投資決策原理培訓(xùn)課件(文件)
【正文】 投入及其運(yùn)動(dòng)過(guò)程。n （ 2）多個(gè)方案時(shí)，分為互斥方案和獨(dú)立方案。第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 投資回收期的計(jì)算：、投資回收期的計(jì)算：n （（ 1）每年的投資回收額相等時(shí)：）每年的投資回收額相等時(shí)：n PP=初始投資額初始投資額 /年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量n 例：雙龍公司有一投資項(xiàng)目，建設(shè)期為例：雙龍公司有一投資項(xiàng)目，建設(shè)期為 0年，需一年，需一次投資次投資 200萬(wàn)元，使用壽命萬(wàn)元，使用壽命 5年，每年凈現(xiàn)金流量年，每年凈現(xiàn)金流量60萬(wàn)元。n 投資回收期投資回收期 PP=200/60=(年年 ) 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n （（ 2）每年）每年 NCF不相等不相等168。（ 1）簡(jiǎn)明易懂，容易計(jì)算。該生產(chǎn)線當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年可獲凈利潤(rùn)。 凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（ NPV）） =200+55（（ P/A,8%,5 ）） =200+55≈(萬(wàn)元萬(wàn)元 )由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于 0，所以該項(xiàng)目可行，所以該項(xiàng)目可行第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n (2)全部 投資在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入 ， 建設(shè)期為零 ，投產(chǎn)后每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 (不含回收額 )相等，但終結(jié)點(diǎn)第 n年有回收額 Rn，此時(shí)凈現(xiàn)值可按兩種方法計(jì)算。n 內(nèi)部收益率就是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率 iNPV0凈現(xiàn)值曲線NPV隨貼現(xiàn)率 i的增大而變小i內(nèi)部收益率法 (IRR)n 求 IRR的方法為 試誤法 與 插值法n 每年現(xiàn)金流量相等時(shí)：n （ 1） NPV=0n 則 APVIFAi,n=NCF0168。 n=5n i=15%時(shí) ,PVIFAi,5=n i=16%時(shí) ,PVIFAi,5=n 則推論 IRR介于 15%到 16%之間n （ 2）運(yùn)用插值法求 IRR內(nèi)部收益率法 (IRR) = 22 15% 16%?內(nèi)部收益率法 (IRR)n 方法一：n IRR=15%+[ /(） ]（ 16%15%）n =15%+1%n =%n 方法二：n IRR=16%[ /(） ]（ 16%15%）n =16%1%n =%n 每年現(xiàn)金流量不相等時(shí)：n 例：假設(shè)某固定資產(chǎn)項(xiàng)目初始投資額為 。利率為 i2時(shí) ,項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 NPV2。債券的到期收益率就是投資于公司債券的內(nèi)含報(bào)酬率。項(xiàng)目營(yíng)利。n 內(nèi)部收益率法的特點(diǎn)。若 NPV0,則一定有 PI1 NCF及資金時(shí)間價(jià)值，需確定NPV， PI可以?！衄F(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)：指標(biāo)大小受貼現(xiàn)率高低的影響，貼現(xiàn)率的高低甚至?xí)绊懛桨傅膬?yōu)先順序；不能反映方案本身所能達(dá)到的投資報(bào)酬率。第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 一、相關(guān)的現(xiàn)金流量n 1．初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資開始時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量。*利息費(fèi)用對(duì)投資的影響有兩種分析模式。實(shí)務(wù)中廣泛采用的是后一種方法。 某年?duì)I運(yùn)資本增加額 =本年流動(dòng)資本需要額 上年已經(jīng)投入流動(dòng)資本168。由于項(xiàng)目投資的規(guī)模往往較大，需要較長(zhǎng)的建設(shè)時(shí)間，所以，常常將投資項(xiàng)目的整個(gè)時(shí)間分為 建設(shè)期 和 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期 。建設(shè)期為一年，建設(shè)期資本化利息 10萬(wàn)元。試計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量。直線法計(jì)提固定資產(chǎn)折舊，期滿有殘值 20萬(wàn)元。其中，固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)用在建設(shè)期初發(fā)生，開辦費(fèi)用于投產(chǎn)后的前 4年內(nèi)攤銷完畢。（ CI）168。 （ 2）配合固定資產(chǎn)投資墊支營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資金）：材料、存貨、現(xiàn)金。即現(xiàn)金流出量。 （ 1）固定資產(chǎn)購(gòu)建成本、運(yùn)輸費(fèi)用、安裝費(fèi)用、稅金等。應(yīng)優(yōu)先選擇。（ 2）不同點(diǎn)① 凈現(xiàn)值與另外兩個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)的對(duì)比： 凈現(xiàn)值：絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益，適用于互
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