技術(shù)與金融資本的演進(jìn)與管理講義(文件)
【正文】 ，直接溝通資金供應(yīng)者和資金需求者，其場所稱為直接融資市場，也稱為證券市場初級市場即發(fā)行市場（一級市場）次級市場即流通市場（二級市場）—— 金融與資本有價(jià)證券的特點(diǎn)有價(jià)證券產(chǎn)權(quán)性期限性收益性流動性風(fēng)險(xiǎn)性記載著權(quán)利人的財(cái)產(chǎn)權(quán)內(nèi)容，代表著一定的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，擁有者能夠享有財(cái)產(chǎn)的占有、使用收益和處分權(quán)主要只指債券，它有明確的還本付息期限，到期前，投資者不能要求兌現(xiàn)，但可以轉(zhuǎn)讓收回收益來自證券所代表的特定資產(chǎn)的運(yùn)作結(jié)果，包括過去的運(yùn)作結(jié)果和今后的預(yù)期結(jié)果，債券本身有收益率持有者可以靈活的按照自己的需要轉(zhuǎn)讓證券以換取現(xiàn)金，它是證券市場存在的基礎(chǔ)證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能，包括市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)—— 金融與資本證券市場證券市場證券發(fā)行人證券投資者政府（中央與地方）及其機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)：中央銀行、商業(yè)銀行、政策性銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)公司和企業(yè)個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者：政府部門、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)和公益基金—— 金融與資本兩個(gè)市場的比較證券市場 借貸市場交易性質(zhì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)收益來源買賣關(guān)系 借貸關(guān)系關(guān)系的確定性投資者自己股利、利息和買賣差價(jià)不固定銀行利息不變關(guān)系—— 金融與資本銀行和投資銀行資金提供者 資金需求者銀行投資銀行存取關(guān)系 借貸關(guān)系撮合—— 金融與資本證券市場的功能證券市場功能籌資功能資產(chǎn)定價(jià)資本配置資金需求者通過向資金提供者發(fā)行有價(jià)證券，從而完成籌資過程，該過程分私募和公募證券的交易價(jià)格是在同一市場上經(jīng)過買賣雙方的公開競價(jià)，直到雙方認(rèn)同的價(jià)格才撮合成交，成交價(jià)格即完成了對資產(chǎn)的定價(jià)投資者為了謀求投資的保值增值，必定會把資金投向既安全收益又高的產(chǎn)業(yè)部門，資金需求者為了獲得更多資金，也會加強(qiáng)管理提高經(jīng)營效益，從而使社會資源配置得到優(yōu)化—— 金融與資本證券市場的發(fā)展趨勢?金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化?發(fā)展中國家和地區(qū)的證券市場國際化?證券市場網(wǎng)絡(luò)化浮動利率債券、可轉(zhuǎn)換債券等新品種出現(xiàn)，金融交易和期權(quán)交易日益流行，股票期權(quán)的發(fā)展上世紀(jì) 80年代以后，隨著國際資本流向的變化和國際融資方式證券化傾向的增強(qiáng)，許多發(fā)展中國家開放了證券市場，吸引了大量資金由于網(wǎng)絡(luò)交易具有突破時(shí)空限制、直觀方便、成本較低等優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)化已成為證券市場發(fā)展的主要趨勢—— 技術(shù)的資本化技術(shù)資本的歷史淵源?1985年《中共中央關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決議》中提出 “創(chuàng)業(yè)投資 ”，是我國技術(shù)資本化的開始； 1988年小平同志提出 “科技是第一生產(chǎn)力 ”，推動了我國技術(shù)資本化的發(fā)展； 1995年中央出臺《關(guān)于加速科技進(jìn)步的決定》，使我國的技術(shù)資本化趨勢明顯加快； 1998年證監(jiān)會啟動 “高新技術(shù)企業(yè)板 ”的研究工作，使我國的技術(shù)資本化進(jìn)入第一個(gè)高潮內(nèi)容金融、資本及技術(shù)的資本化現(xiàn)狀與趨勢 醫(yī)藥研發(fā)的主要融資渠道與技術(shù)交易 (生物技術(shù)為例） 創(chuàng)新型企業(yè)的資本化進(jìn)程與風(fēng)險(xiǎn)控制（案例分析） 我國醫(yī)藥企業(yè)的資本擴(kuò)張與融資（案例分析）生物醫(yī)藥研發(fā)的主要融資渠道政府資金私人投資 /捐贈風(fēng)險(xiǎn)投資股票 /債券發(fā)行銷售與并購信托與借貸政府資金中國內(nèi)地?自然科學(xué)基金?863項(xiàng)目基金?973項(xiàng)目基金?中小企業(yè)創(chuàng)新基金?教育布相關(guān)基金?國家重大產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)資金風(fēng)險(xiǎn)投資美國 中國?1946年 GeeDoriot和 RalphFlanders成立了 ARD公司旨在解決新創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金不足問題，開創(chuàng)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資?70年代初， Bob2023年 %凈利潤分別為 2023年 40億元 。從資金來源看，資本市場和政府投入依然是我國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要資金來源，在政府投入逐步加大的同時(shí)， A股市場融資功能正在削弱。其中中醫(yī)藥企業(yè)通過國內(nèi)資本市場累計(jì)募集資金已超過 ，僅 1999~2023年，募集資金達(dá) 144億元（ 2023年年報(bào)數(shù)據(jù)）我國醫(yī)藥企業(yè)的資本擴(kuò)張與融資創(chuàng)新發(fā)展的平臺截止 2023年底， 24家中藥上市公司通過資本市場進(jìn)行 90多次資本運(yùn)作，涉及金額 50多億元三九集團(tuán)、太極集團(tuán)、廣州藥業(yè)等通過資本擴(kuò)張控股三家上市公司，成為國內(nèi)知名企業(yè)資源配置的場所中藥上市公司通過合作或者獨(dú)自設(shè)立技術(shù)創(chuàng)新中心 18個(gè)，投入資金 5億元同仁堂、桐君閣、云南白藥、東阿阿膠、片仔癀等傳統(tǒng)中藥企業(yè)通過資本市場獲得了發(fā)展的機(jī)遇我國醫(yī)藥企業(yè)的資本擴(kuò)張與融資融通資金的窗口我國醫(yī)藥企業(yè)的資本擴(kuò)張與融資融通資金的窗口我國醫(yī)藥企業(yè)的資本擴(kuò)張與融資中藥上市公司資產(chǎn)呈快速增長態(tài)勢我國醫(yī)藥企業(yè)的資本擴(kuò)張與融資中藥上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析凈利潤增長低于銷售收入的增長幅度，也低于總資產(chǎn)的增長幅度，表明企業(yè)盈利能力有所下降，擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益是企業(yè)的選擇我國醫(yī)藥企業(yè)的資本擴(kuò)張與融資醫(yī)藥行業(yè)并購的新趨勢與法律環(huán)境華源集團(tuán)收購上海醫(yī)藥集團(tuán)，打造生命產(chǎn)業(yè)華立集團(tuán)整合國內(nèi)青蒿素產(chǎn)業(yè)太太藥業(yè)高規(guī)格進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)證監(jiān)會出臺《上市公司收購管理辦法》、 “新股增發(fā) ”提出新要求；其它關(guān)于收購的管理辦法即將出臺? 醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入資本時(shí)代，行業(yè)外資本大量涌入，民營資本崛起
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