南京大學(xué)-創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資講義(文件)
【正文】 。投資過程包括幾個階段。該風(fēng)險投資過程大多出現(xiàn)在針對新建、新興和中等規(guī)模公司的資本市場。對公司所處的特定成長階段感興趣的投資者。 有10年或10多年成功的提供咨詢和創(chuàng)建小型公司業(yè)績記錄的投資者。在資金沒有進(jìn)入銀行之前，不要停止你推銷企業(yè)的行為。你也要對風(fēng)險基金做應(yīng)有的勤奮調(diào)查。 尋求資本可能要花許多時間，并且你從誰那兒獲得資金比獲得多少資金更重要。你同意嗎？為什么？案例海恩德曼公司 第三章 交易的估價、結(jié)構(gòu)和談判學(xué)習(xí)目的 掌握創(chuàng)業(yè)資本家與職業(yè)投資人評估公司價值的確定方法。 了解優(yōu)劣交易的特點并識別創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)融資中面臨的沙陷阱。在資本供應(yīng)者和資本使用者之間簽定的合同上有著本質(zhì)上的巨大差異。這項使命比僅僅瞄準(zhǔn)季度收益最大化，以獲得按當(dāng)時價格/收入比來說為最高股價有著相當(dāng)不同的戰(zhàn)略要求。在此范圍內(nèi)，買方和賣方必須自己判定自己的合適區(qū)域。估價方法風(fēng)險投資法 該方法適用于投資某家當(dāng)時現(xiàn)金流為負(fù)，但幾年后預(yù)計會產(chǎn)生許多收益的公司。階段資本投入風(fēng)險資本家只會投入公司為完成某些階段發(fā)展而需要的資金。 它們強(qiáng)健(它們不會因為跟預(yù)期有小的差異而告吹)。 它們的主要基礎(chǔ)是信任,而不是深奧的法律用語。 它們透露每一方的信息(如他們對自己完成承諾能力的信心)。1 它們提高了企業(yè)成功的機(jī)會。多數(shù)交易中都應(yīng)該有違約條款和補(bǔ)救行為條款。 董事會中的席位數(shù)目以及誰實際上將代表投資者。 雇用協(xié)議、非競爭協(xié)議和專有權(quán)協(xié)議。 盡可能多地了解籌資過程和如何處理該過程。 總留有備選資金源。 初建企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者是第一次籌集資金。什么可以談判？能談判的東西比創(chuàng)業(yè)者想的要多得多。興趣：集中在興趣，而不是各自所處的地位上。 撤出和轉(zhuǎn)換等行動的金額和時機(jī)。 投資者的股票認(rèn)購權(quán)(在認(rèn)購公開上市股票的情況下)。創(chuàng)業(yè)者需面對的一些很微妙的問題 共同銷售條款 反稀釋股權(quán)保護(hù)條款 沖銷融資強(qiáng)制買端 要求認(rèn)購權(quán) 背負(fù)認(rèn)購權(quán) 強(qiáng)制贖回優(yōu)先股 關(guān)鍵人物保險沙陷阱戰(zhàn)略限定范圍每項籌資戰(zhàn)略都會要求管理層采取某些行動并承擔(dān)某些責(zé)任，這最終會按照當(dāng)前和未來的融資選擇圍繞公司劃出一個戰(zhàn)略限定范圍。一些細(xì)節(jié)問題往往在籌資過程的最后出現(xiàn)，不注意這些問題——法律限定的范圍，對公司來說預(yù)示著潛在的巨大災(zāi)難。如果不這樣做，他們可能就會犯嚴(yán)重的戰(zhàn)略錯誤并浪費時間。信息披露制度，會使得創(chuàng)業(yè)者不得不披露比他們自己想象的還要多的公司情況和其個人財務(wù)情況，同時還失去了對信息流通范圍的控制。“拿了錢就跑”的短視行為這會讓創(chuàng)業(yè)者永遠(yuǎn)不能正確評估任何關(guān)鍵的長期問題。一些估價方法是用于評定公司價值的,風(fēng)險投資方法是最常用的一種。交易結(jié)構(gòu)可以促使好企業(yè)的產(chǎn)生,也可以破壞原本可能情況很好的企業(yè)。明白貸款人在貸出款項時的觀點和標(biāo)準(zhǔn)，知道如何準(zhǔn)備貸款建議書,以及如何談成一筆貸款協(xié)議。新千年：以前的好日子回來了提醒即使現(xiàn)在的貸款環(huán)境十分有利，但歷史告訴我們，這可能突然之間就會發(fā)生變化。債務(wù)資本源。商業(yè)信用貸款對小企業(yè)來說，這是一項主要短期資金源。信貸額度貸款用于像增加庫存、應(yīng)收賬款融資等的季節(jié)性融資。銀行遠(yuǎn)期貸款風(fēng)險較大，通常會在貸款協(xié)議中要求加入一些限制性保護(hù)條款。條件銷售合同的真實利率很高，因此買方/借方必須確保新設(shè)備帶來的生產(chǎn)率增長和利潤增長能彌補(bǔ)利息的支出。通過代理融通的應(yīng)收賬款融資成本比從銀行或融資公司貸款的成本高。選擇一個有附加價值的銀行家選擇銀行時特別重要的因素。在和所有可能投資的銀行家見面的過程中，創(chuàng)業(yè)者必須表現(xiàn)出自信，并對企業(yè)的前景持樂觀而實際的態(tài)度。貸款標(biāo)準(zhǔn)對股權(quán)投資者來說，管理團(tuán)隊的素質(zhì)和業(yè)績記錄是決策的主要因素。必須小心對待的保護(hù)條款 想對你在許可程度內(nèi)的財務(wù)比率加以限制 不允許再借新款 想擁有對任何新管理人員的否決權(quán) 你不能采購或出售任何財產(chǎn) 不允許進(jìn)行任何新投資或購買任何新設(shè)備何時需要個人擔(dān)保和個人貸款 如果你的抵押品不夠 如果你的業(yè)績不佳或不穩(wěn)定] 如果你存在管理問題 如果你和銀行家的關(guān)系比較緊張 如果你遇到了新的貸款官 如果信貸市場發(fā)生混亂 如果貸款機(jī)構(gòu)出現(xiàn)一筆不良貸款并且有大規(guī)模打壓情況。仔細(xì)閱讀每條貸款條款和要求一一只有所有人才能真正理解它們預(yù)示的后果。新建企業(yè)是銀行信貸的候選人，但一旦取得了盈利并建立了體面的資產(chǎn)負(fù)債表,就會有許多其他債務(wù)融資源。貸款協(xié)議的細(xì)節(jié)極為重要。當(dāng)銀行拒絕你的貸款請求時,必須考慮幾個關(guān)鍵問題來盡力改變他們的決策。如果企業(yè)經(jīng)營不善，杠桿融資會成為災(zāi)難。了解獲得貸款的關(guān)鍵步驟，選擇一位對公司有附加價值的銀行家一一而非銀行一一可以提高你成功獲得貸款的機(jī)會。持保守和謹(jǐn)慎的態(tài)度。當(dāng)銀行拒絕貸款的時候該怎么辦變更并審閱以下問題 公司現(xiàn)在真的要借款嗎？ 資產(chǎn)負(fù)債表怎么樣？ 銀行是否清楚而全面理解你的需求？ 你寫的貸款建議書是否現(xiàn)實？ 你是必須換一名新的貸款官，還是要換一家銀行？焦油陷阱：創(chuàng)業(yè)者一定要小心當(dāng)心杠桿融資(ROE)利率結(jié)構(gòu)（IRS）：引發(fā)個人災(zāi)難的定時炸彈如果你必須借錢的話，建議：在你還不需要的時候提早借錢(這一條保證能實現(xiàn)第二條建議)。做得很好的商業(yè)計劃。這種決策過程加強(qiáng)了對以下幾方面的分析：公司商業(yè)計劃、現(xiàn)金流驅(qū)動因素和驅(qū)散因素、競爭環(huán)境以及考慮公司博弈計劃和財務(wù)結(jié)構(gòu)后的貸款回收安全余量。接近并與銀行家會面獲取貸款是一項銷售工作。租賃還有稅收優(yōu)勢。商業(yè)融資公司它可以安排
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