《工程經(jīng)濟(jì)分析》ppt課件 (2)(文件)
【正文】 已知終值求年金現(xiàn)金流量圖 ?（ 3 ? 其含義是：期初一次投資數(shù)額為 P，欲在 n年內(nèi)將投資全部收回，則在利率為i的情況下，求每年應(yīng)等額回收的資金。 ? ? P=[A (1+i)n1]/[i(1+i)n]=A(P/A,i,n) ? =A(P/A,10%,10)=50 ? =（萬(wàn)元） ‘’ 圖 已知年金求現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖 167。 ?動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)：是靜態(tài)分析的發(fā)展，需要考慮時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較復(fù)雜 。 ? 二、時(shí)間性指標(biāo) ? ：返本期，是反映投資項(xiàng)目資金回收速度的重要指標(biāo)。再次，這一指標(biāo)過分強(qiáng)調(diào)迅速獲得財(cái)務(wù)收益，沒有考慮回收期以后的情況。 ?適用范圍：可用來(lái)對(duì)那些由于技術(shù)更新迅速和市場(chǎng)不穩(wěn)定等因素造成未來(lái)情況的不確定性但又有經(jīng)濟(jì)吸引力的項(xiàng)目評(píng)價(jià)。 例二、試根據(jù)大華公司的資料分別計(jì)算 A、 B兩個(gè)方案的投資回收期。且其考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的情況。 Ic=15%，求凈現(xiàn)值。 0II R R ) t/ ( 1Ft 0n1i???? ??N P V三、內(nèi)部收益率 IRR )()()(*)(121121 iN P ViN P ViN P ViiiI R R????NPV(i) i i1 i2 IRR NPV(i1) NPV(i2) IRR≥ ic,方案可行 ? 已知某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖如下圖 ,已知基準(zhǔn)收益率 ic=7%,試決定項(xiàng)目的取舍 . ? 4000 4000 4000 ? 0 1 2 3 ? 10000 ? 解 :NPV=10000+4000*(p/A,i,3), ? 取 ｉ １ ＝８％，計(jì)算出 NPV(i1)=308 ? 取 ｉ 2＝ 10％，計(jì)算出 NPV(i2)=52 ? 所以 ,IRR=8%+(10%8%)*308/(308+52) ? =% ? 由于 IRR ≥ic 所以 項(xiàng)目可行 )()()(*)(121121iN P ViN P ViN P ViiiI R R????167。 ? ?指各方案之間相互排斥，從幾個(gè)方案中只選一個(gè)而其他方案必須放棄的情況。 ?（ 1）凈值法 ?是根據(jù)一個(gè)項(xiàng)目或方案的凈現(xiàn)值大小來(lái)判斷其經(jīng)濟(jì)的可行性的方法。 方案 期初投資 凈收益 計(jì)算期 A 100 40 4 B 200 53 6 ?解：兩個(gè)方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)是 12年，在這期間 A投資 3次 B 2次，現(xiàn)金流量圖如下： ? 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ? 100 100 100 ? NPV（ A） =40（ p/A， 10%， 12） ? = ? NPV（ A） =53（ p/A， 10%， 12） ? = ?（ 2）凈年值法 ?其一：計(jì)算期相同的方案比較：上例 1為例 ? NVA（ X） =10（ A/P， 12%， 20） +42= ? NVA（ Y） =6（ A/P， 12%， 20） += ? NPV（ Y） ≥ NPV（ X） 固選 Y方案。 ? 有資金限額的獨(dú)立方案的優(yōu)化組合 ? 在資金一定的情況下，實(shí)施的項(xiàng)目不僅要大于基準(zhǔn)收益率，而且要在資金約束的條件下對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化組合，以便使項(xiàng)目的組合經(jīng)濟(jì)效益最大。 ? 例 4：企業(yè)只能籌集到 35000元，貼現(xiàn)率 14%，試選擇總凈現(xiàn)值為最大的組合方案。 ?計(jì)算程序： ? 1）根據(jù)采用的貼現(xiàn)率計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值 ?若各方案的使用壽命不同，為使各方案的總凈現(xiàn)值具有可比性，必須采用共同的研究周期，一般采用各方案中壽命最長(zhǎng)的作為共同研究周期。 ?應(yīng)用差額現(xiàn)金流量選擇方案時(shí)，應(yīng)遵循以下原則： ? 把方案投資額從小到大排列 ? 追加投資額若是合理的，則應(yīng)選擇投資較高的方案，否則，應(yīng)選擇投資較低的方案。 ? 其二、計(jì)算期不同的方案比較 ? 先計(jì)算各方案的最小公倍數(shù)的現(xiàn)金流量，然后求出凈現(xiàn)值再進(jìn)行比較。 ?對(duì)于不同方案分析的目的在于通過有效分配稀缺的人力，物力，資金，獲得最好的經(jīng)濟(jì)效益。 是指各方案之間互不干涉 ， 可以自由組合并選擇有利方案 ?例如：一筆現(xiàn)金，為獲得利息，可以有如下選擇：銀行、郵政、國(guó)債等。 ? NPVR=NPV/PI ? PI投資的現(xiàn)值 ? NPVR ≥0，則項(xiàng)目可以接受，否則，拒絕。 二 、 凈現(xiàn)值 NPV與凈年值 NAV ),(*),(*01niPAN P VN A VIniFPFtN P Vni??? ???例 ，初始投資 10000元，壽命期為 6年，期末殘值為 0。 0II R R ) t/ ( 1FtN P V 0n1t???? ??? 三、價(jià)值性指標(biāo) ? NPV：反映了該項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)凈收益的現(xiàn)值之和，它是反映投資項(xiàng)目獲利能力的一個(gè)重要指標(biāo)。 ?例 1年年初投資額為 1000萬(wàn)元 ,第 1年開始投產(chǎn) ,各年的凈現(xiàn)金流量分別為 250萬(wàn)元、 250萬(wàn)元、 250萬(wàn)元、750萬(wàn)元、 750萬(wàn)元、 1000萬(wàn)元。 ?它是一個(gè)短期指標(biāo)，在方案選擇時(shí)，如果用投資回收期排序可能得到錯(cuò)誤結(jié)論。 ? 投資
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