關聯交易研究策劃報告(文件)
【正文】 onfidential. | 16 地產開發(fā) +資本運作 ?凱德置地主要是通過嘉德商用中國發(fā)展基金以及嘉德商用中國孵化基金進行資產收購，再通過讓嘉茂零售中國信托（ CapitaRetail China Trust，簡稱 CRCT）使用優(yōu)先認購權的形式收購嘉德在內地控股的商用物業(yè)。 BEA Confidential. | 18 凱德置地關聯交易模式優(yōu)勢劣勢 ① 資金募集靈活，能夠滿足解決商業(yè)地產大量的資金需求和長期收益問題； ② 內部互相參股，保證收益和戰(zhàn)略的穩(wěn)定性； ③ 利用基金，規(guī)避市場培育期過高的資本預期； ④ 利用 REITS多頭募集資金，保證了資本的效率和公平； BEA Confidential. | 19 交易 釋義 交易政策和 類 型 桿企 業(yè)關聯 交易模式 交易 綜 述 關聯 交易 現狀 關聯 交易解 決 方案 綜述 Summary of Related Transaction of Holds Title to Property 模式一：內部交易 將物業(yè)持有方和運營方納入同一個體系 BEA Confidential. | 21 ?商管公司模式 ?物 業(yè) 公司模式 商管公司 商管中心 物 業(yè) 服 務中心 物 業(yè) 公司 商管中心 物 業(yè) 服 務中心 模式二：戰(zhàn)略合同關聯 以資產持有方簽訂內部戰(zhàn)略合同，然后剝離資產 BEA Confidential. | 22 項 目管理 物 業(yè) 持有 商業(yè)運營 物業(yè)服務 上市主體 持有物 業(yè) ?培育成熟 ?資產 剝離 項 目管理 商業(yè)運營 物業(yè)服務 資金機制 ? 萬達模式以售代租，節(jié)約資金，簡短回收期，降低資本風險； ? 萬科 龍湖模式，周期長，但重視前期和后期開發(fā)與策略； ? 世茂模式收益顯著，收益率顯著，同時解決了困擾房地產的融資和土地問題； ? 凱德置地模式資金成本低，并且資金效率高； 資本周轉 ? 萬達模式甩開了固定資產壓力，資本周轉快； ? 萬科 龍湖模式資本壓力大 —— 面臨出售風險； ? 世茂模式集中化保證了前期運作效率，后方力量不足，資本運轉下降； ? 凱德模式資本周轉快； BEA Confidential. | 23 綜述 Revelation of Commercial Estate Company 通 過組織創(chuàng) 新解決商 業(yè) 地 產 的自身 發(fā) 展 問題 BEA Confidential. | 24 商 業(yè) 地 產 運 營 管理 行融 資 資 金 拆分上市 物 業(yè) 管理部 商管公司 ?資金更加充裕 ?組織更加專業(yè)化，效率更高 投資或持股 專職負責 運 營 管理 成立 規(guī) 劃 設計 研究院支持快速開 發(fā) 交易 釋義 交易政策和 類 型 桿企 業(yè)關聯 交易模式 交易 綜 述 關聯 交易 現狀 關聯 交易解 決 方案 公司現有持有物業(yè)關聯交易現狀 The Condition
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