《金融工程學(xué)新》ppt課件 (2)(文件)
【正文】 通股 100萬股，權(quán)益資本成本為 %，現(xiàn)公司決定增發(fā)股票來減少 1000萬元負(fù)債，則應(yīng)增發(fā)多少股？ 。 167。 ?企業(yè)總的加權(quán)資金成本 WACC： EfEDW A C C R RD E D E????:::EfEDRR ??????????????????????? ?? ? ?股 權(quán) 資 本 （ 權(quán) 益 資 本 ） 債 權(quán) 資 本權(quán) 益 資 本 成 本 無 風(fēng) 險 利 率 （ 替 代 負(fù) 債 利 率 ）?承上例： ? ?,AAB B fB A A fW A C C rEDW A C C r rD E D EDr r r rE????????????? ?? ? ? ?三、 MM定理 2 ? 在任何情況下，公司投資決策的選擇點只能是純粹權(quán)益流量的資本化比率，它完全不受用于為投資提供融資的證券類型的影響。 ? ?（ 1）無摩擦環(huán)境假設(shè) 企業(yè)不交所得稅；發(fā)行證券無成本；所有信息對稱；與企業(yè)有關(guān)者可無成本化解沖突。 ? ： 如果未來時刻有 N種狀態(tài)，而這 N種狀態(tài)的價格我們都知道，那么我們只要知道某種資產(chǎn)在未來各種狀態(tài)下的回報狀況，以及市場無風(fēng)險利率水平，我們就可以對該資產(chǎn)進(jìn)行定價。 例：假設(shè)一種不支付紅利的股票，市價 元，已知三個月后，股價 要么為 11元，要么為 9元，三個月市場無風(fēng)險利率 r=10%，求一份三個月期協(xié)議價格 K=的歐式看漲期權(quán)價格。 一、 無套利均衡分析方法 ? ? （ 1）金融工具的模仿 即通過構(gòu)建一個金融工具組合使之與被模仿的金融工具具有相同或相似的盈虧狀況。 一、 無套利均衡分析方法 ? 3. 無套利價格 Eg1. 一國利率市場行情 (連續(xù)復(fù)利計息 ) 則 ,應(yīng)該如何套利 ? 0 6個月 12個月 套利過程 : ? （ 1）投資者以 r=10%的利率借入 1000萬元 ,期限為 6個月； ? （ 2）同時簽訂一份遠(yuǎn)期合約（買入） —— 以保障他在
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