【正文】 　　　　　　　　＝息前稅后營業(yè)利潤＋折舊與攤銷－營業(yè)流動資產(chǎn)增加　　　　　　　　　　?。Y本支出－稅后利息費用＋債務(wù)凈增加　　　　　　　　　?。剑ɡ麧櫩傤~＋利息費用）（1－稅率）－凈投資　　　　　　　　　　　?。惡罄①M用＋債務(wù)凈增加　　　　　　　　　?。剑ǘ惡罄麧櫍惡罄①M用）－凈投資－稅后利息費用　　　　　　　　　　　?。珎鶆?wù)凈增加　　　　　　　　　?。蕉惡罄麧櫍▋敉顿Y－債務(wù)凈增加）　　　　　　　　　?。蕉惡罄麧櫍?－負債率）凈投資　　　　　　　　　?。蕉惡罄麧櫍?－負債率）（資本支出－折舊與攤銷）　　　　　　　　　　?。?－負債率）營業(yè)流動資產(chǎn)增加?。?）現(xiàn)金流量的平衡關(guān)系　　　　　實體現(xiàn)金流量＝融資現(xiàn)金流量　　　　　實體現(xiàn)金流量＝息前稅后營業(yè)利潤－凈投資　　　　　　融資現(xiàn)金流量＝債權(quán)人現(xiàn)金流量＋股權(quán)現(xiàn)金流量后續(xù)期現(xiàn)金流量增長率的估計　　現(xiàn)金流量折現(xiàn)的永續(xù)增長模型：　　　后續(xù)期價值＝　　在穩(wěn)定狀態(tài)下，實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和銷售收入的增長率相同，因此，可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率?！〗?jīng)濟利潤　　（1）計算經(jīng)濟利潤的一種最簡單的辦法　　　　經(jīng)濟利潤＝息前稅后營業(yè)利潤－全部資本費用　?。?）計算經(jīng)濟利潤的另一種辦法是用投資資本回報率與資本成本之差，乘以投資資本?！∑髽I(yè)總價值的計算　　　企業(yè)總價值＝期初投資資本+預(yù)測期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值+后續(xù)期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值三、相對價值法（一）相對價值模型的原理　相對價值模型分為兩類，一類是以股權(quán)市價為基礎(chǔ)的模型，包括股權(quán)市價/凈利、股權(quán)市價/凈資產(chǎn)、股權(quán)市價/銷售額等比率模型?！。?）模型的適用性　　　　市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。?。?）模型的適用性　　　主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)?！　　　【窒扌裕翰荒芊从吵杀镜淖兓?，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。　修正市盈率＝實際市盈率/（預(yù)期增長率100）　　有兩種評估方法：A、修正平均市盈率法　修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（平均預(yù)期增長率100）企業(yè)每股價值＝修正平均市盈率目標(biāo)企業(yè)增長率100目標(biāo)企業(yè)每股凈利B、股價平均法　目標(biāo)企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)修正市盈率目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率100目標(biāo)企業(yè)每股凈利（2）修正市凈率　　修正的市凈率＝實際市凈率/（股東權(quán)益凈利率100）　　目標(biāo)企業(yè)每股價值＝修正平均市凈率目標(biāo)企業(yè)股東權(quán)益凈利率100目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)　　　?。?）修正收入乘數(shù)　　　　　　修正收入乘數(shù)＝實際收入乘數(shù)/銷售凈利率　　　　　　目標(biāo)企業(yè)每股價值＝修正平均收入乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率100目標(biāo)企業(yè)每股收入　　　　　　　　　　　　　　　　　第十一章　　成本計算一、生產(chǎn)費用的歸集和分配（一）材料費用的歸集和分配　　　分配率＝　　　某種產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費用）＝ 該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本）分配率（二）人工費用的歸集和分配　　　分配率＝　　　某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費用＝該種產(chǎn)品實用工時分配率（三）制造費用的歸集和分配　　　制造費用分配率＝　　　某產(chǎn)品應(yīng)負擔(dān)的制造費用＝該種產(chǎn)品實用工時數(shù)分配率（四）輔助生產(chǎn)費用的歸集和分配　　　輔助生產(chǎn)的單位成本＝　　式中：輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量中不包括對輔助生產(chǎn)各車間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量?！　“凑粘杀驹谙乱徊襟E成本計算單中的反映方式，還可以分為綜合結(jié)轉(zhuǎn)和分項結(jié)轉(zhuǎn)兩種方法。固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預(yù)算數(shù)　　　固定制造費用閑置能量差異＝固定制造費用預(yù)算－實際工時固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率　　　 ＝（生產(chǎn)能量－實際工時）固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率　 固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率第十四章　　業(yè)績評價一、利潤中心的考核指標(biāo)　　　 邊際貢獻＝收入－變動成本可控邊際貢獻＝邊際貢獻－可控邊際貢獻部門邊際貢獻＝可控邊際貢獻－不可控邊際貢獻部門稅前利潤＝部門邊際貢獻－公司管理費用以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)可能是最好的，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。咨詢電話：020.值班手機：.網(wǎng)站網(wǎng)址：....46 / 46?！　　　　　　　《?、投資中心的業(yè)績考核指標(biāo)（一）投資報酬率　　　　投資報酬率＝100%　　　　　　　　　＝投資周轉(zhuǎn)率部門邊際貢獻率（二）剩余收益　　　　剩余收益＝部門邊際貢獻－部門資產(chǎn)應(yīng)計報酬　　　　　　　?。讲块T邊際貢獻－部門資產(chǎn)資本成本　.（.....）成立于2004年，專注于企業(yè)管理培訓(xùn)?！　　　　　〉谑隆　〕杀荆瓟?shù)量－利潤分析一、損益方程式（一）基本的損益方程式　　　利潤＝銷售收入－總成本　　　　?。絾蝺r銷量－單位變動成本銷量－固定成本（二）損益方程式的變換形式　計算銷量的方程式　　　　銷量＝　計算單價的方程式　　　　單價＝+單位變動成本　計算單位變動成本的方程式　　　　單位變動成本＝單價－　計算固定成本的方程式　　　　固定成本＝單價銷量－單位變動成本銷量－利潤（三）包含期間成本的損益方程式　　稅前利潤＝銷售收入－（變動銷售成本+固定銷售成本）－（變動銷售和管理費+固定銷售和管理費）　　　?。絾蝺r銷量－（單位變動產(chǎn)品成本+單位變動銷售和管理費）銷量－（固定產(chǎn)品成本+固定銷售和管理費）(四)計算稅后利潤的損益方程式　稅后利潤＝利潤總額－所得稅　　　　　＝利潤總額－利潤總額所得稅稅率　　　　?。嚼麧櫩傤~（1－所得稅稅率）　　　　?。剑▎蝺r銷量－單位變動成本銷量－固定成本）（1－所得稅稅率）　　銷量＝二、邊際貢獻方程式（一）邊際貢獻　　　邊際貢獻＝銷售收入－變動成本　　　單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本（二）邊際貢獻率　　　邊際貢獻率＝100%＝100%　　　　　　　?。?00%　　　變動成本率＝100%＝100%　　　　　　　?。?00%　　　邊際貢獻率+變動成本率＝1（三）基本的邊際貢獻方程式　　　利潤＝銷量單位邊際貢獻－固定成本（四）邊際貢獻率方程式　　　銷售收入＝　　　邊際貢獻率＝100%　　　固定成本＝銷售收入邊際貢獻率－利潤　　　加權(quán)平均邊際貢獻率＝100%　　　　　　　　　　　?。饺?、盈虧臨界分析（一）盈虧臨界點的確定　盈虧臨界點銷售量　　　盈虧臨界點銷售量＝　盈虧臨界點銷售額　　　盈虧臨界點銷售額＝　盈虧臨界點作業(yè)率　　　盈虧臨界點作業(yè)率＝100%（二）安全邊際和安全邊際率　　　安全邊際＝正常銷售額－盈虧臨界點銷售額　　　安全邊際率＝100%　　　正常銷售額＝盈虧臨界點銷售額+安全邊際　　　盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率＝1　　　利潤＝安全邊際邊際貢獻率　　　銷售利潤率＝安全邊際率邊際貢獻率四、敏感分析　　敏感系數(shù)＝　　　　　第十三章　　成本控制一、變動成本差異的分析（一）直接材料成本差異分析　　　材料價格差異＝實際數(shù)量（實際價格－標(biāo)準(zhǔn)價格）　　　材料數(shù)量差異＝（實際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）標(biāo)準(zhǔn)價格（二）直接人工成本差異分析　　　工資率差異＝實際工時（實際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）　　　人工效率差異＝（實際工時－標(biāo)準(zhǔn)工時）標(biāo)準(zhǔn)工資率（三）變動制造費用的差異分析　　　變動制造費用耗費差異＝實際工時（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率）變動制造費用效率差異＝（實際工時－標(biāo)準(zhǔn)工時）變動費用標(biāo)準(zhǔn)分配率　　　　　　二、固定制造費用的差異分析（一）二因素分析法　　　二因素分析法是將固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異。（二）實物數(shù)量法　　單位數(shù)量（或重量）成本＝四、成本計算的基本方法（一）品種法（二）分批法（三）分步法　逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法　　　這種方法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)?！⌒拚氖袃r比率　（1）修正市盈率　　　在影響市盈率的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵變量是增長率?！∈袃r/收入比率模型　?。?）基本模型　　　　收入乘數(shù)＝股權(quán)市價/銷售收入＝每股市價/每股銷售收入 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值＝可比企業(yè)平均收入乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)的銷售收入　　（2）基本原理　　　　將股利折現(xiàn)模型的兩邊同時除以每股銷售收入，則可以得出收入乘數(shù)：　　　　　　本期收入乘數(shù)＝　　　　收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本?！∈袃r/凈資產(chǎn)比率模型　（1）基本模型　　　　市凈率＝市價/凈資產(chǎn)　　　　股權(quán)價值＝可比企業(yè)平均市凈率目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)?。?）市凈率的驅(qū)動因素　　　　本期市凈率＝　　驅(qū)動市凈率的因素有權(quán)益報酬率、股利支付率、增長率和風(fēng)險。下面介紹三種常用的股權(quán)市價比率模型。估計期初投資資本價值時，可供選擇的方案有三個：賬面價值、重置價值或可變現(xiàn)價值。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型　　　實體價值＝股權(quán)價值＋債務(wù)價值（三）現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用　（1）永續(xù)增長模型　　　股權(quán)價值＝　　永續(xù)增長模型的特例是永續(xù)增長率等