【正文】 額管理制度。 ? （ 3）當(dāng)年期末國債余額不得突破年末國債余額限額。 ? （ 2）因?yàn)榘l(fā)行年內(nèi)到期的短期國債將不再增加國債余 ? 額，會增強(qiáng)財政部發(fā)行短期國債的動力，有利于改善國債期限結(jié)構(gòu)，防止長期國債的膨脹。 ? 第五節(jié) 政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù) ? 一、直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)概述 – (the summary of direct recessive liabilities and contingent liabilities) ? 二、必須高度重視，積極采取防范和化解對策 – (attach importance to them and take a active part) 一、直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)概述 （一）什么是直接隱性債務(wù)和或有債務(wù) 政府債務(wù)的分類： 直接債務(wù)：不依附于任何事件、任何情況下都必須承擔(dān)的債務(wù) ,是可以根據(jù)某些特定的因素來預(yù)測和控制的負(fù)債，例如政府的內(nèi)外債以及法定的養(yǎng)老金負(fù)債等。 ? （ 1）或有顯性債務(wù)：被法律或合同所確定的政府或有債務(wù)，如政府對非主權(quán)借款和地方政府、公共部門和私營部門實(shí)體（如開發(fā)銀行）債務(wù)的擔(dān)保等。 ? 政府負(fù)債的風(fēng)險矩陣見以下的表 125 ： 政府債務(wù) 直接負(fù)債（在任何情況下 都存在的負(fù)債） 或有負(fù)債（只在特定事件發(fā)生時才產(chǎn)生的負(fù)債） 顯性負(fù)債： 法律或合同所確定的政府負(fù)債 ?國外和國內(nèi)主權(quán)借款（中央政府的合同貸款和其發(fā)行的有價證券） ●由預(yù)算法律規(guī)定的支出 ?受長期法律約束的預(yù)算支出（公務(wù)員工資和公務(wù)員養(yǎng)老金） ?政府對非主權(quán)借款和地方政府、公共部門和私營部門實(shí)體（如開發(fā)銀行）債務(wù)的擔(dān)保 ?對不同類型貸款（諸如抵押貸款、對學(xué)習(xí)農(nóng)業(yè)的學(xué)生的貸款和小型企業(yè)貸款）的保護(hù)性政府擔(dān)保 ?對貿(mào)易與匯率、國外主權(quán)政府借款、私人投資的政府擔(dān)保 ?有關(guān)存款、私營養(yǎng)老金基金最低收益、農(nóng)作物、水災(zāi)、戰(zhàn)爭風(fēng)險的政府保險體系 隱性負(fù)債： 主要反映公眾期望和利益集團(tuán)壓力的政府道義上的債務(wù) ?公共投資項(xiàng)目的未來經(jīng)常性費(fèi)用 ?如果法律未做規(guī)定的未來公共養(yǎng)老金（而不是公務(wù)員的養(yǎng)老金） ?法律未做規(guī)定的社會保障計(jì)劃， ?法律未做規(guī)定的未來醫(yī)療保健籌資 ?地方政府和公共或私營實(shí)體的非擔(dān)保債務(wù)和其他負(fù)債的違約 ?對私營化實(shí)體負(fù)債的清理 ?銀行倒閉（處于政府保險的范圍之外） ?非擔(dān)保養(yǎng)老金基金、就業(yè)基金、社會保障基金（對小投資者的社會保護(hù)）的投資失敗 ?中央銀行不能履行其職責(zé)（外匯合約、保衛(wèi)幣值、國際收支穩(wěn)定） ?私人資本流向改變之后而采取的緊急救援行動 ?環(huán)境災(zāi)害后果的清理、救災(zāi)、軍事籌資等等 表 125 政府負(fù)債的風(fēng)險矩陣 （二）我國直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)以及直接顯性債務(wù)中的非國債部分的現(xiàn)狀 ? 直接顯性債務(wù)中的非國債部分 （ 1）地方財政虧空、欠發(fā)工資而形成的債務(wù) （ 2） 糧食企業(yè)收購和流通中的累積虧損掛帳 （ 3）鄉(xiāng)村財政債務(wù) 直接隱性債務(wù) 主要是社會保障資金缺口所形成的債務(wù)（數(shù)據(jù)見教材 P339） 或有顯性債務(wù) （ 1） 公共部門債務(wù)：就內(nèi)債來看，主要是非國債債券，其中近 80%屬政策性金融債券。 （三）隱性和或有債務(wù)是一種世界性現(xiàn)象 對財政乃至整個經(jīng)濟(jì)體系都產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，特別是構(gòu)成財政風(fēng)險。 進(jìn)一完善社會保障制度，強(qiáng)化保險費(fèi)的收繳和管理，優(yōu)化社會保障資金的投資和營運(yùn)，實(shí)現(xiàn)保值增值。 ? 建立隱性債務(wù)和或有債務(wù)的統(tǒng)管機(jī)構(gòu)，編制債務(wù)風(fēng)險預(yù)算，逐步實(shí)行法制化管理等。 四、了解國債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其政策功能。 八、了解政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)。 ? 公債的特點(diǎn)有 _______、 _______ 、 _______ 。 ? 國債發(fā)行市場又稱 _______市場；國債流通市場又稱 _______市場。 ? ? 將公債劃分為中央公債和地方公債，其劃分標(biāo)準(zhǔn)是按照 （ ）。（ ） ? 在金融市場上通過公開招標(biāo)發(fā)行公債的方式，稱為承購包銷方式。 ? 簡述控制國債負(fù)擔(dān)率的基本途徑 。 ? 試述國債余額管理制度的基本做法及其對完善國債管理的意義。 ? 簡述 國債發(fā)行市場和國債流通市場的關(guān)系 。（ ） ? 流動性差、變現(xiàn)能力弱的公債，利率應(yīng)高些。 ? A. 公債 ? 三、多項(xiàng)選擇題 ? 償還公債的可能資金來源包括 （ ） ? ? ? 公債的特點(diǎn)有 （ ） ? 按照舉債的形式為標(biāo)準(zhǔn)，可將公債分為 （ ） ? ? ? 世界各國發(fā)行公債的方式大體有 （ ） ? 償還公債的資金來源通常有 （ ） A. 經(jīng)常性財政收入 政府可選擇使用的公債償還方式主要有 （ ） ? 四、判斷題 ? 公債作為財政收入的一種形式，具有強(qiáng)制性和無償性的特點(diǎn)。 ? 二、單項(xiàng)選擇題 ? 政府以債務(wù)人的身份，依據(jù)信用原則取得的財政收入是 （ ）。 ? 公債以償還期限為標(biāo)準(zhǔn)，可分為 ______、 ______ 和 _______ ? 公債以其流動性為標(biāo)準(zhǔn)，可分為 _______和_______。 ? 公債以發(fā)行地域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)，可分為 _______ 和_______ 。 * 六、了解國債市場及其功能。 二、了解國債的結(jié)構(gòu)、國債負(fù)擔(dān)和國債限度。 加快資本市場建設(shè)步伐，構(gòu)造合理優(yōu)化的投融資體制和投融資結(jié)構(gòu)，化解隱性債務(wù)和或有債務(wù)。 ? 二、必須高度重視，積極采取防范和化 解對策 （一）高度重視是防范和化解隱性和或有債務(wù)的前提 （二）防范和化解隱性和或有債務(wù)風(fēng)險的對策 這是一個綜合性的系統(tǒng)工程，需要相關(guān)部門共同采取綜合配套的改革措施，多管齊下，對癥下藥，堵住源頭，化解存量，控制增量。 或有隱性債務(wù) （ 1）國有銀行不良貸款 等形成的不良資產(chǎn) （ 2）國有企業(yè)未彌補(bǔ)虧損 （ 3） 農(nóng)村供銷社和互助合作基金壞帳需要財政兜底的部分 綜上所述，我國在分析政府債務(wù)規(guī)模時，不能僅限于國債規(guī)模，而應(yīng)將 直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)包括在內(nèi)，計(jì)算綜合債務(wù)負(fù)擔(dān)率。 ? 直接顯性債務(wù)構(gòu)成直接財政風(fēng)險；直接隱性債務(wù)、或有顯性債務(wù)、或有隱性債務(wù)構(gòu)成間接接財政風(fēng)險。 （ 2）直接隱性債務(wù)： 主要反映公眾期望和利益集團(tuán)壓力的政府道義上的 直接 債務(wù)，如法律未做規(guī)定的未來非公務(wù)員的公共養(yǎng)老金、社會保障計(jì)劃、未來醫(yī)療保健籌資等。 ? （ 4）短期國債規(guī)模的增大，提高了國債市場的流動性，將為強(qiáng)化央行的公開市場操作場造條件，而且可以發(fā)揮央行票據(jù)的替代作用，避免央行票據(jù)規(guī)模膨脹和成本過高的弊端。 ? （ 5）每年一季度，在中央預(yù)算批準(zhǔn)前，由財政部在該季度到期國債還本數(shù)額以內(nèi)合理安排國債發(fā)行額。 ? 國債余額管理制度的基本內(nèi)容是： ? （ 1）每年向全國人大作預(yù)算報告時，報告當(dāng)年年度預(yù)算赤字和年末國債余額限額，全國人大予以審批；一般情況下，年度預(yù)算赤字即為當(dāng)年年度新增國債限額。 （ 5）市場產(chǎn)品過于簡單，缺乏規(guī)避和分散風(fēng)險的衍生產(chǎn)品 ? 國債市場的進(jìn)一步完善 ? 隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，我國國債市場也在進(jìn)一步完善，表現(xiàn)在各個方面，其中最突出的是國債發(fā)行額度的改革。 （ 2）國債市場的流動性不足 我國交易所國債的換手率（國債交易量 /同期國債余額）幾年來都在 5次 /年以下，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家 30多次 /年的水平，銀行間債券市場的換手率更低， 2022年換手率僅為 2次 /年。 ? （ 3）可把銀行間債券市場的記賬式國債與柜臺交易國債市場相連接，使更多的參與者間接進(jìn)入銀行間債券市場，提高債券的流動性，活躍債市，擴(kuò)大市場容量。 ? 柜臺交易市場 ? 就是通過商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)和郵政儲蓄網(wǎng)點(diǎn)向居民和企業(yè)發(fā)行憑證式國債。 交易所國債市場與股票市場相聯(lián)系，起著股市資金蓄水池和集散地的作用。 （ 2）深圳證券交易所國債市場：規(guī)模較小。一些本來不宜進(jìn)行長期產(chǎn)權(quán)投資的短期資金，如企業(yè)暫時不用的閑置資金，也有可能通過國債市場的過度參與到資本市場的投資中來。國債市場形成的利率期限結(jié)構(gòu) 能夠反映市場參與者對利率變化的預(yù)期和長期利率趨勢，為貨幣政策的