【正文】 算的執(zhí)行情況，分析預算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見和建議。參 見教材 77 頁。（ ） 參考答案：√ 答案解析： 在期限匹配融資戰(zhàn)略中，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式（負債或權(quán)益）來融通，波動性流動資產(chǎn)用短期來源融通。教材 P143 相關內(nèi)容。 49. 投資項目的經(jīng)營成本不應包括運營期間固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費和財務費用。 50. 企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。 【提示】 本題知識點在指南單選第 4 題，題解多選第 6 題有所涉及。 【提示】 本題涉及的知識點和考試中心普通班模擬題三判斷題第 8 題相類似。 53. 上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。 試題點評： 本題考核市盈率的基本知識。 54. 財務分析中的效率指標，是某項財務活動中所費與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。（ ） 參考答案：√ 答案解析： 本題考核第一章經(jīng)濟周期的內(nèi)容。 【提示】本知識點在模五實驗班多選題第 3 題有所涉及，輔助講解中也著重強調(diào)過這個知識點。根據(jù)公司市場部的銷售預測，預計 2020年第一季度 1～ 3 月份的月銷售額分別為 50 萬元、 75 萬元和 90萬元。 （ 2）測算 2020 年 3月份應收賬款保理資金回收額。 試題點評： 本題考核的是應收賬款的收 現(xiàn)和應收賬款的保理，在第二章現(xiàn)金預算表的編制練習時，很多處都有應收賬款的收現(xiàn)，前兩問應該不會丟分，最后涉及到的應收賬款的保理在第五章 163 頁上有講解，這一問也不難。 方案二：發(fā)行一般公司債券 8 億元，每張面值 100 元，債券期限為 5年，年利率為 % 要求： （ 1）計算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比， B 公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。 【提示】本題的知識點在普通班模擬題三計算題第 3 題中有一定的涉及。 要求： （ 1）計算經(jīng)濟訂貨批量。 參考答案： （ 1）經(jīng)濟訂貨批量 =（ 2360000160/80 ） ^(1/2)=1200（臺） （ 2）全年最佳定貨次數(shù) =360000/1200=300（次） （ 3）最低存貨相關成本 =（ 236000016080 ） ^(1/2)=96000(元 ) 最低存貨總成本 =96000+900360000+202080=324256000 （元） （ 4）再訂貨點 =預計交 貨期內(nèi)的需求 +保險儲備 =5 （ 360000/360） +2020=7000（臺） 試題點評： 本題考核存貨管理中最優(yōu)存貨量的確定，題目難度不大，只要掌握了基本公式就可以解題了，這個題目考生不應失分。 D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機構(gòu)有關資料如下： 資料一：預計 D 公司總部 2020～ 2020年各年應納稅所得額分別 1000 萬元、 1100 萬元、 1200萬元、 1300萬元、 1400萬元、 1500萬元。 要求：計算不同分支機構(gòu)設置方案下 2020～ 2020年累計應繳納的企業(yè)所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機構(gòu)的最佳設置方案。 乙方案：分支機構(gòu)采取分公司形式設立，不具備獨立納稅人條件，需要匯總到企業(yè)總部集中納稅。 試題點評： 本題考核的是直接投資稅收籌劃，比較容易出錯。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會上，多數(shù)管理人員認為，現(xiàn)有設備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。新設備當年投產(chǎn)時需要追加流動資產(chǎn)資金投資 2020萬元。 表 1 N 1 2 3 4 5 （ P/F， 9%， n） （ P/A， 9%， n） 要求： （ 1）根據(jù)上述資料，計算下列指標： ①使用新設備每年折舊額和 1～ 5年每年的經(jīng)營成本； ②運營期 1～ 5年每 年息稅前利潤和總投資收益率； ③普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本； ④建設期凈現(xiàn)金流量（ NCF0） ,運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量（ NCF14和 NCF5）及該項目凈現(xiàn)值。 【提示】本題和模擬題五第一道綜合題的計算思路和計算指標是一致的。 2020年度每股派發(fā) 。公司 2020年 12月 31日資產(chǎn)負債表有關數(shù)據(jù)如表 2所示： 表 2 金額單位：萬元 貨幣資金 12 000 負債 20 000 股本（面值 1元，發(fā)行在外 10000萬股普通股） 10 000 資本公積 8 000 盈余公積 3 000 未分配利潤 9 000 股東權(quán)益總額 30 000 2020年 3月 15日 公司召開董事會會議，討 論了甲、乙、丙三位董事提出的 2020年度股利分配方案： （ 1）甲董事認為考慮到公司的投資機會，應當停止執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。 （ 2）分別計算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的個人所得稅稅額。 乙董事提出的股利分配方案 站在企業(yè)的角度： ①不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機會較多的情況 下，可以為公司再投資保留所需資金； ②可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制； ③可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。 但在公司面臨新的投資機會時，不能為公司提供所需資金。得滿分的難度較高。 綜上，根據(jù)現(xiàn)階段該公司的情況，選擇乙董事的方案較為合適。（注：此問考察的是股票股利的好處） 丙董事提出的股利分配方案 站在企 業(yè)的角度，該方案 向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。 參考答案： （ 1）公司 2020年度應當分配的現(xiàn)金股利總額 =（ 1+5%） 10000=2100 （萬元） （ 2）甲 董事提出的股利分配方案的個人所得稅稅額為 0。 （ 3）丙董事認為應當維持原來的股利分配政策，因為公司的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者主要是保險公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報，且當前資本市場效率較高，不會由于發(fā)放股票股利使股價上漲。公司目標資產(chǎn)負債率為 50%。公司上市三年來一直執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，年增長率為 5%，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者。 參考答案： （ 1） ① 使用新設備每年折舊額 =4000/5=800（萬元） 1～ 5 年每年的經(jīng)營成本 =1800+1600+200=3600（萬元） ②運營期 1～ 5 年每年息稅前利潤 =51003600800=700（萬元） 總投資收益率 =700/（ 4000+2020） =% ③普通股資本成本 =*（ 1+5%） /12+5%=12% 銀行借款資本成本 =6% （ 125%） =% 新增籌資的邊際資本成本 =12%*3600/（ 3600+2400） +%*2400/（ 3600+2400） =9% ④ NCF0=40002020=6000（萬元） NCF14=700 （ 125%） +800=1325（萬元） NCF5=1325+2020=3325（萬元） 該項目凈現(xiàn)值 ==6000+1325 （ P/A,9%,4） +3325(P/F,9%,5)= 6000+1325+3325= （萬元） （ 2）該項目凈現(xiàn)值 0，所以該項目是可行的。假定不考慮籌資費用率的影響。 （ 1）公司配置新設備后，預計每年營業(yè)收入和除營業(yè)稅金及附加后的 差額為 5100 萬元，預計每年的相關費用如下：外購原材料、燃料和動力費為 1800萬元，工資及福利費為 1600 萬元，其他費用為 200萬元，財務費用為零。 五、綜合題（本類題共 2 小題，第 1 小題 15 分，第 2 小題 10 分，共 25 分。 2020～ 2020 年公司總部和分支機構(gòu)納稅總額為：（ 1300＋ 1400＋ 1600＋ 1700＋ 1900） 25% ＝ 1975（萬元） 丙方案： 2020 年公司總部及分支機構(gòu)并合并納稅，所以兩者應繳納的所得稅為：公司總部應繳所得稅為（ 10001000） 25%=0( 萬元）。 根據(jù)公式“應交企業(yè)所得稅＝應納稅所得額所得稅稅率”以及“應納稅所 得額為負數(shù)時不需要繳納所得稅”可知： 分支機構(gòu) 2020～ 2020年 累計應繳納的企業(yè)所得稅稅額＝（ 200＋ 200＋ 300＋ 300＋ 400） 15 ％＝ 210（萬元） 甲方案下公司總部和分支機構(gòu)共計納稅 1875＋ 210＝ 2085（萬元） 說明： 由于教材 243 頁〔例 7－ 17〕存在錯誤（錯誤在于根據(jù) 241 頁的公式可知，計算應納稅所得額時 已經(jīng)扣除 了允許彌補的以前年度虧損，但是例題答案中認為題中給出的應納稅所得額 并沒有扣除 允許彌補的以前年度虧損，與教材 241 頁的公式矛盾），所以，如果按照〔例7－ 17〕的思路回答，估計也不 會扣分。 資料二：預計上海浦東新區(qū)分支機構(gòu) 2020～ 2020年應納稅所得額分別為 1000萬元、 200萬元、 200萬元、 300萬元、300萬元、 40