【正文】 現金流出小計201566017經營活動產生的現金流量金額216220二、投資活動產生的現金流量： 收回投資所收到的現金228250 取得投資收益所收到的現金234025 處置固定資產所收到的現金凈額25750 現金流入小計2913025 購建固定資產所支付的現金30114900 投資所支付的現金3110000 現金流出小計36124900 投資活動產生的現金流量凈額37－111875三、籌資活動的現金流量： 吸收投資所收到的現金3825000 借款所收到的現金40150000 收到的其他與籌資活動有關的現金435000 現金流入小計44180000 償還債務所支付的現金4521200 分配股利、利潤或償付利息所支付的現金4625250 現金流出小計5346450籌資活動產生的現金流量凈額54133550四、匯率變動對現金的影響550五、現金及現金等價物凈增加額5627895補 充 資 料行次金額：凈利潤57103572 加：計提的資產減值準備58198 固定資產折舊597300 無形資產攤銷602025 長期待攤費用攤銷613000 處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失(減：收益)662250 財務費用686200 投資損失(減：收益)69－4025 存貨的減少(減：增加)71－125800 經營性應收項目的減少(減：增加)725900 經營性應付項目的增加(減：減少)735600經營活動產生的現金流量凈額756220： 債務轉為資本7647500一年內到期的可轉換公司債券7715017：現金的期末余額7955000減：現金的期初余額8024450加：現金等價物的期末余額8127345減：現金等價物的期初余額8230000 現金及現金等價物凈增加額8327895 M公司的現金流入結構如表5—3所示。其中，%，%，說明企業(yè)投資現金流入大部分為回收資金，而非獲利。（二）現金流出縱向結構分析在一個公司的現金流出中，其經營活動的現金流出如購買商品、接受勞務等活動支出的現金往往要占到較大的比重，投資活動和籌資活動的現金流出則因公司的財務政策不同而存在很大的差異。將此現金流出量與現金流人量相結合，可以發(fā)現該公司的現金流入與流出主要來自于經營活動所得，用于經營活動所費；公司進行固定資產投資，支付投資者利潤等現金需要，主要來源于外部籌資，特別是舉債籌資。通過分析，可以明確體現出本期的現金凈流量主要由哪類活動產生，以此可說明現金凈流量形成的原因是否合理。通過以上分析，還可進一步推斷出，對現金流量結構的總體分析可以認定出企業(yè)生命周期所在階段。2. 當經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。4. 當經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，可以認為企業(yè)處于衰退期。該公司經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數，說明其正處于成長發(fā)展期。同時對這些變化作進一步分析，找出其變化的原因，判斷這種變化是有利還是不利，并力求對這種趨勢是否會延續(xù)做出判斷。（2）該公司2001年度投資活動現金流出量的增長幅度明顯高于流入量的增長幅度，企業(yè)投資活動產生的現金流量凈額呈現負增長趨勢，說明企業(yè)投資規(guī)模有了新的擴張。其中大部分的資金通過舉債籌集，因此應關注公司的償債能力，下期應適當擴展新的籌資渠道，以降低財務風險。如虛假的合同能簽出利潤，但簽不出現金的流量。隨著年報公布家數的增多，這種現象會被凸現出來，有的上市公司在年度內變賣資產，而出現現金流大幅增加的現象，也不一定是好事，將影響公司可持續(xù)發(fā)展。如果從經典的股票定價理論來看，上市公司股票價格是由公司未來的每股收益和每股經營性現金流量的凈現值來決定的。通過這個報告可以清楚判斷上市公司日常生產經營運轉是否健康。一、盈利質量分析盈利質量分析是指根據經營活動現金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關系，揭示企業(yè)保持現有經營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。（2）如果比率小于1，說明本期凈利中存在尚未實現現金的收入。M公司的盈利現金比率＝6220247。例如：某企業(yè)經營活動產生的現金流量為400萬元，實現的凈利潤為500萬元，這500萬元是由營業(yè)利潤1000萬元扣除營業(yè)外支出500萬元計算得出。該企業(yè)營業(yè)利潤收現率為40%，與前計算結果整差一倍，其評價該企業(yè)財務狀況的結論恰恰相反。（2）如果比率小于1，說明企業(yè)資本性支出所需現金，除經營活動提供外，還包括外部籌措的現金。公式是：經營現金流入量對主營業(yè)務收入的比率＝經營活動產生的現金流入量247。1800000100%＝87. 4%說明該公司當年實現的主營業(yè)務收人基本能夠及時變現，壞賬損失的風險較小，資金周轉基本良好。若M公司2001年的營業(yè)利潤為186500元，則經營活動現金流量凈額與營業(yè)利潤比率＝6220247。（五）投資活動現金流量凈額與投資收益比率投資活動現金流量凈額與投資收益比率，反映企業(yè)從投資活動中獲取的現金收益與賬面投資收益的關系。4025＝－27. 8說明該公司當年投資活動的現金流出遠大于現金流入，進行了較大規(guī)模的基本建設和對外投資，但投資效益卻未在當期顯現。平均資產總額100%一般來說，該指標值越高，表明企業(yè)資產的利用效率越高。200000000100%＝3. 1%該指標略高于滬深兩市各A股公司的平均水平。這一比率越大，說明企業(yè)的籌資能力越強，但對外部資金的依賴程度也越大。（二）強制性現金支付比率強制性現金支付比率＝現金流入總額247。M公司的強制性現金支付比率＝（1572237＋13025＋515000）247。其分析要點為：（1）該比率越大，說明企業(yè)償付到期債務的能力就越強，如果該比率超過1，意味著在保證現金支付需要后，企業(yè)還能保持一定的現金余額來滿足預防性和投機性需求，但若超過幅度過大，則有可能使現金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本效益原則。（21200＋250）＝0. 3說明公司以經營現金凈流量償付到期債務本息僅占29%，其余部分是靠外部籌資償還的，如借新債還舊債。（四）現金償債比率現金償債比率＝經營現金凈流量247。假設M公司2001年末的長期債務總額為471025元，則該公司的現金償債比率＝6220247。在M公司中，當期支付投資者利潤為25000元，雖僅占當期凈利潤的24%（25000247。計算公式為：每股現金流量＝（現金凈流量－優(yōu)先股股利）247。從理論上講，一個經營比較穩(wěn)定的企業(yè)經過一個營業(yè)周期，每股經營活動產生的現金流量凈額一般大于每股凈收益。流動資產凈增加額當該比率等于1或接近1時，說明公司流動資產增加基本上是增加現金及現金等價物所致，若不考慮短期投資的因素，公司的流動資產中的存貨、應收賬款等短期沉淀性資產質量提高，至少沒有形成新的掛賬或存貨積壓。一般的報表使用者常認為該項目為正數要比為負數好，且正數越大越好。2001年的“現金及現金等價物凈增加額”為－100萬元，若采用該指標進行分析，則說明該企業(yè)的現金賺取能力不容樂觀，財務狀況日趨惡化，從而斷絕與之的業(yè)務往來。但現金是非盈利性資產，比率越高，其持有現金的機會成本也越高；因此，必須從中加以權衡。因此在分析中，企業(yè)應將現金及現金等價物余額與流動資產總額或流動負債總額進行比較。然而事實并非如此，更重要的應該是關注企業(yè)“現金及現金等價物”的期末余額。當該比率小于1時，說明公司現金及現金等價物的增加幅度小于流動資產增加幅度，說明存貨或應收賬款的增加較多，此時需進一步分析存貨與應收賬款的質量，進一步對其加強管理。（2）若是虧損企業(yè)，該指標小于0，表明盡管企業(yè)的獲利能力不夠理想，但有一定量的現金基礎，未來有一定的發(fā)展?jié)摿?；該指標大?，表明企業(yè)不僅虧損，而且現金狀況也很差，企業(yè)財務狀況很危險，應引起管理當局、投資人和債權人的高度重視。（七）每股經營活動產生的現金流量凈額與每股凈收益的比率每股經營活動產生的現金流量凈額與每股凈收益的比率＝每股經營活動產生的現金流量凈額247。6220），也就是說，經營活動提供的現金不足以支付投資者的利潤，進一步分析可知，該公司當期利潤分配所支付的現金主要來自于舉債籌資。（五）現金股利支付率或利潤分配率現金股利支付率或利潤分配率＝現金股利或分配的利潤＋經營現金凈流量100%這一比率反映本期經營現金凈流量與現金股利或向投資者分配利潤之間的關系。雖然企業(yè)可以用從投資或籌資活動中產生的現金來償還債務，但從經營活動所獲得的現金應該是企業(yè)長期現金的主要來源。如果企業(yè)的經營活動所取得的現金在滿足了維持正常經營運轉所必須發(fā)生的支出后，還不能償還債務，而必須通過向外籌資來償債的話，說明企業(yè)已陷入了財務困境，很難籌措到新的資金。（3）如果該比率達到1，意味著經營活動現金流量剛好能用于現金支付，從理論上說，這是一個理想的保障水平，既可保證現金支付需要，又可使現金的機會成本降至最低。（三）到期債務本息償付比率到期債務本息償付比率＝經營活動現金凈流量247。在持續(xù)不斷的經營過程中，公司的現金流入量至少應滿足強制性目的的支付，即用于經營活動支出和償還債務。（1572237＋13025＋515000）100%＝24. 8%說明該企業(yè)的現金大部分靠內部資金，即經營活動所得，對外部資金的依賴程度較小。它主要包含以下幾個指標：（一）外部融資比率外部融資比率＝[經營性應付項目增（減）凈額＋籌資現金流入量] 247。1998年度，滬深兩市A股公司的該指標平均值是2. 22%。（六）資產的經營現金流量回報率資產的經營現金流量回報率，表明每1元資產通過經營流動所能形成的現金凈流入，反映企業(yè)資產的經營收現水平。投資收益該指標值越大，說明企業(yè)實際獲得現金的投資收益越高，通過該比率可以反映投資收益中變現收益的含量。但值得注意的是，計算經營活動現金流量凈額時所包括的經營業(yè)務與計算營業(yè)利潤時所包括的經營業(yè)務并非完全一一對應，這主要是由于兩者分別是按照收付實現制和權責發(fā)生制加以確認的結果。營業(yè)利潤100%該指標值越大，表明企業(yè)實現的賬面利潤中流入現金的利潤越多，企業(yè)營業(yè)利潤的質量越好。如公司本期經營現金流量與主營業(yè)務收入基本一致，說明公司的銷售沒有形成掛賬，周轉良好；本期經營活動現金流量大于主營業(yè)務收入，說明公司當期的銷售全部變現，而且還收回了部分前期的應收賬款；如果本期經營現金流量小于主營業(yè)務收入，則說明賬面收入高，變現收入低，掛賬較多，必須關注其債權資產的質量。114900100%＝5. 4%這說明，公司經營現金凈流量滿足資本性支出的能力較低，或者說公司需要的資本性投資大部分靠外部籌資所得，這無疑將加大企業(yè)的財務風險。資本性支出100%這一比率反映企業(yè)本期經營活動產生的現金凈流量是否足以支付資本性支出（固定資產投資）所需要的現金。如果只看這個指標，將會產生利潤質量較好的錯覺，（其實如果這600萬元成為呆賬，該企業(yè)實現利潤將會成為負數）。進一步分析可知，現金凈流量低于凈利潤的主要原因是本期存貨比上期增加了125800元。（3）在分析時，還應結合企業(yè)的折舊政策，分析其對經營現金凈流量的影響。凈利潤100%這一比率反映企業(yè)本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比例關系。經營活動涉及企業(yè)最基本的方面，也是現金流量比率研究的中心環(huán)節(jié)。單從會計報表所反映的信息來看，現金流量日益取代凈利潤；成為評價公司股票價值的一個重要標準，在現代市場經濟日益競爭加劇的格局中，“現金至尊”比起“盈利為王”的價值觀，無論在理論上還是在實踐上都具有重要的意義作用。如已經公布2001年度報表的國電電力、佛塑股份、海螺型材、云內動力、峨眉山、中原油氣、南京水運等，它們不但每股收益和資產收益均有不同程度的增長，而且每股經營性現金流量基本在