【正文】 減少了 %，是由于企業(yè)購買商品，接受勞務(wù)的現(xiàn)金流出加大，籌資活動現(xiàn)金凈流量有大幅增加，是企業(yè)向銀行借款度的下降，投資活動現(xiàn)金流量為負增 長，表明企業(yè)的投資管理不善，同時匯率對現(xiàn)金流量影響較大。投資活動現(xiàn)金流入流出量同步減少，是企業(yè)將強了投資活動的管理，而籌資 活動凈流量減少是由于以前年度籌資利息到期。匯率對現(xiàn) 金流量影響較大。而固定資 產(chǎn)增長了 ，開始擴大再生產(chǎn)。而 2020年 2020年公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量受金融危機影響，變化較大，其中處置固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他產(chǎn)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額大幅遞 48 增，是由于公司出售子公司部分股權(quán)以及更新設(shè)備造成的。但 2020 年凈利潤卻同比下降 5 個百分點，是由于企業(yè)對成本控制比較寬松，并且受到金融危機影響，但是 09年的凈利潤較 08年增加了 1倍，是由于企業(yè)加強了對成本費用的控制，并且也多渠道銷售，是開源與節(jié)流共同作用的結(jié)果，說明企業(yè)逐漸走出金融危機危的陰影，恢復(fù)擴大再生產(chǎn)。權(quán)益乘數(shù)反映了財務(wù)杠桿對利潤水平的影響，但企業(yè)的財務(wù)策略逐漸由激進轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，公司管理者應(yīng)該調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，控 制負債過高帶來的財務(wù)風險。 08年受到國際金融危機 的影響，總資產(chǎn)收益率有所下降，是由于 08年促進銷售成本費用較 07 年大幅上升導(dǎo)致銷售利潤大幅下降而造成的公司業(yè)務(wù)增長導(dǎo)致人員增加，相應(yīng)工資，保險，福利等費用也會隨之增加，從而導(dǎo)致成本大幅增加。銷售收入 07年的銷售凈利潤率 =303061000247。通過分解可以看出：新希望公司的銷售利潤率始終處于一個較低的水平，而且 。7263060000=% 53 09年的銷售凈利潤率 =408609000247?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的穩(wěn)步提高，說明企業(yè)對資產(chǎn)的運用比較充分，從而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快。 總資產(chǎn)收益率 =銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 07年的總資產(chǎn)收益率： % =% 08年的總資產(chǎn)收益率： %=% 09年的總資產(chǎn)收益率： %=% 總資產(chǎn)收益率分析：該比率是企業(yè)銷售利潤率與總資產(chǎn)的收益水平的綜合體現(xiàn)。通過分解可以看出：凈資產(chǎn)收益率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）和資產(chǎn)利用效果（總資產(chǎn)收益率）兩因素共同作用的結(jié)果，公司的資產(chǎn)利用效果維持在較為穩(wěn)定的水平且逐步提高；新希望的權(quán)益乘數(shù)維持在 2左右，并且呈現(xiàn)下降態(tài)勢。公司 20202020年的現(xiàn)金流量變化較大，是各方面綜合作用造成的。 表 .（ 2） .新希望比較現(xiàn)金流量表 單位：元 47 現(xiàn)金流量表定基百分比分析：由表可以看出： 2020年末經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較年下降了將近一半， 2020年上漲了 88，在 09年上漲了 48,是由于企業(yè)采取積極的銷售策略，促進銷售，但流入量遠比不過流出量。 表 .（ 1） .新希望比較資產(chǎn)負債表 單位：元 46 由表可以得出看出： 2020年較 2020年年初資產(chǎn)總額增加 ，這是由于存貨以及長期資的增加所以引起的，同時長期負債的大幅增加，說明企業(yè)負債經(jīng)營，充分利用財務(wù)杠桿。本期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較上期有較大幅度下降，表明公司本期現(xiàn)金管理較差，在一定程度上受到經(jīng)濟危機的影響。 表 .（ 2） .新希望 2020年比較現(xiàn)金流量表 單位：元 43 08 年比較現(xiàn)金流量表分析： 08 年由于企業(yè)擴大銷售。但是 公司凈利潤卻較上年增加了 %，使企業(yè)開源與節(jié)流并重的佳績。 表 .（ 2） .新希望 2020年比較利潤表 單位：元 08年比較利潤表分析：公司營業(yè)收入較上年增加一半多，但同時營業(yè)總成本上漲 %，是由于成本各項目增加導(dǎo)致的，其中稅金增加 ，期間費用較上年增加了 35%，其中財務(wù)費用較上年增加了 1倍。并吸收了投資，流動資產(chǎn)有小幅增加，非流動資產(chǎn)增幅較大，企業(yè)規(guī)模進一步擴大，說明企業(yè)逐步走出金融危機的陰影，對公司發(fā)展充滿信心。流動負債增加而非流動負債小幅增加， 36 是由于短期借款較上年增加 59%而長期借款減少 39%，這是由于金融危機的影響，公司對現(xiàn)金的需求增大。而由于銷售增加，應(yīng)交稅費也相應(yīng)增加。 33 表 .（ 1） .新希望 2020年比較資產(chǎn)負債表 單位：元 34 07年比較資產(chǎn)負債表分析：公司資產(chǎn)總額大幅增加，其中較為明顯的是資本公積、盈余公積、未分配利潤增幅較大，分別達 %、 %、 %。 .（ 3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /資產(chǎn)總額 圖 2..2..1 (23) 近三年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金率分析：該指標反映企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。而經(jīng)營現(xiàn) 32 金凈流量 08年比 07年有大幅增加 ， 09年略有下降。該比率較 08年有小幅波動。 獲取現(xiàn)金能力分析 .（ 1）銷售現(xiàn)金比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /銷售收入 圖 2..2..1.（ 21） 近三年銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率分析：該比率反映單位銷售收入創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流入。從圖中可以看出普通股每股股利呈下降趨勢。 .（ 5） 每股利潤 =稅后利潤 優(yōu)先股股利 /平均普通股股數(shù) 圖 2..2..1(20) 近三年每股利潤 每股利潤分析：該指標反映了普通股的獲 利能力。 .（ 4）成本費用利潤率 =利潤總額 /成本費用總額 圖 (19) 近三年成本費用利潤率 成本費用分析 ：該指標反映企業(yè)的投入產(chǎn)出情況，以及對成本的控制水平。從圖中可以看出新希望三年的資產(chǎn)報酬率在 08 年有一定幅度下降，是受到了經(jīng)濟危機的影響，凈利潤的下降造成的，而 09 年較前兩年有一定幅度的增加，說明企業(yè)的盈利能力處于一個較好的水平，對股東而言是一個比較好的信號，有利于吸引投資者。從圖中數(shù)據(jù)以及上述周轉(zhuǎn)率分析 可以看出新希望目前營運狀況較好，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較快，因此企業(yè)的的獲利能力增強，資產(chǎn)的流動性提高，資產(chǎn)管理的水平較高。 27 .（ 4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /固定資產(chǎn)平均余額 圖 2..2..1(14) 近三年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：從圖中可以看出企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定， 08年較 07 年有所上升，主要是由于銷售收入增長，而固定資產(chǎn)余額比較穩(wěn)定導(dǎo)致的。平均收賬上升幅度較大，表明企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度逐漸增強，企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強。雖然 2020 年經(jīng)歷金融危機，但企業(yè)采取積極的銷售策略。 .（ 9）凈營運資金對長期負債比率 =凈營運資金 /長期負債 圖 2..2..1（ 9） 近三年凈營運資金對長期負債比率 凈營運資金對長期負債比率分析：該指標反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)中有多少可以作為長期負債的保障。反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率上升，企業(yè)的長期償債能力較強。 22 現(xiàn)金比率有一定波動，說明企業(yè)短期償債能力不穩(wěn)定，主要是經(jīng)營現(xiàn)金流入量波動，而債務(wù)總額維持在一個均衡的水平，導(dǎo)致比率的波動， 08 年經(jīng)營現(xiàn)金流入量較上年有大幅增加，雖然受金融危機影響，但在三年中較高 ,是由于采取積極的銷售策略。 .（ 3）現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金 +等值現(xiàn)金 /流動負債 圖 2..2..1 （ 3） 近三年現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率分析：新希望 07—09 年現(xiàn)金比率分別為 %、 %、 %。流動比率有