【正文】 ，也不會選擇減持，甚至增持，這類企業(yè)將較多的發(fā)生在有股權(quán)之爭的上市公司中。因此，把握下跌所帶來的投資機(jī)會。超跌股低價股 /基金重倉超跌股 /優(yōu)質(zhì)低市盈率，上海本地股、農(nóng)業(yè)、化肥、節(jié)能減排和長周期和抗通脹的醫(yī)藥、旅游、零售中線將反復(fù)活躍。 估值水平過低的行業(yè)糾偏 過度悲觀的預(yù)期，導(dǎo)致周期性行業(yè)跌幅過大，這些行業(yè)包括有色、鋼鐵、水泥、機(jī)械、汽車、化工等行業(yè)。 內(nèi)需拉動主線的延伸 因此本輪行情的催化劑是政府推出的保增長措施，市場的熱點也可能往這個方向擴(kuò)散和延伸。三是加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。七是加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作。 基建投資受益板塊（機(jī)械、水泥、建筑）、鐵路投資之外，醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、自主創(chuàng)新等行業(yè)將有望從中獲益。 市場突破 60日線表明這輪反彈的級別強(qiáng)于年內(nèi)的其他反彈。這輪反彈之后市場的進(jìn)一步分化就會出來，有些個股將會繼續(xù)上揚，而這樣的個股必然是可以抵抗經(jīng)濟(jì)危機(jī)，同時企業(yè)能夠保持穩(wěn)定贏利的公司，在 醫(yī)藥，新能源，農(nóng)業(yè)、中小板、水務(wù)、節(jié)能中 存在這樣的企業(yè)較多，合理控制倉位，把握節(jié)奏。由于高通脹仍會持續(xù)，從消費升級和通脹受益主題的挖掘看，商業(yè)零售、旅游、食品飲料、醫(yī)藥和稀缺資源等行業(yè)一方面均具備一定防御性特征，對宏觀經(jīng)濟(jì)波動敏感性低，成為市場中相對安全的品種。對機(jī)構(gòu)投資者來說，2023年要依據(jù)“價值投資”并“注重成長”的選股原則，動態(tài)適時靈活地調(diào)整和運用價值成長理念，側(cè)重于上市公司基本面的深度挖掘，基金將放棄行業(yè)的均衡配置，集中投資于研究到位的投資品種上，精選個股 分析公司是否有長期永久投資價值、擁有稀缺資源和擁有新的利潤增長點和亮點。如加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資等，將使基建和機(jī)械投資相關(guān)行業(yè)和公司受益。 澄星股份、水井坊、康美藥業(yè)、烽火通信、時代新材、天藥股份、順鑫農(nóng)業(yè)、興化股份、青島軟控、西飛國際、安信信托、國陽新能、潞安環(huán)能。 建設(shè)美好環(huán)境 在市場風(fēng)險較大的背景下，資金更加愿意尋找高成長個股以抵御估值中樞下調(diào)帶來的壓力。大力發(fā)展教育衛(wèi)生事業(yè)，堅持公共醫(yī)療衛(wèi)生的公益性質(zhì)，穩(wěn)步實施醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，為人民群眾提供更好的醫(yī)藥衛(wèi)生服務(wù)。上述消費刺激方案是由國務(wù)院安排的，至今已經(jīng)數(shù)易其稿。 國家對醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、電信、節(jié)能環(huán)保等投資將逐步展開 2023國家將對醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、電信、節(jié)能環(huán)保等投資將逐步展開。本輪農(nóng)業(yè)板塊炒作力度較弱，為此， 農(nóng)業(yè)板塊 敦煌種業(yè)、新賽股份、北大荒、隆平高科等主力資金運作的品種和游資攻擊力度較強(qiáng)的禾稼股份、豐樂種業(yè)逢低仍可關(guān)注。 政策、產(chǎn)業(yè)的變化，出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性的機(jī)會 由于我國長期重發(fā)電，輕供電，電網(wǎng)設(shè)施落后欠賬較多，因此，未來完善農(nóng)村電網(wǎng) ,加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險水庫除險加固 ,加強(qiáng)大型灌區(qū)節(jié)水改造將拉動如電力設(shè)備等板塊。加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點流域水污染防治，加強(qiáng)重點防護(hù)林和天然林資源保護(hù)工程建設(shè) ,支持重點節(jié)能減排工程建設(shè)，加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)。 兩條線索把握內(nèi)需拉動 兩條線索把握內(nèi)需拉動，高速公路、廉租房、鐵路、公路建設(shè)，這些項目使用最多的仍然是鋼鐵、水泥等基礎(chǔ)性原料，因此一條線索是水泥、工程機(jī)械和工程建設(shè)等行業(yè)將受惠。 。此外 ,中央將于 2023年安排近 27億元專項投資支持縣、鄉(xiāng)、村農(nóng)村三級衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) ,在國務(wù)院拉動內(nèi)需措施出臺后 ,這個數(shù)字可能會有所增加 ,醫(yī)藥板塊可在技術(shù)性回抽后中期關(guān)注。特別是基金再未來應(yīng)對排名壓力，將將側(cè)重于發(fā)現(xiàn)錯殺的處于低估值水平的行業(yè)如紙業(yè)、化肥、醫(yī)藥和釀酒公司如水井坊和中糧屯河等。 從央企整合和股改承諾兩個方面尋找投資機(jī)會。 電信、鐵路、機(jī)場、航天、上海本地股重組 上海本地股反復(fù)活躍 上海本地股強(qiáng)勢不改，界龍實業(yè)、亞通股份、上海新梅、中路股份。商貿(mào)流通、汽車制造、成套設(shè)備制造和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的國資控股上市公司，最易獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。迪士尼樂園在南匯區(qū)擁有土地的中華企業(yè)、中路股份、界龍實業(yè)、申達(dá)股份、創(chuàng)興置業(yè)、斯米克等一漲再漲。 水務(wù)板塊 具有提價預(yù)期的防御行業(yè) 水務(wù)板塊具備典型的防御和收費口特征的朝陽行業(yè)，在宏觀緊縮的態(tài)勢下增長的預(yù)期較確定。 全年業(yè)績穩(wěn)定增長的三低股票 市場總是處于階段性高估和階段性低估兩個極端。基金等機(jī)構(gòu)投資者未來將由主題投資向價值投資轉(zhuǎn)化。同時中央將實施鼓勵節(jié)能減排的財稅政策，對符合條件的節(jié)能環(huán)保項目及專用設(shè)備投資實行定期減免或抵免企業(yè)所得稅政策，在國家政策的強(qiáng)力推動下，我國的節(jié)能產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模將迅速擴(kuò)大，有望迎來市場急劇擴(kuò)張，節(jié)能領(lǐng)域的上市公司將大大受益。在海外市場上，大股東增持股權(quán)，往往都是穩(wěn)定公司股價、增強(qiáng)股東信心的舉動。市場連續(xù)低迷，已經(jīng)有20多家上市公司大股東和高管增持，這里面的業(yè)績穩(wěn)定增長個股更值得投資者重點關(guān)注。因此，大股東增持和高管增持這兩類行為應(yīng)該值得投資者重點關(guān)注。在目前市場震蕩調(diào)整之際，投資者投資者應(yīng)更多的關(guān)注公司特性，自下而上地來選擇優(yōu)秀的司進(jìn)行投資。二是未來業(yè)績有望持續(xù)增長、募集資金項目逐漸投產(chǎn)的個股怡亞通、諾普信、升達(dá)林業(yè)、獨一味。 科技是動力，軟件 超跌低價股和重組股的交易機(jī)會 本輪中線調(diào)整，市場連續(xù)下挫使得相當(dāng)部分行業(yè)和個股嚴(yán)重超跌，不少個股股價已經(jīng)跌至 2023年歷史低位，超跌反彈將漸次展開，波段參與超跌低價股的交易機(jī)會其中部分個股從最高價位跌至目前的價位，打三折和四折的股票比比皆是，折價交易的機(jī)會在弱市中會普遍存在。 在主題性投資的基礎(chǔ)上，區(qū)分不同主題和周期，把握板塊脈沖、波段操作較為關(guān)鍵。 2023年以估值為導(dǎo)航，把握周期性品種的波段操作機(jī)會 , 回避盈利能力自 2023年起將出現(xiàn)向下的拐點的部分高估值周期性行業(yè)，階段性把握周期性行業(yè)的的投資機(jī)會，如地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、紙業(yè)和煤炭龍頭股一旦階段動態(tài)市盈率降到 10倍左右。目前銀行板塊整體估值已回落至偏低區(qū)間，已經(jīng)和美國銀行股接軌，部分銀行股甚至和 H股相比已經(jīng)出現(xiàn)折價，銀行板塊內(nèi)個股均超跌較為嚴(yán)重，投資價值已經(jīng)開始顯現(xiàn)。避免買入瘋狂高估的股票（永久性資本損失） 折價交易的機(jī)會在熊市中會普遍存在。尋找到安全邊際的前提在于對公司價值的準(zhǔn)確評估，價值評估的最大困難和挑戰(zhàn)是內(nèi)在價值取決于公司未來的長期現(xiàn)金流，而未來的現(xiàn)金流又取決于公司未來的業(yè)務(wù)情況，而未來是動態(tài)的、不確定的，預(yù)測時期越長，越難準(zhǔn)確地進(jìn)行預(yù)測。安全邊際的出現(xiàn)總伴隨著負(fù)面的和不利的情況。 1973年聯(lián)合出版公司和1990年富國銀行。伊利股份在 2023年的委托理財，股價跌倒 9元。 莫最早發(fā)現(xiàn)了它的價值。 周期性公司 （鋼鐵、有色、航空、航運、汽車、水泥、機(jī)械。 尋找長期競爭優(yōu)勢 競爭優(yōu)勢表現(xiàn)有 更多的市場份額、更低的生長成本和更高的銷售價格 。耐心等待一家真正值得投資的好公司是一種投資智慧（沃倫 巴菲特 ) 劣質(zhì)公司之一：債務(wù)過多 劣質(zhì)公司之二：行業(yè)競爭激烈 劣質(zhì)公司之三：企業(yè)造假 劣質(zhì)公司之四：快速更新?lián)Q代 巴菲特如何對抗通脹 ？ 通脹是影響公司盈利最大的敵人。茅臺，在通脹時可提價。巴菲特買了歐洲最大的食品商卡夫股票 41億美元。也投資美國市值最大的聯(lián)合保健集團(tuán)。 行業(yè)的選擇也是另一種安全邊際，萬科是優(yōu)秀的企業(yè)，但是房地產(chǎn)的屬性降低了它的安全性。其理由就是任何市場都不會只漲不跌 ,一旦階段性調(diào)整來臨 ,持股還是離場觀望就成為擺在大家面前的最現(xiàn)實的問題。需尋覓依靠核心主業(yè)營收入、凈利潤復(fù)合增長率超過 100%的成長股；研究路徑主要依托內(nèi)涵式增長和外延式增長的分析 ,前者看技術(shù)創(chuàng)新和市場份額 ,后者依靠大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體注入。價值型投資者退出游戲時 ,則預(yù)示者泡沫的來臨 . 美林的查爾斯 克拉夫在 1999年 . 泡沫破滅后價格競爭型公司可能永遠(yuǎn)都會不到牛市時的股價最高峰 . 趙丹陽在 2023年年初清盤 。 巴菲特慎言股市整體泡沫 ,只談股票板塊或者結(jié)構(gòu)泡沫 ,并堅持價值投資的原則。 價值股和成長股之間也會互相轉(zhuǎn)型 ,例如：沃爾瑪從成長型轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值型的過程中 ,市盈率比高峰期跌了不少倍數(shù)。近 2023和2023年的牛市 ,使很多貪婪的投資者獲得了豐厚的收益。 巴菲特投資的大部分企業(yè) 具有特許經(jīng)營權(quán) 特許經(jīng)營權(quán)是巴菲特投資理論的核心，特別對于普通投資者，持有具成長性的特許經(jīng)營企業(yè)股票是持續(xù)穩(wěn)定獲得高額收益的最佳途徑。 醫(yī)藥。 在股市低迷低估的時候買入他們 銀行業(yè)。巴菲特認(rèn)為擁有巨大的品牌商譽(yù)等無形資產(chǎn)才是最優(yōu)秀的公司。 巴菲特把差異化競爭優(yōu)勢稱為 經(jīng)濟(jì)特許權(quán) 尋找持續(xù)（核心）競爭優(yōu)勢 核心競爭力應(yīng)該具有 價值性、關(guān)鍵性、獨特性、稀缺性和難以模仿 的特征 。時機(jī)選擇是投資周期性股票的關(guān)鍵。 邁克爾的另一項驕人的成績是發(fā)掘全球最重要的成長型企業(yè)谷歌 (Google)，在谷歌以每股 85美元的價格上市時，邁克爾推薦購買。 不同類型的股票要區(qū)別對待 穩(wěn)定增長公司 （寶潔、貝爾、高露潔） 快速成長公司 （規(guī)模小、成長性強(qiáng)，沃爾瑪、 GAP、蘇寧 ) 美國 邁克爾 從有影響的壞消息中獲得收益 選擇性反向投資策略 .具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司有足夠的能量將公司從壞消息困境中脫離出來 . 在市場下跌過度而導(dǎo)致許多公司的股票被過度低估時，是應(yīng)用安全邊際原則進(jìn)行投資的大好時機(jī)。 德 一旦增持股票達(dá)到 5％，是值得關(guān)注的信號。 由基本原理決定的重量很好測出，由心理因素決定的股票很難評價，最終會回歸于股票的內(nèi)在價值 —— 巴菲特 在大家普遍看好時，你只能花高價從市場買入股票。 不失時機(jī)買入物超所值的打折股票。今年以來央行多次提高存款準(zhǔn)備金率對商業(yè)銀行盈利將產(chǎn)生一定影響。由于市場缺乏整體性機(jī)會，弱市格局下，投資策略應(yīng)以風(fēng)險控制為主，采取防御性的投資策略，同時把握階段性的投資機(jī)會，重視跌出來的機(jī)會，結(jié)合估值安全邊際，尋找有安全邊際的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，尋找已具有投資價值或超額收益的行業(yè)和公司，合理調(diào)整倉位，精選長期投資價值突出的個股謹(jǐn)慎投資。當(dāng)然對低價超跌股的操作應(yīng)把握 波段操作，快進(jìn)快出 。 2023年攻守業(yè)績大幅增長股票仍然會是市場關(guān)注的焦點。新型行業(yè)和新型行業(yè)如新能源和新的消費模式新股與次新股。這也成為中小盤成長股受到資金關(guān)注的一個重要原因。 林奇曾經(jīng)說過，一定要關(guān)注公司高管的二級市場行為，這是選擇股票的一條最佳的捷徑。 林奇曾經(jīng)說過，一定要關(guān)注公司高管的二級市場行為，這是選擇股票的一條最佳的捷徑。 大股東增持板塊。隨著市場持續(xù)下跌和估值越來越具有吸引力，三季度和全年業(yè)績穩(wěn)定增長的三低股票（低市盈率、低市凈率和低價）有望率先重新走向股價平衡?？紤]到我國經(jīng)濟(jì)若能高速成長，目前 A股市場的平均估值水平已經(jīng)很有吸引力。我國水資源定價一直處于較低水平，許多城市已經(jīng)確定征收和上調(diào)水處理費的方案，這就使得未來水價具備較強(qiáng)的漲價預(yù)期。 挖掘股改中曾有業(yè)績、資產(chǎn)注入等承諾條件的股票。 上海本地板塊從迪斯尼項目、本地股大重組以及世博會召開 等催化劑看，時間跨度長，板塊內(nèi)個股聯(lián)動性強(qiáng)，具有短線進(jìn)可攻、中線退可守的特點，在此背景下，上海本地股行情未來也將呈現(xiàn)反復(fù)活躍之勢，唯一需警示投資者的是莫忘估值牽引，切忌重蹈奧運概念股風(fēng)箏斷線的覆轍。通過重組、整合，大大改善了上市公司的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量 , 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、技術(shù)進(jìn)步，同時又與國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改革相結(jié)合，按照《上海市十一五國有資產(chǎn)調(diào)整和發(fā)展專項規(guī)劃》，到十一五期末時的 2023年，上海國資至少將有 30%以上的經(jīng)營性資產(chǎn)集中到上市公司，以進(jìn)一步提高資產(chǎn)資本化、資本證券化水平。資產(chǎn)注入帶來的超高預(yù)期，將在今后的企業(yè)盈利中得到驗證。 3G、數(shù)字電視、多媒體。 在行情啟動的前期，一些超跌低價、低市盈率與低市凈率的品種往往更容易受到資金的追捧。 近期國家向醫(yī)療系統(tǒng)注資 48億元 ,為未來醫(yī)藥板塊走強(qiáng)奠定了堅實的基礎(chǔ)。 西藏天路、重慶路橋，操作上注意節(jié)奏把握，避免過分激進(jìn)。 內(nèi)需拉動投資主線 關(guān)注政府投資力度的變化拐點。比如對節(jié)能減排等行業(yè)可實施零稅率；通過完成增值稅轉(zhuǎn)型，鼓勵企業(yè)進(jìn)行自主創(chuàng)新。醫(yī)療子行業(yè)同比和環(huán)比均大幅度增長。 機(jī)構(gòu)對醫(yī)藥板塊和農(nóng)業(yè)板塊長線看好。如果按市場劃分則可以分為農(nóng)村消費和城市消費。投資者可逢低關(guān)注二季度以來，基金增持的醫(yī)藥、食品飲料和商業(yè)零售中