【正文】 機(jī)構(gòu)大量的技術(shù)、渠道以及市場(chǎng)開(kāi)拓上的支持。英特爾投資范圍涉及世界各地425家高科技或與之相關(guān)的公司，投資總額逾30億美元，公司總值約108億美元?！　≡趤喬貐^(qū)，英特爾公司的風(fēng)險(xiǎn)投資主要是為了高性能產(chǎn)品、服務(wù)和信息產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施在本地市場(chǎng)的發(fā)展。英特爾投資的95%的公司屬于這種類(lèi)別。第二，英特爾也投資那些能提高pc平臺(tái)性能和微處理性能的技術(shù)，以及那些能改善微處理器的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)能力的技術(shù)。第二，在不影響投資對(duì)象的時(shí)候收錢(qián)。其風(fēng)險(xiǎn)投資金額通常低于1000萬(wàn)美元，在公司總股本中占較少的股份。聯(lián)想集團(tuán)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén)并由柳傳志親自掌舵，其中的戰(zhàn)略意圖和英特爾是非常相似的——對(duì)IT行業(yè)內(nèi)的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投入，尋找自身企業(yè)未來(lái)發(fā)展的新動(dòng)向。在可能的情況下作主導(dǎo)投資以積極支持被投企業(yè)并獲得最大回報(bào)，但不追求在各輪投資里都作主導(dǎo)；在初期作跟隨投資，為此公司在積極尋找能共同投資的基金。（三）北大方正投資有限公司歷史投資總量為1700萬(wàn)美元，2001年投資總量為1000萬(wàn)美元，基金總量為6000萬(wàn)美元。方正投資以北大方正集團(tuán)為依托，其優(yōu)勢(shì)在于擁有北大方正集團(tuán)多年打造的“方正”品牌，擁有雄厚的實(shí)力和技術(shù)儲(chǔ)備、廣泛的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資源以及豐富的項(xiàng)目來(lái)源。投資對(duì)象是一流的管理團(tuán)隊(duì)，一流的實(shí)用技術(shù)。方正投資較為謹(jǐn)慎，在投資階段上，盡量不投種子期項(xiàng)目，只投向已有一定規(guī)模的、較為成熟的企業(yè)。因?yàn)楸晨亢赀@個(gè)以研發(fā)生產(chǎn)計(jì)算器產(chǎn)品為主的國(guó)際化的高科技企業(yè)集團(tuán)，宏技術(shù)投資亞太有限公司很快成為全球最優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一，其推出的10個(gè)新上市公司創(chuàng)造了427%的回報(bào)率。公司的合伙人全部來(lái)自宏集團(tuán)內(nèi)部的資深經(jīng)理人員?；鸬耐顿Y者主要分為三類(lèi)，一是宏集團(tuán)及旗下各子公司，二是宏集團(tuán)內(nèi)部100多位高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員，三是宏集團(tuán)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)合作伙伴，如荷蘭銀行、大通銀行、花旗銀行、野村證券、中華開(kāi)發(fā)銀行、新加坡發(fā)展銀行等等。其中，萬(wàn)向集團(tuán)公司因注資2億元而居控股地位，%，從而使萬(wàn)向創(chuàng)業(yè)投資公司真正成為以民營(yíng)資本為主體，政府引導(dǎo)、扶持并參與的浙江省規(guī)模最大的專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資公司。魯冠球說(shuō)，萬(wàn)向集團(tuán)創(chuàng)業(yè)初期，在需要資金時(shí)得到了政府、社會(huì)的大力支持。　　公司目前主要投資方向?yàn)樯镝t(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)與系統(tǒng)集成軟件工程、環(huán)保、新能源、光機(jī)電與新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。從清華創(chuàng)投的股東結(jié)構(gòu)不難看出，清華創(chuàng)投的用意在于合理搭配股東架構(gòu)，形成資源互補(bǔ)。清華創(chuàng)投相信，如果創(chuàng)業(yè)板推出，這其中的幾家公司一定能在第一、二批上市。投資對(duì)象不受地域限制，以具有市場(chǎng)潛力的高新技術(shù)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和從事高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)為主?！　∏迦A紫光科技創(chuàng)新投資有限公司是一家專門(mén)致力于高新技術(shù)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以專業(yè)、快捷、高效、靈活為特色。除清華紫光占16%以外，其余11家平均占8%左右。主要面向高校及科研院所進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資，扶植培育一批有潛力的中小型新技術(shù)企業(yè)。公司投資主要集中在項(xiàng)目的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，不排斥具有高技術(shù)含量和高成長(zhǎng)性的種子期和成熟期的介入。資金規(guī)模為3000萬(wàn)美元，都是國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)萬(wàn)通集團(tuán)自有資金，不屬于籌集的資金，因此具有充分的支配權(quán)。他們的基金有三個(gè)定位：第一是只投留學(xué)生；第二是僅限于IT行業(yè)；第三是只做初始投資。　　公司目前主要投資方向?yàn)椋盒畔⒓夹g(shù)、軟件、通訊、互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)設(shè)施。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司也可說(shuō)是后來(lái)者居上。他1998年加盟紅塔集團(tuán)，負(fù)責(zé)策劃并組建集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)，同年創(chuàng)建紅塔興業(yè)投資有限公司。（十）北京安彩科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司　　歷史投資總量為300萬(wàn)美元，資金總量為2400萬(wàn)美元。目前北京安彩科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司與北京京鵬宏志科技有限公司在全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)領(lǐng)域開(kāi)展合作，持有該公司70%的股份，并將京鵬宏志更名為“北京安彩星通科技有限公司”。就外資而言，隨著信息經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，國(guó)外資本輸出正在從最初的債務(wù)資本輸出向直接投資發(fā)展。隨著我國(guó)科教興國(guó)戰(zhàn)略的實(shí)施和我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司開(kāi)始進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)。目前，國(guó)內(nèi)許多高新技術(shù)企業(yè)如東方偉博、四通利方、亞信公司、前導(dǎo)軟件、爰特信、金蝶等在引進(jìn)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本方面已取得了一些成功經(jīng)驗(yàn)。這樣既可以更多地利用外資，同時(shí)對(duì)于外資來(lái)說(shuō)，吸引中方資本參與，適應(yīng)中國(guó)特點(diǎn)運(yùn)作，有利于風(fēng)險(xiǎn)投資本土化。國(guó)內(nèi)一些具有較好前景的科技企業(yè)往往被國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資捷足先登?！　〉谌瑖?guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本可以為國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)進(jìn)入新興市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，從而提高我國(guó)的出口創(chuàng)匯能力。另一方面，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入中國(guó)企業(yè)，從而把國(guó)內(nèi)企業(yè)的利益與投資商的利益結(jié)合在一起，投資商就會(huì)幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)，這對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)走上國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)是一個(gè)很大的促進(jìn)。同時(shí)中國(guó)的IT、通訊和醫(yī)藥等領(lǐng)域繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)率，這也為國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)提供了絕佳的進(jìn)入契機(jī)。根據(jù)目前的發(fā)展趨勢(shì)，基于中國(guó)巨大的市場(chǎng)潛力，許多外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司有意開(kāi)展中國(guó)業(yè)務(wù)，如四通利方、搜狐就是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本成功運(yùn)作的案例。（2）中外合資投資、外資比重超過(guò)規(guī)定比例（如25%），且境外債務(wù)融資工具期限達(dá)十年以上者，可不納入國(guó)家外債指標(biāo)管理范圍，只報(bào)有關(guān)部門(mén)備案。對(duì)公司投資者最具吸引力的前１０個(gè)目的地中包括了中國(guó)、墨西哥、波蘭、印度、俄羅斯和巴西，這是1998年以來(lái)首次新興市場(chǎng)占據(jù)了多數(shù)席位。接近三分之一的受訪者對(duì)中國(guó)的看法比一年前更積極，這是2003年對(duì)任何國(guó)家最大的積極看法變化?！　?duì)中國(guó)和其他主要新興市場(chǎng)信心增加，結(jié)果使得發(fā)展中市場(chǎng)自1998年以來(lái)首次占據(jù)了十大最受歡迎的ＦＤＩ目的地中的多數(shù)席位。“大公司正紛紛實(shí)施多國(guó)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略以減少成本、分散風(fēng)險(xiǎn)，并確保業(yè)務(wù)的連續(xù)性。盡管2002年實(shí)際全球ＦＤＩ總量出現(xiàn)下降，但其中發(fā)展中市場(chǎng)占全球ＦＤＩ的份額卻有所上升。而更快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)力成本、更開(kāi)放的市場(chǎng)和西歐正在下降的吸引力水平，更使得亞洲在今年超過(guò)了歐洲位居亞軍。原因主要是亞洲金融危機(jī)之后，各國(guó)改革初見(jiàn)成效，同時(shí)具有吸引力的離岸業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)也大量出現(xiàn)。增長(zhǎng)的疲軟和ＳＡＲｓ的出現(xiàn)可能是減少香港和新加坡的ＦＤＩ信心下降的原因；日本和澳大利亞的投資吸引力指數(shù)也同時(shí)下降?；钴S在今天中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資舞臺(tái)上的主角是來(lái)自國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，如著名的IDG（國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)）、美商中經(jīng)合集團(tuán)（WIHarper Group）和軟銀基金(Soft Bank)等。民間資本也被稱為“最有活力和最富競(jìng)爭(zhēng)力的資本”。同時(shí)，政府有關(guān)人士也意識(shí)到國(guó)有創(chuàng)投基金將面臨著與國(guó)企同樣的所有者缺位問(wèn)題，也有心讓民營(yíng)資本介入風(fēng)險(xiǎn)投資界，從而推動(dòng)中國(guó)邁向新經(jīng)濟(jì)。這類(lèi)“海龜”者的錢(qián)往往是“智錢(qián)”（smart money），唯一可惜的是，這類(lèi)人的數(shù)目太少。沒(méi)有誰(shuí)比民營(yíng)企業(yè)家更迫切地需要將資金投向具有蓬勃生命力的新產(chǎn)品。例如，日前，由合肥市政府少量參股、以民營(yíng)資本為主組建的合肥市高科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司和國(guó)內(nèi)首家由民間發(fā)起、專門(mén)投資于信息技術(shù)領(lǐng)域的上海信息技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司，以及近日正在籌備的中國(guó)第一個(gè)面向民營(yíng)資本的產(chǎn)業(yè)基金——民營(yíng)企業(yè)科技創(chuàng)業(yè)基金等（不過(guò)，作為先行者，這些基金的風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)大，來(lái)自方方面面的制約也可想而知）。風(fēng)險(xiǎn)投資在投入資金的同時(shí)更多地投入管理。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)審查不太嚴(yán)格，更多地是基于投資人的主管判斷或者甚至是喜好而決定。金柏林向西埃納公司1993年投資160萬(wàn)美元，1997年西埃納上市后。1994到1999年共投資六家新公司，其中兩家上市，三家并購(gòu)，一家失敗，共投資120萬(wàn)美元，回報(bào)2000萬(wàn)美元。天使投資的退出模式，只等分紅，回報(bào)可期，給他IPO，血本無(wú)歸中國(guó)天使投資的游氏運(yùn)作模式，蘊(yùn)藏著太多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。，廣募資金，開(kāi)創(chuàng)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資新模式。因此，投資者在投身創(chuàng)業(yè)板時(shí)，有必要借鑒香港及國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)。股票價(jià)格波動(dòng)劇烈；相反，一些基本面較穩(wěn)定的開(kāi)發(fā)生產(chǎn)型科技公司，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。投資者在資金分配上，應(yīng)按照一定比例先期投入市場(chǎng)。對(duì)于廣大普通投資者，應(yīng)采取一般性的投資組合。為后市流行震蕩調(diào)整的空間。三、風(fēng)險(xiǎn)投資在困境中調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 十六屆三中全會(huì)提出要建立多層次的資本市場(chǎng)，這對(duì)徘徊于十字路口的國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言恰似一縷春風(fēng)。首先，政府的態(tài)度、信心和支持，以及相關(guān)政策的推出，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。這就導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資失去了生存與發(fā)展的根基與源泉。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資項(xiàng)目，包括技術(shù)入資的無(wú)形資產(chǎn)含量都比較高。在技術(shù)層面上欠缺原創(chuàng)技術(shù)、實(shí)用技術(shù)或模仿技術(shù)等，使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資運(yùn)作時(shí)，如履薄冰，舉步維艱。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如果沒(méi)有良性循環(huán)現(xiàn)金，又如何找尋新的項(xiàng)目進(jìn)行投資。于是，在國(guó)際高科技泡沫與納斯達(dá)克帶來(lái)高額投資收益的刺激下，大批風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資投資了大量的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，投入巨大的資金與人才，但隨后的NASDAQ股指暴跌，國(guó)內(nèi)主板的違規(guī)事件的出現(xiàn)，政府最終決定暫緩二板推出。當(dāng)國(guó)內(nèi)政策環(huán)境依然較差，沒(méi)。選擇協(xié)議轉(zhuǎn)讓成為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目退出的主要渠道，但這一退出道路似乎并不是很通暢。第五，如何使風(fēng)險(xiǎn)投資預(yù)期上創(chuàng)業(yè)板的投資項(xiàng)目盡快實(shí)現(xiàn)退出，是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)當(dāng)前的重要任務(wù)。從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身運(yùn)作來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)新能力，人才隊(duì)伍的培養(yǎng)，投資與管理決策等等，仍然處于初級(jí)階段。第三，在風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)的微觀環(huán)境方面，風(fēng)險(xiǎn)投資更是處于兩難的境地。到目前為止，創(chuàng)業(yè)投資基金法并沒(méi)有出臺(tái)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立不能按照具有較大激勵(lì)作用的有限合伙制設(shè)立，只能執(zhí)照公司法以投資型公司形式設(shè)立。近兩年來(lái)美國(guó)投資界、金融界一直未能擺脫股市低迷、上市公司虛假業(yè)績(jī)所帶來(lái)的影響，也連帶影響了中國(guó)政府支持風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的信心。但目前的國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)正處于兩難窘境：繼續(xù)投資，在仍然缺乏投資政策支持的環(huán)境下，只能使自身的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)更加惡化；停止投資，對(duì)一個(gè)投資機(jī)構(gòu)而言，意味著收縮規(guī)模，只能等待最終的破產(chǎn)或被他人并購(gòu)。投資者根據(jù)具體情況判斷，順勢(shì)而為，應(yīng)該能有獲利機(jī)會(huì)。網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算機(jī)軟硬件、通訊、生物工程這四大板塊應(yīng)是投資組合的重點(diǎn)品種。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，選擇投資策略主要包括投資時(shí)間策略和投資組合策略。（二）國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的投資策略首先在資金運(yùn)用上，要確定合理的投資比例。香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資特點(diǎn)主要有幾方面： ，市場(chǎng)投機(jī)性較強(qiáng)，短期內(nèi)能有高投機(jī)受益機(jī)會(huì)，但同樣面臨較高風(fēng)險(xiǎn)。鑒于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股價(jià)變動(dòng)可能更大更頻繁，股票的流通性偏低，公司破產(chǎn)的可能性也較高，因此，香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主，不鼓勵(lì)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)公司缺乏認(rèn)識(shí)的散戶投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)也呈現(xiàn)出投資機(jī)構(gòu)化的特點(diǎn)。，撒向人間都是愛(ài)。民間風(fēng)險(xiǎn)投資的唯一選擇：天使投資。1990年，2萬(wàn)美元投資哈斯汀斯軟件公司，到1995年，獲得500萬(wàn)的回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種正規(guī)化、專業(yè)化、系統(tǒng)化的大商業(yè)行為，而天使投資則是一種個(gè)體或者小型商業(yè)行為。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)審查很?chē)?yán)。如果政府能積極給民間資本創(chuàng)造一個(gè)良性的生態(tài)環(huán)境，從政策、法律和法規(guī)上給予支持，多點(diǎn)關(guān)心，少點(diǎn)干涉，民營(yíng)資本將成長(zhǎng)為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資舞臺(tái)的主角，決定未來(lái)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的走向，進(jìn)而引領(lǐng)中國(guó)進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)。但他們的投資也會(huì)傾向一些看得見(jiàn)摸得著的產(chǎn)品和技術(shù)。民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的一個(gè)很大的瓶頸是產(chǎn)品生命周期的結(jié)束和缺乏技術(shù)創(chuàng)新。筆者就曾采訪過(guò)一些不愿透漏姓名的天使，他們多半靠房地產(chǎn)或股市起家，多數(shù)具有冒險(xiǎn)精神，包裹他們多半投資于一些與現(xiàn)實(shí)生活或傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的項(xiàng)目。主觀上，這些民營(yíng)資本正在主動(dòng)尋找出路，并積極向風(fēng)險(xiǎn)資本轉(zhuǎn)化。原因大抵如下：客觀上，中國(guó)民營(yíng)資本實(shí)力雄厚。四、民營(yíng)資本成為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的熱點(diǎn) 民營(yíng)資本在中國(guó)創(chuàng)業(yè)者心中的地位一向不高?？茽柲嵫芯勘砻?，與其它地區(qū)的投資者相比，更多的亞洲投資者打算增加投資。印度從全球第１５位上升到第９位－－－離岸的服務(wù)業(yè)投資催生了投資者最大的投資意向?！　≡?003年地區(qū)排行榜中，亞洲第一次超過(guò)了歐洲，成為全球第二大最具吸引力的地區(qū)，僅次于北美。雖然不是所有的離岸活動(dòng)都會(huì)帶來(lái)ＦＤＩ的流入，但是轉(zhuǎn)移境外已成大勢(shì)所趨，對(duì)全球投資者的ＦＤＩ決策方式的影響也日益顯著?！　　皫讉€(gè)因素的結(jié)合形成了離岸投資的良性循環(huán)”，科爾尼公司副總裁兼公司全球經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)的執(zhí)行理事保羅？勞迪辛納表示。　　中國(guó)的增長(zhǎng)前景、可支配收入的增加、加入ＷＴＯ和大量低成本和受教育程度日益提高的勞動(dòng)力儲(chǔ)備，正在使投資者對(duì)中國(guó)的信心水平提高，這涉及從制造到服務(wù)的一系列廣泛的部門(mén)。４個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家－－－法國(guó)、意大利、加拿大和澳大利亞－－－今年退出了最具吸引力的ＦＤＩ目的地前十名。三、中國(guó)成為最受歡迎的外國(guó)直接投資地根據(jù)科爾尼的最新研究成果，中國(guó)作為最受歡迎的外國(guó)直接投資（ＦＤＩ）目的地，其對(duì)于美國(guó)和世界其他投資目的地的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大。不久的將來(lái)，中國(guó)將會(huì)成為全世界最富生機(jī)的經(jīng)濟(jì)區(qū)之一，在風(fēng)險(xiǎn)投資方面中國(guó)有巨大的發(fā)展空間。因此，對(duì)海外風(fēng)險(xiǎn)資本也同樣具有吸引力。風(fēng)險(xiǎn)資本的絕大部分將自然地流入到那些具有新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、高增長(zhǎng)率的行業(yè)，這些都將促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。尤其在它們成熟起來(lái)，可能會(huì)在其它國(guó)家尋找科研、制造及市場(chǎng)方面的合作伙伴，風(fēng)險(xiǎn)投資公司會(huì)很自然地成為它們尋求合作伙伴的中介?！　∑浯?，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本在帶來(lái)資金的同時(shí)，還帶來(lái)了新的商業(yè)模式和管理技術(shù)，包括公司機(jī)制的建立，人員的組合，戰(zhàn)略方向的選擇，戰(zhàn)略伙伴關(guān)系以及策略同盟的建立等等。中國(guó)的投資環(huán)境日益改善，對(duì)境外企業(yè)和個(gè)人投資的吸引力越來(lái)越大，可通過(guò)建立中外合資、外資風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式吸引海外投資，使外資成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要補(bǔ)充來(lái)源。以這種方式利用外資發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)可以不增加外債，不必?fù)?dān)心被外方控制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，也不會(huì)產(chǎn)生游資沖擊等金融風(fēng)險(xiǎn)。此后，北京太平洋優(yōu)聯(lián)創(chuàng)業(yè)有限公司、華登（中國(guó)）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、美國(guó)中經(jīng)合集團(tuán)北京辦事處、中國(guó)國(guó)際金融有限公司等外資或合資投資機(jī)構(gòu)相繼建立。引進(jìn)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本不僅是現(xiàn)實(shí)的需要，而且在實(shí)踐中是可行的。投資階段一般為初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期?！　∷拇ň眠h(yuǎn)集團(tuán)的背后是在國(guó)防尖端科技領(lǐng)域處于權(quán)威地位的中國(guó)工程物理研究院，中國(guó)科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所本身就是國(guó)家重點(diǎn)研究所，在高端計(jì)算技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字化核心技術(shù)、智能化軟件技術(shù)等方面具有權(quán)威地位?！　」灸壳爸饕顿Y方向?yàn)椋荷镏扑?、信息技術(shù)、環(huán)保、新材料、通訊、軟件、半導(dǎo)體、高效生態(tài)農(nóng)業(yè)?！　〖t塔創(chuàng)