遠期合約和期貨合約價格的性質(文件)
【正文】 ? ? ? ? ? ?tTrtTy eUSFe ?? ?? ? ?tTurtTy SeFe ??? ? )()(? ? 持有成本 (the cost of carry) ? 遠期價格和現(xiàn)貨價格之間的關系可以用持有成本來總結。 12:20:2912:20:2912:202/25/2023 12:20:29 PM ? 1以我獨沈久，愧君相見頻。 2023年 2月 25日星期六 下午 12時 20分 29秒 12:20: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 下午 12時 20分 29秒 下午 12時 20分 12:20: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 12:20:2912:20:2912:20Saturday, February 25, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 2月 下午 12時 20分 :20February 25, 2023 ? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 12:20:2912:20:2912:202/25/2023 12:20:29 PM ? 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 :20:2912:20:29February 25, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 下午 12時 20分 29秒 下午 12時 20分 12:20: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 2月 下午 12時 20分 :20February 25, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 12:20:2912:20:2912:20Saturday, February 25, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 下午 12時 20分 29秒 下午 12時 20分 12:20: ? 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023年 2月 25日星期六 下午 12時 20分 29秒 12:20: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 12:20:2912:20:2912:202/25/2023 12:20:29 PM ? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 2023年 2月 下午 12時 20分 :20February 25, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。 12:20:2912:20:2912:20Saturday, February 25, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 ? 對于無紅利股票，持有成本為 ? 對于股票指標，持有成本為 ? 對于外匯，持有成本為 ? 對于商品，持有成本為 r q? frur ?? ? 定義持有成本為 ? 對于投資型資產(chǎn)，遠期價格為 ? 對于消費型資產(chǎn)，遠期價格為 c ? ?tTcSeF ?? ? ?tTycSeF ??? )(? 4 遠期價格和期貨價格 ? 如果利率是時間的已知函數(shù)，當標的物相同，交割日相同時，遠期合約的遠期價格和期貨合約的價格相同 ? 當利率隨機變動時，兩者不再相同 ? 謝 謝 :20:2912:2023::20 12:2023:20::20:29 2023年 2月 25日星期六 12時 20分 29秒 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。黃金的現(xiàn)貨價格為 450美元 /盎司，利率為 7%。求美國國內投資者持有的遠期合約的價格 ? ? 策略： ? 以利率 5%借入 美元 ? 利用該筆現(xiàn)金購買 日元，以日元利率投資 ? 賣空以 1日元為標的物的遠期合約 ? 成本為 0 ? 到期日收入 為 0 ??e ??e ? ? ??? eF ? ? ??? e? ? 假設 是現(xiàn)在 1美元的人民幣價格， 是遠期合約的交割價格， 是國內利率， 是美國利率，遠期合約的價值為 ? 遠期價格為 ? interest rate parity relationship ? 近似的期貨合約價格 S Kr fr ? ?tTrtTr KeSef f ???? ?? )(? ?tTrr fSeF ??? )(? ? 證明： ? 證券組合 A: 買入遠期合約，投資 在 無風險證券 ? 證券組合 B: 買入數(shù)量為 的美元 ? ?tTrKe ?? )( tTrfe ??? 其次，假設紅利收益率是已知的，但不是常數(shù)， ? 這時， 等于遠期合約有效期內平均紅利收益率。 ? ? 考慮如下的策略： ? （ 1）買入 份資產(chǎn)，把在到期日前任何時間獲得的紅利重投資在標的資產(chǎn)上 ? （ 2）賣空一份以一份標的資產(chǎn)為標的物的遠期合約 ? 時間 0的成本 ? 到期日的收入 ??e ??eF ???? ? Fee ? ? Fe ??? ? ? 一般情形 ? 假設紅利以年率 連續(xù)支付 ? 遠期價格 和現(xiàn)貨價格 之間的關系為 FS? ?tTqrSeF ??? )(q? ? When the dividend yield is continuous, but varies throughout the life of the forward contract, should be set to the average dividend yield during the life of the contract. ? The equation can also be used in situation where there is a known dividend yield, but it is paid at discrete points in tim
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