【正文】 ? 嚴(yán)格實(shí)施貸后風(fēng)險監(jiān)測，跟蹤信貸資金流向 ? 一旦發(fā)現(xiàn)客戶出現(xiàn)問題或其他可能影響銀行貸款資金安全的跡象，銀行要與該客戶聯(lián)系，并采取相應(yīng)管理措施。這種貸款風(fēng)險防范方式在住宅抵押貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域得到了廣泛運(yùn)用。 ? 擔(dān)保。 （ 2）提供信用時，國家又作為債權(quán)人貸放資金，支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展。而單純向央行借款或透支容易引起通貨膨脹。當(dāng)時人們的觀念認(rèn)為只是臨時性的措施，財政狀況好轉(zhuǎn)之后就會消失。 86年還本付息金額僅 50億元左右，列入當(dāng)年預(yù)算，影響不大。 市場化 ３、 19911996年走向市場化。 1995年實(shí)行招標(biāo)發(fā)行試點(diǎn)。 基本形式 ①公債這是一種長期負(fù)債，一般在 1年以上甚至 10年或 10年以上。以 1年以下居多，一般為 1個月、 3個月、 6個月等。借款一般期限較長，一般隔年財政收入大于支出時（包括發(fā)行公債收入）才能償還。 社會閑置資金的存在 —— 公債得以產(chǎn)生和發(fā)展的必要條件 （ 1）公債雖然最早產(chǎn)生于奴隸社會，但真正得到發(fā)展卻是資本主義時期。 信用制度 —— 使政府與公民之間，債權(quán)人與債務(wù)人之間的信用關(guān)系成為可能并提供保障。 第四節(jié) 國家信用與管理 （ 2）政策性 ? 國家信用以實(shí)現(xiàn)國家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為主要目的，而不以盈利為目的，具有鮮明的政策性，即貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策和分配政策。 六、公債、國債、國庫券 公債 （ 1） 《 經(jīng)濟(jì)大辭典 》 中對公債的解釋是：公債，國家舉借的債，包括內(nèi)債與外債。 （ 2）分類 ? 按地域：國內(nèi)國債、國外國債 ? 按契約形式：債券型國債、非債券型（政府間借款、財政透支等） ? 按購買意愿：自由國債、強(qiáng)制國債 ? 按流通條件：流通國債、非流通國債 第四節(jié) 國家信用與管理 國庫券 （ 1）定義： 國庫券是一種可轉(zhuǎn)讓的公債，是短期國債的主要形式，期限為 9個月。 另一方面， 財政周轉(zhuǎn)金放款和借出財政周轉(zhuǎn)金大于借入的周轉(zhuǎn)金，使得財政周轉(zhuǎn)金周轉(zhuǎn)不靈，導(dǎo)致財政周轉(zhuǎn)金撥付不到位。地方政府成為銀行貸款的擔(dān)保平臺，如果某個項(xiàng)目或者某個單位不能如期還錢的話，地方政府需要承擔(dān)擔(dān)保義務(wù)的。 今天中國地方政府出現(xiàn)了赤字了，有些是各級政府有意這么去做的。那么當(dāng)政府更多的財政投入和支出時，就需要帶動消費(fèi)把市場經(jīng)濟(jì)給拉動起來。在未來，地方政府會有更可觀的經(jīng)濟(jì)收入。而走到破產(chǎn)的時候，就會影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，會再次陷入黑暗之中。地方政府應(yīng)該建立自己的一套風(fēng)險管理體系。 第四節(jié) 國家信用與管理 國家信用風(fēng)險具有隱蔽性 （ 1）公債的風(fēng)險主要產(chǎn)生于公債的發(fā)行、投資、償還三個環(huán)節(jié)中，其風(fēng)險程度也必然會隨著公債規(guī)模的擴(kuò)大而不斷提高。 第四節(jié) 國家信用與管理 國家信用風(fēng)險一般不會劇烈爆發(fā) （ 1）財政是防范公共風(fēng)險的最后一道防線，是公共風(fēng)險的最終承擔(dān)著，財政起到的是對市場機(jī)制難以化解的所有風(fēng)險的兜底作用，因此只要財政有足夠的安全空間，就是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出了問題，其風(fēng)險也是可控的。即財政負(fù)擔(dān)債務(wù)過大就有產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)的可能性 所以一國政府在發(fā)行國債時必須考慮其財政承受能力 要量力而行。擠出效應(yīng)是指政府大量舉債，把社會資金吸引過來， 導(dǎo)致利率升高，使私人融資困難，從而對私人融資產(chǎn)生擠出效應(yīng)。 2022年一季度，希臘國債對 GDP之比達(dá) 115%。主要依賴希臘政府債券為抵押進(jìn)行融資的希臘銀行無法從其他地方得到資金，只能依靠廉價的歐洲央行貸款，貨幣市場流動性短缺驟然加劇。因此，內(nèi)債發(fā)行規(guī)模時應(yīng)考慮的因素有： ? 國債負(fù)擔(dān)率 —— 內(nèi)債發(fā)行規(guī)模與經(jīng)濟(jì)承受能力的適應(yīng)程度 國債負(fù)擔(dān)率是指一定時期的國債累計余額占GDP的比率，還可以揭示一國國債的負(fù)擔(dān)情況，同時也反映了國債增長與國民收入之間的關(guān)系。 報告認(rèn)為，根據(jù)估算 2022年地方融資平臺新增債務(wù)約 ，過去 5年合計新增債務(wù) 。此外大量國有資產(chǎn)也有望為政府帶來收入， 2022年國有企業(yè)資產(chǎn)總額已達(dá) ，目前國有資產(chǎn)規(guī)?？赡苓h(yuǎn)超 2022年。這顯示財政政策依然比較寬松。 ◆ 中央財政償債率 —— 國家用于償還內(nèi)債債務(wù)（本息額）占中央財政的比率。 國際上公認(rèn)為 20%為宜，最高不超過 25%。 （ 2）由于國債品種單一、利率偏低，期限比較集中，幣種不夠?qū)ΨQ，構(gòu)成了當(dāng)前國債結(jié)構(gòu)風(fēng)險的可能性因素。 國債流通結(jié)構(gòu)的管理 國債流通品種的管理 第四節(jié) 國家信用與管理 （六）國債使用的管理 國債使用決策風(fēng)險 國債使用管理風(fēng)險 國債使用道德風(fēng)險 （ 1）產(chǎn)生國債道德風(fēng)險的主體有多個，其中地方主管部門和國債資金項(xiàng)目執(zhí)行人是最重要得兩個。 償還規(guī)模風(fēng)險管理 （ 1）國債償還規(guī)模兩個概念 —— 某年的國債還本付息額和國債余額 （ 2）一般而言，一個國家國債償還規(guī)模應(yīng)與財政的償還能力相適應(yīng) 償還規(guī)模小 — 說明此前若干年內(nèi)積累的在該年到期的內(nèi)債規(guī)模不大 ,同時也說明該國利用國債籌集資金的不足，相對風(fēng)險也較小。 ? 國債依存度 國債依存度是國債發(fā)行額與財政支出的比率 ? 國債負(fù)擔(dān)率 國債負(fù)擔(dān)率是國債余額占 GDP的比率 ? 國債應(yīng)債率 國債余額占居民儲蓄存款余額的比率 第四節(jié) 國家信用與管理 國債償還結(jié)構(gòu)的管理 （ 1）利率結(jié)構(gòu)管理 主要是指不同期限的利率結(jié)構(gòu) ①影響國債償還利率的因素 ? 市場利率水平是影響國債利率的最重要因素 ? 貸款資金的供給結(jié)構(gòu)，當(dāng)短期資金市場供求狀況和長期市場資金供求狀況不平衡時，不同期限之間的利率結(jié)構(gòu)也可能不平衡。 ? 另一方面政府的政策意圖要有效的通過國債利率的變動作用于各投資主體的融資主體，借以實(shí)現(xiàn)預(yù)定的政策目標(biāo)。 第四節(jié) 國家信用與管理 ② 國債償還利率風(fēng)險管理 為了建立合理的國債償還利率結(jié)構(gòu)，必須逐步實(shí)現(xiàn)國債利率市場化。 當(dāng)然國家作為國債的發(fā)行者為了不失信于民，會想辦法還 本付息，方法通常為借新還舊，即每年國債發(fā)行額等于政府赤 字加上國債還本付息額，使國債的規(guī)模越來越大，進(jìn)如惡性循 環(huán)；另外，還可以實(shí)行通貨膨脹。 （ 3）現(xiàn)代企業(yè)一般實(shí)行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，管理者的利益與國家利益一般來說是一致的但有時也會出現(xiàn)偏差。 第四節(jié) 國家信用與管理 （五）國債流通管理 國債流通管理是國債經(jīng)濟(jì)中的中間環(huán)節(jié)，即表現(xiàn)為國債在市場上的轉(zhuǎn)讓。此次發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示， 2022年我國外債償債率為 %，債務(wù)率為%，這一比例較 2022年的外債償債率 %以及債務(wù)率 %，均有較大上升。 債務(wù)依存度是反映財政支出中有的比例是依靠國債收入的重要指標(biāo)： 債務(wù)依存度 =國債發(fā)行規(guī)模 /財政支出 第四節(jié) 國家信用與管理 （ 2）外債發(fā)行規(guī)模風(fēng)險管理 當(dāng)政府向國際資本市場借債時，一個很重要的問題是如何控制因外債規(guī)模不當(dāng)所帶來的外債發(fā)行風(fēng)險。 第四節(jié) 國家信用與管理 ? 財政收入償債率、中央財政償債率 —— 內(nèi)債發(fā)行規(guī)模與財政償債能力的適應(yīng)程度。報告認(rèn)為，地方融資平臺發(fā)生“債務(wù)危機(jī)”的論點(diǎn)言過其實(shí)。 報告認(rèn)為，中國的儲蓄率依然較高， 60萬億元儲蓄總量相當(dāng)于 GDP的180%。 國債應(yīng)債率 —— 內(nèi)債發(fā)行規(guī)模與國債投資者者投資能力的適應(yīng)程度 國債應(yīng)債率等于國債累計余額占當(dāng)年居民儲蓄存款余額的比率。 對國債發(fā)行的管理包括發(fā)行規(guī)模的管理、發(fā)行結(jié)構(gòu)的管理、發(fā)行方式的管理、發(fā)行體制的管理。由于擔(dān)心希臘政府對其總額為 30004000億美元的國債違約，投資者開始大規(guī)模拋售希臘國債。 希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī) 2022年 11月希臘財政部長宣布，其 2022年財政赤字對 GDP比將為 %，而不是原來所預(yù)測的 6%。規(guī)模持續(xù)增加，意味著社會總需求擴(kuò)大，若超出現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)得承受水平，會引發(fā)通脹。 （ 三）國家信用風(fēng)險與宏觀經(jīng)濟(jì) 國債發(fā)行規(guī)模過大，未清償國債余額過多，會給經(jīng)濟(jì)帶來沉重負(fù)擔(dān)。 第四節(jié) 國家信用與管理 國家信用風(fēng)險程度與政府對國家信用的依賴同方向變化 國債是一種負(fù)債，即政府在使用資金的同時，其償還負(fù)擔(dān)也在增加，而政府為了保持一定得經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢，同時為了還本付息，維護(hù)自己的信譽(yù)，往往不得不擴(kuò)大信用規(guī)模而承擔(dān)更高的風(fēng)險。主要包括：一是舉債規(guī)模過大 導(dǎo)致財政正常的債務(wù)清償機(jī)制紊亂 使財政陷入支付困境；二是因舉債引發(fā)通貨膨脹 使正常經(jīng)濟(jì)活動秩序遭到破壞 ? 由于市場、利率、匯率、道德風(fēng)險致使債務(wù)資金無法按時收回本息的風(fēng)險。但如果能把這個風(fēng)險管理好，就是信用管理，就有利于百姓生活的提高，有利于地方經(jīng)濟(jì)活躍和進(jìn)一步發(fā)展的 地方政府財政赤字出現(xiàn)以后，有可能有收益，也可能有風(fēng)險。那么，這個地方政府的信用就會受影響了。 由于地方政府出現(xiàn)赤字，從正面角度是引導(dǎo)市場復(fù)蘇，引導(dǎo)市場的投資和消費(fèi)。這時候非常需要政府出面，加大財政的投入和支出，有益于拉動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 在市場經(jīng)濟(jì)情況下面，市場有潮起潮落，那么政府的收入和支出也會有波動。 此外， 盡管我國地方政府已經(jīng)可以發(fā)行債券，但由于地方財政過分依賴單一的財政來源，資金缺口嚴(yán)重。 （ 3）發(fā)行國庫券的主要目的是為了調(diào)劑財政收支過程中的季節(jié)性資金短缺，屬于國庫內(nèi)部財政收支的正常調(diào)劑。 因此：國家公債宜作為公債的全稱，它包括中央和地方公債 （ 2）分類 ? 按發(fā)行地域：國內(nèi)公債、國外公債 ? 按發(fā)行主體：中央政府公債、地方政府公債 ? 按償還期限：短期、中期、長期 ? 按公債流動性：可轉(zhuǎn)讓公債、不可轉(zhuǎn)讓公債 ? 按舉債的方式：強(qiáng)制公債、自由公債 國債 （ 1）定義： 國債是一國 中央政府 作為債務(wù)人，按照法律法規(guī)或合同的規(guī)定，向其他經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)一定行為義務(wù)所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 （ 3）計劃性 ? 國家信用是國家分配體系的有機(jī)組成部分，納入國家財政的計劃管理 ? 銀行信用雖然受國家計劃指導(dǎo)，但較多受資金市場的調(diào)節(jié) 第四節(jié) 國家信用與管理 （ 4）穩(wěn)定性 ? 公債一般期限比較長，不到期不能兌付，所以穩(wěn)定性比較強(qiáng) ? 銀行存款期限一般不長，且存款人隨時可以提取 （ 5）廣泛性 ? 在利率上比較靈活：國債在期限相同的情況下可以實(shí)行差別利；一般期限相同利率相同 ? 銀行貸富不貸貧；國家即貸富也貸貧 第四節(jié) 國家信用與管理 國家信用與財政稅收相比較 （ 1）自愿性 稅收具有強(qiáng)制性；公債：債權(quán)債務(wù)雙方自愿 （ 2）有償性 公債籌資的財政資金必須按時償還，還要支付利息；稅收具有無償性，不還本不付息，國企上繳的利潤也不償還。 國家信用是國家利用信用關(guān)系對社會產(chǎn)品和國民收入的再分配，其對外信用性質(zhì)是借入以國家財富作為擔(dān)保的信用關(guān)系。 第四節(jié) 國家信用與管理 貨幣信用制度的發(fā)展 （ 1）發(fā)行公債的三大技術(shù)性條件 —— 金融機(jī)構(gòu)、全國性的金融市場、較為發(fā)達(dá)的信用制度 金融機(jī)構(gòu) —— 作為公債操作的載體去吸收社會上的流動資金