【正文】 寬 （三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 項(xiàng)目 本年金額 上年金額 2．不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)： 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租入固定資產(chǎn) 3．現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)情況： 現(xiàn)金的期末余額 減：現(xiàn)金的期初余額 加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額 減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法是比較分析法。 – 用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力更謹(jǐn)慎 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：藍(lán)田股份的償債能力分析 ? 2023年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率是 。 ? 2023年藍(lán)田股份的凈營(yíng)運(yùn)資金是 。 ? 2023年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均處于“食品、飲料類”上市公司的同業(yè)最低水平，分別只有同業(yè)平均值的 1/ 1/5和 1/3。 ?（ 3）經(jīng)營(yíng)者：要求保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。 – 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高一些 – 新興產(chǎn)業(yè)低一些 – 固定資產(chǎn)多的企業(yè)高一些 – 科研開發(fā)類企業(yè)低一些 – 進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)行業(yè)平均水平是很好的參照標(biāo)準(zhǔn) ?一般標(biāo)準(zhǔn)： – 保守的觀點(diǎn)認(rèn)為該指標(biāo)不應(yīng)高于 50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為等于 60%時(shí)較為適當(dāng) ?我國(guó)企業(yè)負(fù)債的現(xiàn)狀與企業(yè)的“羽化”行為 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 資產(chǎn)負(fù)債率分析 ? 企業(yè)集團(tuán)的債務(wù)放大效應(yīng) ? 某企業(yè)集團(tuán)由ＡＢＣ三家企業(yè)組成，并依次形成控股關(guān)系，各自的資產(chǎn)負(fù)債率均為 50% ? 該企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率卻高達(dá) %（ 7/8） A： 1+1→50% ↓ Ｂ： 2+2→ 50% ↓ Ｃ： 4+4→ 50% 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 資產(chǎn)負(fù)債率分析 – 和資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)的比率： ?（ 1）產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 ?（ 2）權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /所有者權(quán)益總額 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 帶息負(fù)債比率分析 ? = 帶息負(fù)債額 / 負(fù)債總額 ? 說明： – 帶息負(fù)債一般包括：短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等 – 帶息負(fù)債的償還具有一定的剛性（經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的償還彈性較大） – 該指標(biāo)反映了企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債（尤其是償還利息）壓力，該比率越高，表明企業(yè)承擔(dān)的的償債風(fēng)險(xiǎn)與壓力越大。 ? 在方圓 200公里以內(nèi)，三家公司都生產(chǎn)淡水產(chǎn)品，產(chǎn)品的差異性很小，但收入?yún)s出現(xiàn)了巨大的差距。除非藍(lán)田股份大幅度降低產(chǎn)品價(jià)格，巨大的價(jià)格差異才能對(duì)客戶產(chǎn)生如此特殊的吸引力。 – 經(jīng)營(yíng)周期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期： 從對(duì)外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間 – 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 – =經(jīng)營(yíng)周期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 購買存貨 存貨周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 支付現(xiàn)金 收到現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)周期 銷售存貨 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) 公司 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營(yíng)周期 應(yīng)付賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 期 Gateway 30 14 44 34 10 蘋果電腦 53 23 76 44 32 康柏 43 23 66 58 8 戴爾 44 7 51 62 11 ?1998年，美國(guó)的一家個(gè)人電腦制造商 Gateway公司遇到了一個(gè)問題。那么，誰是這些公司的追隨對(duì)象？答案是戴爾。 ? 戴爾的營(yíng)運(yùn)效率當(dāng)然刺激了它的競(jìng)爭(zhēng)者。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) ? 像這些比率在不同行業(yè)可能會(huì)差別很大。同時(shí)，亞馬遜在收回它的銷售款時(shí)，基本上是通過信用卡處理器馬上結(jié)算的，所以沒有應(yīng)收賬款。 ? 對(duì)一個(gè)企業(yè)來說，營(yíng)業(yè)凈利率高不是壞事，但別忘了另外一個(gè)變量 —— 周轉(zhuǎn)率。一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。 2023年藍(lán)田股份的在建工程增加投資 億元，其中“生態(tài)基地”、“魚塘升級(jí)改造”和“大湖開發(fā)項(xiàng)目”三個(gè)項(xiàng)目占 75%，在建工程增加投資的資金來源是自有資金。銀行會(huì)專門為方便個(gè)體戶到瞿家灣購買水產(chǎn)品而設(shè)計(jì)銀行業(yè)務(wù)和工具，促進(jìn)個(gè)體戶與藍(lán)田股份的水產(chǎn)品交易。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 （六）反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率 ? 每股收益 ＝ 凈利潤(rùn)／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ? 每股股利 ＝ 股利總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ? 股利支付率 ＝ 每股股利／每股收益 ? 市盈率 ＝ 每股市價(jià)／每股收益 ? 每股賬面價(jià)值 ＝ 股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ? 市凈率 ＝ 每股市價(jià)／每股賬面價(jià)值 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 演講完畢，謝謝觀看！ 。與發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行確實(shí)存在差距，但是，我國(guó)的商業(yè)銀行還沒有遲鈍到“瞿家灣每年有 的現(xiàn)金”而無動(dòng)于衷。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量分析 ? 根據(jù) 2023年 8月 29日藍(lán)田股份發(fā)布的公告， 2023年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入 。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 （五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率 ? ＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 ? 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 ? ＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~／總資產(chǎn) ? 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 ? ＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~／發(fā)行在外股票數(shù)量 ? 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 ? ＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~／營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量分析 ? 2023年藍(lán)田股份的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”超過了“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”，但是其短期償債能力卻位于同業(yè)最低水平。利潤(rùn)率高不一定能賺錢，周轉(zhuǎn)率才重要。 2023年它的現(xiàn)金周期是 48天。 ? 網(wǎng)上零售商亞馬遜公司一向有著良好的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。通過這些數(shù)據(jù)，我們就不會(huì)對(duì)蘋果電腦1998年以來取得的利潤(rùn)成就感到驚訝了。 2023會(huì)計(jì)年度末， 4個(gè)公司情況如下： 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) 公司 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營(yíng)周期 應(yīng)付賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 Gateway 17 12 29 34 5 蘋果電腦 48 2 50 86 36 康柏 62 25 87 56 31 戴爾 29 4 33 69 36 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) ? 這些數(shù)字的變化十分明顯。而且，盡管 Gateway經(jīng)營(yíng)周期是最短的，但是它還是不能和戴爾11天的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期相提并論。同時(shí)， Gateway的一些競(jìng)爭(zhēng)者也在為它們自己的問題而煩惱。 ? 根據(jù)以上分析，推理結(jié)論：藍(lán)田股份不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售 水產(chǎn)品。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：藍(lán)田股份營(yíng)業(yè)收入 及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析 ? 藍(lán)田股份的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)期只有 6天，說明它采取“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式為主，這與過去漁民在湖邊賣魚的傳統(tǒng)銷售方式是相同的。這說明，在“漁業(yè)”上市公司中，藍(lán)田股份給予買主的賒銷期是最短的、銷售條件是最嚴(yán)格的。 ? 負(fù)債在增大投資者收益的同時(shí)，也會(huì)增大投資者的風(fēng)險(xiǎn)，所以，應(yīng)適度負(fù)債。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 （二）反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率 ? =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 – 作用：反映資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對(duì)資產(chǎn)的資金支撐程度 – 說明： ?（ 1）債權(quán)人：要求比率越低越好。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：藍(lán)田股份的償債能力分析 ? 2023年藍(lán)田股份流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、凈營(yíng)運(yùn)資金和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均位于“漁業(yè)類”上市公司的同業(yè)最低水平，其中，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別是“漁業(yè)類”上市公司的同業(yè)平均值的大約 1/5和 1