3-遠(yuǎn)期與期貨定價(jià)(文件)
【正文】 知現(xiàn)金收益的資產(chǎn) – 在到期前會(huì)產(chǎn)生完全可預(yù)測的現(xiàn)金流的資產(chǎn) – 例子：附息債券和支付已知現(xiàn)金紅利的股票。 – 組合 B：一單位標(biāo)的證券加上利率為無風(fēng)險(xiǎn)利率 、 期限為從現(xiàn)在到現(xiàn)金收益派發(fā)日 、 本金為 I 的負(fù)債 。 財(cái)政金融學(xué)院 陳修謙 Hunan Business University 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)公式 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨 遠(yuǎn)期平價(jià)公式 。 兩種理解： – 支付已知紅利率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約多頭價(jià)值等于 eq(Tt)單位證券的現(xiàn)值與交割價(jià)現(xiàn)值之差。 遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)中的持有成本（ c）概念： ()c T tF Se ?? ()c T tf F Se ??? 財(cái)政金融學(xué)院 陳修謙 Hunan Business University 26 非完全市場上的定價(jià)公式 存在交易成本： – 假定每一筆交易的費(fèi)率為 Y，那么不存在套利機(jī)會(huì)的遠(yuǎn)期價(jià)格就不再是確定的值，而是一個(gè)區(qū)間： 借貸存在利差 – 如果用 表示借入利率 ， 用 表示借出利率 ， 對(duì)非銀行的機(jī)構(gòu)和個(gè)人 ， 一般是 。對(duì)于消費(fèi)性資產(chǎn)來說，遠(yuǎn)期定價(jià)公式 不再適用，而是轉(zhuǎn)化為 ()c T tF Se ?? 財(cái)政金融學(xué)院 陳修謙 Hunan Business University 遠(yuǎn)期（期貨）價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn) 現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 財(cái)政金融學(xué)院 陳修謙 Hunan Business University 同一時(shí)刻遠(yuǎn)期（期貨）價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 ? 同一時(shí)刻的兩者價(jià)格高低取決于持有成本 ? 在遠(yuǎn)期（期貨）到期日，遠(yuǎn)期（期貨）價(jià)格將收斂于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格 ? 標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)同一時(shí)刻的遠(yuǎn)期（期貨）價(jià)格起著重要的制約關(guān)系 ? 價(jià)格的領(lǐng)先滯后關(guān)系 財(cái)政金融學(xué)院 陳修謙 Hunan Business University 當(dāng)前遠(yuǎn)期（期貨）價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)期的未來現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系 **在一個(gè)無套利的有效市場中，標(biāo)的資產(chǎn)和其冗余證券期貨之間具有一體化性質(zhì)，期貨的預(yù)期收益率總是正好等于標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢酬。 10:00:1710:00:1710:002/1/2023 10:00:17 AM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 2023年 2月 1日星期三 上午 10時(shí) 0分 17秒 10:00: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 上午 10時(shí) 0分 17秒 上午 10時(shí) 0分 10:00: ? 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 10:00:1710:00:1710:00Wednesday, February 1, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 2月 上午 10時(shí) 0分 :00February 1, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 10:00:1710:00:1710:002/1/2023 10:00:17 AM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :00:1710:00:17February 1, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 上午 10時(shí) 0分 17秒 上午 10時(shí) 0分 10:00: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac
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