舉例總資產(chǎn)息前總投入資產(chǎn)回報 (ROIC或 RONA）比凈資產(chǎn)回報率更易去除企業(yè)不同的財務(wù)策略對于分析的影響32EVA 是企業(yè)資本的回報扣除資本成本后的價值EVA (r K) * 資本總量 (資本投資回報率 – 加權(quán)平均資本成本率 ) * 資本總量舉例 :凈運(yùn)營利潤 (NOPAT)資本總量加權(quán)平均資本成本率 , K資本投資回報率 , r$250$1,00015%25%EVA (r K) * 資本總量(25%15%) * $1,000$100另外一個估量企業(yè)盈利水平的指標(biāo)為經(jīng)濟(jì)價值創(chuàng)造能力， EVA業(yè)務(wù)職能成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類?研發(fā)成本?產(chǎn)品、服務(wù)和流程設(shè)計成本?生產(chǎn)成本于成本目標(biāo)的關(guān)系與成本驅(qū)動因素的關(guān)系總和或平均?直接成本?間接成本?營銷成本?分銷成本?客戶服務(wù)成本?固定成本?可變成本?總成本?單位成本劃分標(biāo)準(zhǔn) 成本種類34
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