【正文】 公司的最大特點(diǎn)是所有權(quán)較為分散。內(nèi)部董事一般擔(dān)任重要職責(zé)。主要表現(xiàn)在一是股東的用腳投票行為，二是經(jīng)理市場的約束，三是股票高流動性和敵意兼并對在職經(jīng)理的壓力等。由于很多股東大會流于形式，董事會沒有選擇經(jīng)營者的權(quán)力，法人控制的市場也是不完全的，給人一種職工管理企業(yè)的印象。公司股權(quán)集中在家族手中，一般控制性家族參與公司的經(jīng)營管理和投資決策。家族控制模式有利于人際關(guān)系的協(xié)調(diào)，重視非經(jīng)濟(jì)激勵和約束，企業(yè)有較強(qiáng)的凝聚力、向心力，在一些重大問題上容易取得一致。 ? 國有企業(yè)改制過程中的最大問題是內(nèi)部人控制，即在體系缺乏和執(zhí)行力度微弱的情況下，經(jīng)理層利用計劃經(jīng)濟(jì)解體后留下的真空對企業(yè)實行強(qiáng)有力的控制，在某種程度上成為實際的企業(yè)所有者。該原則強(qiáng)調(diào)： ① 公司治理架構(gòu)應(yīng)保護(hù)股東的權(quán)利； ② 平等對待所有股東，包括中小股東和外國股東。放之四海而皆準(zhǔn)的公司治理結(jié)構(gòu)或模式歷史上不存在，將來也不會有。 《 財富 》 美國公司 1000強(qiáng)中，董事會的平均規(guī)模為11人，而外部董事竟達(dá) 9人。 65 2022/10/23 中國公司治理準(zhǔn)則 ? 南開大學(xué)中國公司治理研究中心經(jīng)過研究和比較國際公司治理原則，在 2022年提出了 《 中國公司治理原則（草案） 》 ，內(nèi)容包括： ? 總則 ? 股東權(quán)益 ? 董事會的責(zé)任與效率 ? 監(jiān)事會的監(jiān)督職能 ? 管理層的約束與激勵 ? 利害相關(guān)者的利益 ? 信息披露 66 2022/10/23 中國證監(jiān)會 2022年也頒布了 《 上市公司治理準(zhǔn)則 》 ? 第一章 股東與股東大會 ? 第二章 控股股東與上市公司 ? 第三章 董事與董事會 ? 第四章 監(jiān)事與監(jiān)事會 ? 第五章 績效評價與激勵約束機(jī)制 ? 第六章 利益相關(guān)者 ? 第七章 信息披露與透明度 67 2022/10/23 ? 林毅夫等認(rèn)為，從現(xiàn)代西方發(fā)達(dá)國家的公司治理模式，以及具體的對于控制權(quán)的監(jiān)督機(jī)制比較來看，任何一種現(xiàn)有的公司內(nèi)部治理模式都不能無條件地應(yīng)用于所有的公司經(jīng)營環(huán)境中，也沒有一種包醫(yī)百病的監(jiān)督機(jī)制可以單獨(dú)起作用。 ? 可見，理論、法律、準(zhǔn)則等只是明確了公司治理的基本方向和要求，但具體企業(yè)的治理實踐及其效果需要在實踐中不斷探索和完善。到 2022年底，上市公司已達(dá) 1287家。 69 2022/10/23 ? 2022年底，國際權(quán)威金融分析機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾首次對中國公司治理的宏觀環(huán)境發(fā)布分析報告。另外 ,財政部和中國會計準(zhǔn)則委員會對會計準(zhǔn)則進(jìn)行了調(diào)整 ,使其與國際會計準(zhǔn)則 (IAS)更加接近。 71 2022/10/23 中國上市公司的治理問題 ? 一是國有股權(quán)虛置。 ? 三是股權(quán)分置，同股不同權(quán) 。 ? 六是“董事會不懂事”、“監(jiān)事會不監(jiān)事” 。 ? 公司治理的復(fù)雜性及其在我國的實踐說明，治理機(jī)制的形成和培育是關(guān)鍵問題，并且將是一個長期的過程?！敝袊y行新聞發(fā)言人朱民強(qiáng)調(diào)，“中國銀行”身前身后主要變化之一：我們正式形成了股東大會、董事會、監(jiān)事會、管理層的經(jīng)營管理機(jī)制，董事會下屬戰(zhàn)略管理委員會、機(jī)制管理委員會、薪酬管理委員會、風(fēng)險管理委員會和關(guān)聯(lián)交易管理委員會內(nèi)控監(jiān)督機(jī)制。 74 2022/10/23 ?小結(jié)： ? 公司治理的實質(zhì)：權(quán)利制衡，激勵約束 ? 公司治理的內(nèi)容：治理結(jié)構(gòu)，治理機(jī)制 ? 治理結(jié)構(gòu)：“三會四權(quán)”的配置和實施 ? 治理機(jī)制：內(nèi)部機(jī)制與外部機(jī)制協(xié)調(diào) ? 治理實踐：原則明確，模式多樣，問題復(fù)雜 。最重要的是，管理層成為法人治理結(jié)構(gòu)中組織、執(zhí)行的中樞?！斑@也是與以往完全不同的，以往銀行高層管理者可能都在董事會。 72 2022/10/23 ? 上市公司是目前運(yùn)作和監(jiān)管最規(guī)范的公司，但公司治理不善的狀況有目共睹。 2022年底上市公司非流通股本占總股本的 %。 ? 二是股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中。報告稱 ,一股獨(dú)大 ,政府或大股東對企業(yè)過分干涉 ,股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰 ,政策執(zhí)行不統(tǒng)一 ,資訊不透明 ,董事會缺乏獨(dú)立性 ,投資者尚缺乏作為權(quán)益人應(yīng)有的主動性 ,都是仍需引起各方面進(jìn)一步關(guān)注的問題。兩年來 ,中國政府妥善地處理和協(xié)調(diào)其同時作為股東、管理者、政策制定者等多重角色可能引發(fā)的矛盾 ,引導(dǎo)公司朝著健康的方向發(fā)展?！? ? 在經(jīng)濟(jì)全球化和我國加入 WTO的今天，各類企業(yè)都不能簡單地將改制、上市等同于建立了現(xiàn)代企業(yè)制度。 19902022年，我國新建企業(yè)的 90%是股份制的。既然不同的國家具有不同的文化背景，處于不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，因而在市場機(jī)制發(fā)育程度上、資金水平上存在差別，則各自具有適宜的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。而德日國家公司治理結(jié)構(gòu)則強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊精神，是依靠“內(nèi)部人控制”對公司實施監(jiān)控的模式。 ? 比如，英美國家公司治理結(jié)構(gòu)強(qiáng)調(diào)董事會的獨(dú)立性，是依靠外部力量對管理層實施控制的模式。 64 2022/10/23 ? OECD只所以只給出一個公司治理的原則，并沒有給出一個公司治理的結(jié)構(gòu)或模式，本身就表明了這樣一種權(quán)威性的觀點(diǎn)，即公司治理的目標(biāo)總是一致的，公司治理結(jié)構(gòu)或模式則因人而異。 ? 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快，加之一系列公司治理“臭聞”爆發(fā)，在二十世紀(jì)九十年代，公司治理越來越受到世界各國的重視，形成了一個公司治理運(yùn)動的浪潮。 62 2022/10/23 （ 4）轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)模式 ? 這種模式主要存在于中國、俄羅斯和中東歐等轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家，它們具有某些共同的特點(diǎn)，如都存在著數(shù)量眾多、規(guī)模龐大的國有企業(yè)需要進(jìn)行重組，同時又繼承了原有較為混亂的法律體系，社會信用體系缺失，市場體系發(fā)育不全。在這些國家中，儒家文化的影響很深，特別是在用人制度上，強(qiáng)調(diào)家族觀念、重視血緣關(guān)系。因此，日本企業(yè)治理結(jié)構(gòu)實際是一種雙向式控制，有別于只考慮股東方向控制的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的企業(yè)模式和只考慮內(nèi)部職工控制的職工管理型企業(yè)模式。與此同時，企業(yè)還需協(xié)調(diào)員工、銀行、供應(yīng)商、關(guān)聯(lián)企業(yè)等諸多利益相關(guān)者的關(guān)系。董事會內(nèi)設(shè)多種委員會，由外部董事主持，協(xié)助董事會決策。 ? 由于股東大會的形骸化，董事會作用重大，董事會的質(zhì)量與股東的利益息息相關(guān)（ Hayes,1998）。 56 2022/10/23 公司治理的結(jié)構(gòu)模式 ? 由于歷史文化、市場環(huán)境、法律制度、產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平等方面的差異，世界各國的公司治理結(jié)構(gòu)有很大不同。 55 2022/10/23 我國公司法對工會、職代會、黨委的規(guī)定 ? 第十六條 公司職工依法組織工會，開展工會活動，維護(hù)職工的合法權(quán)益。 ? 債權(quán)人在企業(yè)正常經(jīng)營的狀態(tài)下?lián)碛鞋F(xiàn)金流所有權(quán)，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營管理不善時，債權(quán)人對企業(yè)的資產(chǎn)就擁有所有權(quán)。 ? 如果經(jīng)理經(jīng)營不善，投資者拋售股票，企業(yè)的股票價值會下跌，對經(jīng)營者形成壓力。 51 2022/10/23 （ 2）經(jīng)理人市場 ? 競爭的經(jīng)理市場意味著經(jīng)理人員能夠在企業(yè)間和企業(yè)的不同崗位上根據(jù)自身的條件自由流動，并且由市場決定他們的價格，即薪金水平。 ? 如果有一部分企業(yè)由經(jīng)營者控制，而另一部分企業(yè)由所有者直接控制。 ? 監(jiān)事列席董事會會議。 ? 監(jiān)事會的基本職能是監(jiān)督公司的一切經(jīng)營活動，以董事會和總經(jīng)理監(jiān)督對象，在監(jiān)督過程中，隨時要求董事會和經(jīng)理人員糾正違反公司章程的越權(quán)行為。 ? 經(jīng)理列席董事會會議。 ? 在實際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，由于股東大會和董事會作用機(jī)制的殘缺，經(jīng)理層實際擁有的權(quán)力比公司法中規(guī)定的權(quán)力要多。出于這些考慮，他們對經(jīng)理進(jìn)行有效監(jiān)督的動機(jī)和能力就會大打折扣，所以董事會在治理結(jié)構(gòu)中的作用比理論上的效果要差一些。 ? 在公司治理結(jié)構(gòu)中，股東大會和董事會之間是信托關(guān)系，董事是股東的受托人，承擔(dān)受托責(zé)任。 ? 但在現(xiàn)代公司制度下，由于股東的高度分散化，使得股東通過股東大會行使權(quán)力的成本很高，股東對經(jīng)理的有效監(jiān)督是通過董事會這一內(nèi)部治理機(jī)制，以及通過控制權(quán)市場的代理權(quán)爭奪這一外部治理機(jī)制來實現(xiàn)的。 41 2022/10/23 （ 1）股東大會 ? 按照公司法，在企業(yè)的正常經(jīng)營狀態(tài)下，股東是公司的最終所有者，對公司資產(chǎn)擁有終極控制權(quán)和剩余索取權(quán)。他們強(qiáng)調(diào)，后者雖然是必要的和重要的，但與一個充分競爭的市場機(jī)制相比，只是派生的制度安排，其目的是借助于各種可供利用的制度安排和組織形態(tài)，以最大限度地減少信息不對稱的可能性，保護(hù)所有者利益。 37 2022/10/23 楊瑞龍的共同治理觀 ? 楊瑞龍（ 1999）認(rèn)為，企業(yè)不僅要重視股東的權(quán)益，而且要重視其他利益相關(guān)者對經(jīng)營者的監(jiān)控；不僅僅強(qiáng)調(diào)經(jīng)營者的權(quán)威，還要關(guān)注其他利益相關(guān)者的實際參與。第三，選擇和監(jiān)督管理階層的權(quán)利必須給予資本家。 ? 公司治理是為了什么？ 公司治理的目的包括：選擇能勝任的管理者，以對付