【正文】 2。采取?輕資產(chǎn)?戰(zhàn)略，用無(wú)形資產(chǎn)（品牌、技術(shù)）橇動(dòng)有形資產(chǎn)，降低投資成本和風(fēng)險(xiǎn) 管理舉措 ＝ － ? （ ROIC) （ WACC) 以某客戶為例 在業(yè)務(wù)單元層面，利用 EVA衡量經(jīng)營(yíng)效益和效率 =(資本回報(bào)率 － 資本成本率） ? 資本總量 ? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存量資本＋ 182。 EVA在業(yè)績(jī)衡量和激勵(lì)機(jī)制方面的應(yīng)用 附二： EVA具體應(yīng)用 附一：中國(guó)客戶案例 會(huì) 議 議 程 傳統(tǒng)的 KPI和 BSC體系 關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)體系（ KPI） 平衡記分卡（ BSC） 關(guān)鍵管理流程 相應(yīng)指標(biāo) (舉例 ) 市場(chǎng)管理 供應(yīng)鏈管理 生產(chǎn)管理 戰(zhàn)略規(guī)劃 財(cái)務(wù)預(yù)算 人力資源管理 182。質(zhì)量 182。分析質(zhì)量、全面性 182。人才培養(yǎng)水平 182。資本效率 內(nèi)部管理流程指標(biāo) 182。市場(chǎng)份額 182。員工技能 182。 182。 182?？蛻臬@取、留存、滿意性和盈利性 182。授權(quán)、激勵(lì) 財(cái)務(wù)指標(biāo) 客戶指標(biāo) 流程指標(biāo) 學(xué)習(xí)指標(biāo) EVA考核體系的應(yīng)用特點(diǎn) 182。與激勵(lì)制度直接掛鉤 182。設(shè)計(jì)必要的成本分?jǐn)偤娃D(zhuǎn)移定價(jià)方法 182。按產(chǎn)品分類為各個(gè)相關(guān)聯(lián)的利潤(rùn)中心 如聯(lián)想 182。需要解決成本分?jǐn)偤娃D(zhuǎn)移定價(jià)問(wèn)題 182。稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 182。搭便車現(xiàn)象 182。刺激短期行為和業(yè)績(jī)操縱 激勵(lì)機(jī)制的目標(biāo) 激勵(lì) 有競(jìng)爭(zhēng)性的薪酬 高風(fēng)險(xiǎn) 成本 人才流失風(fēng)險(xiǎn) 統(tǒng)一性 平衡性 高成本 好的激勵(lì)機(jī)制要求能合理地統(tǒng)一經(jīng)理人和股東之間的利益，并平衡成本的付出和人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。 建議要求利用 EVA長(zhǎng)期獎(jiǎng)金的一部分來(lái)購(gòu)買 182。 獎(jiǎng)金 EVA改善 EVA獎(jiǎng)金庫(kù) EVA目標(biāo)獎(jiǎng)金 目標(biāo) EVA （ 基準(zhǔn) EVA+目標(biāo) EVA改善） 目標(biāo)獎(jiǎng)金為零 2倍目標(biāo)獎(jiǎng)金 2 4 EVA區(qū)間 3 EVA區(qū)間 3 1 EVA激勵(lì)機(jī)制的模型以及重要參數(shù) EVA激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)步驟總覽 明確參與人 設(shè)定考核指標(biāo)及權(quán)重 設(shè)定目標(biāo) EVA 設(shè)定 EVA區(qū)間 確定獎(jiǎng)金庫(kù)發(fā)放 明確 EVA獎(jiǎng)金方案參與人 ?參與人要獲得目標(biāo)獎(jiǎng)金所需達(dá)到的業(yè)績(jī) ?EVA價(jià)值創(chuàng)造的分配比例 ?以豐補(bǔ)歉，鼓勵(lì)長(zhǎng)期行為 說(shuō)明 定期調(diào)整 確定參與人考核項(xiàng)目及各自比重 ?業(yè)績(jī)目標(biāo)和分配比例定期調(diào)整 固定部分 變動(dòng)部分 (大于 60%) 年度目標(biāo)薪酬水平 股票期權(quán) + 年度獎(jiǎng)金 (當(dāng)年 ) 中長(zhǎng)期獎(jiǎng)金 (3 5年 ) 工資 ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)薪酬 ? EVA績(jī)效 ? 公司整體 EVA ? 股價(jià)表現(xiàn) 案例：西門子高管人員的 EVA激勵(lì)計(jì)劃 參與 EVA獎(jiǎng)金方案的管理人員不斷增加 98 99 2023 2023 信息來(lái)源：西門子公司年報(bào) 50 1500 4000 全球 20%的員工 EVA考核激勵(lì)的導(dǎo)入引起資本市場(chǎng)的良好反應(yīng) 0,0 40,0 80,0 120,0 160,0 200,0 240,0 Jan 97 Mar 97 May 97 Jul 97 Oct 97 Dec 97 Feb 98 Apr 98 Jul 98 Sep 98 Nov 98 Jan 99 Apr 99 Jun 99 Aug 99 Oct 99 Jan 00 Mar 00 May 00 Jul 00 Siemens AG Stock price (EURO) compared to DAX DAX 30 西門子 AG 10198: EVA激勵(lì)制度開(kāi)始啟用 演講完畢，謝謝觀看！ 。 與當(dāng)年的 EVA表現(xiàn)掛鉤，運(yùn)用獎(jiǎng)金庫(kù)機(jī)制，滯留部分起‘以豐補(bǔ)歉’的作用 182。需要考慮行權(quán)時(shí)間、行權(quán)價(jià)格和購(gòu)入數(shù)量等參數(shù) 182。業(yè)績(jī)指標(biāo)與獎(jiǎng)勵(lì)之間相關(guān)性弱 182。產(chǎn)權(quán)關(guān)系轉(zhuǎn)移存在障礙 182。價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)依托性強(qiáng)，責(zé)任分工模糊 182。按業(yè)務(wù)板塊分類為各個(gè)不相關(guān)的利潤(rùn)中心 如海爾 多數(shù)大中型企業(yè)的組織管理模式是這幾類基本模式的結(jié)合體，因此 EVA價(jià)值中心的設(shè)臵將考慮更多因素 特點(diǎn) EVA中心劃分 182。集約程度高，業(yè)務(wù)沿價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)展開(kāi) ?；跇I(yè)務(wù)特點(diǎn)、組織模式、決策權(quán)利分配設(shè)計(jì)責(zé)權(quán)利統(tǒng)一的 EVA價(jià)值中心 182。簡(jiǎn)潔、整體性強(qiáng) 182。創(chuàng)新、服務(wù) 182。 EVA為核心的業(yè)績(jī)衡量體系 EVA 182。 182。激勵(lì)、授權(quán) KPI、 BSC的問(wèn)題 182。滿意度 182。經(jīng)營(yíng) 182。收入 182。準(zhǔn)確性 182。質(zhì)量 182?？蛻魸M意度 182?？己说闹攸c(diǎn)應(yīng)以當(dāng)期和中短期 EVA業(yè)績(jī)和杠桿表現(xiàn)為主，即價(jià)值的當(dāng)期兌換水平 企業(yè)價(jià)值 投入資本價(jià)值 資本增長(zhǎng)部分 業(yè)務(wù)單元 1 業(yè)務(wù)單元 2 業(yè)務(wù)單元 3 資本增值（即各年度 EVA總現(xiàn)值） 業(yè)務(wù)單元 EVA 銷售利潤(rùn)率 增量資本 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＋固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 EVA三項(xiàng)驅(qū)動(dòng)杠桿捕捉了業(yè)務(wù)單元管理層可控的主要變量 EVA 資本回報(bào)率 資本成本率 資本總量 ＝ － ? （ROIC) （ WACC) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存量資本 產(chǎn)品、客戶盈利性 產(chǎn)品、客戶組合管理水平 成本管理水平 應(yīng)收帳款、存貨管理水平 銷售策略 技改、擴(kuò)建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益 投資方式選擇（如外包或自產(chǎn)） 盤活存量資本、降低增量投入 銷售利潤(rùn)率 增量資本 相關(guān)管理工作 ? ＋ 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 案例分析：利用 EVA杠桿分析集團(tuán)下屬企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn) EVA 資本回報(bào)率 資本成本率 資本總量 ＝ － ? （ ROIC) （ WACC) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存量資本 優(yōu)化產(chǎn)品種類，以利潤(rùn)率水平高的產(chǎn)品為導(dǎo)向 優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu) 有效控制生產(chǎn)、銷售和管理成本 對(duì)技改、擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的可行性經(jīng)濟(jì)分析，堅(jiān)決不上低產(chǎn)出的投入項(xiàng)目 積極外包部分輔助工作 ,降低自有投入 銷售利潤(rùn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 采取訂單生產(chǎn)制度，降低庫(kù)存， 2023年度節(jié)約庫(kù)存成本2千萬(wàn)元 加強(qiáng)應(yīng)收帳款管理、利用價(jià)格政策引導(dǎo)應(yīng)收帳款回籠 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 增量資本 分公司管理舉措 結(jié)果：分公司在整體集團(tuán)中EVA業(yè)績(jī)最佳 以某客戶為例 182。增量資本投入以資本回報(bào)率最大為指導(dǎo)原則 182。開(kāi)拓新市場(chǎng)（臺(tái)灣、海外），發(fā)掘 可盈利 的增長(zhǎng)點(diǎn) 182。增量資本的回報(bào)水平 182。未來(lái)增長(zhǎng)的潛能 ?回報(bào)的可持續(xù)性和發(fā)展趨勢(shì) 182。應(yīng)付帳款條件與時(shí)間 財(cái)務(wù)指標(biāo) 具體經(jīng)營(yíng)指標(biāo) 操作性價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 （最基層） 層次 1 層次 2 層次 3 ? + 在企業(yè)集團(tuán)層面， EVA可以用以衡量全面的資本投入、產(chǎn)出效率 集團(tuán) EVA=(資本回報(bào)率 － 資本成本率 ） ? 資本總量 182。銷售上門拜訪率 182。銷售隊(duì)伍生產(chǎn)力 182。 債務(wù)和權(quán)益的加權(quán)平均資本成本 182。 EVA為絕對(duì)值，凈資產(chǎn)回報(bào)率為相對(duì)值 相同點(diǎn) 不同點(diǎn) EVA和凈資產(chǎn)回報(bào)率是直接正相關(guān)的，增加 EVA就是增加凈資產(chǎn)回報(bào)率 會(huì)計(jì)調(diào)整 現(xiàn)金科目到 經(jīng)濟(jì)概念 非經(jīng)常項(xiàng)目 沖銷計(jì)提到 現(xiàn)金標(biāo)準(zhǔn) 營(yíng)業(yè)外收支 會(huì)計(jì)制度下一些現(xiàn)金成本被視為期間費(fèi)用， EVA則視其為投資，需若干年攤銷 強(qiáng)調(diào)實(shí)際現(xiàn)金資本變動(dòng)情況，淡化單純會(huì)計(jì)沖銷計(jì)提事件 非經(jīng)常項(xiàng)目通常扭曲公司業(yè)績(jī)， EVA將其資本化處理 主營(yíng)業(yè)務(wù)以外收支不影響公司長(zhǎng)期價(jià)值變化 研發(fā)費(fèi)用、培訓(xùn)費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用 壞帳準(zhǔn)備、商譽(yù)攤銷 資產(chǎn)出售 證券交易收益、損失 182。 EVA在業(yè)績(jī)衡量和激勵(lì)機(jī)制方面的應(yīng)用 附二： EVA具體應(yīng)用 附三：思騰思特公司在相關(guān)行業(yè)的咨詢經(jīng)驗(yàn) 附一：中國(guó)客戶案例 會(huì) 議 議 程 EVA計(jì)算簡(jiǎn)化示意圖 銷售收入 1， 000 生產(chǎn)成本 500 銷售 /管理費(fèi)用＊ 200 ＥＶＡ調(diào)整 +100 營(yíng)運(yùn)所得稅 100 ① NOPAT（ 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)） 300 調(diào)整后資本 1500 資本成本率 15% ② 資本使用成本 225 ① – ②＝ ＥＶＡ 75 – = – +/– x = – 損益表科目 資產(chǎn)負(fù)債表科目 EVA = NOPAT（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)） – 資本使用成本 EVA和凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系 EVA = （資本回報(bào)率 – 資本成本率） x 資本 同時(shí)包括債權(quán)和股權(quán)資本 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） = 股權(quán)資本回報(bào)率 = （總資本回報(bào)率 – 債權(quán)利率 x 資產(chǎn)負(fù)債率） x （總資本 / 股權(quán)資本） 182。 182。 1