【正文】 技企業(yè)上市問題 ,也是現(xiàn)實(shí)需要。而美國則反過來 ,平均年齡 64歲 ,自主創(chuàng)業(yè)率 67％ 。 我國創(chuàng)業(yè)板理念創(chuàng)新與特色構(gòu)筑探析 24 表 6深圳某擔(dān)保公司擔(dān)保企業(yè)消亡率 樣本年份 當(dāng)年擔(dān)保企業(yè) 當(dāng)前情況（家數(shù) ,占比） （年） 總數(shù)（家） 良好 一般 消亡 1995 26 3（ 11％） 7（ 27%） 16（ 62%） 2020 131 19（ 14％） 75（ 57%） 37（ 28%） 2020 236 30（ 13％） 195（ 83%） 11（ 4%） 分析上百宗創(chuàng)業(yè)企業(yè)失敗案例之后 ,我們總結(jié)其失敗原因 ,主要包括以下五個(gè)方面 : 創(chuàng)始人的企業(yè)家精神缺失。 公司治理不完善和激勵(lì)機(jī)制不到位。 產(chǎn)品和經(jīng)營不可持續(xù)。 財(cái)務(wù)管理存在漏洞。 第三部分關(guān)注不同類型 創(chuàng)新企業(yè)的特色 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變 ,最終落實(shí)到如何理解國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的內(nèi)涵與實(shí)現(xiàn)形式？我們究竟要支持怎樣的業(yè)態(tài) ,怎樣的商業(yè)模式？哪些類型的企業(yè)更適合創(chuàng)業(yè)板？如何針對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式、傳統(tǒng)產(chǎn) 業(yè)下資本市場的觀念制度進(jìn)行創(chuàng)新？ 結(jié)合現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律 ,研究中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)情 ,當(dāng)前需要更多地關(guān)注以信息化、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)化為代表的新經(jīng)濟(jì) 。以上可以簡括為“二高六新” ,即高成我國創(chuàng)業(yè)板理念創(chuàng)新與特色構(gòu)筑探析 25 長、高科技、新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新能源、新材料、新農(nóng)業(yè)、新模式。這包含三層意思 :一是要立足當(dāng)前結(jié)構(gòu)調(diào)整的現(xiàn)實(shí)需求 。 創(chuàng)業(yè)板要在結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)向、新興產(chǎn)業(yè)的培育方面留下強(qiáng)烈的印記，適應(yīng) 中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)型與消費(fèi)升級(jí)的需求： 第一，人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中不同階段對知識(shí)技術(shù)、材料技術(shù)、能源技術(shù)、通訊技術(shù)以及核心技術(shù)與主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)提出不同的要求。 目前的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，基本決定了全球新興產(chǎn)業(yè)的主要特征和發(fā)展趨向。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國人均收入水平將在 2020年達(dá)到 4000 美元，根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，在這個(gè)階段消費(fèi)將快速升級(jí)，大眾消費(fèi)完成從傳統(tǒng)家電類耐用消費(fèi)品向汽車、住房等高端消費(fèi)品的升級(jí)換代過程，同時(shí)個(gè)性化、碎片化服務(wù)需求大幅增長，部分人群將向更高端的消費(fèi)轉(zhuǎn)型，追求文化藝術(shù)、旅游、娛樂等精神滿足。當(dāng)前包括軟件、互聯(lián)網(wǎng)、通信、自動(dòng)化在內(nèi)的電子信息技術(shù)已滲透到各個(gè)領(lǐng)域、行業(yè)，催生出各類新興業(yè)態(tài)。 單就中國互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)、電腦、電視的用戶來說，全球最多，而且增長速度最快。在手機(jī)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，中國最有可能成為世界的領(lǐng)跑者。深圳三年前約 3000 多家音像店，而今驟降到 1000余家，就是受像“ A8 音樂”這樣的網(wǎng)上音樂商店的沖擊。就在五年前還很少有企業(yè)敢宣傳接近或達(dá)到世界先進(jìn)水平，而今天這種局面已在不斷改寫。中國技術(shù)專利數(shù)已僅次于美國，全球第二。制造業(yè)領(lǐng) 先全球的份額本身會(huì)自然催生技術(shù)升級(jí)，各種各樣產(chǎn)品的制造過程中又會(huì)衍生新的靈感、新的產(chǎn)品、新的技術(shù)?！爸袊鴦?chuàng)造”所標(biāo)識(shí)的創(chuàng)新必須具有差異化，能在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)領(lǐng)先于同行，具有應(yīng)用價(jià)值，同樣的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、技術(shù)原理、產(chǎn)品可延展到相關(guān)領(lǐng)域或行業(yè) 。高度專業(yè)化、細(xì)分化。 同樣是具有制造業(yè)特征的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板篩選的高科技企業(yè)應(yīng)能更為突出、明顯地體現(xiàn)上述特點(diǎn)。中國企業(yè)在海外上市的非制造業(yè)比重占到60％，而目前中小板非制造業(yè)企業(yè)比重不到 20％。 商業(yè)連鎖的發(fā)達(dá)程度，直接反映和決定一個(gè)國家、地區(qū)與企業(yè)群體的基礎(chǔ)管理水平。近五年，中國連鎖百強(qiáng)企業(yè)的平均店鋪增長率達(dá)到 50％，年銷售增長率達(dá) 40％；商業(yè)連鎖經(jīng)營在各類商業(yè)業(yè)態(tài)中發(fā)展速度最快，已占據(jù)我國零售業(yè)的主導(dǎo)地位，成為 21 世紀(jì)中國服務(wù)業(yè)最具增長活力的經(jīng)營模式。 （四）關(guān)注之四：文化創(chuàng)意 國家的競爭最終體現(xiàn)為文化軟實(shí)力的競爭。國務(wù)院最近通過的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中指出，“文化產(chǎn)業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)條件下繁榮發(fā)展社會(huì)主義文化的重要載體”，“加快振興文化產(chǎn)業(yè)，對于擴(kuò)大內(nèi)需特別是居民消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié) 構(gòu)調(diào)整，具有重要意義”?！昂萌R塢的中國元素，中國電影的好萊塢化”開始成為趨勢。 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在我國還屬于沒有充分被挖掘的產(chǎn)業(yè)，與發(fā)達(dá)國家相比明顯滯后。而目前國內(nèi)自產(chǎn)播出的動(dòng)漫作品每年只有 2萬分鐘，不足實(shí)際播出量的十分之一，須大量依賴進(jìn)口。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)要求從根本上改變傳統(tǒng)的農(nóng)民生產(chǎn)方式。二是注重現(xiàn)代工業(yè)的流水線、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)方法的應(yīng)用。不同生態(tài)環(huán)境以及不同區(qū)域環(huán)境資源都有其獨(dú)特性，便于發(fā)展具有地方特色的現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)。商業(yè)模式創(chuàng)新貫穿于各種業(yè)態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈中。 互聯(lián)網(wǎng)與各個(gè)行業(yè)的結(jié)合，似乎沒有技術(shù)上的創(chuàng)新，但生產(chǎn)與服務(wù)的方式卻發(fā)生了根本變革，也可以理解為“創(chuàng)新”；再如，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)品與服務(wù)是文化與科技的結(jié)合，內(nèi)容有新穎之處，也能夠產(chǎn)生較大商業(yè)價(jià)值；由動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)衍生的玩具、兒童消費(fèi)品等，就是由創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)向制造業(yè)我國創(chuàng)業(yè)板理念創(chuàng)新與特色構(gòu)筑探析 30 注入附加值、高端性服務(wù)；再如 IBM由電腦制造商向系統(tǒng)維護(hù)、升級(jí)、咨詢、設(shè)計(jì)進(jìn)行延伸、轉(zhuǎn)換，就是先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型為生產(chǎn)性服務(wù)等。 自主創(chuàng)新能力更突出。 平均來說，輕資產(chǎn)特征相對明顯。 我國創(chuàng)業(yè)板理念創(chuàng)新與特色構(gòu)筑探析 31 達(dá)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)不一定就能上市；不應(yīng)把創(chuàng)業(yè)板當(dāng)成中小板的簡單復(fù)制，不應(yīng)只重視規(guī)模大小，利潤和傭金多少，不應(yīng)以中小板一時(shí)上不了就轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板；對于創(chuàng)新型企業(yè)的關(guān)注不是一成不變的，立足當(dāng)前結(jié)構(gòu)調(diào)整與自主創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)需求，今天的創(chuàng)新技術(shù)或模式了有可能被更新的模式、更具創(chuàng)新的能力的企業(yè)所替代，創(chuàng)新型企業(yè)標(biāo)桿的貢獻(xiàn)還體現(xiàn)在帶動(dòng)、引領(lǐng)新興領(lǐng)域與新興產(chǎn)業(yè)群的出現(xiàn)。 當(dāng)前在創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行過程中，也要特別謹(jǐn)防套用“創(chuàng)新”或“成長性”概念進(jìn)行包裝和粉飾，牽強(qiáng)附會(huì)，標(biāo)新立異。在實(shí)際操作過程中，一段時(shí)期內(nèi)實(shí)際執(zhí)行門檻相對會(huì)高一些，這種情況的出現(xiàn)也。一方面，我國中小企業(yè)數(shù)量龐大，上市資源豐富，符合創(chuàng)業(yè)板最低限上市財(cái)務(wù)指標(biāo)的企業(yè)數(shù)量確實(shí)很多；另一方面，也不能僅僅從部分盈利指標(biāo) 來區(qū)分創(chuàng)業(yè)板與中小板，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)初期簡單、部分的財(cái)務(wù)指標(biāo)重合不代表創(chuàng)業(yè)板、中小板之間可以劃等號(hào)。 過去，保薦機(jī)構(gòu)承辦項(xiàng)目容易存在八種傾向，創(chuàng)業(yè)板需要保薦、發(fā)審理念的創(chuàng)新。 在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的質(zhì)量、效率、成本、安全等指標(biāo)方面能帶來更明顯的綜合效益。 較高成長性。 針對不同類型創(chuàng)新型企業(yè)的特點(diǎn)，我們在實(shí)地調(diào)研時(shí)常常要關(guān)注到八個(gè)問題：（ 1）企業(yè)究竟有何與眾不同？最大的差異化、創(chuàng)新性體現(xiàn)在哪？（ 2）技術(shù)與產(chǎn)品的應(yīng)用空間有多大？使用與不使用該產(chǎn)品相比較，能帶來什么不同效果？能否廣泛應(yīng)用、復(fù)制、延伸（上下游或橫向跨行業(yè)）并轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的盈利能力？（ 3）企業(yè)是否擁有行業(yè)領(lǐng)軍人物？是否擁有引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢的能力？（ 4）能否建立起行業(yè)準(zhǔn)入門檻？技術(shù)創(chuàng)新難點(diǎn)在哪？是否誰都能做或能做成這樣？（ 5）你的主要客戶是誰（誰買）？主要競爭對手是誰？（ 6）企業(yè)內(nèi)部科學(xué)管理基本功（精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化、流程化、數(shù)量化）是否給予了足夠重視？是否體現(xiàn)到每個(gè)項(xiàng)目、每個(gè)環(huán)節(jié)、每個(gè)人？（ 7）公司治理能否最有效調(diào)動(dòng)全體員工的積極性，并保證決策的民主、科學(xué)、守法，不易出現(xiàn)重大的決策失誤與損害國家、中小股東利益的行為？（ 8）企業(yè)財(cái)務(wù)賬本與納稅行為是否處于合規(guī)運(yùn)作狀態(tài)？ 第四部分創(chuàng)業(yè)板上市資源 培育的若干問題 （一）創(chuàng)業(yè)板特征的可能性區(qū)別指標(biāo) 創(chuàng)業(yè)板與同類型其它企業(yè)或中小板上市公司綜合比較，平均來說，在以下幾方面的特征可能體現(xiàn)得較為突出： 平均經(jīng)營規(guī)模（營業(yè)收入、凈資產(chǎn)、凈利 潤）相對較小； 代表新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、自主創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)居多。 不同產(chǎn)品形態(tài)，不同收益模式，能夠延伸出多種形態(tài)的商業(yè)模式創(chuàng)新，例如虛擬經(jīng)營、專利運(yùn)營、特許經(jīng)營，網(wǎng)絡(luò)交易等。 （六）關(guān)注之六：新商業(yè)模式 管理大師彼得中小板上市公司“三全食品 (002216)”、“獐子島 (002069)”和“高金”等，都是中國馳名商標(biāo)與中國名牌產(chǎn)品。一是注重科學(xué)技術(shù)的應(yīng)用。作為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的代表，教育培訓(xùn)、 休閑娛樂、影視傳播、動(dòng)漫、設(shè)計(jì)等正在全國范圍內(nèi)興起并開始形成規(guī)模。我國的文化產(chǎn)業(yè)約占 GDP的3%，發(fā)達(dá)國家的文化產(chǎn)業(yè)一般可達(dá)到 10%~12%。目前文化產(chǎn)業(yè)已是全球增長率最高的產(chǎn)業(yè)之一，年增長率近 6%（其他產(chǎn)業(yè)為 3%）。 我國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)還處于剛剛起步之時(shí)。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)作為知識(shí)密集型的綜合性業(yè)態(tài)，具有較高的滲透性和輻射力，能為一個(gè)國家或地區(qū)的商業(yè)帶來附加值。比如以聯(lián)邦速遞、 UPS 和宅急送為代表的現(xiàn)代物流業(yè)，通過電子化技術(shù)和傳統(tǒng)貨物運(yùn)輸結(jié)合，改造原有的物流狀態(tài)；比如 IBM在 20世紀(jì) 90年代由高技術(shù)制造型企業(yè)轉(zhuǎn)型為高技術(shù)生產(chǎn)性服務(wù)企業(yè)，由電腦硬件制造商向系統(tǒng)集成、咨詢、設(shè)計(jì)等服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型， 2020年還成功并購了普華永道。只有如此才能形成連鎖和復(fù)制的形式，形成品牌，企業(yè)才有低成本擴(kuò)張和復(fù)制、重新創(chuàng)造價(jià)值的能力，才可能成為世界級(jí)商業(yè)服務(wù)企業(yè)。服務(wù)業(yè)的行業(yè)集中度還十分低，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都可產(chǎn)生偉大的企業(yè)。過去比較多的是小規(guī)模、大排檔、夫妻店、個(gè)體戶形式，缺少集約化、連鎖化與品牌認(rèn)知、質(zhì)量保障，與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和人民生活水平極不匹配。 四是“三高兩低”的智力密集型特征：研發(fā)投入的比例、研發(fā)人員的數(shù)量、無形資產(chǎn)占整個(gè)資產(chǎn)的比重要高于其它企業(yè)；相同產(chǎn)值比其他企業(yè)耗費(fèi)低、污染低。不僅僅是技術(shù)創(chuàng)新，幾項(xiàng)專利或發(fā)明，也可能是工藝創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，或者是多種創(chuàng)新元素的聚集。 “中國創(chuàng)造”絕不僅僅是重復(fù)“中國制造”在制造環(huán)節(jié)的成就，它應(yīng)包括更廣泛的內(nèi)涵。影響研發(fā)、創(chuàng)新最重要的兩大元素主要是需求與靈感。中國中小企業(yè)群體如今五年的發(fā)展速度就有可能相當(dāng)于過去十年的發(fā)展成果。 （二）關(guān)注之二：中國創(chuàng)造 “中國創(chuàng)造”正處于快速發(fā)展時(shí)期與關(guān)鍵性突破口，開始從量變轉(zhuǎn)向“質(zhì)變”，進(jìn)入技術(shù)創(chuàng)新起飛階段。僅騰訊就擁有 億活躍賬戶，同時(shí)在線賬戶 4200萬人，成為全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司， 3000 多名員工，今年一季度創(chuàng)造凈利潤 ，同比增長 %，是典型的輕資產(chǎn)型公司。去年一年就新增 1 億網(wǎng)民，相當(dāng)于日本總?cè)丝跀?shù)。就中國的自我國創(chuàng)業(yè)板理念創(chuàng)新與特色構(gòu)筑探析 26 然科學(xué)技術(shù)基礎(chǔ)與人才儲(chǔ)備來說，新經(jīng)濟(jì)所要求的計(jì)算、數(shù)字、通訊技術(shù)總體上還比較容易接近發(fā)達(dá)國家的水平。消費(fèi)升級(jí)將成為創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展、拉動(dòng)內(nèi)需的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一部分技術(shù)領(lǐng)域里，我們有條件能與很多發(fā)達(dá)國家處于差不多的起跑線上。而以信息技術(shù)、新能源、新材料、生物工程為核心的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代也同時(shí)降臨，要求我們在非常短的時(shí)間內(nèi)搭乘上知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的高速列車。三是創(chuàng)新企業(yè)標(biāo)桿的樹立 ,更重要的意義與貢獻(xiàn)還體現(xiàn)在帶動(dòng)、引領(lǐng)與其相關(guān)的新興領(lǐng)域、新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)。另一方面在我國結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)中能夠發(fā)揮骨干性作用。以商業(yè)連鎖、高技術(shù)服務(wù)、中介服務(wù)、專業(yè)服務(wù)為代表的“中國服務(wù)” 。 企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的概率較大 ,業(yè)績波動(dòng)的情況會(huì)較多 ,這將是創(chuàng)業(yè)板固有特點(diǎn)之一。 商業(yè)模式未成功建立。家族化管理 ,缺乏輔助決策保障 。創(chuàng)始人的創(chuàng)業(yè)和管理經(jīng)驗(yàn)不足 ,管理層變動(dòng)過于頻繁 。 國內(nèi)某創(chuàng)投公司最近十年共投資項(xiàng)目 212個(gè) ,退出 42個(gè) ,在持項(xiàng)目 170個(gè) ,已計(jì)提壞賬項(xiàng)目 18個(gè) ,失敗概率為 28％ ,損失概率為 %。中國創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家非常年輕、充滿朝氣 ,但大多“橫空出世” ,缺乏創(chuàng)業(yè)、管理經(jīng)驗(yàn)的傳承和積累 ,科學(xué)管理基本功欠缺。 2020年至 2020年 ,17家中關(guān)村企業(yè)僅 6家在第一次上發(fā)審會(huì)時(shí)獲批 ,通過率 35%,而同期市場整體審核通過率在 75％左右。 表 5中小板股價(jià)較高 20家中小板上市公司 公司名稱 主營業(yè)務(wù) 亮點(diǎn) 蘇寧電器 家電連鎖零售 商務(wù)部重點(diǎn)培育的“ 20家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)” 華蘭生物 血液制品研發(fā)和生產(chǎn) 國家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)、國家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè) 思源電氣 輸配電及控制設(shè)備 國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高 新技術(shù)企業(yè) 新和成 醫(yī)藥保健 國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè) 雙鷺?biāo)帢I(yè) 基因工程藥物研發(fā) 高新技術(shù)企業(yè) ,獲一項(xiàng)國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng) 科華生物 醫(yī)療診斷試劑 主要產(chǎn)品國內(nèi)生產(chǎn)占有率第一 石基信息 酒店信息資源與技術(shù)開發(fā)、咨詢、服務(wù) 。 我國創(chuàng)業(yè)板理念創(chuàng)新與特色構(gòu)筑探析 22 選取中小板股價(jià)較高的 20家上市公司（按 2020年 7月 24日復(fù)權(quán)股價(jià)）以及全球金融危機(jī)下逆勢增長的企業(yè)作為樣本 ,可以看到 ,這些企業(yè)基本具有綜合性的創(chuàng)新優(yōu)勢。中小企業(yè)板上市公司整體來說 ,抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯較強(qiáng)。外資創(chuàng)投集中投資的行業(yè) ,相對來說大都是附加價(jià)值較高、資源消耗較少、環(huán)境污染較輕的行業(yè) ,較多屬于第三產(chǎn)業(yè)范圍或者跨行業(yè)。 （ 5）盈利基礎(chǔ)不主要依靠固定資產(chǎn)或凈資產(chǎn) ,而是技術(shù)、品牌、渠道、人力資本與創(chuàng)新模式等。 （ 4）股權(quán)結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜。其實(shí)如果產(chǎn)品、技術(shù)跟不上 ,“重資產(chǎn)”就可能變成“重包袱”。 （ 2）以“輕資產(chǎn)”為特征的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 項(xiàng)目 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 合計(jì) 投資案例單位起 外資 3 6 11 13 14 47 內(nèi)資 1 1 0 2 0 4 合計(jì) 4 7 11 15 14 51 投資金額萬美元 外資 4411 2400 7600 13964 27000 55375 內(nèi)資 11 446 0 2600 0 3057 合計(jì) 4422 2846 7600 16564 27000 58432 我國創(chuàng)業(yè)板理念創(chuàng)新與特色構(gòu)筑探析 21 外資創(chuàng)投 投資企業(yè) 新媒體行業(yè)，媒體行業(yè)分為傳統(tǒng)媒體、戶外媒體和文化傳播三個(gè)領(lǐng)域，戶外