【正文】 果兩個方案的期望值與標(biāo)準(zhǔn)差均不相同，則離散系數(shù)小的方案風(fēng)險較低。 ?根據(jù)各種狀態(tài)發(fā)生的概率與相應(yīng)的損益值分別計算每一方案的損益期望值，并將其標(biāo)在相應(yīng)的狀態(tài)點上，就可以直接判斷出應(yīng)該選擇哪個方案。試確定該項目凈現(xiàn)值大于等于零的概率。結(jié)果見下圖。據(jù)估計，在此 10年間產(chǎn)品銷路好的可能性有 70%，銷路差的可能性有 30%，設(shè)折現(xiàn)率 i=10%。 103 風(fēng)險評價 —— 是根據(jù)風(fēng)險識別和估計的結(jié)果，依據(jù)項目風(fēng)險判別標(biāo)準(zhǔn)，找出影響項目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險因素。 風(fēng)險決策 概率分析可以給出方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差以及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的實際值發(fā)生在某一區(qū)間的概率，這為人們在風(fēng) 險條件下決定方案取舍提供了依據(jù)。 —— 是決策者想要達(dá)到的收益水平，或想要避免損失的水平。如果滿意度準(zhǔn)則如下： （ 1）可能收益有機(jī)會至少等于 5； （ 2）可能損失不大于 1，試選擇最佳方案。 判斷準(zhǔn)則 : ? 當(dāng)決策目標(biāo)是收益最大時，應(yīng)選 max{E(Ai)}所對應(yīng)的方案； ? 當(dāng)決策目標(biāo)是損失最小時，應(yīng)選 min{E(Ai)}所對應(yīng)的方案。 期望值準(zhǔn)則風(fēng)險決策 方案 各方案期望值 Ⅰ 3**+1*+1*= Ⅱ 4*+04*+6*= Ⅲ 5**+0+2*= 應(yīng)選擇期望值最大的 方案 Ⅱ 。 各策略方案損益值的期望值方差按下式計算： 式中： Qi— 第 i個策略方案損益值的期望值方差； A— 風(fēng)險厭惡系數(shù)，取值范圍從 0到 1，越厭惡風(fēng)險，取值越大。 ?風(fēng)險保留。建小廠投入生產(chǎn) 3年后，銷路好時再擴(kuò)建，追加投資 160萬元，再生產(chǎn) 7年。是對該項目進(jìn)行抉擇。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 18:44:0618:44:0618:44Monday, February 6, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023年 2月 6日星期一 6時 44分 6秒 18:44:066 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 :44:0618:44Feb236Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 2月 下午 6時 44分 :44February 6, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 18:44:0618:44:0618:442/6/2023 6:44:06 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :44:0618:44:06February 6, 2023 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 下午 6時 44分 6秒 下午 6時 44分 18:44: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. 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Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 2月 下午 6時 44分 :44February 6, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 18:44:0618:44:0618:44Monday, February 6, 2023 1知人者智，自知者明。 下午 6時 44分 6秒 下午 6時 44分 18:44: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 :44:0618:44:06February 6, 2023 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 6, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 6日星期一 下午 6時 44分 6秒 18:44: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 18:44:0618:44:0618:442/6/2023 6:44:06 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 節(jié)點⑦的現(xiàn)值 (第 3年末 )： 10 1 (P/A,10%,7)=； 由 6與⑦得③的現(xiàn)值： [40 (P/A,10%,3)+ (P/F,10%,3)] +[10 (P/A,10%,3)+ (P/F,10%,3)] =； 先建小廠， 3年后擴(kuò)建，方案的凈現(xiàn)值 == 0； 由于先建大廠的期望凈現(xiàn)值為負(fù)，最終結(jié)論是先建小廠后擴(kuò)建。由于擴(kuò)建采用先進(jìn)技術(shù)，產(chǎn)品新穎，預(yù)測未來 7年銷路好的概率為 ，差的概率為 。兩方案的壽命期為 10年，基準(zhǔn)收益率 ic=10%。 風(fēng)險厭惡系數(shù) A為 ??? ??? ??風(fēng)險應(yīng)對 —— 是根據(jù)風(fēng)險決策的結(jié)果，研究規(guī)避、控制與防范風(fēng)險的措施，為項目全過程風(fēng)險管理提供依據(jù)。 212 )(????niii xpxD112 方案 各方案方差 Ⅰ 32*+（ 1） 2*+12*+12*= Ⅱ 42*+02*+（ 4） 2*+62*= Ⅲ 52*+（ 2） 2*+02*+22*= 應(yīng)選擇方差最小的 方案 Ⅰ 。表中的數(shù)據(jù)除各種自然狀態(tài)的概率外，還有指標(biāo)的損益值，正的為收益，負(fù)的為損失。 109 2） 期望值準(zhǔn)則 —— 根據(jù)每個備選方案指標(biāo)損益值的期望值大小進(jìn)行決策。 例： 設(shè)有下表所示的決策問題。 風(fēng)險決策 風(fēng)險態(tài)度與風(fēng)險決策準(zhǔn)則 1）風(fēng)險態(tài)度：風(fēng)險厭惡、風(fēng)險中性和風(fēng)險偏愛； 2）風(fēng)險決策準(zhǔn)則： ?滿意度準(zhǔn)則； ?最小方差準(zhǔn)則； ?期望值準(zhǔn)則； ?期望方差準(zhǔn)則。 以綜合風(fēng)險等級為判別標(biāo)準(zhǔn) —— 依據(jù)風(fēng)險因素對項目影響程度和風(fēng)險發(fā)生的可能性大小進(jìn)行劃分，一般分為： ?風(fēng)險弱的 I級； ?風(fēng)險適度的 R級； ?風(fēng)險較強(qiáng)的 T級 。試對項目方案進(jìn)行比選。但凈現(xiàn)值大于零的概率不夠大，說明項目存在一定的風(fēng)險。 年份 1 2 3 銷售收入 開發(fā)成本 其他稅費 857 5888 56 7143 4873 464 8800 6900 1196 凈現(xiàn)金流量 5087 1806 9350 項目 － 20% 0 +20% 銷售收入 開發(fā)成本 解： （ 1）項目凈現(xiàn)金流量未來可能發(fā)生的 9種狀態(tài)如下圖。 一般步驟 是 : 1）列出要考慮的各種風(fēng)險因素，如投資、經(jīng)營成本等； 2）設(shè)想各種風(fēng)險因素可能發(fā)生的狀態(tài)，即數(shù)值發(fā)生變化個數(shù)； 3）分別確定各種狀態(tài)可能出現(xiàn)的概率，并使可能發(fā)生狀態(tài)概率之和等于 1； 4）分別求出各種風(fēng)險因素發(fā)生變化時，方案凈現(xiàn)金流量各狀態(tài)發(fā)生的概率和相應(yīng)狀態(tài)下的凈現(xiàn)值NPV(j)； 95 5）求方案凈現(xiàn)值的期望值（均值） E（ NPV）： 6）求出方案凈現(xiàn)值非負(fù)的累計概率； 7）對概率分析結(jié)果作說明。 概率樹圖 P1 P2 P3 R1 R2 R3 決策點 方案枝 方案枝 狀態(tài)結(jié)點 狀態(tài)結(jié)點 P1 P2 P3 R4 R5 R6 決策樹 是由不同的節(jié)點與分枝組成。 ???niii pxx1某方案的凈現(xiàn)值及其概率如下表，計算其凈現(xiàn)值的期望值。 ?離散型分布 ：當(dāng)變量可能值是有限個數(shù)，稱這種隨機(jī)變量為離散型隨機(jī)變量，其概率為離散概率，適用于變量取值不多的情況。基于人們所掌握的大量信息或長期經(jīng)驗的積累。 判斷發(fā)生變化的主要因素及其可能性的大小。 工程項目風(fēng)險的主要來源 ? 市場風(fēng)險 ：是指由于市場價格的不確定性導(dǎo)致?lián)p失的可能性； ? 技術(shù)風(fēng)險 ：是指高新技術(shù)的應(yīng)用和技術(shù)進(jìn)步使項目發(fā)生損失的可能性； ? 財產(chǎn)風(fēng)險 ：是指與項目建設(shè)有關(guān)的企業(yè)和個人所擁有、租賃或使用財產(chǎn)，面臨可能被破壞、被損毀或被盜竊的風(fēng)險； ? 責(zé)任風(fēng)險 ：指承擔(dān)法律責(zé)任后對受損一方進(jìn)行補(bǔ)償而使自己蒙受損失的可能性； ? 信用風(fēng)險 ：是指由于有關(guān)行為主體不能做到重合同、守信用而導(dǎo)致目標(biāo)損失的可能性； ? 其他風(fēng)險因素 。 （ 2）靜態(tài)風(fēng)險與動態(tài)風(fēng)險 靜態(tài)風(fēng)險 ，指社會經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定狀態(tài)時的風(fēng)險，如暴雨、颶風(fēng)、地震等隨機(jī)事件造成的 動態(tài)風(fēng)險 ，由于社會經(jīng)濟(jì)的變化引起的風(fēng)險。 風(fēng)險分析 風(fēng)險的概念 ?項目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡 投資 目標(biāo) 收益 風(fēng)險 —— 相對于預(yù)期目標(biāo)而言，經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的不確定性。 也就是說，如果投資額與經(jīng)營成本同時變動，只要變動范圍不超過臨界線下方區(qū)域（包括臨界線上的點），方案都是可以接受的。至于投資額，顯然不是本方案的敏感因素，即使增加20%甚至更多一些也不會影響決策的結(jié)論。 ⑻綜合評價 對于方案來說， 銷售收入與經(jīng)營成本都是敏感因素 。 不確定性因素的變動對凈現(xiàn)值的影響 變動率 參數(shù) 20% 15% 10% 5% 0 5% 10% 15% 20% 投資額 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 經(jīng)營成本 28374 24129 19844 15639 11394 7149 2904 1341 5586 銷售收入 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 變動率＋ 0 －變動率 投資額 銷售收入 經(jīng)營成本 ＋ 10％ － 10％ NPV ⑹繪制敏感性分析圖 計算敏感性系數(shù) ?投資額 ?經(jīng)營成本 ?銷售收入 因此，銷售收入變動對凈現(xiàn)值影響最大，經(jīng)營成本的變動次之，投資額變動的影響很小。 20%的范圍內(nèi)變動。如果銷售收入低于原來預(yù)測值 13%以上的可能性較大，則意味著項目有較大的風(fēng)險。 若依據(jù)初始數(shù)據(jù)， 各項不確定性因素最多增減 177。 單因素敏感性分析 ② 設(shè) 銷售收入 浮動 10%，其他因素不變：