【正文】 ⑵ 經(jīng)營租賃。 對(duì)于承租人來說，設(shè)備租賃與設(shè)備購買相比的優(yōu)越性在于： 1）在資金短缺的情況下，既可用較少資金獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備，也可以引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，加快技術(shù)進(jìn)步的步伐； 2）可享受設(shè)備試用的優(yōu)惠，加快設(shè)備更新，減少或避免設(shè)備陳舊、技術(shù)落后的風(fēng)險(xiǎn)； 3）可以保持 資金的流動(dòng)狀態(tài)，防止呆滯，也不會(huì)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化； 4）保值，既不受通貨膨脹也不受利率波動(dòng)的影響； 5）設(shè)備租金可在所得稅前扣除，能享受稅上的利益。 在企業(yè)經(jīng)營管理中，設(shè)備租賃常見于老企業(yè)設(shè)備更新和新建企業(yè)設(shè)備投資決策這兩種場(chǎng)合。為此，需要考慮以下因素： ⑴ 項(xiàng)目的壽命期或設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。 ⑶ 當(dāng)企業(yè)需要融通資金取得設(shè)備時(shí)，究竟是向金融機(jī)構(gòu)借款，還是通過融資租賃取得資 金，或是采取發(fā)行企業(yè)股票或債券來融資。 ⑸ 企業(yè)是需要長期占有設(shè)備，還是只希望短期需要這種設(shè)備。 ㈢設(shè)備租賃與購置分析 企業(yè)是購置設(shè)備或是采用租賃設(shè)備，應(yīng)取決于這兩種方案在經(jīng)濟(jì)上的比較，比較的原則和方法與一般的互斥投資方案的比選相同。 ② 分析設(shè)備技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、使用維修特點(diǎn)。采用 設(shè)備租賃的方案，沒有資金恢復(fù)費(fèi)用，租賃費(fèi)可以直接進(jìn)入成本，其凈現(xiàn)金流量為： 凈現(xiàn)金流量＝銷售收入－經(jīng)營成本－租賃費(fèi)用－與銷售相關(guān)的稅金－所得稅率 （銷售收入－經(jīng)營成本－租賃費(fèi)用－與銷售相關(guān)的稅金）（ ） 其中，租賃費(fèi)用主要包括：租賃保證金占用損失、租金和擔(dān)保費(fèi)。因此，在租賃期間租賃保證金為出租人占用，由此占用造成承租人的損失即為租 賃保證金占用損失。出租人要從取得的租金中得到出租資產(chǎn)的補(bǔ)償和收益，即要收回租賃資產(chǎn)的購進(jìn)原價(jià)、貸款利息、營業(yè)費(fèi)用和一定的利潤。出租人一般要求承租人請(qǐng)擔(dān)保人對(duì)該租賃交易進(jìn)行擔(dān)保，當(dāng)承租人由于財(cái)務(wù)危機(jī)付不起租金時(shí)，由擔(dān)保人代為支付租金。是在租賃資產(chǎn)的設(shè)備貨價(jià)或概算成本的基礎(chǔ)上再加上一個(gè)特定的比率來計(jì)算租金。年金法計(jì)算有期末支付和期初支付租金之分。與租賃相同條件下的購買設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量為： 凈現(xiàn)金流量＝銷售收入－經(jīng)營成本－設(shè)備購置費(fèi)－貸款利息－與銷售相關(guān)的稅金－所得稅率 （銷售收入－經(jīng)營成本－折舊－貸款 利息－與銷售相關(guān)的稅金）（ ） ⑶ 設(shè)備租賃與購置的經(jīng)濟(jì)比選。 在假設(shè)所得到設(shè)備的收入相同的條件下，最簡單的方法是將租賃成本和購買成本進(jìn)行比較。因此，在充分考慮各種方式的稅收優(yōu)惠影響下，應(yīng)該選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案。其區(qū)別就在于一個(gè)是不知道未來可能發(fā)生的結(jié)果，或不知道各種 結(jié)果發(fā)生的可能性，由此產(chǎn)生的問題稱為不確定性問題；另一個(gè)是知道未來可能發(fā)生的各種結(jié)果的概率，由此產(chǎn)生的問題稱為風(fēng)險(xiǎn)問題。包括線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。 2020 年造價(jià)工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo) 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 35 頁 【例 】某項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn) 50萬件產(chǎn)品，根據(jù)資料分析，估計(jì)單位產(chǎn)品價(jià)格為 100元，單位產(chǎn)品可變成本為 80元，固定成本為 300萬元，試用產(chǎn)銷量、生產(chǎn)能力利用率、銷售額、單位產(chǎn)品價(jià)格分別表示項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)。 多因素敏感性分析 假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè) 以上互相獨(dú)立的不確定性因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。 選擇需要分析的不確定性因素 其原則：（ 1）預(yù)計(jì)這些因素在其可能變動(dòng)的范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響較大；（ 2）對(duì)在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。 2020 年造價(jià)工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo) 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 37 頁 【例 】某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為 l0萬臺(tái)，計(jì)劃項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)總投資為 l200萬元，其中建設(shè)投資為 ll50萬元，流動(dòng)資金為 50萬元；預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格為 39元／臺(tái)；銷售稅金及附加為銷售收入的 10%；年經(jīng)營成本為 l40萬元；方案壽命期為 l0年；到期時(shí)預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)余值為 30萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，試就投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營成本等影響因素對(duì)該投資方案進(jìn)行敏感性分析。 （ 3）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。分別計(jì)算相對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果如表 。 定義 概率分析又稱風(fēng)險(xiǎn)分析，是利用概率來研究和預(yù)測(cè)不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì) 評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響的一種定量分析方法。 決策樹（繪制方法） 決策樹一般由決策點(diǎn)、機(jī)會(huì)點(diǎn)、方案枝、概率枝等組成（見圖 243），其繪制方法如下：首先確定決策點(diǎn)，決策點(diǎn)一般用 “ 口 ” 表示；然后從決策點(diǎn)引出若干條直線，代表各個(gè)備 選方案，這些直線稱為方案枝；方案枝后面連接一個(gè) “○” ，稱為機(jī)會(huì)點(diǎn)；從機(jī)會(huì)點(diǎn)畫出的各條直線，稱為概率枝，代表將來的不同狀態(tài)，概率枝后面的數(shù)值代表不同方案在不同狀態(tài)下可獲得的收益值。己知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 l0%，試求其凈現(xiàn)值的期望值。累計(jì)概率越大，表明項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越小 2020 年造價(jià)工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo) 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 40 頁 第五節(jié) 壽命周期成本分析理論及方法 ： 工程壽命 定義 工程壽命周期是指工程產(chǎn)品從研究開發(fā)、設(shè)計(jì)、建造、使用直到報(bào)廢為止所經(jīng)歷的全部時(shí)間。 表 方案所有組合狀態(tài)的概率及凈現(xiàn)值 投資額（萬元） 120 150 175 年凈收益（萬元） 20 28 33 20 28 33 20 28 33 組合概率 凈現(xiàn)值（萬元） 根據(jù)凈現(xiàn)值的期望值計(jì)算公式，可求出： E（ NPV）=++ ++ += （萬元） 投費(fèi)方案凈現(xiàn)值的期望值為 。 2020 年造價(jià)工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo) 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 39 頁 【例 】已知某投資方案各種因素可能出現(xiàn)的數(shù)值及 其對(duì)應(yīng)的概率如表 。利用這種分析，可以弄清楚各種不確定因素出現(xiàn)某種變化，建設(shè)項(xiàng)目獲得某種利益或達(dá)到某種目的的可能性的大小，或者獲得某種效益的把握程度。利用敏感性分析可以知道某因素變化對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有多大的影響，但無法了解這些因素發(fā)生這樣變化的可能性有多大，而概率分析可以做到這一點(diǎn)。10% 、 177。 例 現(xiàn)金流量圖 （ 2）選擇凈現(xiàn)值為敏感性分析的對(duì)象，根據(jù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式，可計(jì)算出項(xiàng)目在初始條件下的凈現(xiàn)值。 確定敏感性因素 其方法：第一種是相 對(duì)測(cè)定法，第二種稱為絕對(duì)測(cè)定法。 如果在機(jī)會(huì)研究階段，主要是對(duì)項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別，確定投資方向和投資機(jī)會(huì)，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期。 【答疑編號(hào) 811020501】 解： （ 1）計(jì)算 BEP（ Q），由式（ ）計(jì)算得： （ 2）計(jì)算 BEP（ %），由式（ ）計(jì)算得： （ 3）計(jì)算 BEP（ S），由式（ ）計(jì)算得： 2020 年造價(jià)工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo) 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 36 頁 （ 4）計(jì)算 BEP（ P），由式（ ）計(jì)算得： 三、敏感性分析 敏感性分析 定義 敏感性分析是在確定性分析的基礎(chǔ)上 ,通過進(jìn)一步分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要不確定性因素的變化對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，確定該因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度及項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力。 基本損益方程式 利潤 =銷售收入－總成本－稅金 或 B=pQ－ CvQ－ CF－ tQ 盈虧平衡點(diǎn)BEP 數(shù)學(xué)關(guān)系式 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)： BEP（ Q） = CF /（ p－ Cv－ t） 用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)： BEP（ %） = BEP（ Q） / Qd 用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)： BEP（ S） = BEP（ Q） p 用銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)： BEP（ p） = CF / Qd ＋ p＋ t 經(jīng)濟(jì)含義 盈虧平衡點(diǎn)越低 ,項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力就越強(qiáng) ,項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。因此在一般情況下，人們習(xí)慣于將以上兩種分析方法統(tǒng)稱為不確定性分析。為了分析不確定因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，應(yīng)根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況，分析各種外部條件發(fā)生變化或者測(cè)算數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能力，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性。從（ ）和（ ）兩式可以看出，2020 年造價(jià)工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo) 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 34 頁 只需比較： 設(shè)備租賃：所得稅率 租賃費(fèi)－租賃費(fèi) （ ） 設(shè)備購置：所得稅率 （折舊＋貸款利息）－設(shè)備購置費(fèi)－貸款利息 （ ） 由于每個(gè)企業(yè)都要將利潤收入上交所得稅，按財(cái)務(wù)制度規(guī)定，租賃設(shè)備的租金允許計(jì)入成本；購買設(shè)備每年計(jì)提的折舊費(fèi)也允許計(jì)入成本；若用借款購買設(shè)備，其每年支付的利息也可以計(jì)入成本。設(shè)備租賃與購置的經(jīng)濟(jì)比選也是一個(gè)互斥方案的選優(yōu)問題，設(shè)備壽命相同時(shí)，一般可以采用凈現(xiàn)值法；設(shè)備壽命不同時(shí)，可以采用年值法。每期租金 R的表達(dá)式為： （ ） ② 期初支付方式是在每期期初等額支付租金，期初支付要比期末支付提前一期支付租金。 2020 年造價(jià)工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo) 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 33 頁 2）年金法。 對(duì)于租金的計(jì)算主要有附加率法和年金法。影響租金的因素有很多，如設(shè)備的價(jià)格、融資的利息及費(fèi)用、各種稅金、租賃保證金、運(yùn)費(fèi)、租賃利差、各種費(fèi)用的支付時(shí)間，以及租金采用的計(jì)算公式 等。 2）租金。為了確認(rèn)租賃合同并保證其執(zhí)行，承租人必須先交納租賃保證金。 第四步，定量分析并優(yōu)選方案，結(jié)合其他因素，作出租賃還是購買的投資決策。 第三步，定性分析篩選方案，包括： ① 分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力。 由以上諸因素可以看出，企業(yè)在作出租賃或是購買設(shè)備的決策之前，必須從支付方式、籌資方2020 年造價(jià)工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo) 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 32 頁 式、使用方式等諸方面來考慮。企業(yè)決策者主要應(yīng)該考慮是愿意耗費(fèi)時(shí)間得到低息貸款，還是希望以其他籌資方式盡早獲得設(shè)備，以便盡快地取得經(jīng)濟(jì)效益。此外，還需要進(jìn)一步考慮分幾次付款，每期間隔時(shí)間，預(yù)付資金（定金），每次付款額度；付款期內(nèi)的利率，是固定利率還是浮動(dòng)利率等。作出何種決擇取決于對(duì)二者的費(fèi)用與風(fēng)險(xiǎn)的全面綜合比較分析。故承租人無權(quán)隨意對(duì)設(shè)備進(jìn)行改造，不能處置設(shè)備，也不能用于擔(dān)保、抵押貸款； 2）承租人在租賃期間所交的租金總額一般比直接購置設(shè)備的費(fèi)用要高，即資金成本較高； 3）長年支付租金，形成長期負(fù)債； 4）租賃合同規(guī)定嚴(yán)格，毀約要賠償損失，罰款較多等。臨時(shí)使用的設(shè)備（如車輛、儀器等）通常采用這種方式。租賃雙方承擔(dān)確定時(shí)期的租讓和付費(fèi)義務(wù)，而不得任意中止和取消租約。 三、 設(shè)備租賃與購買方案的比選方法 ㈠設(shè)備租賃的概念 租賃，從字面上講就是租用他人的物件。與忽略時(shí)間價(jià)值因素相比，經(jīng)濟(jì)壽命增加了 1年。這個(gè)過程通常是用表格計(jì)算來完成的。其公式參見（ ）和（ ），即： （ ） 或 （ ） 在上式中，如果使用年限 N為變量，則當(dāng) N0（ 0＜ N0≤N ）為經(jīng)濟(jì)壽命時(shí)，應(yīng)滿足： 當(dāng)（ CICO） t＞ 0時(shí)， NAV→ 最大（ max）； 當(dāng)（ CICO） t＜ 0時(shí) ， NAV→ 絕對(duì)值最小（ min）。 表 設(shè)備年經(jīng)營成本及年末殘值表 單位：元 繼續(xù)使用年限 1 2 3 4 5 6 7 年經(jīng)營成本 5000 6000 7000 9000 11500 14000 17000 年末殘值 15000 7500 3750 1875 1000 1000 1000 【答疑編號(hào) 811020402】 解：由統(tǒng)計(jì)資料可知，該設(shè)備在不同使用年限時(shí)的年平均成本如表 。 靜態(tài)模式下設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定方法，就是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上計(jì)算設(shè)備年平均成本 。因?yàn)樗褭C(jī)器 A的售價(jià)分?jǐn)傇?0年期間，而實(shí)際上只應(yīng)該將其分 攤到 6年的期間。 兩個(gè)方案的直接現(xiàn)金流量如圖 ，計(jì)算結(jié)果如下： 圖 方案甲的直接現(xiàn)金流量 圖 方案乙的直接現(xiàn)金流量 AC 甲 =70002020（ A/F， 15%， 6） =70002020= （元） AC 乙 =（ 240008000）（ A/P， 15%， 10） +40003000（ A/F， 15%， 10） =16000+4000 3000 =（元） AC 甲 AC 乙 ，所以應(yīng)選擇方案甲。已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 15%，試比較方案甲和方案乙的優(yōu)劣。 在確定最佳更新時(shí)機(jī)時(shí)，應(yīng)首先計(jì)算現(xiàn)有設(shè)備的剩余經(jīng)濟(jì)壽命和新設(shè)