風險管理知識講義(文件)
【正文】 種貨幣的多頭。市場策略。從長期來看，從軟通貨國家進口更多的原材料和零部件時非常有利的。由于對匯率運動的長期性預(yù)測的準確性很難把握，因此可通過產(chǎn)品定位來分散經(jīng)濟風險。 第四節(jié) 利率風險管理利率是指有價資產(chǎn)到期時的紅息與資產(chǎn)現(xiàn)值的比率。這種違約風險是指由于債券發(fā)行者到期不能還本付息而給投資者帶來的不能按期收回本息的風險。流動性較低的債券利率將會相對高于流動性較高的債券利率。在市場利率劇烈波動的時期，主要投資于長期債券會比集中投資于貨幣市場遭受更大的價格波動風險；投資于票面利率較低的債券比票面利率較高的債券更可能遭受市場利率風險。同時，債券期限越長，債券價格的邊際變動率越小。債券期限不變，市場收益率一定，債券票面利率越高，則市場收益率發(fā)生變化時，債券價格變化率越小。有效期間是指現(xiàn)金從一種投資中流出的預(yù)期加權(quán)平均時間。無論市場收益率在何種水平，債券有效期間都隨著期限的增加而增加。四、利率風險與利率期貨。利率期貨套期保值?？疹^套期保值是指交易者賣出期貨合約，它必須在交割日按合約約定的價格賣出證券現(xiàn)貨，亦可通過購入與在手的合約相同商品、相同交割月份的另一手合約而將頭寸結(jié)清?；铒L險。五、利率風險與期權(quán)。假若投資者投種持有一定數(shù)量的某種證券，當市場利率下降時，投資者持有的證券價格將會上升，這對投資者來說并不構(gòu)成損失；然而，若市場利率上升，則會導致投資者手中持有的證券下跌，此時投資者面臨利率下跌所引起的收益減少的風險。利率上限與利率下限。 利率上下限。相反，企業(yè)也可以根據(jù)其未來的利息收入來賣出上限合約，并同時賣如下顯赫越，從而既穩(wěn)定未來收入，又降低合約購買費用。利率互換的基礎(chǔ)實際上是交換各方在各自所在市場、品種等方面擁有相對比較優(yōu)勢，所以互換的實質(zhì)是建立在比較優(yōu)勢基礎(chǔ)上的利益的互換。當企業(yè)的資產(chǎn)、負債中存在物質(zhì)商品形態(tài)時，這些商品的市場價格的任何變動豆?jié){直接對企業(yè)的資產(chǎn)價值產(chǎn)生影響，由此產(chǎn)生的商品價格風險稱為直接商品價格風險。二、商品價格風險的分類。是指市場需求的異常波動對價格變動產(chǎn)生的不確定性。是指國際國內(nèi)政治局勢、國際性土法政治事件引起的國際關(guān)系格局的變化、各種國際商業(yè)組織的建立及有關(guān)商業(yè)協(xié)議的簽訂、政府干預(yù)經(jīng)濟所采取的各種政策和措施、政黨的更迭等等各種政治因素對價格的影響。是指季節(jié)、氣候變動對商品價格產(chǎn)生的影響。１、多頭、空頭。無論是多頭還是空頭，商品生產(chǎn)、銷售、加工和制造企業(yè)都有一定部位暴露于商品價格風險之中，并在一定的未來不確定時間內(nèi)存在著可能的損失或收益。在現(xiàn)貨商品為物質(zhì)性商品的情況下，由于交割地點、質(zhì)量、規(guī)格、等級等方面的差異，期貨標的商品與現(xiàn)貨商品間的不匹配，在相同交貨時間的遠期和期貨價格之間經(jīng)常有差別，所以基差風險也就特別顯著。固定價格合約是一種伴隨實物交割的商品遠期合約，遠期價格通常參考交割月份期貨合約的交割，并經(jīng)常附加適當?shù)纳蛸N水。利用期權(quán)市場買進期權(quán)合約的方式鎖住遠期購買或銷售其商品頭寸部位的價格。 第六節(jié) 風險管理案例44 / 44。商品價格互換。利用期貨合約在期貨市場設(shè)立與現(xiàn)貨市場對應(yīng)的部位，使價格風險轉(zhuǎn)化為基差風險。遠期、期貨、期權(quán)、價格互換和場外交易?；钜话闶侵脯F(xiàn)貨市場價格減去遠期或期貨價格的差額。如果企業(yè)需要購買并不擁有的商品，那么該企業(yè)就在做空該商品或者說對于該商品擁有“空頭部位”。是指自然災(zāi)害、流行疾病等突發(fā)事件對商品價格產(chǎn)生的影響。是指國家的政策、措施 對商品價格產(chǎn)生的影響。是指宏觀經(jīng)濟因素的變動對企業(yè)所購買或出售商品價格的影響。是指由于可供應(yīng)市場的商品數(shù)量的變化導致價格的波動。但是，有相當部分企業(yè)并不直接生產(chǎn)和消費風險性商品，甚至并不擁有風險性商品資產(chǎn)和負債，但它們同樣因商品價格的非確定性波動而對企業(yè)形成風險收益或損失。 第五節(jié) 商品價格風險管理一、企業(yè)商品價格風險是指引市場價格的不確定性對企業(yè)的物質(zhì)商品資產(chǎn)所帶來的收益或損失?；Q是指兩個或兩個以上當事人之間自行達成協(xié)議，在約定的時間內(nèi)交換現(xiàn)金流的一種場外交易方式。即，企業(yè)在買入一個上限合約的同時再賣出一個利率下限合約。按照合約，如果到時市場利率超過了上限，利率上限合約的出售者必須向合約持有人補償市場實際利率與利率上限的差額，從而保證合約持有人實際付出的利率不超過合約規(guī)定的上限。投資者購買一份國債看跌期權(quán)，假若市場利率確實上升，國債價格將會下降，面對這種情況，投資者可以選擇執(zhí)行它所購買的國債期權(quán)合約賦予它的權(quán)利，按照敲定價賣出國債期貨。常用的利率期權(quán)有互換期權(quán)、利率上限、利率下限期權(quán)及其組合利率上下限期權(quán)。若想通過保值使得期貨市場收益可以恰巧抵銷現(xiàn)貨市場損失，則必須對基差加以準確的預(yù)期并相應(yīng)地調(diào)整保值的規(guī)模。利率期貨風險。多頭套期保值是指交易這買入期貨合約，它可以在合約交割日按約定價格實際買如證券期貨，也可以選擇
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