【正文】 本利潤率滿意度比“企業(yè)價值最大化”或“所有者財富最大化”更能體現(xiàn)財務(wù)管理的本質(zhì)要求，并能具體加以分解，形成公司內(nèi)部財務(wù)控制指標體系。如果只重視所有者財富最大化，就很容易忽視其他利益主 體的利益?；I資管理目標的實現(xiàn)對財務(wù)管理總目標實現(xiàn)的影響是雙重的。投資管理目標的實現(xiàn)對財務(wù)管理總目標實現(xiàn)的影響也是雙重的。資產(chǎn)管理的目標是保證資產(chǎn)安全，充分 使用資產(chǎn)，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。成本費用管理的責(zé)任單位主要是發(fā)生成本費用開支的各有關(guān)部門與財務(wù)部門。銷售收入管理目標的責(zé)任單位主要是市場營銷部門與 財務(wù)部門。收入分配管理的責(zé)任單位是財務(wù)部門。 實現(xiàn)，形成企業(yè)積累，增加發(fā)展?jié)摿Γ欣谔岣哔Y本利潤率。 （一）資金時間價值觀念 資金時間價值是指一定量的資金在周轉(zhuǎn)使用過程中，隨著時間的變化而形成的差額價值。 在財務(wù)決策中運用的資金時間價值標準，不是以個別企業(yè)某 些個別項目未來資金增值為標準，而是以無風(fēng)險和無通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率為標準去衡量。終值是指現(xiàn)在投入的資金在未來某個時點的價值。為簡化起見，計算公式列表，如表 13所示。由于 i、 n、 t均可由小到大加以設(shè)定，故可按不同對應(yīng)數(shù)值計算出 1元錢的單利、復(fù)利、年金的終值與現(xiàn)值，編成不同的終值系數(shù)表和現(xiàn)值系數(shù)法，利用查表法使計算大為簡化。如果預(yù)期投資收益率比銀行貸款利率還低，意味著企業(yè)如果以貸款資金進行投資，將來收益不足以支付銀行利息，這種投資方案應(yīng)該否決。這里所講的額外利潤或損失，是與資金時間價值相比較而言的。① 資金風(fēng)險價值雖然是超過資金時間價值之外的額外利潤或損失，但從實質(zhì)上看，它仍然屬于勞動者所創(chuàng) 造的剩余產(chǎn)品價值中的一部分，只是由于各種不確定因素而形成了這部分剩余價值在資金所有者與占有者之間不均衡的再分配。 資金風(fēng)險價值的計算通常采用以下步驟與方法： 1．計算利潤率期望值 該指標反映各種可能獲利的平均水平，它是按預(yù)期的各種可能的資金利潤率（以下簡稱利潤率）與概率計算。其計算公式為： 2()? ? ??利 潤 率 標 準 差 可 能 利 潤 率 利 潤 率 期 望 值 概 率 當(dāng)利潤率期望值相同時，利潤率標準離差越大，表明資金風(fēng)險越大；若利潤率 期望值不相同時，則應(yīng)采用利潤標準離差率反映資金風(fēng)險的大小。其計算公式為 風(fēng)險收益率 =利潤標準離差率 風(fēng)險價值系數(shù)（ ? ） 風(fēng)險價值系數(shù)反映企業(yè)承擔(dān)單位風(fēng)險（單位利潤標準離差率）應(yīng)獲得的報酬。 ?? ?最 高 投 資 報 酬 率 最 低 投 資 報 酬 率風(fēng) 險 價 值 系 數(shù) 最 高 利 潤 標 準 離 差 率 最 低 利 潤 標 準 離 差 率 ① 王化成．現(xiàn)代西方財務(wù)管理．北京：人民郵電出版社， 1993， 63～ 64 公司高級財務(wù) 主要由財政 部、中央銀行等組織有關(guān)人員按各行業(yè)特點確定，定期公布。因此，財務(wù)管理不僅僅是財務(wù)部門的工作，而是應(yīng)由各部門、各單位和全體員工廣泛參與的工作，是全方位的管理。這一層次是企業(yè)理財?shù)念I(lǐng)導(dǎo)層，擔(dān)負著確定企業(yè)財務(wù)組織機構(gòu) 設(shè)置、內(nèi)部財務(wù)管理體制制定、財務(wù)總體目標決定、財務(wù)戰(zhàn)略決策、財務(wù)調(diào)控的組織和財務(wù)考核與獎罰等職責(zé)。這一層次是企業(yè)理財?shù)闹虚g層，介于主管層和基礎(chǔ)層之間，擔(dān)負著對分管部門財務(wù)組織機構(gòu)（或?qū)ｉT核算人員）的設(shè)置、分管財務(wù)管理制度的制定、分管財務(wù)目標的分解與監(jiān)控等職責(zé)。這一層次是企業(yè)理財?shù)幕A(chǔ)，擔(dān)負著基層財務(wù)專職或兼職人員的設(shè)置、財務(wù)考核目標的具體落實與組織實現(xiàn)，以及基層財務(wù)制度的制定等 職責(zé)。國際市場一體化，國內(nèi)市場國際化，實行最惠國條款與國民待遇，外國公司走進來，我國公司走出去，使我國企業(yè)財務(wù)管理從國內(nèi)理財走向國際理財，從而要求企業(yè)高層管理人員樹立國際化理財觀念，認真做好以下幾個主要方面的工作： 1．國際化理財戰(zhàn)略的選擇。 21國際稅收籌劃是企業(yè)在遵守東道國稅法和有關(guān)法律的前提 下，通過定性定量分析和納稅安排，使企業(yè)總體稅負水平最小化的一項財務(wù)管理工作。企業(yè)高層管理人員要根據(jù)引進人才自身的再生產(chǎn)費用、為企業(yè)帶來未來收益的多少、國際國內(nèi)市場同類型人才的價格等因素進行綜合分析，運用收益現(xiàn)值法、市價法等進行人 力資本估價，從而恰當(dāng)?shù)卮_定引進人才的報酬和有關(guān)代價，做到引進人才帶來的收益大于所付出的成本，提高企業(yè)本金利潤率水平。因此，不同的財務(wù)活動由于具體的規(guī)律性與管理政策不同，采用的具體管理方法也有一定區(qū)別。 完整的財務(wù)管理方法體系包括財務(wù)的組織、預(yù)測、決策、計劃、控制、核算、分析、監(jiān)督、考核等組成部分。只有正確進行財務(wù)預(yù)測與決策，才能事先估計各種有利與不利因素，趨利避害，克服財務(wù)與其他經(jīng)濟活動的公司高級財務(wù) 通過財務(wù)預(yù) 測與決策，確定財務(wù)目標與相應(yīng)的實施方案，為財務(wù)計劃的編制與執(zhí)行打下基礎(chǔ)。 財務(wù)預(yù)測，主要是對企業(yè)計劃期財務(wù)指標的測算，它是在過去與現(xiàn)在財務(wù)資料的基礎(chǔ)上，對未來的財務(wù)狀況與 財務(wù)指標所作的估計。財務(wù)預(yù)測采用的主要方法，從我國目前適用的情況看，一般有直接計算法、因素分析法、量本利分析法、比例法、期末余額法等。簡單講，財務(wù)決策就是決定財務(wù)目標和實施方案的過程。財務(wù)決策采用的主要方法通常有綜合平衡法、圖表決策法和樹型決策法 ，以及最大最小收益法（即小中取大法）和最小最大后悔值法（即大中取小法）等。財務(wù)計劃的內(nèi)容取決于財務(wù)管理的內(nèi)容，主要包括籌資計劃、短期性投資計劃、流動資金計劃、長期性投資計劃、固定資金計劃、成本費用計劃、銷售收入計劃、利潤計劃等。 劃期劃分為滾動期和展望期，一個滾動期完后，展望期相應(yīng)往后延展，計劃期不固定）兩種；按照計劃數(shù)字是否固定來分，有固定型計劃（只有一套計劃數(shù)字 ）和彈性型計劃（同一指標有幾套計劃數(shù)字，或者計劃指標有一定的幅度）兩種。 （三）財務(wù)控制 財務(wù)計劃的執(zhí)行要依靠財務(wù)控制。通過財務(wù)控制，能使財務(wù)計劃與制度對財務(wù)活動發(fā)揮其規(guī)范與組織作用，使資金占用與費用水平控制在預(yù)定利潤目標的范圍之內(nèi)，保證企業(yè)經(jīng)濟效益的提高。為便于具體控制，還應(yīng)對一些綜合性財務(wù)目標按責(zé)任單位或個人崗位進行分解，使之成為可以具體掌握的小目標（即可控制目標）。也就是說，這些責(zé)任單位或個人必須是對某項（或幾項）財務(wù)指標可控制的單位或個人。由此可見， 財務(wù)控制的幾項內(nèi)容是緊密聯(lián)系的有機體，只有控制好各環(huán)節(jié)工作，才能搞好財務(wù)控制。 （四）財務(wù)分析 財務(wù)分析，是以財務(wù)的實際和計劃資料為依據(jù)，結(jié)合業(yè)務(wù)經(jīng)營活動情況，對造成財務(wù)偏差的主觀和客觀因素進行揭示，并測定各影響因素對分析對象的影響程度，提出糾正偏差對策的過程，財 務(wù)分析對加強財務(wù)管理有很重要的作用。按時間不同可分為事前控制、事中控制和事后控制；按具體方式不同可分為定額控制、預(yù)算控制和開支標準控制等；按指標不同可分為絕對數(shù)控制和相對數(shù)控制等。財務(wù)信息的傳遞與反饋，是將各責(zé)任單位的經(jīng)濟核算資料與財務(wù)部門的財務(wù)核算（會計核算）資料進行分類、整理，編制成快報或定期財務(wù)報告，再傳送給企業(yè)主管人員（如董事長、總經(jīng)理、財務(wù)副總經(jīng)理）、各財務(wù)目標分管部門與單位，使他們及時了解財務(wù)活動的實際情況與原定目標的偏差。建立財務(wù)控制系統(tǒng)，就是要按責(zé)任制原則的要求，落實財務(wù)目標控制的責(zé)任單位和個人，形成從上到下、從左到右縱橫交錯的控制組織。 財務(wù)控制的主要內(nèi)容包括確定控制目標、建立控制系統(tǒng)、做好信息傳遞與反饋和糾正偏差等項。簡單 地講，財務(wù)控制就是依據(jù)財務(wù)目標，發(fā)現(xiàn)實際偏差與糾正偏差的過程。財務(wù)計劃常為財務(wù)控制、分析與考核提供依據(jù)。 企業(yè)財務(wù)計劃有各種不同的形式，按其時間長短來分，有長期（ 3年以上）、中期（ 1～ 3年）和短期（ 1 年以內(nèi)）計劃三種；按照影響程度來分，有戰(zhàn)略性財務(wù)計劃（影響面大、時間長）和戰(zhàn)術(shù)性財務(wù)計劃（影響面小、時間短）兩種；按照計劃期是否固定來分，有定期計劃（計劃期固定不變）和滾動計劃（計 ① 吳水澎．財務(wù)管理的理論與方法．成都：西南財經(jīng)大學(xué)出版社， 1989， 112～ 117 （二）財務(wù)計劃 財務(wù)管理計劃性要求認真編制財務(wù)計劃。財務(wù)決策，一般分為確定財務(wù)目標、提出財務(wù)實施方案和選擇財務(wù)實施方案等三個基本步驟。財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策的前提。財務(wù)預(yù)測是在占有大量財務(wù)與其他經(jīng)濟活動資料的基礎(chǔ)上，運用科學(xué)計算方法進行的。財務(wù)預(yù)測與決策還為確定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模與對外投資規(guī)模及其方向提供依據(jù)。 盲目性，增強自覺性，為提高企業(yè)經(jīng)濟效益提供前提條件。 （一）財務(wù)預(yù)測與決策 企業(yè)現(xiàn)代化管理，要求企業(yè)財務(wù)管理工作由過去的事后反映與監(jiān)督為主，轉(zhuǎn)向事前預(yù)測與決策為主。財務(wù)管理的一般方法與特殊方法的結(jié)合，構(gòu)成財務(wù)管理的方法體系。 七、財務(wù)管理方法體系 在財務(wù)工作中，為了能正確組織各種復(fù)雜的財務(wù)活動，處理好各種財務(wù)關(guān)系，實現(xiàn)財務(wù)管理目標，必須采取一系列科學(xué)的財務(wù)管理方法。 3． 人力資本估價。主導(dǎo)產(chǎn)品生命周期與企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略也存在一定的匹配關(guān)系： 主導(dǎo)產(chǎn)品 誕生 上升 生命周期： 高峰 滑波 消亡 穩(wěn)定型 財務(wù)戰(zhàn)略： 擴張型 緊縮型 企業(yè)在選擇財務(wù)戰(zhàn)略時，對自己的主導(dǎo)產(chǎn)品的生命周期不僅要看國內(nèi)市場中所處的階段，也要看國際市場中所處的階段來進行財務(wù)戰(zhàn)略決策。一般而言，經(jīng)濟周期與財務(wù)戰(zhàn)略存在如下匹配關(guān)系： 高漲 蕭條 經(jīng)濟周期： 危機 復(fù)蘇 高漲?? 擴張型 財務(wù)戰(zhàn)略： 緊縮型 穩(wěn)定型 擴張型 企業(yè)在選擇財務(wù)戰(zhàn)略時，要根據(jù)自身的籌資、投資與收益分配活動國際化程度的高低，受國際性經(jīng)濟周期影響的大小來 恰當(dāng)?shù)剡M行財務(wù)戰(zhàn)略決策。三個理財層次緊密聯(lián)系、相互依存、相互制約，構(gòu)成企業(yè)完整的理財體系，這要求企業(yè)各級領(lǐng)導(dǎo)與員工樹立整體理財意識。三是基礎(chǔ)層理財。二是分管層理財。這一層次包括公司董事長、總經(jīng)理、財務(wù)副總經(jīng)理和其他副總經(jīng)理?？傊?，要求做到既要敢于冒險，又要善于冒險，風(fēng)險與報酬要相配合。 （ 3）由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家按經(jīng)驗加以確定。 ? 風(fēng) 險 報 酬 （ 超 額 利 潤 率 ）風(fēng) 險 價 值 系 數(shù) 利 潤 標 準 離 差 率 i?? 投 資 總 報 酬 率 無 風(fēng) 險 收 益 率 （ ）利 潤 標 準 離 差 率 （ 2）根據(jù)利潤標準離差率與投資報酬率之間的系數(shù)加以確定。其數(shù)值越大，表明資金風(fēng)險越大。 19 資金風(fēng)險價值既然是超過資金時間價值之上的額外利潤或損失，其計量就以額外利潤或額外損失偏離平均資金利潤率（資金利潤率期望值）的程度（標準離差、標準離差率）與風(fēng)險價值系數(shù)來確定。 資金風(fēng)險價值產(chǎn)生的條件在于資金籌集與使用中所面臨的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境的不確定性。要提高效益，就要敢于參加市場競爭，采取正確的經(jīng)營戰(zhàn)略，在競爭中不斷取得勝利。一般而言，應(yīng)以銀行貸款利率或國債利率為參照，不宜偏離過多。 18現(xiàn)值可由終值扣除資金時間價值的因素后求得，這種由終值求現(xiàn)值的方法稱為貼現(xiàn)（或折現(xiàn)）法。除銀行利率外，債息率、股息率也可作為表現(xiàn)資金時間價值的輔助形式，因為它們是以銀行利率為基礎(chǔ)來確定的。按照馬克思勞動價值理論，資金時間價值產(chǎn)生的源泉并非表面的時間變化的原因，而是勞動者為社會勞動而創(chuàng)造的剩余價值的存在。 由上可見，財務(wù)管理總目標對分目標起著主導(dǎo)作用，各分目標要 圍繞總目標來制定；同時，各分目標的實現(xiàn)是實現(xiàn)總目標的基礎(chǔ)，總目標的實現(xiàn)依賴于各分目標實現(xiàn)的責(zé)任單位的共同努力。通過收入分配目標的 產(chǎn)品銷售的實現(xiàn)和收入的取得，是企業(yè)的生命線，是提高資本利潤率的關(guān)鍵因素。這一目標的實現(xiàn)，是增加利潤總額的主要途徑，對提高資本利潤率有重大影響。固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)等資產(chǎn)管理要著重于充分使用與加速周轉(zhuǎn)，增加利潤總額；另一方面要做到保證資產(chǎn)安全，防止資產(chǎn)閑置浪費，控制資本占用額，這些都有利于提高資本利潤率。 （ 3）資產(chǎn)管理目標。 （ 2）投資管理目 標。 （ 1）籌資管理目標。因為按照哲學(xué)理論，任何事物發(fā)展都是相對的，而不是絕對的。關(guān)于財務(wù)管理總目標的這一提法，與目前流行的“企業(yè)價值最大化”或“所有者財富最大化”相比較，不但不矛盾，而且更具優(yōu)越性。企業(yè)為了獲取收益，也必須進行本金投入，不投入就不能取得收益。 1．財務(wù)管理總目標 財務(wù)活動是本金投入與收益的對立統(tǒng)一。 （二）財務(wù)管理的目標 關(guān)于財務(wù)管理目標問題，不少人傾向于“企業(yè)價值最大化”或“所有者財富最大化”的提法。上述經(jīng)濟組織內(nèi)部的非獨立核算單位只能構(gòu)成財務(wù)管理主體內(nèi)部的財務(wù)分管單位，而非財務(wù)管理主體。 3．具有獨立的物質(zhì)利益。但這些經(jīng)濟組織與個人要形成財務(wù)管理主體，應(yīng)同時具備以下經(jīng)濟特征： 1．具有獨立的財權(quán)。財務(wù)管理是企業(yè)管理的主導(dǎo)環(huán)節(jié)，搞好財務(wù)管理必須明確財務(wù)管理的 主體、目標、觀念與方法。 除上述兩類研究外，還可對某些特殊性財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系作專門性理論研究。 （ 4）財務(wù)制度更新理論研究。 （ 2）財務(wù)制度設(shè)計理論研究。 （ 4）家庭財務(wù)理論研究。 （ 2）國家財務(wù)理論研究。 ① 5．財務(wù)學(xué)研究對象的界定 按照本金基金分流理論，財務(wù)學(xué)研究的對象從基本方面包括本金投入收益活動（財務(wù)活動）及其所形成的經(jīng)濟關(guān)系（財務(wù)關(guān)系）兩大方面的研究，這兩類問題研究屬于基本財務(wù)理論研究。但隨著“政資分離”、“政企分開”等改革的深化，國有資本獨立營運體系初步形成，國家財務(wù)已成為宏觀調(diào)控的重要杠桿。西方公司的財務(wù)副總經(jīng)理同時領(lǐng)導(dǎo)財務(wù)部與會計部，這也證明在組織體系上財務(wù)會計屬于財務(wù)管理體系。 14但是，作為資金信息流，它總是依附于本金投入收益活動與基金收支活動等資金流而存在，二者是毛與皮的關(guān)系