【正文】 新投資股份有限公司總裁王雷博士為北京大學空間物理學學士、管理碩士，英國倫敦大學電子工程博士。（九）紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司　　歷史投資總量為300萬美元，資金總量為4800萬美元。由于對亞信的成功投資，使之在硅谷也享有了一定的聲譽。專業(yè)人員多數(shù)具有歐美教育背景和工作經(jīng)驗，并聘請當?shù)刂L險投資專家任管理顧問。（八）萬通投資集團　　歷史投資總量為500萬美元，資金總量為3000萬美元?！　」灸壳爸饕顿Y方向為：新材料、生物醫(yī)藥、IT。目前，紫光創(chuàng)投已經(jīng)投資了10個項目。其股東也由一開始的清華紫光股份有限公司、四川省投資集團有限責任公司、百科藥業(yè)股份有限公司、中海海盛船務(wù)股份有限公司、北京金集浩投資有限公司5家，逐步發(fā)展到12家，包括北京燕京啤酒股份有限公司、中天企業(yè)股份有限公司等。投資階段以成長和擴張發(fā)展期項目為主。在投資上，清華創(chuàng)投最注重的是市場和團隊，產(chǎn)品的市場潛力和前景是清華創(chuàng)投判定是否投資一個項目的基礎(chǔ)。公司第一年的歷史是由每天審查3個項目的速度寫成的，共投資了9個項目。（六）清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司　　歷史投資總量為1150萬美元，2001年投資總量為600萬美元，資金總量為2400萬美元。公司主要從事高新技術(shù)企業(yè)與項目的股權(quán)投資、為高新技術(shù)企業(yè)提供投資信息以及財務(wù)顧問、管理顧問、經(jīng)濟顧問咨詢等增值服務(wù)業(yè)務(wù)，在已投資數(shù)個項目的基礎(chǔ)上，萬向創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司正在不斷地加大在全省對科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目的實地考察，共接觸了1000余個項目。目前，萬向已投資7個項目。（五）萬向創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司　　歷史投資總量為1200萬美元，資金總量為3600萬美元。目前，公司在全球共有四個業(yè)務(wù)單位，分別在上海、臺灣、新加坡及美國。今年初，宏技術(shù)投資亞太有限公司投資了上海緯華系統(tǒng)公司；在剛剛2003年5月又投資了成都天盟網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司。（四）宏技術(shù)投資亞太有限公司歷史投資總量為1500萬美元，2001年投資總量為1000萬美元。在IT面上，依托方正集團在IT領(lǐng)域的背景，更多關(guān)注方正集團產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)域，包括：行業(yè)軟件、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、電子商務(wù)應(yīng)用技術(shù)、計算機及周邊設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)備、系統(tǒng)集成、芯片設(shè)計、光電子技術(shù)以及媒體內(nèi)容(含教育)集成管理和運營；在新材料面上，主要投資具有高附加值的新型材料、功能性材料等。方正投資不僅引進了國內(nèi)外先進的投資理念和風險控制模式，而且在建立、整合社會資源和產(chǎn)業(yè)鏈方面具有許多成功的經(jīng)驗，其建立了一整套完善的投資、風險控制和投資管理程序，并逐步建立了一個廣泛的社會協(xié)作網(wǎng)。與屬下其他20多家子公司不同，成立于2000年4月的這家投資公司，被方正視為是惟一的一家職能公司，主要以風險投資的形式進行運作，是方正集團進行戰(zhàn)略投資和投資管理的專業(yè)機構(gòu)。地域重點：僅對主要運作及市場均在中國的企業(yè)進行投資。依托這些豐富的資源，聯(lián)想投資更有可能自如地整合基金投入、投資孵化、撤出安排等現(xiàn)代投資基金機制規(guī)范化運作的多種資源。　　公司目前主要投資方向為：企業(yè)計算機化管理、國際互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、高速聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和各類計算機軟件，包括娛樂和教育軟件。如果被投資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)違背了英特爾在中國的投資戰(zhàn)略，英特爾公司也會考慮收回投資。需要注意的是：第一，.不是英特爾的投資對象。英特爾的投資目的和策略是：第一，英特爾希望通過投資促進對pc的需求，擴大pc和服務(wù)器的市場覆蓋面。挑選創(chuàng)業(yè)公司時，英特爾會首先考慮所投資公司的科技是否對英特爾未來業(yè)務(wù)發(fā)展有幫助(英特爾投資不單純以回報為目的)，其次才是考察它是否有很好的商業(yè)計劃并能取得盈利。即使在風險投資低迷的情況下，英特爾在全球包括在美國的風險投資也沒有完全停止?！　∽鳛橛⑻貭柟局贫ǖ囊豁棏?zhàn)略性投資計劃，英特爾投資部是英特爾開拓和支持互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟戰(zhàn)略的重要組成部分。III我國風險投資市場分析一、中國十大產(chǎn)業(yè)風險投資機構(gòu) 　　產(chǎn)業(yè)風險投資不同于一般的風險投資，后者依靠的是一幫專業(yè)人士在投資上的天才與經(jīng)驗，前者是由生產(chǎn)制造行業(yè)的大企業(yè)集團出資成立，建立在大企業(yè)多年積累起來的經(jīng)驗基礎(chǔ)之上，包含了自身企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的意圖。在2005年以至今后相當一段時間內(nèi)，外資創(chuàng)投主導(dǎo)中國創(chuàng)投行業(yè)的格局不會改變。（九）本土創(chuàng)投總體上處于相對萎縮狀態(tài)2003年以來本土與外資創(chuàng)技在投資金額的比例保持在123左右，這個差距將在2005年加大。上市地點也有望由以往的美國、香港、新加坡延伸至東京和倫敦。預(yù)計2005年的上半年VC募資將略顯輕松。2004年很多面向早期投資的基金募資成功，也從側(cè)面反映了早期技資蓬勃發(fā)展的趨勢。此外，本土創(chuàng)技所熱衷的非IT領(lǐng)域同樣存在著相當?shù)臋C會，例如環(huán)保領(lǐng)域、新材料、新能源等。預(yù)計2005年IC領(lǐng)域依然存在大量技資機會，而具有創(chuàng)新色彩的無線增值服務(wù)也依然會成為創(chuàng)投機構(gòu)關(guān)注的熱點領(lǐng)域。預(yù)計2005年NOKIA Ventures、Time Warner Investment、SVB、Unilever Technology Ventures、上海貝爾阿爾卡特等技資機構(gòu)將在中國嶄露頭角。鑒于諸多利好消息，2005年的中國創(chuàng)業(yè)投資仍然處于上升通道，年度投資總量有望出現(xiàn)大幅提升。NVCA的研究人員及湯姆森公司的經(jīng)濟學家們預(yù)計，新的一年將再次出現(xiàn)大量受風險基金支持的IPO公司。2004年受風險基金支持的IPO公司數(shù)量為93個，2003年為29個，籌集到的資金達110億美元而2003年為20億美元。三、2004年IPO數(shù)量急劇增長 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破裂后幸存的新興公司將最終找到他們的金礦。天使投資的存在對于創(chuàng)新無疑是非常必要的，MIT的很多教授就曾經(jīng)資助了眾多的種子項目的成長。戰(zhàn)略型的風險投資在中國將是中國企業(yè)成長的重要來源，經(jīng)濟的全球化已是不變的趨勢，這些資金的投入對于中國本地企業(yè)的全球化發(fā)展也是一個良好的契機。前者如MORGAN和高盛這樣的投資銀行，它們投資中國的科技企業(yè)，本身是一種金融服務(wù)的創(chuàng)新，同時可以建立和這些企業(yè)的良好關(guān)系，并且為它們提供海外上市、并購等金融服務(wù)。但是在大中華地區(qū)李氏家族企業(yè)、宏基、新世界這樣的財團并不是很多。李澤揩的電訊盈科在寬帶網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)等方面進行了積極的開拓。（四）大中華經(jīng)濟圈風險資金（香港、臺灣、新加坡等）　　來自大中華經(jīng)濟圈的風險資金源于一種對文化的認同，也是受這些地方經(jīng)濟的限制。2000年世界風險投資前十強風險投資前10強目前基金（億美元）創(chuàng)業(yè)資金（百萬美元）增長幅度資金總數(shù)（億美元）CMGI30290934%49Credit Suisse First Boston27600350%37. Associates25800212%50New Enterprise Associates20580244%25Spectrum Equity Investors650169%27Emerging Markets Partnership150011%46 Accel Partners16600166%30Technology Crossover Ventures16712124%25Red point Ventures600%Vantage Point Venture Partners15不詳不詳35 　　國外的風險投資公司雖然非?？春弥袊嫶蟮氖袌觯窃谶M入中國仍然要面臨文化的差異等問題。其它一些進入中國的風險投資公司在本國也只是二三流的風險投資者，從資金的規(guī)模和聲譽上都很難以在擁擠的市場中立足，進入中國市場獲取一些一流的項目對它們來說無疑是最優(yōu)的選擇。國外的很多研究的結(jié)果都證明了這個結(jié)果，對于企業(yè)管理團隊、企業(yè)技術(shù)含量以及市場前景方面的分析和評價變得尤為重要。一般來說，這樣的投資會穩(wěn)定很多。但在企業(yè)的發(fā)展中遇到了重要問題是如何獲得企業(yè)新的利潤增長點，例如上海一百，雖然規(guī)模不小，但是所處的行業(yè)決定了公司的成長性非常有限，但是實施公司的多元化戰(zhàn)略又是非常危險，那么通過風險投資（或者叫產(chǎn)業(yè)投資）的形式投資于新興的高成長的行業(yè)來獲取資本增值的收益就不失是一種比較好且風險可以進行控制的方式。　　政府背景的風險投資公司一般都打著支持高新技術(shù)的口號，但在投資方向上沒有形成非常鮮明的方向，一般都是大而全，多投資于生物醫(yī)藥、新材料等行業(yè)，對互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、軟件、通訊等行業(yè)的投資相對較弱。政府背景的風險投資公司在美國就有過慘痛的教訓(xùn)，美國60年代成立的小企業(yè)投資公司雖然資助了當時很多企業(yè)的發(fā)展，但是卻導(dǎo)致了政府的巨額虧損。有統(tǒng)計表明中國的風險投資募集的資金總額在百億以上，政府背景的資金占了相當大的分額?！　∧壳霸谥袊M行風險投資的公司可以分為以下幾個層次（一）政府背景的風險投資公司　　1997年亞洲金融危機使眾多亞洲國家從繁榮的夢境中清醒過來，明白了粗放式經(jīng)濟增長在長期里是不可持續(xù)的。但回顧中國的風險投資之路，也許痛苦比成功的喜悅要更多一些。（四）退出活躍減弱 募資仍舊暗淡2004年第三季度,退出活動較為活躍,但活躍程度遠不及2004年第二季度?？偟膩碚f, 2004年北京獲得的投資下降,深圳下滑幅度較大,浙江獲得的投資增加較多。通訊/電信行業(yè)的投資集中在無線增值和通訊設(shè)備制造領(lǐng)域,共有6家從事無線增值業(yè)務(wù)的企業(yè)獲得投資。從投資數(shù)量看,IC行業(yè)同樣排在第一位,有11家企業(yè)獲得投資,比上年增加7家,%。最新數(shù)據(jù)顯示，中外創(chuàng)投機構(gòu)2004年共對253家中國大陸及大陸相關(guān)企業(yè)投資，創(chuàng)歷史新高。法律未給予風險投資充分保護。影響風險投資公司對技術(shù)價值的肯定，也限制了風險投資對企業(yè)無形資產(chǎn)運作空間。目前風險投資的出口有上市、回購、并購、清算等幾種方式。這造成風險投資機構(gòu)自身的人員素質(zhì)、管理經(jīng)驗都很欠缺，大部分投資公司對投資項目的后期跟蹤和輔導(dǎo)都跟不上，從而無法與國際上有實力的風險投資機構(gòu)競爭。目前，我國風險投資項目評價體系帶有濃厚的人為色彩，缺乏嚴肅性、科學性。 風險投資的運作機制有待完善。但這一方面限制了我國風險投資的資金規(guī)模，另一方面也使風險得不到有效分散。目前我國外資風險投資機構(gòu)僅占我國風險投資機構(gòu)的8%，但它們在我國風險投資界的影響卻不容忽視。這表現(xiàn)在兩個方面：一是風險投資公司多數(shù)集中于東部地區(qū)。 風險投資為發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)起到極大的推進作用。南韓政府對創(chuàng)投事業(yè)除在資金方面提供融資外，并無特別租稅獎勵措施?；旧暾垪l件有四： 　　（1）.必須為本地注冊公司；　　（2）.公司股權(quán)之30%須為新加坡公民或永久居民所擁有；　?。?）.制造業(yè)凈資產(chǎn)(含工廠建筑、機器及設(shè)備)不超過1200萬新加坡元，服務(wù)業(yè)員工不得超過100名之企業(yè)；　?。?）.批準標準除前述三點外，亦將視公司之背景而定。 　　 　　新加坡相當積極介入創(chuàng)投事業(yè)。VEC 提供每一計畫最高1億日圓的貸款，并提供中小企業(yè)80%的計畫貸款，但由于缺乏足夠的獎勵，再加上日本店頭市場并不發(fā)達，創(chuàng)投事業(yè)之資金回收并不容易?！　∫?992年為例，合伙組織之創(chuàng)投基金占美國全部創(chuàng)投基金的81%，涵蓋大部分的創(chuàng)投活動。20世紀80年代，由于政府降低資本利得稅率；1978年允許退休基金(pension fund)投入創(chuàng)投基金；投資銀行的參與及協(xié)助等原因，強化了被投資公司的經(jīng)營體質(zhì)，因此帶動創(chuàng)投事業(yè)的成長。通俗地說是指投資人將風險資本投資于新近成立或快速成長的新興公司，在承擔很大風險的基礎(chǔ)上，為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。建議重點開發(fā)地區(qū)；北京、上海、深圳等。項目投資是風險投資業(yè)的主營業(yè)務(wù)；項目分紅是行業(yè)收入的重要來源。國有控股為九十二家，所占的比例最高，達到48%；民營控股五十二家，所占的比例為27%；國有獨資和外資控股分別為二十六家和二十家，所占比例分別為14%和11%。電子信息行業(yè)(計算機設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)/通訊、半導(dǎo)體和其他IT行業(yè))有四十四個投資項目，占24%，是投資行業(yè)分布中獲得投資項目數(shù)最多的行業(yè)；其次是生物、醫(yī)藥和醫(yī)療器械行業(yè)，獲得了三十八個投資項目，占21%；屬于傳統(tǒng)行業(yè)的傳統(tǒng)制造業(yè)和金融服務(wù)業(yè)各獲得了十八個投資項目，占10%，成為第三大投資行業(yè)?！?2004年共有一百七十個風險投資機構(gòu)對三百四十一個投資項目(包括非第一輪投資的投資項目)進行了投資。 　　風險投資機構(gòu)中仍是政府主導(dǎo)和控股。 　　此外，成長期是風險投資機構(gòu)最為偏好的階段，新增投資項目的50%分布在成長期。風險投資行業(yè)的平均利潤率繼續(xù)快速增長，銀行可接受利潤度較高，建議銀行繼續(xù)保持對其投資策略，加大對民營資本的投入。I風險投資行業(yè)概述一、風險投資的定義和特點（一）風險投資的定義風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。1958年國會制定「中小企業(yè)投資法案」( Small Business Investment Act)，基于該法案，建立中小企業(yè)投資公司(Small Business Investment Company，簡稱SBIC) 制度，使創(chuàng)投業(yè)者透過SBIC，獲得資金的提供。在美國，合伙組織本身不用課稅；如合伙組織提列虧損，該虧損可抵減合伙人的其它收入。　　日本通產(chǎn)省于1974年設(shè)立一個半官方的風險投資企業(yè)中心 (Venture Enterprise Center, VEC)，以促進日本創(chuàng)投事業(yè)之發(fā)展?；旧先毡菊⑽唇o予特別的管理或限制；相對地，亦未給予特殊優(yōu)惠待遇?！　⌒录悠履壳凹s有150家公司受惠于風險投資基金。1986年，中小型風險企業(yè)創(chuàng)新法案生效，以及實施「創(chuàng)投事業(yè)獎勵規(guī)則」，使中小企業(yè)及創(chuàng)投事業(yè)更容易成長。隨著對風險投資認識的逐步深入，各地政府非常重視當?shù)氐娘L險投資的發(fā)展，一些企業(yè)尤其是實力雄厚的高科技公司也加入風險投資的行列，如四通、實達、聯(lián)想、清華同方、海爾、寶鋼、希望等公司都獨自或聯(lián)合其他機構(gòu)成立風險投資公司，進行戰(zhàn)略投資。風險投資公司的分布相對集中。外資風險投資機構(gòu)開始涉足中國風險投資業(yè)務(wù)。雖然在全國技術(shù)創(chuàng)