【正文】 股數(shù)；　　　　　　EBIT－息前稅前盈余?！　「降乃惴ā　　　　（1F）＝求使該式成立的K（債務(wù)成本）二、留存收益成本（一）股利增長模型法　　　　K＝+G　　　式中：K－留存收益成本；　　　　　　D－預(yù)期年股利額；　　　　　　P－普通股市價；　　　　　　G－普通股利年增長率。　貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分。S　　資本：財務(wù)實力和財務(wù)狀況。三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。即以股東為背景，確定項目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報酬率為折現(xiàn)率?！　　∨f設(shè)備平均年成本＝+700－　　　新設(shè)備平均年成本＝+400－（3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運行成本總計，求出每年的平均成本。二、投資項目評價的基本方法（一）凈現(xiàn)值法　　　凈現(xiàn)值＝－　　　式中：n－投資涉及的年限；　　　　　　I－第k年的現(xiàn)金流入量；　　　　　　O－第k年的現(xiàn)金流出量；　　　　　　i－預(yù)定的貼現(xiàn)率?！　?biāo)準(zhǔn)差　　　　?。健　　∈街校簃－組合內(nèi)證券種類總數(shù)；　　　　　　A－第j種證券在投資總額中的比例；　　　　　　A－第k種證券在投資總額中的比例；　　　　　?。堑趈種證券與第k種證券報酬率的協(xié)方差?！　　　　－是股票市場形成的價格?！　　　V＝?。ㄈ﹤氖找媛省　≠忂M(jìn)價格＝每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)　　V＝I（P/A，i，n）＋M（P/S，i，n）　　用試誤法求式中的i值即可?！☆A(yù)付年金現(xiàn)值計算　　　P＝A［+1］ 式中［+1］是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。第四章　財務(wù)估價一、貨幣時間價值的計算（一）復(fù)利終值　　S＝p（1+i）其中：（1+i）被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號用（，i，n）表示。五、可持續(xù)增長率概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。銷售額（2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額　　每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。普通股每股凈收益）100%股利保障倍數(shù)　　股利保障倍數(shù)＝普通股每股凈收益247。平均資產(chǎn)總額）100%凈資產(chǎn)收益率　　凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤247。平均資產(chǎn)總額（三）負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率　　資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額247。流動負(fù)債保守速動比率＝（現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款凈額）247。存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）］100%已獲利息倍數(shù)　　已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤247。年末普通股份總數(shù)　　　　　＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）247。年度末普通股數(shù)市凈率　　市凈率（倍數(shù)）＝每股市價247。近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)　　現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額247。根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率　　可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率　　　　　　?。健　　　　　　。健　　　　　　。狡诔鯔?quán)益資本凈利率本期收益留存率　　　　　　?。戒N售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率　　可持續(xù)增長率＝ ＝可持續(xù)增長率與實際增長率的聯(lián)系：（1）如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。（五）普通年金終值和現(xiàn)值　普通年金終值　　　S=A 式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作（,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。 P=A(P/A,i,n) P=P(1+i)0 1 2　 3　　 4　　 5　　 6　 　7　 100 100 100 100第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（M＋N）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實際并未支付的遞延期（M）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果?！　　　　　貼現(xiàn)率；　　　　　　t年份?！。?）方差　　　總體方差＝　　　樣本方差＝?。?）標(biāo)準(zhǔn)差　　　總體標(biāo)準(zhǔn)差＝　　　樣本標(biāo)準(zhǔn)差＝總體，是指我們準(zhǔn)備加以測量的一個滿足指定條件的元素或個體的集合，也稱母體。 式中：r－是證券j和證券k報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；　　　　　　－是第j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；　　　　　?。堑趉種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。（三）內(nèi)含報酬率法　　　　內(nèi)含報酬率的計算，通常需要“逐步測試法”?！★L(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法　　　調(diào)整后凈現(xiàn)值＝　　風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險項目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報酬率。調(diào)整時，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債的，然后再按照本公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的。二、應(yīng)收賬款管理　　應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。（三）現(xiàn)金折扣政策　　確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計算步驟：　　收益的增加　　　收益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)　　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加　　提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息＝+　　　　收賬費用和壞賬損失增加　　估計現(xiàn)金折扣成本的變化　　　　　　現(xiàn)金折扣成本增加＝新的銷售水平新的現(xiàn)金折扣率　　　　　　　　　　　　　　　享受現(xiàn)金折扣的顧客比例－舊的銷售水平　　　　　　　　　　　　　　　舊的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比例　　　　提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益　　　　　　稅前損益＝收益增加－成本費用增加三、存貨管理（一）儲備存貨的成本　取得成本?。?）訂貨成本?。?）購置成本　儲存成本　缺貨成本（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型　　　經(jīng)濟(jì)訂貨量＝　　　　式中：K－每次訂貨的變動成本　　　　　　　D－存貨年需要量；　　　　　　　K－儲存單位變動成本　　　每年最佳訂貨次數(shù)N＝　　　與批量有關(guān)的存貨總成本TC＝　　　最佳訂貨周期t＝　　　經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I＝U　　　　　　式中：U－存貨單價。第七章　籌資管理一、債券的發(fā)行價格　　債券發(fā)行價格＝＋　　　　　式中：t－付息期數(shù)；　　　　　　　　n－債券期限。第九章　資本成本和資本結(jié)構(gòu)一、債務(wù)成本（一）簡單債務(wù)的稅前成本　　　　P＝求使該式成立的K（債務(wù)成本）　　　式中：P－債券發(fā)行價格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值；　　　　　　P－本金的償還金額和時間；　　　　　　I－債務(wù)的約定利息；　　　　　　K－債務(wù)成本；　　　　　　N－債務(wù)的期限，通常以年表示。三、普通股成本　　　　K＝+G　　　式中：D－預(yù)期年股利額；　　　　　　P－普通股市價；　　　　　　G－普通股利年增長率。第十章　企業(yè)價值評估一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（一）現(xiàn)金流量模型的種類　 任何資產(chǎn)都可以使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來估價，其價值都是以下三個變量的函數(shù)：　　　價值＝現(xiàn)金流量　　在價值評估中可供選擇的企業(yè)現(xiàn)金流量有三種：　（1）股利現(xiàn)金流量模型　　　　股權(quán)價值＝　　　股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量?！　∑髽I(yè)價值＝預(yù)測期價值+后續(xù)期價值（二）現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計　預(yù)測銷售收入　　銷售收入取決于銷售數(shù)量和銷售價格兩個因素。?。?）預(yù)計需要的營業(yè)資產(chǎn)　　　　　營業(yè)流動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－無息流動負(fù)債　　　　　營業(yè)資產(chǎn)＝營業(yè)流動資產(chǎn)+營業(yè)固定資產(chǎn)凈值+營業(yè)其他長期資產(chǎn)　　　　　　　　　　無息長期負(fù)債?。?）預(yù)計所需的融資　　　如何籌集資金取決于企業(yè)的籌資政策，根據(jù)籌資政策我們可以利用前面學(xué)過的知識計算出來?！　　〗?jīng)濟(jì)利潤＝期初投資資本（期初投資資本回報率－加權(quán)平均資本成本）　價值評估的經(jīng)濟(jì)利潤模型　　　企業(yè)價值＝期初投資資本＋經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值　　　公式中的期初投資資本是指企業(yè)在經(jīng)營中投入的現(xiàn)金：　　　　全部投資資本＝所有者權(quán)益＋有息債務(wù)　　　　　　　?。剑鲃淤Y產(chǎn)－無息流動負(fù)債）＋（長期資產(chǎn)凈值－無息長期負(fù)債）（二）經(jīng)濟(jì)利潤估價模型的應(yīng)用　預(yù)測期經(jīng)濟(jì)利潤的計算　　　經(jīng)濟(jì)利潤＝（期初投資資本回報率－加權(quán)平均資本成本）期初投資資本　　　　　　?。较⑶岸惡鬆I業(yè)利潤－期初投資資本加權(quán)平均資本成本　后續(xù)期價值的計算　　　后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤終值＝后續(xù)期第一年經(jīng)濟(jì)利潤/（資本成本－增長率）　　　后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值＝后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤終值折現(xiàn)系數(shù)　期初投資資本的計算　　期初投資資本是指評估基準(zhǔn)時間的企業(yè)價值。　　　　如果收益是負(fù)債，市盈率就失去了意義。（二）相對價值模型的應(yīng)用　可比企業(yè)的選擇　　通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計算出它們的平均市價比率，作為估計目標(biāo)企業(yè)價值的乘數(shù)?！∑叫薪Y(jié)轉(zhuǎn)分步法　　是指在計算名成本時，不計算各步驟所產(chǎn)半成品成本，也不計算各步驟所耗用上一步驟的半成品，而只計算預(yù)防性生的各項其他費用，以及這些費用中應(yīng)計入產(chǎn)成品成本的份額，將相同產(chǎn)品的各步驟成本明細(xì)賬中的這些份額平行結(jié)轉(zhuǎn)、匯總，即可計算出該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本