機械行業(yè)06策略報告(文件)
【正文】 境依然偏緊。圖8：工程機械行業(yè)增長與固定資產(chǎn)投資周期保持同步 資料來源:國家統(tǒng)計局、機械行業(yè)\公司網(wǎng)站統(tǒng)計叉車周期性較弱，成為工程機械行業(yè)增長的亮點圖9：整個工業(yè)增長驅(qū)動叉車行業(yè)產(chǎn)銷持續(xù)增長資料來源:國家統(tǒng)計局、國泰君安研究所表9：19月工程機械產(chǎn)品產(chǎn)銷與收入增長情況產(chǎn)品銷量(臺)同比增長銷售收入(萬元)同比增長叉車354508．8%33158615．5%裝載機708285．9%13926477%推土機3119%18522310%壓路機 4784%17038314%攤鋪機50829%77781%挖掘機16909%資料來源:國家統(tǒng)計局、國泰君安研究所2．3內(nèi)燃機及附件：回歸理性增長，結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來機遇內(nèi)燃機作為中間品，面臨原材料和下游產(chǎn)品的雙重擠壓。按照規(guī)劃，我國也將逐步提高柴油化比例和排放標準，將給相關(guān)發(fā)動機和燃油泵企業(yè)帶來機遇。％，％，%。但貿(mào)易摩擦使服裝企業(yè)難以安排生產(chǎn)節(jié)奏與訂單，相應設(shè)備采購將推遲或取消。裝備制造業(yè)作為現(xiàn)代制造業(yè)的主要載體，是為國民經(jīng)濟發(fā)展提供技術(shù)裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)。因而，與此配套，《若干意見》明確提出發(fā)展大型海洋港口裝備，將重點發(fā)展大型礦石和原油運輸船和高速重型集裝箱船，提升柴油機的核心配件曲軸、大型船用鑄鍛件、鍋爐發(fā)電機組等產(chǎn)品的制造水平。為此，國家將通過技術(shù)攻關(guān)制造大型綜采、提升與洗選設(shè)備及薄煤層采掘設(shè)備。3．4 數(shù)控機床工具。我國目前已連續(xù)三年成為數(shù)控機床的最大進口國，因而，《若干意見》明確提出：發(fā)展大型精密高速數(shù)控裝備、數(shù)控系統(tǒng)及功能部件；重大工程自動化控制系統(tǒng)和精密測量儀器；重點開發(fā)電力、冶金、石化、機械制造、醫(yī)藥、衛(wèi)生、環(huán)境監(jiān)測及國防建設(shè)等領(lǐng)域所需的大型精密監(jiān)測和計量儀器。表10：裝備制造業(yè)重點發(fā)展方向海洋港口裝備礦山能源裝備新型紡織機械新型鐵路設(shè)備數(shù)控機床工具重點產(chǎn)品領(lǐng)域大型礦石和原油輪船、大型集裝箱船舶設(shè)備；提升柴油機曲軸、大型船用鑄鍛件、鍋爐發(fā)電機組制造水平；海洋勘探、開采及加工成套裝備大型煤化工成套設(shè)備；大型綜采、提升和洗選設(shè)備以及薄煤層采掘設(shè)備；大型環(huán)保裝備和資源綜合利用設(shè)備 滌綸短纖維成套設(shè)備，高效現(xiàn)代化成套棉紡設(shè)備，機電一體化電腦織機和噴氣織機，仿棉紡制造組生產(chǎn)線，電腦提花機，高速精編機。裝載機、煤炭洗選設(shè)備、縫制設(shè)備以及機床工具等行業(yè)集中度偏低，前三名企業(yè)份額基本不到50%，目前整合步伐明顯加快。振華港機的控股股東中港集團重組已經(jīng)得到國務(wù)院批準，由中港集團與路橋集團合并成立中國交通建設(shè)集團。部分股權(quán)結(jié)構(gòu)特殊的上市公司如上海機電、威孚高科、天地科技等在解決股權(quán)分置過程中也有可能伴隨集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，加快一體化的資源整合。0507年業(yè)績持續(xù)增長,、,動態(tài)PE僅為9倍、7倍和6倍。依托完整配套體系、靈活營銷機制以及自主開發(fā)和品牌等核心競爭力，實現(xiàn)內(nèi)銷穩(wěn)步增長，外銷快速擴張。從全球叉車巨頭定價來看，除德國永恒力比較接近外，其余均高于合力的估值。 滬東重機：分享船舶工業(yè)景氣公司作為國內(nèi)中低速船用柴油機的行業(yè)龍頭，受全球造船工業(yè)景氣拉動，目前公司定單充足，定單價格上升到190美元/馬力。 的股改方案后，動態(tài)PE分別為15倍、11倍和7倍。公司作為子午線輪胎模具行業(yè)龍頭，通過產(chǎn)能擴張分享日益擴大的需求?？紤]到公司PE、PEG均回到安全邊界以及未來良好成長性，我們維持“增持”評級。、動態(tài)PE為5倍、6倍和7倍。兩家合資公司的投資收益方面也不夠理想，中聯(lián)電子全年貢獻投資收益5000萬左右，略低于預期?？紤]到06年業(yè)績增長有難度以及股改的低預期，我們投資建議由“增持”調(diào)為“謹慎增持”。但異地管理、礦井投資主體多元化以及市場化運作不成熟等在一定程度制約公司發(fā)展。機床行業(yè)進口替代空間、國家政策支持以及基地搬遷給公司發(fā)展帶來機遇。表13：本行業(yè)主要上市公司的財務(wù)預測與價值評估價格25/11近一月漲幅%PB04EPS（元）05EPS（元）06EPS（元）04PE05PE06PE投資建議上期投資建議振華港機%增持增持中集集團%謹慎增持謹慎增持安徽合力%增持增持威孚高科%謹慎增持增持滬東重機%增持謹慎增持中性巨輪股份%增持增持標準股份%謹慎增持謹慎增持三一重工%0．68中性中性中聯(lián)重科%0．76中性中性桂柳工%1．2謹慎增持中性資料來源：國泰君安證券研究所 注：滬東重機目前停牌。、。 沈陽機床：財務(wù)風險影響估值水平公司是國內(nèi)機床設(shè)備制造業(yè)的龍頭企業(yè)，近幾年產(chǎn)銷規(guī)模和銷售收入快速增長，包括產(chǎn)品和財務(wù)結(jié)構(gòu)在內(nèi)的基本面進一步改善。其獨特的“兩頭（開發(fā)、銷售）在內(nèi)、中間（加工制造）在外”的盈利模式具有可持續(xù)性，周期性較弱，但缺少大規(guī)模制造能力，業(yè)績增幅有限。尾氣凈化器收入增長符合預期，06年可達3億元，成為利潤增長點。 威孚高科:業(yè)績增長取決于重卡行業(yè)和國家能源政策目前受重卡行業(yè)低迷和匯率波動影響,公司主導產(chǎn)品PW2000泵和PS7100泵前三季度分別銷售6萬和8萬套，預計全年8萬和10
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1