《金融工程學(xué)新》ppt課件 (2)(文件)
【正文】 通股 100萬(wàn)股，權(quán)益資本成本為 %，現(xiàn)公司決定增發(fā)股票來(lái)減少 1000萬(wàn)元負(fù)債，則應(yīng)增發(fā)多少股？ 。 167。 ?企業(yè)總的加權(quán)資金成本 WACC： EfEDW A C C R RD E D E????:::EfEDRR ??????????????????????? ?? ? ?股 權(quán) 資 本 （ 權(quán) 益 資 本 ） 債 權(quán) 資 本權(quán) 益 資 本 成 本 無(wú) 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率 （ 替 代 負(fù) 債 利 率 ）?承上例： ? ?,AAB B fB A A fW A C C rEDW A C C r rD E D EDr r r rE????????????? ?? ? ? ?三、 MM定理 2 ? 在任何情況下，公司投資決策的選擇點(diǎn)只能是純粹權(quán)益流量的資本化比率，它完全不受用于為投資提供融資的證券類型的影響。 ? ?（ 1）無(wú)摩擦環(huán)境假設(shè) 企業(yè)不交所得稅；發(fā)行證券無(wú)成本；所有信息對(duì)稱；與企業(yè)有關(guān)者可無(wú)成本化解沖突。 ? ： 如果未來(lái)時(shí)刻有 N種狀態(tài)，而這 N種狀態(tài)的價(jià)格我們都知道，那么我們只要知道某種資產(chǎn)在未來(lái)各種狀態(tài)下的回報(bào)狀況，以及市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平，我們就可以對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)。 例：假設(shè)一種不支付紅利的股票，市價(jià) 元，已知三個(gè)月后，股價(jià) 要么為 11元，要么為 9元，三個(gè)月市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 r=10%，求一份三個(gè)月期協(xié)議價(jià)格 K=的歐式看漲期權(quán)價(jià)格。 一、 無(wú)套利均衡分析方法 ? ? （ 1）金融工具的模仿 即通過(guò)構(gòu)建一個(gè)金融工具組合使之與被模仿的金融工具具有相同或相似的盈虧狀況。 一、 無(wú)套利均衡分析方法 ? 3. 無(wú)套利價(jià)格 Eg1. 一國(guó)利率市場(chǎng)行情 (連續(xù)復(fù)利計(jì)息 ) 則 ,應(yīng)該如何套利 ? 0 6個(gè)月 12個(gè)月 套利過(guò)程 : ? （ 1）投資者以 r=10%的利率借入 1000萬(wàn)元 ,期限為 6個(gè)月； ? （ 2）同時(shí)簽訂一份遠(yuǎn)期合約（買入） —— 以保障他在
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1