一貫堅(jiān)持自主創(chuàng)新的精密磨床龍頭(文件)
【正文】 產(chǎn)負(fù)債表（人民幣百萬(wàn)元） 現(xiàn)金期末余額 20052006E2007E2008E 現(xiàn)金及等價(jià)物 比率分析應(yīng)收賬款 20052006E2007E2008E存貨 增長(zhǎng)能力 其他流動(dòng)資產(chǎn) 營(yíng)收增長(zhǎng)率(%)%%%%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) EBITDA增長(zhǎng)率(%)%%%%長(zhǎng)期投資 EBIT增長(zhǎng)率(%)%%%%固定資產(chǎn)凈值 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)%%%%在建工程 盈利能力 固定資產(chǎn)合計(jì) 毛利率(%)%%%%無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 凈利率(%)%%%%資產(chǎn)總計(jì) EBITDA利潤(rùn)率(%)%%%% ROA(%)%%%%循環(huán)借款 ROE(%)%%%%應(yīng)付賬款 ROIC(%)%%%%預(yù)收賬款 償債能力 其他流動(dòng)負(fù)債 資產(chǎn)負(fù)債率(%)%%%%流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 流動(dòng)比率(倍) 長(zhǎng)期負(fù)債 速動(dòng)比率(倍) 負(fù)債合計(jì) 價(jià)值評(píng)估 股本 P/B(倍) 資本公積 P/E(倍) 留存收益 EV/收入(倍) 股東權(quán)益 EV/EBITDA(倍) 負(fù)債和股東權(quán)益 EV/EBIT(倍) 資料來(lái)源：東方證券研究所預(yù)測(cè)投資評(píng)級(jí)說(shuō)明－ 報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)的公司的漲跌幅相對(duì)同期的上證指數(shù)/深證成指的漲跌幅為基準(zhǔn)；－ 公司投資評(píng)級(jí)的量化標(biāo)準(zhǔn)買入：相對(duì)強(qiáng)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)收益率15％以上；增持：相對(duì)強(qiáng)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)收益率5％～15％；中性：相對(duì)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)收益率在5％～+5％之間波動(dòng)；減持：相對(duì)弱于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)收益率在5％以下。 國(guó)家規(guī)劃將在沈陽(yáng)和寶雞設(shè)立兩個(gè)數(shù)控產(chǎn)業(yè)基地，公司將是寶雞精密數(shù)控產(chǎn)業(yè)基地的核心，必將充分享受增值稅退稅等優(yōu)惠。 公司正在投資建設(shè)重型加工中心，規(guī)劃將以生產(chǎn)大型齒輪磨床及VTM180復(fù)合加工中心等中重型機(jī)床為主，預(yù)計(jì)2007年上半年裝配線有望投入使用，屆時(shí)公司的產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題將會(huì)逐漸得到解決，2008年以后，公司的產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題有望得到徹底解決，公司具備了持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的潛力。產(chǎn)業(yè)升級(jí)拉動(dòng)齒輪磨床市場(chǎng)的增長(zhǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的拓展，是公司未來(lái)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力；216。216。216。 公司的電腦主板業(yè)務(wù)還處于虧損階段，是目前拖累公司業(yè)績(jī)的一大隱患。 公司機(jī)床定位高端化，精密化，雖然具有一定的進(jìn)口替代空間，但畢竟高處不勝寒，高端市場(chǎng)相對(duì)狹窄，未來(lái)大規(guī)模市場(chǎng)拓展空間有限。因此，公司目前股價(jià)相對(duì)低估，投資評(píng)級(jí)買入，—。稅收優(yōu)惠對(duì)公司EPS影響分析 （元）20052006E2007E2008E備注研發(fā)費(fèi)用抵扣增值稅 研發(fā)費(fèi)用比率2%增值稅返還 返還國(guó)家部分75%合 計(jì) 合計(jì)EPS 資料來(lái)源：公司定期報(bào)告、東方證券研究所預(yù)測(cè)估值在不考慮稅收優(yōu)惠和收購(gòu)兼并的前提下，%，鑒于公司行業(yè)特性，——，—。稅收優(yōu)惠是公司的意外驚喜 “十一五”規(guī)劃、《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)若干意見(jiàn)》的強(qiáng)化政策支持，能夠直接提升企業(yè)業(yè)績(jī)的就是，自主創(chuàng)新企業(yè)研發(fā)費(fèi)用可以150%抵扣所得稅，以及增值稅發(fā)還。
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