余熱鍋爐行業(yè)分析報告(文件)
【正文】 期享受早期簽訂的澳大利亞 LNG 合約氣，價格約在 元/m3，遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨氣的水平，使其可以承受 元/KWH 左右的上網(wǎng)電價，仍然可以盈利。目前各地均存在對于氣電的各種形式補貼，根據(jù)電監(jiān)會2022年底發(fā)布的《風(fēng)電安全監(jiān)管報告》，明確指出將制定調(diào)峰調(diào)頻電源的電價補貼政策，我們認(rèn)為對于天然氣的補貼將長期存在，但形式可能有多種，包括附加環(huán)保電價、建立調(diào)峰電價機制、補貼上網(wǎng)電價、補貼氣價等，這些補貼形式將削弱天然氣的成本劣勢，并保證天然氣電廠的長期盈利。據(jù)稱，即將發(fā)布的電力工業(yè)十二五規(guī)劃中，提到 2022 年我國氣電總裝機規(guī)模將達到 6000 萬千瓦；而截止 2022 年底，我國氣電裝機已達 3265 萬千瓦，刨除 2022 年已進行招標(biāo)的 16 臺 9F 級余熱鍋爐（每臺對應(yīng)一套 39 萬千瓦聯(lián)合循環(huán)機組），尚未招標(biāo)的氣電設(shè)備訂單約在 2111 萬千瓦左右。從天然氣余熱鍋爐歷史業(yè)績看，9E 級機組上，公司從 80 年代至 90 年代初自主開發(fā) 9E 級燃機余熱鍋爐，1997 年公司與荷蘭NEM 公司合作，為鎮(zhèn)海聯(lián)合發(fā)電有限公司制造了 2 套 9E 燃機余熱鍋爐取得成功。截至 2022 年 8 月，公司已銷售28 套，國內(nèi)市場占有率達 %。市場呈現(xiàn)與20222022年基本相同的情況，當(dāng)時首輪招標(biāo)中，公司19臺拿了16臺，市場占有率%，之后招標(biāo)中價格下跌，公司第二輪招標(biāo)只拿到2臺。公司面對新情況由于沒有9F級燃機合作伙伴，暫時還無應(yīng)對辦法。從余熱品質(zhì)的利用率上看，目前高溫余熱回收率可達 %，余熱鍋爐行業(yè)分析報告中溫余熱達 %，低溫余熱回收率在 1%以下，在各品質(zhì)階層，特別是中低溫余熱回收方面潛力更大。從企業(yè)投資的角度看，若鋼鐵公司盈利能力極強，為避免停產(chǎn)帶來的盈利損失，停產(chǎn)改造加裝余熱利用裝置的意愿不會強；而若鋼鐵公司處于極度虧損狀態(tài)，進行改造對其盈利能力不會有幫助，也沒有意愿投資余熱裝置。公司正在重新重視鋼鐵市場，干熄焦余熱鍋爐方面，公司作為國內(nèi)首家開發(fā)該種類鍋爐的單位，重新開始競爭該市場，上半年實現(xiàn)訂單10余臺。余熱鍋爐行業(yè)分析報告四、水泥余熱空間有限 降本是主要需求，但配置率高，空間有限。二是改造，自水泥余熱回收流行以來，20222022 年新增新型干法產(chǎn)能占累計產(chǎn)能比例約%，假設(shè)這部分產(chǎn)能 95%配置了余熱系統(tǒng)，剩余產(chǎn)能中目前 85%配置了余熱系統(tǒng)，則剩余改造空間大概在當(dāng)前產(chǎn)能的 %左右，即 億噸產(chǎn)能左右。以 5000t/d 水泥生產(chǎn)線為測算基準(zhǔn)，20222022 年，年均加裝余熱系統(tǒng)的生產(chǎn)線條數(shù)約在87 條左右，對應(yīng)年鍋爐需求 174 臺，按照水泥窯余熱鍋爐 500 萬元的單價測算，年市場規(guī)模應(yīng)在 億元左右，從臺數(shù)上看，這一結(jié)果較 20222022 年水泥余熱鍋爐產(chǎn)量的 25297 臺呈現(xiàn)明顯萎縮。公司開展總包業(yè)務(wù)包括EPC和EMC兩類，其中EPC 由子公司西子聯(lián)合工程公司負(fù)責(zé)，EMC由孫公司煥新節(jié)能負(fù)責(zé)。而從長期看，EMC模式增加了公司執(zhí)行總包的靈活性，除了傳統(tǒng)的EPC收入中的工程收入和設(shè)備收入之外，還增加了運營期收入以及項目整體轉(zhuǎn)讓時的溢價收益。從規(guī)模上看，我們認(rèn)為保持當(dāng)前三個EMC項目對公司來講是合適的，自從上市以來，公司資產(chǎn)負(fù)債率不斷提升，%，為上市以來最高值，而公司現(xiàn)金流情況也不容樂觀，上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈 億元，為可追溯的歷史最差水平。我們假設(shè)以兩項目年均發(fā)電均可在 5000 小時，公司的項目分成比例為 60%，則兩項目預(yù)計每年可貢獻凈利潤 1600 萬元以上，對應(yīng)年增厚每股收益余熱鍋爐行業(yè)分析報告 元左右。EMC 項目預(yù)計年增厚業(yè)績 元左右。公司當(dāng)前有三個EMC項目，截止2022年6月底，宣鋼項目已全部轉(zhuǎn)固，開始分享合同能源收益；福建鑫海項目根據(jù)目前項目進度也將于年內(nèi)轉(zhuǎn)固開始貢獻收益。從公司的EMC 實施看，在
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1